Résultats financiers de Snowflake : la promesse de l'IA est réelle pour les plateformes de données intégrées

Principaux indicateurs Morningstar pour Snowflake

• Estimation de la juste valeur : 223,00 $
• Note Morningstar : ★★★
• Note de l’avantage concurrentiel Morningstar : Aucun
• Note d’incertitude Morningstar : Très élevée

Ce que nous pensons des résultats de Snowflake

Les résultats du quatrième trimestre de Snowflake (SNOW) ont largement dépassé les prévisions, avec une croissance du chiffre d’affaires accélérant à 30 % et une croissance des réservations atteignant 42 %. Nous pensons que la demande liée à l’intelligence artificielle est le principal moteur de la récente performance exceptionnelle de l’entreprise.

Pourquoi c’est important : Lorsque les clients entreprises souhaitent exploiter la puissance de l’IA pour révéler des insights propriétaires, la suite de développement entièrement gérée de Snowflake peut s’avérer utile. Des outils comme Cortex AI bénéficient de leur proximité avec les données, ce qui permet une itération rapide des prototypes d’IA d’entreprise.

• L’intérêt des clients de Snowflake pour les applications d’IA basées sur les données est bien plus fort que ce que nous avions anticipé. Près de 70 % des clients utilisent les fonctionnalités d’IA de la plateforme, avec près de 20 % exploitant Snowflake Intelligence, qui n’est devenue disponible qu’il y a quatre mois.
• Nous supposons que le vent favorable général de l’IA profite également aux offres concurrentes telles que Databricks’ Agent Bricks ou Google Vertex AI. En d’autres termes, une croissance saine ne garantit pas nécessairement à Snowflake une position plus favorable sur le marché des plateformes de données d’entreprise.

En résumé : Nous relevons notre estimation de la juste valeur pour Snowflake sans avantage concurrentiel à 223 $ par action, contre 193 $, en raison d’une perspective de croissance plus optimiste alimentée par la demande induite par l’IA. Nous pensons que la crainte de l’IA de perturber l’infrastructure des bases de données est injustifiée, ce qui sous-évalue les actions de Snowflake.

• Avec la signature de son plus gros contrat de l’histoire, d’une valeur de plus de 400 millions de dollars, nous voyons un signe clair que l’entreprise bénéficie de coûts de changement plus élevés. La croissance continue de la taille des comptes est une condition préalable pour que Snowflake développe un avantage économique.
• La rétention du chiffre d’affaires net est restée stable à 125 % pour le troisième trimestre consécutif, renforçant notre confiance dans la capacité de l’entreprise à réaliser une croissance annuelle du chiffre d’affaires de 24 % sur cinq ans.

À venir : Pour l’exercice 2027, la direction a prévu une croissance du chiffre d’affaires produit de 27,0 % et une marge opérationnelle non-GAAP de 12,5 %, toutes deux légèrement supérieures à nos attentes.