Tầng tăng trưởng khoa học sáng tạo chào đón nhóm "sinh viên tốt nghiệp" đầu tiên, 6 công ty bao gồm寒武纪 sẽ tháo dỡ "U" ra khỏi tầng

Vào tối ngày 12 tháng 3, Cambrian đã công bố báo cáo tài chính năm 2025, đạt lợi nhuận ròng 2,059 tỷ nhân dân tệ trong năm, đánh dấu việc công ty chính thức loại bỏ nhãn hiệu doanh nghiệp chưa có lợi nhuận, trở thành doanh nghiệp đầu tiên “tốt nghiệp” trong tầng lớp tăng trưởng khoa học và công nghệ.

Cùng với mùa báo cáo tài chính bắt đầu, 5 doanh nghiệp như BeiGene, OB光, Nuocheng Jianhua, Beixin Shengming, Jingjin Điện đều dự kiến sẽ lần lượt thoát khỏi tầng lớp “U”.

Tầng lớp tăng trưởng khoa học và công nghệ sắp đón nhận những “sinh viên tốt nghiệp” đầu tiên

Cambrian (688256.SH) đã công bố báo cáo tài chính năm 2025 vào tối ngày 12 tháng 3. Trong năm 2025, công ty đạt doanh thu 6,497 tỷ nhân dân tệ, tăng 453,21% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ là 2,059 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng sau điều chỉnh là 1,77 tỷ nhân dân tệ.

Trong một thông báo khác, Cambrian cho biết lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2025 và lợi nhuận ròng sau điều chỉnh đều là số dương, phù hợp với tình huống “công ty chưa có lợi nhuận khi niêm yết lần đầu nhưng lần đầu đạt lợi nhuận”. Công ty sẽ hủy bỏ nhãn hiệu đặc biệt “U” trên cổ phiếu A vào ngày 16 tháng 3 năm 2026, tên gọi trên sàn sẽ đổi từ “Cambrian-U” thành “Cambrian”, mã cổ phiếu A vẫn giữ nguyên là 688256.

Các chuyên gia nhận định, thị trường vốn bắt đầu bước vào giai đoạn thu hoạch kết quả từ việc nuôi dưỡng dài hạn các doanh nghiệp “công nghệ cứng”. Dự kiến, 6 công ty gồm Cambrian (688256.SH), BeiGene (688235.SH), OB光 (688322.SH), Nuocheng Jianhua (688428.SH), Beixin Shengming (688712.SH), Jingjin Điện (688280.SH) sẽ rút khỏi tầng lớp tăng trưởng khoa học và công nghệ sau khi báo cáo tài chính được công bố. Những doanh nghiệp này đều hoạt động trong các lĩnh vực chiến lược như trí tuệ nhân tạo, dược phẩm sinh học, năng lượng mới, thiết bị y tế cao cấp, đại diện cho lực lượng tiên phong trong cuộc đột phá của ngành công nghệ Trung Quốc.

Trong giai đoạn đầu phát triển, các doanh nghiệp này đã trải qua đầu tư R&D cao độ, tích lũy công nghệ cốt lõi, dựa vào các dự án trọng điểm quốc gia và nghiên cứu các đề tài quan trọng để giải quyết các công nghệ then chốt, cuối cùng đưa sản phẩm vào thương mại hóa quy mô lớn. Là biểu tượng của chip AI nội địa, con đường phát triển của Cambrian mang tính tiêu biểu nhất. Từ năm 2020 đến 2024, công ty đã đầu tư R&D tổng cộng hơn 5,6 tỷ nhân dân tệ, liên tục cập nhật nhiều dòng chip mới, hoàn thành bước chuyển đổi quan trọng trong vòng năm năm niêm yết. Khi nhu cầu về sức mạnh tính toán AI bùng nổ vào năm 2025, công ty trở thành “người đi đầu” của thời đại. Báo cáo tài chính cho thấy, cấu trúc doanh thu của công ty đã có sự chuyển biến lớn, từ chủ yếu là dịch vụ cụm tính toán thông minh ban đầu, sang tập trung vào dòng sản phẩm chip đám mây thương mại, lợi nhuận ròng hàng năm vượt mốc 2 tỷ nhân dân tệ, có khả năng bước vào giai đoạn “tự tạo ra dòng tiền”.

Không chỉ vậy, trong lĩnh vực thuốc sáng tạo – một lĩnh vực tuân theo “quy luật mười hai” (là quy luật trung bình: một loại thuốc sáng tạo từ khi bắt đầu nghiên cứu đến khi ra thị trường, trung bình tiêu tốn hơn 1 tỷ USD và mất hơn 10 năm để phát triển), BeiGene đã trải qua hơn một thập kỷ, đưa sản phẩm chủ lực Beryoz (Zebutinib) từ phòng thí nghiệm ra thị trường toàn cầu, đồng thời củng cố vị thế dẫn đầu toàn cầu trong lĩnh vực ức chế BTK. Năm 2025, doanh thu của công ty đạt 38,205 tỷ nhân dân tệ, tăng 40,4% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng 1,422 tỷ nhân dân tệ, thành công chuyển từ lỗ sang lãi.

Bốn doanh nghiệp còn lại cũng đều bước vào “điểm ngoặt” trong hoạt động. Công ty thiết bị chẩn đoán tim mạch Beixin Shengming, mới thành lập sau khi gia nhập tầng lớp tăng trưởng khoa học và công nghệ, đã thoát khỏi “U” ngay trong năm đầu niêm yết; doanh nghiệp trong lĩnh vực ung thư máu Nuocheng Jianhua đã đạt lợi nhuận nhờ kết hợp bán thuốc và mở rộng kinh doanh (BD); OB光, dẫn đầu về thị trường thị giác 3D, hưởng lợi từ việc công nghệ cảm nhận 3D ngày càng được ứng dụng trong các lĩnh vực như trí tuệ thể chất, quy mô kinh doanh không ngừng mở rộng; doanh nghiệp phụ trợ cho xe năng lượng mới Jingjin Điện tập trung vào hoạt động chính, nhiều sản phẩm mới sở hữu công nghệ sở hữu trí tuệ cốt lõi đã ra mắt và mở rộng quy mô.

Tổng thể, xu hướng phát triển của các doanh nghiệp tầng lớp tăng trưởng khoa học và công nghệ là tích cực. Theo báo cáo nhanh về kết quả hoạt động năm 2025, 39 doanh nghiệp trong tầng lớp này dự kiến sẽ tăng trưởng doanh thu 37% so với cùng kỳ, đồng thời lợi nhuận ròng giảm lỗ mạnh 57%. Sự thay đổi tích cực này đã chứng minh rõ ràng triển vọng thương mại hóa công nghệ cốt lõi của các doanh nghiệp và hiệu quả hoạt động được nâng cao. Thị trường phản hồi tích cực, hiện tổng giá trị vốn hóa của 39 doanh nghiệp này đã đạt 2 triệu tỷ nhân dân tệ, phản ánh niềm tin vững chắc của nhà đầu tư vào giá trị dài hạn của “công nghệ cứng”.

Qua khảo sát, kể từ khi mở cửa, thị trường chứng khoán STAR đã hỗ trợ 61 doanh nghiệp chưa có lợi nhuận khi niêm yết lần đầu gia nhập thị trường vốn, trong đó 22 doanh nghiệp đã thành công “thoát khỏi U” sau khi niêm yết. Dự kiến, sau khi báo cáo tài chính năm 2025 được công bố, số doanh nghiệp thoát khỏi “U” sẽ lên tới 28, chiếm gần một nửa. Trung bình, các doanh nghiệp này mất khoảng 2,2 năm từ khi niêm yết đến khi “tốt nghiệp”, dự kiến trong năm 2025, các doanh nghiệp này sẽ đạt doanh thu 1758,16 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng 9,487 tỷ nhân dân tệ.

Thị trường dịch vụ đổi mới sáng tạo của STAR nâng cao chất lượng, hiệu quả, hiệu ứng cải cách ngày càng rõ rệt

Quá trình “tốt nghiệp” của các doanh nghiệp đầu tiên trong tầng lớp tăng trưởng khoa học và công nghệ đã thể hiện rõ sự cộng hưởng giữa cải cách thị trường vốn sâu rộng và làn sóng đổi mới sáng tạo công nghệ.

Trong hơn sáu năm, hệ thống thể chế của thị trường STAR liên tục được cập nhật, mở rộng giới hạn bao dung, thúc đẩy dòng vốn chính xác và hiệu quả hơn chảy vào các lĩnh vực cần hỗ trợ nhất của đổi mới sáng tạo công nghệ. Tháng 6 năm 2024, thị trường STAR đã tập trung vào nhu cầu phát triển toàn diện của doanh nghiệp công nghệ, ra mắt “Tám điều” cùng 35 biện pháp cải cách, bao gồm tiêu chuẩn xác định “tài sản nhẹ, đầu tư R&D cao” trong tái cấp vốn, thanh toán theo từng đợt cổ phần trong sáp nhập và mở rộng quy mô doanh nghiệp, cùng nhiều sáng kiến thể chế thực chất khác, nhằm hỗ trợ mạnh mẽ con đường phát triển của các doanh nghiệp công nghệ “tăng cường R&D, chú trọng hợp nhất”.

Tháng 6 năm 2025, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc Wu Qing đã phát biểu tại Diễn đàn Lujiazui, nhấn mạnh việc phát huy hiệu quả mô hình mẫu của thị trường STAR, đẩy mạnh ban hành các chính sách “1+6” nhằm thúc đẩy sâu hơn nữa các cải cách, từ đó hình thành tầng lớp tăng trưởng khoa học và công nghệ. Tính đến nay, các biện pháp “1+6” đã và đang được triển khai nhanh chóng, đã có 7 công ty mới đăng ký như Mooresoft niêm yết trên thị trường, nhiều doanh nghiệp đủ tiêu chuẩn trong tiêu chuẩn thứ năm của thị trường STAR đã được các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp xác nhận, các hướng dẫn thẩm định tiêu chuẩn niêm yết thứ năm dành cho các doanh nghiệp khởi nghiệp đã được ban hành, và Longxin Technology đã trở thành dự án đầu tiên được tiếp nhận theo cơ chế xem xét trước IPO của thị trường này.

Hiệu ứng lan tỏa của đổi mới thể chế trên thị trường STAR cũng rất đáng chú ý. Ví dụ điển hình như “Tám điều” đề xuất, tối ưu hóa hệ thống huy động vốn cổ phần và trái phiếu của các công ty niêm yết trên thị trường STAR, khám phá tiêu chuẩn xác định “tài sản nhẹ, đầu tư R&D cao”. Sau khi tiêu chuẩn này được ban hành, 14 công ty niêm yết trên thị trường STAR như Cambrian, Di Zhe Yao (688192.SH) đã nộp đơn xin tái cấp vốn theo tiêu chuẩn này, tổng số vốn dự kiến huy động vượt quá 35 tỷ nhân dân tệ, thúc đẩy nhiều dự án nghiên cứu chip và thuốc sáng tạo bắt đầu khởi động. Trên cơ sở đó, tháng 2 năm nay, Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải đã đưa ra các biện pháp tối ưu hóa tái cấp vốn, nhấn mạnh hướng “hỗ trợ ưu tiên, hỗ trợ công nghệ”, đề xuất các tiêu chuẩn xác định “tài sản nhẹ, đầu tư R&D cao” phù hợp hơn với nhu cầu tái cấp vốn của các doanh nghiệp đổi mới sáng tạo công nghệ, đồng thời nghiên cứu ban hành tiêu chuẩn này cho các doanh nghiệp trên thị trường chính.

Trong cuộc họp báo về kinh tế của kỳ họp thứ 14 Quốc hội Trung Quốc vào tháng 3, Wu Qing đã rõ ràng nhấn mạnh việc nhân rộng và phát huy kinh nghiệm tích cực của cải cách thị trường STAR sang thị trường khởi nghiệp (Chiếm dụng vốn của các doanh nghiệp đổi mới sáng tạo ưu tú phù hợp điều kiện, đặc biệt là các doanh nghiệp có đột phá về công nghệ cốt lõi, sẽ được thực hiện thẩm định trước IPO, cho phép các doanh nghiệp đủ điều kiện đang trong quá trình thẩm định tăng vốn hoặc mở rộng cổ phần từ cổ đông cũ, và tối ưu hóa quy trình định giá cổ phiếu mới). Thị trường STAR, như một “ruộng thử” của cải cách thể chế, đang tiếp tục phát huy vai trò dẫn dắt, thúc đẩy cải cách thị trường vốn một cách toàn diện.