Các công ty chứng khoán phân tích sâu về dự thảo kế hoạch "Thập Ngũ", những điểm chính nào đáng chú ý?

Tài Liên Xã 13 tháng 3: Phóng viên Vương Chen Ngày 12 tháng 3, lúc 15 giờ chiều, kỳ họp thứ tư của Đại hội đại biểu nhân dân toàn quốc khoá XIV đã thông qua nghị quyết về kế hoạch phát triển kinh tế xã hội và dự thảo kế hoạch 5 năm thứ 15.

Là nền tảng quyết định để đạt được hiện đại hoá xã hội chủ nghĩa cơ bản vào năm 2035, “Kế hoạch 15 năm” nổi bật nhất ở chỗ từ bỏ hướng phát triển dựa trên GDP, đặt mục tiêu linh hoạt để thúc đẩy trọng tâm phát triển địa phương chuyển sang nâng cao chất lượng và hiệu quả, cải thiện đời sống dân sinh và chuyển rủi ro, đồng thời xây dựng cơ chế thúc đẩy ngành công nghiệp sâu sắc hợp nhất giữa đổi mới, số hoá và xanh thông qua ba chỉ tiêu cứng.

Cùng lúc đó, “ngành công nghiệp trụ cột mới” lần đầu tiên được ghi vào kế hoạch, từ số hoá đến trí tuệ số trở thành nội dung cốt lõi để nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới, “Trí tuệ nhân tạo+” thấm sâu vào kinh tế thực thể, và 6 lĩnh vực lớn với 109 dự án trọng điểm của kế hoạch, lấy hạ tầng mới như mạng tính toán, internet vệ tinh, 5G-A làm đòn bẩy, mở ra cơ hội đầu tư trị giá nghìn tỷ trong chuỗi ngành công nghiệp.

Nhiều công ty chứng khoán đồng thuận cho rằng, kế hoạch 15 năm là thiết kế cấp cao nhằm giải quyết các khó khăn phát triển hiện tại, đồng thời nuôi dưỡng động lực phát triển mới về lâu dài, tập trung vào tự chủ công nghệ, trí tuệ số, xanh và giảm phát thải, đồng thời củng cố an toàn, giảm thiểu rủi ro phát triển, thúc đẩy kinh tế xã hội Trung Quốc tiến bước vững chắc trên con đường phát triển chất lượng cao, tạo nền móng vững chắc cho mục tiêu phát triển đến năm 2030, đồng thời mang lại cơ hội đầu tư dài hạn có cấu trúc cho thị trường vốn.

Chủ đề chính của kế hoạch: Bỏ qua hướng dựa trên GDP, tập trung vào phát triển chất lượng cao

Việc công bố dự thảo kế hoạch 15 năm có nhiều thay đổi rõ rệt nhất ở việc định vị lại mục tiêu phát triển kinh tế, từ bỏ hướng phát triển chỉ dựa vào GDP như trước đây, thể hiện quyết tâm của Trung Quốc thúc đẩy phát triển chất lượng cao.

Phân tích của Thượng Hải Chứng khoán chỉ ra, mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 đặt ra từ 4.5% đến 5.0%, thấp hơn một chút so với năm trước, điều này phản ánh quyết tâm chiến lược của lãnh đạo, việc giảm bớt mục tiêu cụ thể có thể ngăn chặn các chính sách kích thích quá mức nhằm giữ vững tăng trưởng, thúc đẩy phát triển kinh tế theo hướng nâng cao chất lượng và hiệu quả.

Chủ tịch phân tích của Huayuan Securities, Tôn Tô Vũ, cho rằng, “Kế hoạch 15 năm” về điều chỉnh mục tiêu GDP mang ý nghĩa bước ngoặt. Việc đặt ra mục tiêu “duy trì trong phạm vi hợp lý, các năm đề xuất theo tình hình” là sự thay đổi sâu sắc về quan điểm chính trị và logic phát triển. Điều này từ căn bản loại bỏ mô hình phát triển thô sơ dựa vào GDP của chính quyền địa phương, thúc đẩy trọng tâm phát triển địa phương chuyển sang nâng cao chất lượng, cải thiện đời sống dân sinh, chuyển rủi ro, đồng thời tạo ra không gian chính sách hợp lý cho công tác xử lý nợ địa phương, hướng dẫn địa phương nâng cấp ngành, kích hoạt tài sản tồn kho, giảm thiểu rủi ro nợ nần, đảm bảo phát triển tài chính và kinh tế bền vững lâu dài.

Về mặt chỉ tiêu định lượng, kế hoạch thông qua ba chỉ tiêu cứng để hình thành cơ chế thúc đẩy ngành công nghiệp mạnh mẽ, rõ ràng về tăng trưởng trung bình hàng năm của chi phí nghiên cứu và phát triển trên 7%, tỷ trọng giá trị gia tăng của ngành kinh tế số đạt 12.5%, giảm phát thải CO2 tích lũy 17%, ba mục tiêu phối hợp thúc đẩy chuyển đổi sâu sắc của cấu trúc ngành sang hướng đổi mới, số hoá và xanh.

Ngoài ra, kế hoạch còn đặt mục tiêu quan trọng vào các chỉ tiêu dân sinh, trong đó nâng cao thời gian học tập và tăng số giường bệnh chăm sóc, trở thành chìa khoá chuyển đổi lợi thế dân số sang “lợi thế nhân tài và cấu trúc”.

Đông Quản Chứng khoán cho rằng, kế hoạch 15 năm là thiết kế cấp cao trong giai đoạn then chốt để Trung Quốc cơ bản đạt được hiện đại hoá xã hội chủ nghĩa, tiếp tục chủ đề phát triển chất lượng cao của “14 năm”, nhấn mạnh hệ thống tích hợp và khả năng chống chịu an toàn, trọng tâm của nó là kế thừa và phát huy, đặt nền móng quyết định cho việc đạt được hiện đại hoá xã hội chủ nghĩa vào năm 2035.

Chuyển đổi số và trí tuệ số dẫn dắt, ngành công nghiệp mới bước vào giai đoạn trụ cột

Các công ty chứng khoán cho rằng, từ “số hoá” đến “trí tuệ số” là nội dung cốt lõi để nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới trong kế hoạch này. “Ngành công nghiệp trụ cột mới” lần đầu tiên được ghi vào kế hoạch, đánh dấu ngành công nghiệp mới của Trung Quốc bước vào giai đoạn hỗ trợ quy mô cho tăng trưởng kinh tế.

Huayuan Securities chỉ ra, số hoá là công nghệ cung cấp năng lực đơn thuần cho các khâu sản xuất, còn trí tuệ số là sự hợp nhất sâu sắc của trí tuệ nhân tạo, dữ liệu lớn, điện toán đám mây, giúp thực hiện hợp tác thông minh toàn bộ yếu tố, toàn quy trình, toàn chuỗi ngành, và tự quyết định, là sự tái cấu trúc hệ thống của phương thức sản xuất.

Trong bối cảnh này, hành động “Trí tuệ nhân tạo+” không còn chỉ là khẩu hiệu đơn thuần, mà được định vị là động lực cốt lõi của năng lực sản xuất mới, đang thúc đẩy toàn diện trong lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp và dịch vụ, trở thành cơ chế thúc đẩy chính của năng lực sản xuất mới.

Đối với các lĩnh vực trọng điểm như ô tô kết nối thông minh, chip cao cấp, thiết bị năng lượng mới, các chính sách tiếp theo sẽ tăng cường đảm bảo yếu tố và phối hợp chuỗi ngành, thúc đẩy chúng trở thành trụ cột chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Các ngành công nghiệp tiên phong như giao diện não-máy, thăm dò đại dương sâu, công nghệ vũ trụ sẽ dựa vào thể chế quốc gia mới để đạt đột phá công nghệ cốt lõi, các chính sách hỗ trợ thúc đẩy thương mại hoá thành quả công nghệ, trở thành điểm tăng trưởng mới của kinh tế trong tương lai.

Gần đây, Guosheng Securities chú ý đến hai nhiệm vụ mới của dự thảo kế hoạch so với dự thảo đề xuất, một là nhiệm vụ trí tuệ số, đề xuất thúc đẩy xây dựng số hoá Trung Quốc, liên tục chú trọng phát triển ngành “Trí tuệ nhân tạo+” và cơ hội đầu tư; hai là nhiệm vụ dân số, hoàn thiện chiến lược phát triển dân số, tập trung hỗ trợ sinh sản và kinh tế già, mở ra không gian mới cho phát triển các ngành liên quan.

Cục phân tích của China Merchants Securities phát hiện, Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin tập trung vào công nghiệp mới và năng lực sản xuất mới, Bộ Năng lượng tập trung vào chuyển đổi năng lượng xanh và giảm phát thải, các bộ ngành phối hợp thúc đẩy xây dựng hệ thống ngành công nghiệp hiện đại.

109 dự án thúc đẩy đầu tư, hạ tầng mới tạo cơ hội nghìn tỷ

Dự thảo kế hoạch 15 năm đề xuất 6 lĩnh vực và 109 dự án trọng điểm, được xem là đòn bẩy thúc đẩy đầu tư toàn xã hội. Galaxy Securities và Huayuan Securities đều chỉ ra, các dự án này bao phủ chính xác các lĩnh vực cốt lõi như năng lực sản xuất mới, hạ tầng cơ sở, đô thị hoá nông thôn, cải thiện đời sống, chuyển đổi xanh và đảm bảo an toàn.

Trong việc dẫn dắt năng lực sản xuất mới và xây dựng hạ tầng, Huayuan Securities nhấn mạnh, xây dựng “mạng tính toán, internet vệ tinh, 5G-A” là ưu tiên hàng đầu. Ba mạng này cùng nhau củng cố nền tảng số hoá Trung Quốc, mở ra cơ hội đầu tư chuỗi ngành trị giá nghìn tỷ.

Về chuyển đổi xanh, dự thảo rõ ràng đề cập đến việc xây dựng khoảng 100 khu công nghiệp không phát thải quốc gia. Trong lĩnh vực năng lượng, Trung Quốc sẽ thực hiện “Hành động nhân đôi năng lượng phi hóa thạch trong 10 năm”, duy trì đa dạng năng lượng gồm gió, ánh sáng, nước, hạt nhân, thúc đẩy năng lượng phi hóa thạch thay thế an toàn và đáng tin cậy cho năng lượng hóa thạch. Các dự án trọng điểm bao gồm “Thủy điện A下”, trạm năng lượng mới Sandao, và xây dựng các tuyến truyền tải điện quy mô lớn. Mục tiêu đến 2030, tỷ lệ tiêu thụ năng lượng phi hóa thạch đạt 25%, khả năng truyền tải điện từ phía tây sang phía đông đạt trên 4.2 tỷ kW. Cấu trúc năng lượng này không chỉ đáp ứng yêu cầu bảo vệ môi trường mà còn là lựa chọn chiến lược về an ninh năng lượng quốc gia.

Các dự án dân sinh cũng thể hiện logic mới. Các dự án dân sinh và đô thị không còn chỉ dựa vào đầu tư của chính phủ, mà còn thông qua dẫn dắt của chính phủ, vận hành theo thị trường để huy động vốn xã hội tham gia xây dựng các dịch vụ công như chăm sóc sức khoẻ thông minh, sáng tạo du lịch, tạo ra sự kết hợp giữa cải thiện đời sống và nâng cao chất lượng phát triển kinh tế.

Củng cố nền tảng phát triển, giảm thiểu ba rủi ro cốt lõi

Phát triển chất lượng cao không thể thiếu các đảm bảo thể chế và giới hạn an toàn, dự thảo kế hoạch lần này từ hai chiều: cải cách thể chế và đảm bảo an toàn, xây dựng nền móng vững chắc cho phát triển kinh tế xã hội.

Trong cải cách thể chế, xây dựng thị trường thống nhất toàn quốc và thúc đẩy cải cách trong các lĩnh vực then chốt là trọng tâm. Huayuan Securities cho biết, việc ban hành Luật quy hoạch phát triển quốc gia tạo ra ràng buộc thể chế cứng rắn để phá vỡ bảo hộ địa phương, thúc đẩy luồng chảy tự do của các yếu tố sản xuất; cải cách giá dịch vụ công thông qua thị trường phản ánh chi phí tài nguyên, thu hút vốn tư nhân vào lĩnh vực công cộng. Trong lĩnh vực tài chính, nhằm chiến lược quốc gia về tài chính mạnh, thúc đẩy cải cách đăng ký, hoàn thiện hệ thống tài chính đổi mới sáng tạo, cung cấp hỗ trợ chính xác cho các doanh nghiệp công nghệ cao và ngành năng lực sản xuất mới, đồng thời củng cố hệ thống quản lý tài chính để phòng ngừa rủi ro.

Về chính sách tài khoá và tiền tệ, phân tích của Thượng Hải Chứng khoán cho biết, đến năm 2026, các bộ ngành chính phủ sẽ tăng cường vay nợ để giữ vững tăng trưởng; chính sách tiền tệ duy trì nới lỏng hợp lý, mục tiêu tăng CPI khoảng 2%, phù hợp với quốc tế, khả năng cắt giảm lãi suất vẫn cao, tạo môi trường tài chính tiền tệ thuận lợi cho phát triển thực thể.

Về đảm bảo an toàn, dự thảo xác định xây dựng hệ thống bảo vệ sinh tồn và phát triển quốc gia theo tư duy giới hạn, Huayuan Securities chỉ rõ, dự thảo đề ra mục tiêu năng lực sản xuất lương thực 1.45 nghìn tỷ cân và năng lượng 58 tỷ tấn than quy đổi, củng cố hai trụ cột an ninh lương thực và năng lượng. An ninh lương thực xây dựng hệ thống tự cung tự cấp qua bảo vệ đất đai, phát triển ngành giống; an ninh năng lượng theo hướng “đảm bảo điện than, dẫn dắt năng lượng mới”, đạt mục tiêu an toàn và sạch.

Về các rủi ro tiềm tàng trong phát triển kinh tế, dự thảo tập trung vào rủi ro bất động sản, nợ địa phương, các tổ chức tài chính nhỏ, kiên quyết giảm thiểu, thúc đẩy bàn giao nhà đúng hạn, chuyển đổi thị trường của các nền tảng đầu tư đô thị, tái cấu trúc các tổ chức tài chính nhỏ, đảm bảo không xảy ra rủi ro tài chính hệ thống. Galaxy Securities còn nhấn mạnh, an ninh nguồn lực và chuỗi cung ứng ngành công nghiệp là chủ đề chính, các khoáng sản chiến lược như đồng, nhôm, lithium sẽ nhận ưu đãi chính sách để đảm bảo chuỗi ngành tự chủ và kiểm soát.

Thị trường vốn đón cơ hội cấu trúc, nhiều chủ đề chính là trọng điểm

Đối với thị trường vốn, việc thực hiện kế hoạch 5 năm sẽ tiếp tục phát huy hiệu ứng thúc đẩy chính sách của các năm trước, nhiều công ty chứng khoán cho rằng, các lĩnh vực như tự chủ công nghệ, xanh và giảm phát thải, chế tạo cao cấp, thúc đẩy nội địa sẽ trở thành các chủ đề đầu tư trọng điểm trong 5 năm tới.

Dịch vụ Đông Quản qua phân tích lịch sử nhận thấy, trong giai đoạn chuẩn bị kế hoạch, thị trường thường đi theo sóng tăng chính, các ngành công nghệ và chế tạo tiên tiến thể hiện sôi động, hiện tại các ngành chế tạo vẫn được dòng tiền ưu ái, các ngành công nghệ cần tập trung vào cơ hội cấu trúc chuyển đổi từ năng lực AI sang ứng dụng.

Cục phân tích của Cục Phát triển các ngành công nghiệp cho biết, ngành chế tạo truyền thống rõ ràng đang chuyển đổi sang chế tạo thông minh và xanh, các công ty niêm yết ngành vật liệu mới đạt tổng giá trị thị trường 30.297 tỷ nhân dân tệ, ngành hàng không vũ trụ và kinh tế thấp tầng có giá trị lần lượt 4.606 tỷ và 17.379 tỷ nhân dân tệ, tiềm năng phát triển rất lớn. Sự hợp nhất sâu sắc giữa tài chính và ngành công nghiệp sẽ cung cấp vốn cho nâng cấp ngành, quỹ ngành công nghiệp nhà nước trở thành chủ thể chính trong nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới, các hình thức huy động vốn cổ phần, trái phiếu sẽ hướng tới lĩnh vực khoa học sáng tạo và chế tạo cao cấp.

Galaxy Securities nhấn mạnh, ngành kim loại màu sẽ đón cơ hội phát triển, một mặt, các khoáng sản chiến lược như đồng, lithium nhận ưu đãi chính sách để đảm bảo nguồn lực; mặt khác, dựa trên nhu cầu của công nghệ thông tin thế hệ mới, ô tô năng lượng mới, các vật liệu cao cấp như sợi mềm từ kim loại, vật liệu hợp kim titan sẽ trở thành trọng điểm nghiên cứu, thúc đẩy Trung Quốc từ “quốc gia vật liệu” chuyển sang “quốc gia mạnh về vật liệu”.

Tổng thể, các công ty chứng khoán đồng thuận cho rằng, hệ thống phân bổ của kế hoạch 15 năm vừa dựa trên giải quyết các khó khăn phát triển hiện tại, vừa hướng tới nuôi dưỡng năng lực sản xuất mới, sẽ thúc đẩy kinh tế xã hội Trung Quốc tiến bước vững chắc trên con đường phát triển chất lượng cao, đồng thời thị trường vốn cũng sẽ đón nhận cơ hội cấu trúc dài hạn trong quá trình chuyển đổi ngành.