Thật sự là TACO? Lần này Mỹ có lẽ không dễ dàng thoát khỏi, Iran không phải là Venezuela thứ hai

Quan điểm cốt lõi

Xung đột Mỹ-Iran đánh dấu sự phá vỡ của hệ sinh thái chính trị mong manh vốn có ở Trung Đông, trước khi tìm ra trạng thái cân bằng mới, eo biển Hormuz có thể rơi vào giai đoạn hỗn loạn.

Xung đột Mỹ-Iran không chỉ là kết quả và tất yếu của quá trình tái cấu trúc trật tự toàn cầu, mà còn là chất xúc tác cho việc hình thành trật tự mới trong tương lai.

Điều này không chỉ dẫn đến trung tâm giá dầu toàn cầu trong một thời gian ngắn tăng cao, mà còn đánh dấu rằng thế giới hiện đang trải qua cuộc cách mạng cung cấp dầu thứ tư sau Chiến tranh thế giới thứ hai.

Sau khi giai đoạn hỗn loạn kết thúc, giá dầu toàn cầu sẽ đi về đâu? Phụ thuộc vào khả năng Mỹ và Iran cuối cùng có thể giành thế thượng phong tuyệt đối trong xung đột này hay không.

Nếu Mỹ cuối cùng chiến thắng, thì cuộc cách mạng cung cấp dầu toàn cầu sẽ không kém gì cuộc cách mạng dầu đá phiến năm xưa.

Ngược lại, nếu không, dù trung tâm giá dầu có tăng nhẹ, nhưng nếu duy trì đủ lâu, sau đó sẽ dẫn đến những thay đổi sâu rộng hơn trong chuỗi cung ứng, dao động thanh khoản tài chính, sự dịch chuyển ảnh hưởng của vốn toàn cầu, thậm chí là tái cấu trúc bản đồ chính trị thế giới.

Tóm tắt

Xung đột Mỹ-Iran tưởng chừng là một cú sốc ngoại sinh bất ngờ, nhưng thực ra không phải vậy. Xung đột Mỹ-Iran kéo dài cùng với xung đột Nga-Ukraine, các sự kiện Venezuela hay cuộc chiến thuế của Trump, những sự kiện tưởng chừng độc lập này đều thể hiện rõ ràng những mâu thuẫn trong việc xé rách trật tự cũ toàn cầu.

Thị trường thường dễ đánh giá quá cao tác động ngắn hạn của các sự kiện địa chiến lược, mà bỏ qua ý nghĩa sâu xa dài hạn của chúng.

Chúng tôi cho rằng, xung đột Mỹ-Iran có ba ý nghĩa mang tính lịch sử mà thị trường đang đánh giá thấp. Chỉ khi hiểu rõ vị trí lịch sử của xung đột này, ta mới có thể hiểu xung đột Mỹ-Iran sẽ đi về đâu trong dòng chảy lịch sử.

Thứ nhất, ý nghĩa đầu tiên của xung đột Mỹ-Iran là, đánh dấu sự phá vỡ cân bằng mong manh ở Trung Đông

Trung Đông luôn bất ổn do vị trí địa lý và chiến lược dầu mỏ của khu vực này. Lần này, xung đột Mỹ-Iran thể hiện rõ ràng mâu thuẫn giữa Iran – quốc gia trung tâm trong cuộc chơi Trung Đông – và Mỹ.

Eo biển Hormuz giữ vị trí then chốt trong hệ thống năng lượng hóa thạch toàn cầu. Dù là để kiểm soát quyền lực trong hệ thống dầu mỏ, hay dựa trên nền tảng vững chắc của đồng USD, Mỹ đều không muốn dễ dàng buông tay trong xung đột Mỹ-Iran này.

Ý nghĩa chiến lược to lớn này quyết định rằng Mỹ rất khó để thực hiện chính sách “TACO” thực sự.

Bởi vì, do tính phức tạp của địa lý eo biển Hormuz, làn sóng cắt đứt vận chuyển toàn diện sẽ gây ra tác động lớn nhất, chủ yếu tác động đến giá năng lượng toàn cầu, đồng thời còn lan tỏa đến an ninh lương thực toàn cầu, chi phí chuỗi cung ứng, ổn định tài chính và các vấn đề phát sinh khác, mâu thuẫn lợi ích cốt lõi của nhiều quốc gia, trong đó có Iran và chính Mỹ.

Thêm nữa, Iran không giống Venezuela về quy mô kinh tế, vị trí địa lý, ảnh hưởng dầu mỏ hay lịch sử tôn giáo. Kết quả chiến thắng nhanh của Mỹ tại Venezuela có lẽ rất khó để lặp lại ở Iran.

Trong xung đột Mỹ-Iran, Mỹ không thể thực sự TACO, và lý thuyết thắng nhanh cũng không phù hợp. Vì vậy, khả năng cao nhất của tình hình Mỹ-Iran cuối cùng là, cuộc chơi ở Trung Đông sẽ lộ rõ, và trong một thời gian, eo biển Hormuz sẽ rơi vào trạng thái hỗn loạn.

Trạng thái hỗn loạn có nghĩa là, “ngõ” năng lượng chiến lược của Trung Đông sẽ không còn trôi chảy nữa, các nguồn tài nguyên toàn cầu sẽ phải trả giá cho sự không chắc chắn này, trung tâm giá dầu có thể sẽ tăng cao.

Thứ hai, ý nghĩa thứ hai của xung đột Mỹ-Iran là, đánh dấu rằng hệ thống dầu mỏ hiện tại đang trải qua cuộc cách mạng cung cấp thứ tư

Trước khi tìm ra trạng thái cân bằng mới, eo biển Hormuz có thể sẽ duy trì trạng thái hỗn loạn trong một thời gian, và ảnh hưởng của nó đến nguồn cung dầu toàn cầu có thể không còn là một cú sốc đơn thuần nữa.

Thay đổi hệ thống cung cấp dầu mang tính hệ thống, ngoài việc làm trung tâm giá dầu biến động, còn ảnh hưởng sâu sắc đến chính trị, kinh tế, cấu trúc tài chính toàn cầu. Điều này đã từng diễn ra nhiều lần trong lịch sử.

Sau Chiến tranh thế giới thứ hai, đã có ba cuộc cách mạng cung cấp dầu: đó là, những năm 1970 do chiến tranh dầu mỏ Trung Đông gây ra, những năm 1980 do tăng trưởng công suất ngoài OPEC, và cuộc cách mạng dầu đá phiến Mỹ năm 2014.

Xung đột Mỹ-Iran đồng nghĩa với việc nguồn cung dầu Trung Đông – chiếm 40% nguồn cung dầu toàn cầu – không còn ổn định như trước nữa. Đối với thị trường dầu toàn cầu, điều này tương đương với một thay đổi hệ thống cung cấp mang tính toàn diện, có thể gọi là cuộc cách mạng cung cấp dầu thứ tư sau Chiến tranh thế giới thứ hai.

So với hai cuộc chiến trong những năm 1970 gây thu hẹp nguồn cung dầu Trung Đông, thì tác động của xung đột Mỹ-Iran đối với giá dầu có xu hướng tương tự, nhưng mức độ tác động có thể nhẹ hơn hoặc dịu hơn.

Thứ ba, ý nghĩa thứ ba của xung đột Mỹ-Iran là, đánh dấu sự tái cấu trúc sâu sắc của hệ thống tài chính, tiền tệ, chuỗi cung ứng và bản đồ chính trị toàn cầu

Sau khi giai đoạn hỗn loạn kết thúc, giá dầu toàn cầu sẽ đi về đâu? Phụ thuộc vào khả năng Mỹ và Iran trong việc đánh giá lại và giành thế thượng phong đủ lớn trong cuộc chơi này.

Nếu Mỹ cuối cùng thắng trong xung đột Mỹ-Iran, thì ảnh hưởng của Mỹ ở Trung Đông sẽ tăng lên, và khả năng kiểm soát nguồn cung dầu toàn cầu của Mỹ có thể đạt tới 65%, một khả năng kiểm soát tuyệt đối chưa từng có trong lịch sử dầu mỏ. Sự thay đổi trong hệ thống cung cấp dầu toàn cầu này không kém gì cuộc cách mạng dầu đá phiến năm xưa.

Ngược lại, nếu Mỹ thua trong xung đột Mỹ-Iran, thì ảnh hưởng của Mỹ ở Trung Đông sẽ suy yếu, và sự không chắc chắn về nguồn cung dầu Trung Đông có thể tăng cao hơn. Giá dầu có thể sẽ tiếp tục tăng trung tâm, dù mức tăng nhẹ, nhưng nếu duy trì đủ lâu, sẽ gây ra ảnh hưởng sâu rộng đến chuỗi cung ứng toàn cầu, thị trường vốn, và chính trị quốc tế phát sinh từ đó.

Sau các cuộc cách mạng cung cấp dầu trước đây, trung tâm giá dầu đã có những biến đổi lớn, rồi sau đó sẽ dẫn đến tái cấu trúc chuỗi cung ứng, dao động thanh khoản tài chính, cách mạng năng lượng, sự dịch chuyển ảnh hưởng của vốn toàn cầu, thậm chí là tái cấu trúc quyền lực toàn cầu. Các ví dụ lịch sử không ít, và chúng tôi sẽ trình bày năm ví dụ dưới đây.

Nội dung chính

Thị trường rõ ràng hiểu rõ, tình hình Iran có thể gây ra tác động lớn đến tài sản toàn cầu, nhưng điều then chốt là mức độ và thời gian cắt đứt vận chuyển qua eo biển Hormuz.

Dự đoán xu hướng xung đột Mỹ-Iran không chỉ dựa trên các giả định chính trị, mà còn cung cấp một góc nhìn để thị trường quan sát, để xem tác động của xung đột này đến giá dầu cuối cùng sẽ ra sao.

Về tình hình Iran, có ba câu hỏi trực tiếp nhất:

Câu hỏi 1: Mỹ có thể thực sự thực hiện chính sách TACO trong xung đột Mỹ-Iran hay không? Chính sách TACO thực sự nghĩa là Mỹ dễ dàng từ bỏ quyền kiểm soát nguồn cung dầu chính ở Vịnh Ba Tư.

Câu hỏi 2: Vấn đề Iran có thể được giải quyết suôn sẻ hay không? Như Trump từng tuyên bố, kết thúc xung đột trong vòng bốn tuần, liệu Iran có trở thành Venezuela thứ hai dưới áp lực quân sự của Mỹ hay không?

Câu hỏi 3: Mỹ không thực sự TACO, cũng không thể thắng nhanh, vậy cuối cùng eo biển Hormuz có rơi vào tình trạng mất kiểm soát toàn diện hay không?

Nếu xu hướng cuối cùng của xung đột Mỹ-Iran có khả năng xuất hiện một phương án thứ tư nào đó, thì điều đó sẽ mang lại những thay đổi gì cho giá dầu toàn cầu? Nhìn từ góc độ dài hạn của chu kỳ cung cầu dầu mỏ, điều này còn có ý nghĩa gì nữa?

Đây chính là những câu hỏi mà bài viết này muốn cố gắng trả lời.

1. Thật sự TACO? Có lẽ Mỹ lần này không thể dễ dàng thoát thân

Sau những chính sách thuế thất thường năm 2025, thị trường đã hình thành thói quen dựa vào chính sách TACO của Trump.

Chính sách TACO do Trump khởi xướng là lựa chọn tối ưu trong các cuộc chiến thương mại kéo dài suốt một năm qua, thể hiện rõ qua các đợt chiến tranh thương mại đó. Gần đây, Quốc hội Mỹ tuyên bố việc đánh thuế theo Đạo luật IEEPA là vi phạm hiến pháp, khiến thị trường rất ấn tượng với chính sách TACO của Trump.

Ban đầu, khi xung đột Mỹ-Iran mới nổ ra, giá kỳ hạn dầu thô tương lai không cao, cho thấy thị trường chưa định giá xung đột này kéo dài mạnh mẽ. Gần đây, Trump tuyên bố chiến tranh Trung Đông có thể kết thúc sớm, giá dầu nhanh chóng giảm về mức cao cũ, thanh khoản tài sản được giải tỏa, chính sách TACO lại một lần nữa tái diễn.

Vai trò của Iran đối với nguồn cung dầu toàn cầu, ý nghĩa chiến lược của Mỹ, e rằng Mỹ không thể dễ dàng thoát khỏi, để thực hiện chính sách “TACO” thực sự.

Chỉ cần nhìn vào tỷ lệ xuất khẩu dầu toàn cầu, câu trả lời đã rõ ràng – Iran, chính xác hơn là eo biển Hormuz, mang ý nghĩa chiến lược không thể so sánh với bất kỳ quốc gia nào khác đối với Mỹ.

Trong cấu trúc cung cấp dầu toàn cầu hiện nay, Trung Đông chiếm gần 40%, trong đó các quốc gia Vịnh Ba Tư (UAE, Ả Rập Saudi, Iran, Iraq, v.v.) chiếm 20% xuất khẩu dầu. Hầu hết gần 90% dầu của các quốc gia này đều cần vận chuyển qua eo biển Hormuz để đến các thị trường toàn cầu. Điều này có nghĩa là, eo biển Hormuz nằm trong lãnh thổ Iran quyết định khoảng 50% nguồn cung dầu Trung Đông, và 20% tổng cầu dầu toàn cầu.

Nếu kiểm soát eo biển Hormuz, Mỹ sẽ kiểm soát gần 65% nguồn cung dầu toàn cầu, qua đó đạt đến vị thế ảnh hưởng chưa từng có trong lịch sử dầu mỏ. Sự thay đổi này trong hệ thống cung dầu toàn cầu không khác gì cuộc cách mạng dầu đá phiến năm xưa.

Ngược lại, nếu mất quyền kiểm soát eo biển Hormuz, điều đó hàm ý Mỹ mất đi ảnh hưởng trong khu vực Trung Đông, và trong tình huống xấu nhất, quyền quyết định nguồn cung dầu toàn cầu của Mỹ sẽ giảm xuống còn dưới 30%.

Phía khác của vấn đề là tài chính, lý do đồng USD trở thành tiền tệ toàn cầu một phần lớn dựa vào việc USD là phương thức thanh toán chính trong giao dịch dầu mỏ toàn cầu. Nhìn từ hệ thống tiền tệ tài chính, eo biển Hormuz mang ý nghĩa không chỉ về quyền lực trong hệ thống năng lượng hóa thạch, mà còn liên quan đến độ tin cậy của hệ thống USD, và vị thế của Mỹ như một bá chủ kinh tế tài chính toàn cầu, còn có thể đi xa đến đâu.

** Khi nói về an ninh năng lượng và hệ thống USD, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về ý nghĩa chiến lược của eo biển Hormuz đối với Mỹ. Eo biển này có lẽ không dễ để Mỹ thoát khỏi trong tình hình hiện nay.**

2. Thắng nhanh? Iran có thể không phải Venezuela thứ hai

Vì Mỹ không thể dễ dàng thoát khỏi Iran và Trung Đông, nên liệu Mỹ có thể tăng cường lực lượng, đạt thắng lợi nhanh trong xung đột Mỹ-Iran, biến Iran thành Venezuela thứ hai hay không?

Trump từng đề cập sẽ giải quyết trong vòng bốn tuần, cố gắng mô phỏng mô hình Venezuela. Nhưng lần này, đối mặt Iran, e rằng không dễ dàng như vậy.

Từ khi xung đột Mỹ-Iran bắt đầu đến nay, thị trường ngày càng định giá theo chiều hướng sâu hơn.

Dù là giá dầu tuyệt đối, hay các thị trường vốn toàn cầu, bao gồm trái phiếu Mỹ, châu Âu, Nhật Bản, đều thể hiện rõ ràng rằng, chiến tranh Mỹ-Iran ngày càng xa khả năng thắng nhanh của Mỹ.

Sự khác biệt giữa Iran và Venezuela quá lớn, về quy mô dân số, vị trí địa lý, ảnh hưởng tôn giáo, và cả lịch sử.

Dân số Iran hơn gấp 3 lần Venezuela, diện tích gần gấp đôi Venezuela, GDP tuyệt đối của Iran gần gấp 4 lần Venezuela, xuất khẩu dầu gần gấp đôi Venezuela. Nếu tính đến vai trò của eo biển Hormuz trong toàn bộ cung cấp dầu Trung Đông, và ảnh hưởng đến cấu trúc dầu toàn cầu, vị trí của Iran trong hệ thống dầu mỏ vượt xa Venezuela.

Tâm lý chống Mỹ lâu dài của Iran, cùng các yếu tố tôn giáo, càng làm tăng khó khăn cho Mỹ trong việc thắng nhanh Iran.

Ngoài các yếu tố nội tại của Iran, eo biển Hormuz còn liên quan đến lợi ích của nhiều quốc gia khác. Trong bối cảnh các cường quốc tranh giành, Mỹ không thể thắng nhanh Iran.

Về địa lý, Iran gần Nga, Đông Á, châu Âu, Mỹ cần đối mặt không chỉ là đối đầu Iran, mà còn là cuộc chơi của các cường quốc.

Trước hết, đối với Nga, vị trí địa lý của Iran gần Nga, khiến Nga không muốn Mỹ kiểm soát hoàn toàn Iran. Thứ hai, về cấu trúc xuất khẩu dầu toàn cầu, nếu Mỹ kiểm soát eo biển Hormuz, thì Mỹ kiểm soát tuyệt đối hệ thống dầu mỏ toàn cầu, điều này làm giảm đáng kể ý nghĩa chiến lược của Nga – vốn chỉ chiếm khoảng 10% trong tổng thể nguồn cung dầu toàn cầu, trong khi đó, vị thế của Nga trong cấu trúc dầu mỏ toàn cầu sẽ giảm mạnh, điều mà Nga không mong muốn.

Tiếp theo, các quốc gia châu Á, như Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ đều phụ thuộc vào vận chuyển qua eo biển Hormuz để nhập khẩu dầu khí. Châu Âu cũng có phần khí đốt đi qua eo biển này. Các nền kinh tế châu Á, trong đó có Trung Quốc, cùng châu Âu, gần như chiếm phần lớn trong sản xuất và chế tạo toàn cầu.

Thắng nhanh trong xung đột Mỹ-Iran, nghĩa là eo biển Hormuz hoàn toàn nằm trong kiểm soát của Mỹ, không chỉ liên quan đến giá năng lượng toàn cầu và vị thế bá chủ của USD, mà còn ảnh hưởng đến chi phí sản xuất toàn cầu, và an ninh chuỗi cung ứng toàn cầu. Trong cuộc chơi của các cường quốc, xung đột Mỹ-Iran sẽ đối mặt với nhiều bất định hơn.

3. Mất kiểm soát toàn diện? Trong cuộc chơi của nhiều quốc gia, xung đột Mỹ-Iran còn phức tạp hơn

Vì Mỹ không thể thực sự TACO, để thoát khỏi rối loạn Trung Đông; cũng không thể thắng nhanh, biến Iran thành Venezuela thứ hai, thì điều đó có nghĩa là, tình hình Mỹ-Iran sẽ đi đến mất kiểm soát, điển hình là, eo biển Hormuz sẽ bị phong tỏa toàn diện và kéo dài?

Chúng tôi cho rằng khả năng xảy ra tình huống này không cao, nguyên nhân vẫn nằm ở tính phức tạp địa lý của eo biển Hormuz.

Với Iran, việc phong tỏa toàn diện eo biển Hormuz đồng nghĩa với việc tài chính và đời sống dân sinh của họ không thể duy trì.

Các quốc gia xuất khẩu tài nguyên thường có đặc điểm là, ngân sách phụ thuộc lớn vào doanh thu từ xuất khẩu tài nguyên. Ví dụ các nước Trung Đông, phần lớn hơn 50% thu nhập ngân sách đến từ xuất khẩu năng lượng, và các nền kinh tế kém phát triển, ngành nghề đơn điệu, thì tỷ lệ phụ thuộc vào năng lượng càng cao.

Chẳng hạn, UAE, tỷ lệ doanh thu từ xuất khẩu năng lượng còn dưới 50%, Saudi Arabia đạt khoảng 65%, còn Iraq và Kuwait, tỷ lệ này vượt quá 90%.

Dựa trên đó, có thể suy luận, Iran – nền kinh tế còn khá yếu, cấu trúc ngành nghề còn đơn điệu – có khả năng phụ thuộc trên 50% vào doanh thu từ xuất khẩu năng lượng, thậm chí có thể tương đương Iraq, Kuwait, với tỷ lệ phụ thuộc vào xuất khẩu tài nguyên có thể lên tới 90%.

Quan trọng hơn, Iran cần nhập khẩu tới 40% lượng lương thực. Xuất khẩu năng lượng không chỉ duy trì ngân sách, mà còn liên quan trực tiếp đến ổn định đời sống dân sinh. Eo biển Hormuz không chỉ là chiến lược phòng thủ, mà còn là “kho tiền” ngân sách của Iran, và là huyết mạch sinh tồn của dân chúng.

Với các quốc gia dầu mỏ Trung Đông, phong tỏa eo biển Hormuz liên tục sẽ khiến ngân sách bị siết chặt, kinh tế rối loạn.

Các quốc gia dầu mỏ Trung Đông, dù đã cố gắng chuyển đổi cấu trúc ngành nghề trong 20 năm qua, nhưng hiện tại vẫn còn phụ thuộc lớn vào xuất khẩu năng lượng. Phong tỏa toàn diện nguồn cung năng lượng, cũng đồng nghĩa với thách thức lớn đối với tình hình khu vực Trung Đông.

Ảnh hưởng của các quốc gia này đến thị trường toàn cầu không chỉ giới hạn ở năng lượng, mà còn tác động đến thị trường vốn quốc tế, trong đó có dòng tiền từ Trung Đông. Giá năng lượng tăng liên tục, đợt tác động tiếp theo sẽ là lương thực, gây ảnh hưởng toàn cầu không chỉ về kinh tế, mà còn về tăng trưởng.

Đối với sản xuất và chế tạo toàn cầu, giá dầu tăng đột biến không chỉ làm tăng chi phí, mà còn chứa đựng nguy cơ làm rối loạn hệ thống cung ứng toàn cầu.

Một mặt, eo biển Hormuz chủ yếu vận chuyển dầu đến các quốc gia châu Á: Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ. Có thể coi đây là “cổ họng” tuyệt đối về năng lượng của ba quốc gia này.

Tỷ lệ tự chủ năng lượng của Trung Quốc khoảng 85%, dự kiến năm 2024, tỷ lệ phụ thuộc dầu nhập khẩu khoảng 72%, khí tự nhiên nhập khẩu đến 43%, trong đó khoảng 45-50% dầu nhập khẩu phải đi qua eo biển Hormuz, tỷ lệ LNG (khí tự nhiên hóa lỏng) cũng gần 30%.

Nhật Bản và Hàn Quốc tỷ lệ tự chủ năng lượng thấp hơn, khoảng 15%. Trong đó, tỷ lệ dầu nhập khẩu từ Trung Đông của Nhật Bản lên tới 93-95,1%. Về tuyến vận chuyển, Nhật Bản có khoảng 61-73,7% lượng dầu nhập khẩu phải đi qua eo biển Hormuz. Hàn Quốc phụ thuộc vào dầu Trung Đông khoảng 67-71,4%. Trong đó, khoảng 63-71% vận chuyển dầu của Hàn Quốc phải đi qua eo biển Hormuz. Về lượng tuyệt đối, Hàn Quốc mỗi ngày cần vận chuyển khoảng 1,7 triệu thùng dầu qua eo biển này, chiếm 63% lượng dầu nhập khẩu của họ.

Ấn Độ, tỷ lệ tự chủ năng lượng cao hơn Nhật Bản và Hàn Quốc, khoảng 64%. Nhưng, khoảng 42-47,9% dầu nhập khẩu của Ấn Độ đến từ Trung Đông. Trong đó, 35-50% lượng dầu nhập khẩu phải đi qua eo biển Hormuz. Về lượng tuyệt đối, mỗi ngày Ấn Độ vận chuyển khoảng 2 triệu thùng dầu qua eo biển này, chiếm 10% tổng lượng dầu thương mại qua eo biển, và khoảng 43% lượng dầu nhập khẩu của Ấn Độ. Về khí tự nhiên, tỷ lệ nhập khẩu LNG từ Trung Đông của Ấn Độ lên tới 59,6%.

Ngoài ra, các nền kinh tế châu Á hiện là “đầu tàu” của chuỗi cung ứng toàn cầu. Tỷ trọng xuất khẩu sản xuất của các nền kinh tế này chiếm gần 25% toàn cầu. Giá năng lượng tăng cao và phí vận chuyển tăng sẽ làm chi phí sản xuất của các quốc gia châu Á tăng vọt, gần như làm rối loạn chuỗi cung ứng toàn cầu, gây ra “làn sóng lạm phát thứ hai” toàn cầu.

Phong tỏa eo biển Hormuz liên tục, đẩy giá dầu tăng vọt, không còn đơn thuần là vấn đề giá năng lượng cao thấp nữa, mà còn là câu chuyện về khả năng duy trì trật tự cung ứng toàn cầu.

Với Mỹ, giá dầu tăng không kiểm soát được sẽ gây ra tác động thanh khoản, làm lung lay nền tảng kinh tế hiện tại của Mỹ – đó là công nghệ.

Hiện tại, Mỹ phụ thuộc rất lớn vào công nghệ. Chỉ số USD dựa vào công nghệ để duy trì, thị trường tài chính dựa vào công nghệ, đầu tư và sản xuất cũng dựa vào công nghệ. Một khi công nghệ sụp đổ, đó sẽ là thử thách lớn đối với Mỹ hiện nay.

Nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa toàn diện, đây sẽ là một cú sốc cung cấp chưa từng có trong lịch sử, gây ra tác động tăng giá năng lượng vượt xa dự đoán tuyến tính. Nói cách khác, giá dầu có khả năng duy trì trên mức 100 USD trong thời gian dài, thậm chí còn cao hơn, điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến lạm phát của Mỹ, cuối cùng tác động đến chính sách tiền tệ của Mỹ, và làm gián đoạn chi tiêu vốn cho công nghệ.

Ngay cả Mỹ, cũng không mong muốn eo biển Hormuz bị phong tỏa toàn diện kéo dài, gây ra giá dầu tăng vọt, lạm phát vượt kiểm soát.

Tổng kết, phong tỏa eo biển Hormuz toàn diện và kéo dài không chỉ gây ra giá dầu tăng vọt, mà còn dẫn đến sự rối loạn toàn cầu, bao gồm hệ thống giá cung ứng, rút lui dòng vốn quốc tế, yếu tố an ninh lương thực bị xói mòn. Đối với nhiều quốc gia liên quan, đây là gánh nặng không thể chịu nổi, thậm chí tài chính và đời sống của Iran cũng sẽ bị ảnh hưởng. Chính vì vậy, khả năng eo biển Hormuz duy trì phong tỏa toàn diện trong thời gian dài là rất thấp.

4. Nhận thức lại vị trí lịch sử của xung đột Mỹ-Iran

Xung đột Mỹ-Iran, Mỹ vừa không thể TACO (từ bỏ ảnh hưởng đối với Iran và toàn bộ Trung Đông), vừa không thể thắng nhanh, đồng thời cũng không thể để eo biển Hormuz rơi vào tình trạng mất kiểm soát hoàn toàn, phong tỏa toàn diện kéo dài, thì xu hướng của eo biển Hormuz trong tương lai dường như chỉ còn một khả năng, đó là duy trì trạng thái hỗn loạn kéo dài.

Trạng thái hỗn loạn nghĩa là, eo biển Hormuz không thể phục hồi hoàn toàn hoạt động vận chuyển, nhưng cũng không duy trì phong tỏa toàn diện mãi mãi.

Trước hết, trong trạng thái hỗn loạn, giá dầu có thể tăng vọt không kiểm soát, nhưng không kéo dài liên tục, mà thị trường sẽ phải trả phí cho sự không chắc chắn về nguồn cung dầu qua eo biển Hormuz, phần phí này sẽ đẩy trung tâm giá dầu lên cao.

Thứ hai, tính bền vững của trạng thái hỗn loạn eo biển Hormuz quyết định thời gian trung tâm giá dầu tăng cao.

Eo biển Hormuz đã thoát khỏi trạng thái cân bằng mong manh ban đầu, hướng tới những bất định lớn hơn, và xét đến ý nghĩa của eo biển này đối với nguồn cung dầu toàn cầu hiện nay, chúng tôi có thể đưa ra nhận định như sau – xung đột Mỹ-Iran chính là, đang trải qua cuộc cách mạng cung cấp dầu thứ tư sau Chiến tranh thế giới thứ hai.

Cuộc cách mạng cung cấp dầu đầu tiên là, những năm 1970, do hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ gây ra, dẫn đến thu hẹp nguồn cung dầu toàn cầu.

Trong thập niên 1970, các biến động địa chính trị dẫn đến cấm vận dầu mỏ, làm thu hẹp nguồn cung dầu toàn cầu, trực tiếp đẩy giá dầu từ dưới 10 USD lên trung bình khoảng 30 USD. Có thể thừa nhận rằng, trong thời kỳ đó, giá dầu cùng các mặt hàng lớn khác đều tăng vọt, ngoài nguyên nhân địa chính trị Trung Đông, còn do tái cấu trúc trật tự tài chính toàn cầu, sau khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, đồng USD từng rơi vào khủng hoảng niềm tin.

Tuy nhiên, sau hai cuộc khủng hoảng dầu mỏ này, giá dầu đều tăng theo chiều thẳng đứng, cho thấy, hạn chế nguồn cung chính là yếu tố không thể bỏ qua trong việc đẩy giá dầu lên cao thời đó.

Cuộc cách mạng cung cấp thứ hai diễn ra vào những năm 1980, khi năng lực sản xuất ngoài OPEC mở rộng mạnh mẽ, thúc đẩy tăng trưởng sản lượng của các khu vực ngoài OPEC.

Công nghệ thăm dò dầu dưới biển Nam Mỹ đạt bước đột phá, các mỏ dầu ở Bắc Hải, Alaska, Tây Siberia bước vào giai đoạn cao sản. Toàn bộ thập niên 1980, nguồn cung dầu tăng mạnh, đặc biệt là các khu vực ngoài OPEC. Đến năm 1985, tỷ lệ sản lượng ngoài OPEC lần đầu vượt qua OPEC.

Khác với thập niên 1970, giai đoạn này, nguồn cung dầu tăng mạnh, tạo ra một phản ứng hóa học thú vị: do nguồn cung mới từ ngoài OPEC tăng vọt, buộc các quốc gia trong OPEC (như Saudi Arabia) phải tăng sản lượng để giữ thị phần. Cấu trúc nguồn cung dầu toàn cầu lúc này phản chiếu hoàn toàn hình ảnh của thập niên 1970, nhưng theo chiều ngược lại.

Vì vậy, dù trong thập niên 1980, toàn cầu bắt đầu bước vào làn sóng toàn cầu hóa thứ hai sau Chiến tranh thế giới thứ hai, dựa trên nền tảng tài chính hóa, các nền kinh tế châu Á nhanh chóng công nghiệp hóa, nhu cầu dầu toàn cầu tăng theo đà tăng trưởng kinh tế, nhưng nhờ có nguồn cung dồi dào, giá dầu thế giới luôn bị giữ dưới 20 USD.

Cuộc cách mạng cung cấp thứ ba diễn ra vào năm 2014, với cuộc cách mạng dầu đá phiến Mỹ, giúp giá dầu ổn định trong một phạm vi nhất định.

Từ khi Trung Quốc gia nhập WTO năm 2001, nền sản xuất lớn của Trung Quốc cuối cùng đã thúc đẩy nhu cầu toàn cầu, phá vỡ hệ thống giá dầu trước đó. Thêm vào đó, sau khủng hoảng tài chính, các nền kinh tế chính toàn cầu đều đổ tiền ra, đẩy giá dầu lên mức cao lịch sử trong giai đoạn 2009-2011 (khoảng 90-100 USD). Điều này trực tiếp dẫn đến cuộc cách mạng dầu đá phiến Mỹ từ năm 2013-2014.

Nhờ có năng lực dầu đá phiến, cung cầu dầu toàn cầu lại bước vào một cân bằng mới. Chi phí sản xuất dầu đá phiến trở thành trung tâm giá dầu trong một thời gian dài sau đó. Nhờ có nguồn cung mới, giá dầu khó có thể vượt qua mốc 80 USD theo chu kỳ, trừ những cú sốc mang tính lịch sử đặc biệt như xung đột Nga-Ukraine.

Chúng tôi thiên về xem xung đột Mỹ-Iran là cuộc cách mạng cung cấp dầu thứ tư sau Chiến tranh thế giới thứ hai, theo hướng tương tự như thập niên 1970, nhưng cường độ giảm rõ rệt.

Eo biển Hormuz không chỉ trực tiếp quyết định 20% nguồn cung dầu, mà còn gián tiếp ảnh hưởng đến 20% còn lại của nguồn cung dầu Trung Đông.

Dù trong tương lai, eo biển Hormuz khó có thể duy trì phong tỏa quy mô lớn kéo dài, dẫn đến giá dầu liên tục tăng, nhưng trạng thái hỗn loạn của eo biển này sẽ làm tăng trung tâm giá dầu một cách hệ thống, vì về bản chất, đó là giảm nguồn cung dầu Trung Đông.

Không giống như trong thập niên 1980, khi năng lực ngoài OPEC mở rộng, hay như cuộc cách mạng dầu đá phiến 2013-2014, sự thay đổi cung cấp dầu do trạng thái hỗn loạn eo biển Hormuz mang tính chất giống cuộc chiến dầu mỏ Trung Đông những năm 1970. Đây là một sự co lại hệ thống nhu cầu dầu toàn cầu, đồng thời nâng cao tầm quan trọng của nguồn cung dầu Trung Đông trong cấu trúc toàn cầu.

Việc gọi xung đột Mỹ-Iran là cuộc cách mạng cung cấp dầu thứ tư sau Chiến tranh thế giới thứ hai không chỉ dựa trên việc nguồn cung giảm, trung tâm giá dầu tăng, mà còn phản ánh các dòng chảy vĩ mô mới nổi lên hiện nay. Chuỗi cung ứng toàn cầu và hệ thống năng lượng bị xé rách, hệ thống USD đối mặt nhiều áp lực, cấu trúc chính trị kinh tế toàn cầu đang dần tái cấu trúc, đều mang đặc điểm tương tự các cuộc cách mạng cung cấp dầu trong quá khứ.

Cách mạng cung cấp dầu không chỉ là kết quả của việc tái cấu trúc trật tự chính trị kinh tế toàn cầu, mà còn là chất xúc tác cho sự thay thế sâu sắc giữa các trật tự cũ và mới. Từ góc nhìn này, việc hiểu xung đột Mỹ-Iran là cuộc cách mạng cung cấp dầu thứ tư sau Chiến tranh thế giới thứ hai là hoàn toàn phù hợp.

5. Ý nghĩa sâu xa của bốn cuộc cách mạng cung cấp dầu

Dù kết quả cuối cùng của xung đột Mỹ-Iran còn nhiều bất định, nhưng có thể khẳng định rằng, trạng thái hỗn loạn eo biển Hormuz rồi sẽ kết thúc.

Sau khi trạng thái hỗn loạn kết thúc, giá dầu toàn cầu sẽ đi về đâu? Phụ thuộc vào khả năng Mỹ trong xung đột này có thể giành thế thượng phong đủ lớn hay không.

Nếu Mỹ cuối cùng chiến thắng trong xung đột Mỹ-Iran, thì ảnh hưởng của Mỹ trong khu vực Trung Đông sẽ tăng lên, và khả năng kiểm soát nguồn cung dầu toàn cầu của Mỹ có thể đạt tới 65%, một khả năng kiểm soát tuyệt đối chưa từng có trong lịch sử dầu mỏ. Sự thay đổi này trong hệ thống cung cấp dầu toàn cầu không khác gì cuộc cách mạng dầu đá phiến năm xưa.

Ngược lại, nếu Mỹ thua trong xung đột Mỹ-Iran, thì ảnh hưởng của Mỹ trong khu vực Trung Đông sẽ suy yếu, và sự không chắc chắn về nguồn cung dầu Trung Đông có thể tăng cao hơn. Giá dầu trung tâm có thể tiếp tục tăng, dù mức tăng nhẹ, nhưng nếu duy trì đủ lâu, sẽ gây ra tác động sâu rộng đến chuỗi cung ứng toàn cầu, thị trường vốn, và chính trị quốc tế phát sinh từ đó.

Sau các cuộc cách mạng cung cấp dầu trong quá khứ, trung tâm giá dầu đã có những biến đổi lớn, rồi sau đó sẽ dẫn đến tái cấu trúc chuỗi cung ứng, dao động thanh khoản tài chính, cách mạng năng lượng, sự dịch chuyển ảnh hưởng của vốn toàn cầu, thậm chí là tái cấu trúc quyền lực toàn cầu. Các ví dụ lịch sử không ít, và chúng tôi sẽ trình bày năm ví dụ dưới đây.

Nội dung chính

Thị trường rõ ràng hiểu rõ, tình hình Iran có thể gây ra tác động lớn đến tài sản toàn cầu, nhưng điều then chốt là mức độ và thời gian cắt đứt vận chuyển qua eo biển Hormuz.

Dự đoán xu hướng xung đột Mỹ-Iran không chỉ dựa trên các giả định chính trị, mà còn cung cấp một góc nhìn để thị trường quan sát, để xem tác động của xung đột này đến giá dầu cuối cùng sẽ ra sao.

Về tình hình Iran, có ba câu hỏi trực tiếp nhất:

Câu hỏi 1: Mỹ có thể thực sự thực hiện chính sách TACO trong xung đột Mỹ-Iran hay không? Chính sách TACO thực sự nghĩa là Mỹ dễ dàng từ bỏ quyền kiểm soát nguồn cung dầu chính ở Vịnh Ba Tư.

Câu hỏi 2: Vấn đề Iran có thể được giải quyết suôn sẻ hay không? Như Trump từng tuyên bố, kết thúc xung đột trong vòng bốn tuần, liệu Iran có trở thành Venezuela thứ hai dưới áp lực quân sự của Mỹ hay không?

Câu hỏi 3: Mỹ không thực sự TACO, cũng không thể thắng nhanh, vậy cuối cùng eo biển Hormuz có rơi vào tình trạng mất kiểm soát toàn diện hay không?

Nếu xu hướng cuối cùng của xung đột Mỹ-Iran có khả năng xuất hiện một phương án thứ tư nào đó, thì điều đó sẽ mang lại những thay đổi gì cho giá dầu toàn cầu? Nhìn từ góc độ dài hạn của chu kỳ cung cầu dầu mỏ, điều này còn có ý nghĩa gì nữa?

Đây chính là những câu hỏi mà bài viết này muốn cố gắng trả lời.

1. Thật sự TACO? Có lẽ Mỹ lần này không thể dễ dàng thoát thân

Sau những chính sách thuế thất thường năm 2025, thị trường đã hình thành thói quen dựa vào chính sách TACO của Trump.

Chính sách TACO do Trump khởi xướng là lựa chọn tối ưu trong các cuộc chiến thương mại kéo dài suốt một năm qua, thể hiện rõ qua các đợt chiến tranh thương mại đó. Gần đây, Quốc hội Mỹ tuyên bố việc đánh thuế theo Đạo luật IEEPA là vi phạm hiến pháp, khiến thị trường rất ấn tượng với chính sách TACO của Trump.

Ban đầu, khi xung đột Mỹ-Iran mới nổ ra, giá kỳ hạn dầu thô tương lai không cao, cho thấy thị trường chưa định giá xung đột này kéo dài mạnh mẽ. Gần đây, Trump tuyên bố chiến tranh Trung Đông có thể kết thúc sớm, giá dầu nhanh chóng giảm về mức cao cũ, thanh khoản tài sản được giải tỏa, chính sách TACO lại một lần nữa tái diễn.

Vai trò của Iran đối với nguồn cung dầu toàn cầu, ý nghĩa chiến lược của Mỹ, e rằng Mỹ không thể dễ dàng thoát khỏi, để thực hiện chính sách “TACO” thực sự.

Chỉ cần nhìn vào tỷ lệ xuất khẩu dầu toàn cầu, câu trả lời đã rõ ràng – Iran, chính xác hơn là eo biển Hormuz, mang ý nghĩa chiến lược không thể so sánh với bất kỳ quốc gia nào khác đối với Mỹ.

Trong cấu trúc cung cấp dầu toàn cầu hiện nay, Trung Đông chiếm gần 40%, trong đó các quốc gia Vịnh Ba Tư (UAE, Ả Rập Saudi, Iran, Iraq, v.v.) chiếm 20% xuất khẩu dầu. Hầu hết gần 90% dầu của các quốc gia này đều cần vận chuyển qua eo biển Hormuz để đến các thị trường toàn cầu. Điều này có nghĩa là, eo biển Hormuz nằm trong lãnh thổ Iran quyết định khoảng 50% nguồn cung dầu Trung Đông, và 20% tổng cầu dầu toàn cầu.

Nếu kiểm soát eo biển Hormuz, Mỹ sẽ kiểm soát gần 65% nguồn cung dầu toàn cầu, qua đó đạt đến vị thế ảnh hưởng chưa từng có trong lịch sử dầu mỏ. Sự thay đổi này trong hệ thống cung dầu toàn cầu không khác gì cuộc cách mạng dầu đá phiến năm xưa.

Ngược lại, nếu mất quyền kiểm soát eo biển Hormuz, điều đó hàm ý Mỹ mất đi ảnh hưởng trong khu vực Trung Đông, và trong tình huống xấu nhất, quyền quyết định nguồn cung dầu toàn cầu của Mỹ sẽ giảm xuống còn dưới 30%.

Phía khác của vấn đề là tài chính, lý do đồng USD trở thành tiền tệ toàn cầu một phần lớn dựa vào việc USD là phương thức thanh toán chính trong giao dịch dầu mỏ toàn cầu. Nhìn từ hệ thống tiền tệ tài chính, eo biển Hormuz mang ý nghĩa không chỉ về quyền lực trong hệ thống năng lượng hóa thạch, mà còn liên quan đến độ tin cậy của hệ thống USD, và vị thế của Mỹ như một bá chủ kinh tế tài chính toàn cầu, còn có thể đi xa đến đâu.

** Khi nói về an ninh năng lượng và hệ thống USD, chúng ta có thể hiểu rõ hơn về ý nghĩa chiến lược của eo biển Hormuz đối với Mỹ. Eo biển này có lẽ không dễ để Mỹ thoát khỏi trong tình hình hiện nay.**