Adobe quý trước đạt doanh thu vượt kỳ vọng tạo kỷ lục, nhưng hướng dẫn tương đối, CEO nhiệm kỳ lâu nhất sắp rời nhiệm, giảm hơn 7% sau giờ giao dịch | Tìm hiểu báo cáo tài chính

Tập đoàn phần mềm khổng lồ Adobe trong quý tài chính vừa qua đã ghi nhận kết quả vượt kỳ vọng tổng thể, nhưng trong bối cảnh CEO lâu năm sắp từ chức và con đường thương mại hóa AI vẫn còn nhiều bất định, các nhà đầu tư đã chọn cách phản ứng bằng chân. Sau khi công bố báo cáo tài chính, giá cổ phiếu không những không dừng đà giảm mà còn tiếp tục giảm tốc.

Sau giờ giao dịch Mỹ ngày thứ Năm 12 tháng, Adobe công bố kết quả quý tài chính đầu tiên tính đến ngày 27 tháng 2, với doanh thu tăng 12% so với cùng kỳ năm trước, đạt 6,4 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong một quý. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh theo chuẩn không GAAP cũng tăng hai chữ số so với cùng kỳ, cao hơn dự báo của các nhà phân tích khoảng 3%. Hướng dẫn cho quý tài chính thứ hai của Adobe cơ bản phù hợp với kỳ vọng của thị trường, không mang lại nhiều “bất ngờ”.

Đồng thời, Adobe thông báo CEO Shantanu Narayen, người đã giữ chức trong 18 năm, sẽ chính thức từ chức sau khi người kế nhiệm được xác định. Thay đổi nhân sự này đã gây ra những lo ngại sâu sắc trong thị trường về tính liên tục của chiến lược công ty và khả năng cạnh tranh trong kỷ nguyên AI.

Về mặt cơ bản, Adobe vẫn duy trì đà tăng trưởng ổn định và dòng tiền mạnh mẽ, nhưng thị trường vốn lại quan tâm nhiều hơn: trong bối cảnh AI tạo sinh đang nhanh chóng định hình lại ngành phần mềm sáng tạo, liệu gã khổng lồ phần mềm sáng tạo này có thể giữ vững lợi thế cạnh tranh đã xây dựng suốt hơn mười năm qua hay không.

Việc CEO dẫn dắt nền tảng Creative Cloud và dẫn dắt Adobe qua các bước chuyển đổi then chốt sẽ rời khỏi vị trí, đúng vào thời điểm hướng dẫn của Adobe khá trung lập, con đường thương mại hóa AI vẫn còn trong quá trình khám phá, đã khiến tâm lý thị trường trở nên thận trọng hơn.

Thông tin này khiến giá cổ phiếu Adobe sau giờ giao dịch giảm hơn 1%, và mức giảm này nhanh chóng mở rộng lên hơn 7%. Từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu của nhà sản xuất phần mềm Photoshop đã giảm hơn 20%, dao động gần mức thấp nhất trong gần ba năm, thấp hơn hơn 60% so với đỉnh cao lịch sử năm 2021.

Các phân tích cho rằng, đợt giảm mạnh sau giờ giao dịch phản ánh rằng các nhà đầu tư cho rằng, dù kết quả quý này ổn định, nhưng thiếu các tín hiệu có thể thúc đẩy kỳ vọng tăng trưởng dài hạn rõ ràng hơn, và sự thay đổi trong ban lãnh đạo còn làm gia tăng những bất định về chiến lược tương lai của công ty. Thật sự, yếu tố quyết định giá trị tương lai của Adobe không còn là tăng trưởng đăng ký truyền thống nữa, mà là khả năng của công ty trong việc định hình lại ngành phần mềm sáng tạo trong kỷ nguyên AI tạo sinh.

Doanh thu và lợi nhuận vượt dự kiến, sản phẩm AI tăng trưởng gấp đôi so với cùng kỳ

Trong quý đầu tiên, doanh thu của Adobe đạt 6,4 tỷ USD, cao hơn trung bình dự báo của các nhà phân tích là 6,28 tỷ USD khoảng 1,9%. EPS điều chỉnh đạt 6,06 USD, tăng khoảng 19,3% so với cùng kỳ, cũng cao hơn dự báo của các nhà phân tích là 5,88 USD. Lợi nhuận ròng tăng 4,4% lên 1,89 tỷ USD.

Trong quý này, tổng doanh thu đăng ký của Adobe đạt 6,197 tỷ USD, trong đó doanh thu từ dịch vụ đăng ký và các chỉ số đo lường doanh thu tương lai như nghĩa vụ còn lại (RPO) đều tăng khoảng 13% so với cùng kỳ. Tại cuối quý, doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) đạt 26,06 tỷ USD.

Xét theo mảng kinh doanh, doanh thu từ dịch vụ đăng ký dành cho chuyên gia sáng tạo và marketing (Creative & Marketing Professionals) là 4,39 tỷ USD, tăng 12%; doanh thu từ dịch vụ dành cho doanh nghiệp và người tiêu dùng (Business Professionals & Consumers) là 1,78 tỷ USD, tăng 16%.

CEO Narayen trong bài phát biểu chuẩn bị cho cuộc họp báo cáo kết quả cho biết, doanh thu từ các sản phẩm ưu tiên AI như Firefly tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ.

Ông cũng tiết lộ, trong quý đầu tiên, Adobe đạt 850 triệu người dùng hoạt động hàng tháng trên các nền tảng như Acrobat, Creative Cloud, Express và Firefly, tăng 17% so với cùng kỳ, và gọi đây là “bằng chứng rõ ràng cho thấy chúng tôi vừa có lượng người dùng mạnh mẽ, vừa có nền tảng để thương mại hóa”.

Tuy nhiên, hoạt động cung cấp hình ảnh thư viện và tài nguyên media của Adobe Stock lại kém hơn kỳ vọng của ban lãnh đạo trước đó. Giám đốc điều hành các mảng sáng tạo và năng suất của Adobe, ông David Wadhwani, thừa nhận trong cuộc họp rằng tác động của AI tạo sinh đối với hoạt động Stock “nhanh hơn dự kiến của chúng tôi”, và công ty sẽ tập trung vào việc cung cấp cho khách hàng sự linh hoạt giữa Stock và AI tạo sinh.

Hướng dẫn cho quý thứ hai vượt nhẹ dự kiến nhưng khó làm tăng lòng tin của thị trường

Trong dự báo cho quý thứ hai, Adobe dự kiến doanh thu trong khoảng từ 6,43 tỷ đến 6,48 tỷ USD, EPS điều chỉnh từ 5,80 đến 5,85 USD.

Các nhà phân tích dự báo trung bình doanh thu là 6,43 tỷ USD, EPS trung bình là 5,70 USD. Hướng dẫn này gần như phù hợp với kỳ vọng của Phố Wall, không vượt quá nhiều so với dự đoán của thị trường, do đó không thể làm dịu đi những lo ngại của nhà đầu tư về tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại và cạnh tranh ngày càng gay gắt trong kỷ nguyên AI.

Trong báo cáo trước khi công bố kết quả, nhà phân tích Brent Thill của Jefferies viết rằng, “Tâm lý thị trường bị chi phối bởi các mối đe dọa lâu dài từ AI, áp lực cạnh tranh hiện tại, tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại và áp lực lợi nhuận do đầu tư vào AI.”

Trong những năm gần đây, một loạt công cụ gốc AI đã nhanh chóng nổi lên, như: công cụ tạo hình ảnh AI, nền tảng thiết kế AI, công cụ sáng tạo tự động. Những sản phẩm này đang thách thức một số chức năng của phần mềm sáng tạo truyền thống của Adobe.

Các phân tích cho rằng, mặc dù Adobe sở hữu: nền tảng người dùng lớn, hệ sinh thái phần mềm sáng tạo toàn diện và dòng tiền mạnh mẽ, nhưng trong kỷ nguyên AI, cạnh tranh còn nhấn mạnh hơn vào: tốc độ đổi mới, khả năng của các mô hình và mức độ mở của hệ sinh thái. Đây chính là lý do khiến các nhà đầu tư không bị thuyết phục bởi hướng dẫn của Adobe, mà vẫn giữ thái độ thận trọng về định giá của công ty.

Thời kỳ dẫn dắt của CEO lâu nhất trong lịch sử sắp kết thúc

Cùng với việc công bố kết quả tài chính, Adobe thông báo một thay đổi lớn trong ban lãnh đạo: CEO Shantanu Narayen sẽ từ chức sau khi người kế nhiệm được xác định, nhưng vẫn sẽ giữ chức Chủ tịch Hội đồng quản trị trong một thời gian để hoàn tất quá trình chuyển giao.

Adobe cho biết, Hội đồng đã bắt đầu quy trình tuyển chọn người kế nhiệm chính thức, các ứng viên sẽ bao gồm các lãnh đạo nội bộ và các chuyên gia từ ngành ngoài. Ông Narayen, người đã giữ chức CEO từ năm 2007, đã thúc đẩy công ty trong suốt thời gian tại vị. Trong nhiệm kỳ của mình, giá cổ phiếu Adobe đã tăng hơn sáu lần.

Narayen, 62 tuổi, là một trong những nhà quản lý có ảnh hưởng lớn nhất trong lịch sử Adobe, bắt đầu làm CEO từ năm 2007. Dưới sự lãnh đạo của ông, công ty đã chuyển đổi toàn diện từ mô hình cấp phép phần mềm sang mô hình đăng ký, hoàn thành hai bước chuyển đổi then chốt:

• Cấp phép phần mềm → Mô hình đăng ký đám mây (Creative Cloud)

• Phần mềm sáng tạo → Nền tảng trải nghiệm số (Experience Cloud)

Hai chiến lược này đã giúp giá trị thị trường của Adobe tăng hàng chục lần trong hơn một thập kỷ qua. Trong thời gian ông lãnh đạo, giá cổ phiếu Adobe đã tăng hơn sáu lần. Tuy nhiên, trong thời đại AI tạo sinh, công ty đang đối mặt với những thử thách mới của ngành.

Cạnh tranh trong kỷ nguyên AI, CEO từ chức gây ra lo ngại về tính liên tục chiến lược

Hội đồng quản trị, với ông Frank Calderoni, là thành viên độc lập chính, sẽ dẫn dắt quá trình tìm kiếm người kế nhiệm. Ông cho biết: “Chúng tôi tập trung vào việc tìm ra nhà lãnh đạo phù hợp cho chương mới đầy hứng khởi của công ty, và cảm ơn Shantanu đã tiếp tục dẫn dắt công ty ổn định trong quá trình chuyển giao này.”

Nhà phân tích Grace Harmon của eMarketer trong email nhận định rằng, “Việc thay đổi CEO của Adobe lần này đã khiến giới đầu tư đặt câu hỏi về tính liên tục của chiến lược, ưu tiên phân bổ vốn và tốc độ đổi mới,” và bà nhấn mạnh rằng “Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ xem lãnh đạo mới có thể duy trì sự cân bằng giữa việc thực thi nghiêm ngặt và đầu tư tích cực vào AI, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh AI sáng tạo và doanh nghiệp ngày càng gay gắt.”

Các phương tiện truyền thông chỉ ra rằng, lần thay CEO này đúng vào thời điểm mà công ty đang bị nghi ngờ về khả năng cạnh tranh trong kỷ nguyên AI. Nhiều tập đoàn phần mềm ứng dụng lớn như Salesforce và Atlassian cũng đang đối mặt với áp lực từ các đối thủ AI mới nổi, gây ảnh hưởng đến tăng trưởng khách hàng. Adobe đã tích cực tích hợp các công cụ AI vào phần mềm sáng tạo và marketing của mình, đồng thời phát triển các mô hình AI tạo hình ảnh riêng nhằm tránh rủi ro về bản quyền, nhằm giữ vững thị phần lớn của mình.