Kho dự trữ của Oracle hiện đang ở mức $553 tỷ USD. Cổ phiếu có phải là một sự mua vào?

Đầu năm 2026 đã bắt đầu khốc liệt đối với các nhà đầu tư của Oracle (ORCL 1.26%). Giảm khoảng 23% tính đến thời điểm này và đứng gần mức $149 mỗi cổ phiếu ngay trước báo cáo lợi nhuận quý III tài chính, cổ phiếu công nghệ này đã chịu một cú đánh lớn. Và sự giảm từ mức cao nhất trong 52 tuần còn lớn hơn nữa.

Câu chuyện của công ty bị chi phối bởi hai lực lượng đối lập. Một mặt, Oracle tự hào có một lượng đơn hàng lớn nhờ nhu cầu chưa từng có đối với tính toán trí tuệ nhân tạo (AI). Mặt khác, công ty đối mặt với dự kiến chi tiêu vốn khổng lồ 50 tỷ USD trong tài khóa 2026 để xây dựng các trung tâm dữ liệu cần thiết nhằm bắt đầu thực hiện các hợp đồng của mình.

Vậy, liệu áp lực rõ ràng của chi tiêu lớn này có thực sự là vấn đề nếu nó thúc đẩy tăng trưởng bùng nổ, hay các nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát?

Sau khi công ty công bố kết quả quý III tài chính mạnh mẽ vào chiều thứ Ba, hãy cùng xem xét kỹ hơn về doanh nghiệp để xem liệu cổ phiếu có phải là một cơ hội mua hay không.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tăng trưởng hạ tầng đám mây nhanh chóng

Kết quả quý III của Oracle cho thấy công ty đang thực hiện tốt. Doanh thu quý III tài chính của công ty tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, đạt 17,2 tỷ USD.

Và đà này dự kiến sẽ tiếp tục duy trì. Ban quản lý đã nâng dự báo doanh thu cho năm tài chính 2027 lên 90 tỷ USD.

Hiệu suất hàng đầu này đánh dấu một cột mốc đáng chú ý đối với gã khổng lồ cơ sở dữ liệu lâu đời. Như Giám đốc tài chính của Oracle, ông Doug Kehring, giải thích trong cuộc gọi kết quả, kỳ này là “quý đầu tiên sau hơn 15 năm mà cả doanh thu tổng hợp và lợi nhuận không GAAP [mỗi cổ phiếu] đều tăng trưởng 20% hoặc hơn…”

Chắc chắn, thành công này được thúc đẩy bởi hoạt động kinh doanh hạ tầng đám mây của Oracle. Doanh thu từ hạ tầng đám mây của công ty tăng 84% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4,89 tỷ USD trong quý — một sự tăng tốc rõ rệt so với mức tăng 68% trong quý II tài chính.

Nguồn động lực cho sự tăng trưởng này là một lượng lớn các hợp đồng đã ký nhưng chưa được ghi nhận doanh thu. Các nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) của Oracle, một chỉ số thể hiện giá trị của các hợp đồng đã ký nhưng chưa được ghi nhận doanh thu, đã tăng lên 553 tỷ USD. Chỉ số quan trọng này tăng 325% so với cùng kỳ năm trước và tăng 29 tỷ USD so với quý trước. Sự tăng trưởng theo quý này, theo ban quản lý, là do các hợp đồng AI quy mô lớn.

Expand

NYSE: ORCL

Oracle

Thay đổi hôm nay

(-1.26%) $-1.91

Giá hiện tại

$149.65

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

436 tỷ USD

Phạm vi trong ngày

$148.49 - $154.13

Phạm vi 52 tuần

$118.86 - $345.72

Khối lượng giao dịch

2.1 triệu

Khối lượng trung bình

29 triệu

Biên lợi nhuận gộp

65.40%

Lợi suất cổ tức

1.32%

Đánh giá chi tiêu so với định giá

Với cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 28 lần lợi nhuận tính đến thời điểm này, các nhà đầu tư rõ ràng kỳ vọng công ty sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh chóng. Tất nhiên, lượng đơn hàng lớn giúp dự đoán sự tăng trưởng mạnh mẽ liên tục khá dễ dàng.

Tuy nhiên, việc thực hiện sẽ là phần khó khăn. Theo thời gian, Oracle phải chuyển đổi mượt mà lượng đơn hàng trị hơn nửa nghìn tỷ đô la của mình thành doanh thu đã ghi nhận, trong khi quản lý một quá trình mở rộng vốn cực kỳ tốn kém.

Ban quản lý đã dự báo chi tiêu vốn 50 tỷ USD trong năm tài chính 2026. Mặc dù cần thiết để chiếm lĩnh thị phần trong cuộc đua AI, chu kỳ đầu tư khổng lồ này đang gây áp lực nặng nề lên dòng tiền tự do. Và các khoản chi phí ban đầu này sẽ ngày càng thể hiện qua khấu hao, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận hoạt động của công ty.

Để tài trợ cho việc xây dựng này, Oracle đã kết thúc kỳ gần nhất với khoảng 39 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán có thể giao dịch trên bảng cân đối kế toán. Kho dự trữ tiền mặt này, cùng với dòng tiền hoạt động trong 12 tháng gần nhất là 23,5 tỷ USD, mang lại cho công ty sức mạnh tài chính đáng kể, nhưng quy mô các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu cần thiết vẫn còn rất lớn và đáng gờm.

Cuối cùng, cổ phiếu Oracle có vẻ hấp dẫn ngày hôm nay nhờ định giá hợp lý so với lượng đơn hàng đáng kinh ngạc và tốc độ tăng trưởng hạ tầng ngày càng nhanh.

Tuy nhiên, tính chất thay đổi nhanh của lĩnh vực phần cứng AI và quy mô lớn của các cam kết vốn của công ty có nghĩa là khoản đầu tư này mang nhiều rủi ro đáng kể. Các nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu này, do đó, nên xem nó như một khoản đầu tư rủi ro cao, và những người mua cổ phiếu có thể muốn giữ vị thế tương đối nhỏ so với tổng danh mục của mình.