L1 hồi quy, L2 buộc phải chuyển đổi: Phân mở rộng gốc của Ethereum thực sự có ý nghĩa gì

Thúc đẩy L1 của Ethereum, đẩy L2 hướng tới chuyên môn hóa

Bài đăng của Vitalik không chỉ mang tính phê phán, mà còn thay đổi cách kể chuyện khi hạ cấp L2 từ “trung tâm mở rộng của Ethereum” xuống thành “tùy chọn”. Nguyên nhân bắt nguồn từ việc ông đề cập đến việc giảm phí L1 và kế hoạch tăng gas vào năm 2026, cộng đồng Crypto Twitter đã hiểu đó như một “rút chân” khỏi token L2. Các meme như “Vitalik giải thể câu chuyện L2” bắt đầu lan truyền, cùng với các bài viết về việc ra mắt ZK-EVM và các pre-compile gốc, câu chuyện chuyển từ “nhiều L2 hơn” sang “L2 chuyên môn hóa” (ví dụ như ứng dụng về quyền riêng tư hoặc AI). Ý nghĩa ngầm: tiến trình mở rộng của chính L1 đã làm lung lay một số giả định về hướng đi dựa trên rollup.

Phản ứng từ bên ngoài không hoàn toàn nhất quán. Đồng sáng lập Optimism bày tỏ hoan nghênh kiến trúc module hóa, nhưng cũng thừa nhận vấn đề tương tác giữa các chuỗi là một thách thức; Arbitrum nhấn mạnh mở rộng vẫn là giá trị cốt lõi. Các nhà phát triển nhận thấy không gian phân biệt, trong khi các trader lo ngại về sự phân mảnh và cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Dữ liệu không ủng hộ “L2 đã chết”

• ETH sau vài ngày đăng tweet đã giảm 22% từ 2344 USD xuống còn 1820 USD, phản ánh thị trường đang giảm đòn bẩy, giảm tiếp xúc với L2; sau đó đến giữa tháng 3 đã phục hồi lên 2052 USD.
• Độ nóng của cộng đồng Ethereum duy trì vị trí thứ 6; một số L2 nhỏ hơn (như Codex PBC) dựa vào câu chuyện stablecoin của tổ chức đã vươn lên vị trí thứ 8.
• TVL của Arbitrum duy trì khoảng 10 tỷ USD, nhưng người dùng hoạt động hàng ngày giảm từ 316,000 xuống còn 130,000, có vẻ như là “chờ đợi hoặc chuyển nội bộ”, chứ không phải rút vốn khỏi thị trường.
• Chi phí hệ sinh thái ổn định ở mức trung bình hàng ngày từ 1.7 triệu đến 3.4 triệu USD, cho thấy khả năng chịu đựng của nền tảng vẫn còn.

Một số kết luận:

• “L2 đã chết” là phóng đại. Việc nâng cấp L1 (như Glamsterdam) mở ra không gian cho mô hình “L1 + L2 kết hợp”, chứ không nhằm thay thế L2.
• Việc ZK nâng cao dung lượng của L1 có thể bị đánh giá thấp. Nếu throughput của blob đạt 8MB/s, lợi thế biên của các L2 chung sẽ bị thu hẹp rõ rệt.
• Lộ trình và quản trị tăng trưởng trạng thái (như Strawmap của Buterin) có cùng hướng, thiên về các tài sản gốc của L1 hơn là các vị thế phân mảnh qua cầu.

Các phe phái và ảnh hưởng đến vị thế (tổng quan)

Ý nghĩa chiến lược và vị thế hiện tại

• Quan điểm chuẩn: Thị trường sẽ tiếp tục giao dịch các lợi ích trung hạn từ mở rộng L1 gốc và tiến trình ZK, trong khi câu chuyện về L2 chung sẽ giảm đi phần nào giá trị kỳ vọng.
• Gợi ý vị thế (theo góc nhìn nghiên cứu):
  • Ưu tiên giữ ETH (kèm quyền chọn), để hưởng lợi từ “quy mô tự thân” của nó;
  • Giảm tiếp xúc với các chỉ số L2 chung;
  • Chọn lọc tham gia các L2 chuyên môn hóa rõ ràng (quyền riêng tư, AI, v.v.).
• Xung đột cảm xúc và cấu trúc: Sự bi quan trên Twitter chưa chuyển thành dòng chảy rút vốn trên chain, mà ngược lại tạo ra cơ hội “định giá sai” của L1 để vào thị trường.

Tổng kết: Thị trường vẫn chưa tiêu hóa hết hướng đi của Vitalik về L1. Khả năng tự cung tự cấp của Ethereum đang bị đánh giá thấp; các nhà nắm giữ dài hạn và tổ chức đầu tư tập trung vào mở rộng gốc có tỷ lệ thắng cao hơn, trong khi các trader L2 chung đang giảm lợi nhuận, và sau Dencun, sự phân hóa này dự kiến sẽ rõ ràng hơn.

** Nhận định: Đây là một cửa sổ chuyển đổi câu chuyện “sớm hơn là muộn”. Những người nắm giữ dài hạn và quỹ (mua ETH nhiều hơn, kiên nhẫn định giá mở rộng gốc của L1) sẽ hưởng lợi nhiều nhất; tiếp theo là các builder có thể đưa ra các chức năng phân biệt rõ ràng (chuyên môn hóa L2). Các trader xu hướng của L2 chung đang ở thế yếu, nên giảm tiếp xúc hoặc chuyển sang các lựa chọn đã chọn lọc hơn.**