Circle cherche le statut de banque de confiance nationale

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Une demande pour un contrôle total de la garde

L’émetteur de stablecoin Circle a déposé une demande de charte de banque de confiance nationale auprès de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC), faisant un pas supplémentaire vers une intégration plus profonde dans le système financier américain. Si la demande est acceptée, l’entreprise pourra établir la « First National Digital Currency Bank, N.A. », une institution de confiance destinée à détenir à la fois des réserves en fiat et des actifs cryptographiques pour des clients institutionnels.

Cette démarche intervient quelques semaines seulement après l’introduction en bourse de Circle et témoigne de l’ambition de l’entreprise de formaliser davantage son infrastructure et sa posture réglementaire. Actuellement, les réserves USDC de Circle sont détenues par des tiers custodians, notamment BNY Mellon et le gestionnaire d’actifs BlackRock.

De dépendant de l’infrastructure à propriétaire de l’infrastructure

En devenant une banque de confiance agréée au niveau national, Circle ne devra plus dépendre uniquement de partenaires externes pour sécuriser ses actifs. Cela inclut non seulement les réserves de stablecoin, mais potentiellement une gamme plus large d’actifs tokenisés tels que des obligations numériques ou des actions synthétiques.

Le modèle de banque de confiance placerait également Circle sous la supervision directe des régulateurs bancaires fédéraux, offrant un cadre plus clair pour ses opérations alors que les États-Unis se rapprochent de l’introduction d’une législation formelle sur les stablecoins.

Alignement réglementaire ou couverture stratégique ?

Le calendrier de la demande s’aligne avec l’intensification de la régulation à Washington autour des stablecoins libellés en dollar. Plusieurs propositions législatives, soutenues par des partis opposés ou bipartites, visent à codifier les normes de réserve, les cadres de licence et les exigences de divulgation pour les crypto-monnaies axées sur les paiements.

Pour Circle, établir une banque de confiance pourrait simplifier ses obligations de conformité futures et offrir une protection réglementaire face à l’entrée de plus en plus nombreuse de concurrents dans l’espace des stablecoins. Cela pourrait également servir de couverture : si les États-Unis limitent finalement l’émission de stablecoins aux dépôts assurés ou aux entités agréées, Circle serait déjà en position de répondre à cette norme.

Une vision plus large : stablecoins et stratégie dollar

Sur le plan stratégique, la demande de Circle souligne un changement plus large. Les stablecoins ne fonctionnent plus en marge du système financier. Ils sont testés comme infrastructure pour les paiements et règlements en dollars, y compris par des institutions qui évitaient traditionnellement les actifs numériques.

Les charte de confiance ne sont pas équivalentes à des licences complètes de banque commerciale, mais elles offrent certaines capacités de garde similaires sans nécessiter d’assurance FDIC. Pour Circle, cette structure offre une flexibilité sans l’obligation de respecter les exigences de capital d’une banque traditionnelle.

Et après ?

L’approbation n’est pas garantie. L’OCC a montré par le passé de la prudence à l’égard des charters bancaires crypto, notamment sous une direction qui privilégie la protection des consommateurs et la gestion des risques. Cependant, l’agence a laissé la porte ouverte aux entreprises d’actifs numériques pour demander une supervision fédérale via le modèle de confiance, à condition qu’elles respectent des standards stricts opérationnels et de conformité.

Si elle est acceptée, la First National Digital Currency Bank marquerait une étape supplémentaire dans la convergence entre finance traditionnelle et infrastructure crypto. Elle placerait également Circle parmi un groupe restreint de fintechs ayant obtenu une présence réglementaire directe dans le système bancaire américain.