Các công ty khai thác chuyển nhượng sức mạnh tính toán AI: Là cách làm giàu trong một đêm, hay là cái bẫy tiêu tiền?

Viết bài: Nhóm luật肖飒

Nhìn lại thị trường tiền điện tử năm 2021, giá Bitcoin đã liên tục tăng vọt vượt qua mốc 60.000 USD, các chủ mỏ lúc đó đều tính toán xem bao lâu mới thu hồi được chi phí phần cứng và điện năng đã đầu tư, làm thế nào để mở rộng sức mạnh tính toán và chiếm lĩnh nhiều lợi nhuận hơn; đến năm 2024, thế cục ngành đã hoàn toàn thay đổi, toàn mạng lưới tính toán rơi vào cuộc đua khốc liệt, sau halving của Bitcoin, lợi nhuận của thợ mỏ bị cắt giảm một nửa, các hoạt động kinh doanh từng siêu lợi nhuận nhanh chóng nguội lạnh, giờ đây các chủ mỏ chỉ còn đối mặt với bài toán sinh tồn khắc nghiệt, phần lớn đều đang tính toán cẩn thận xem doanh nghiệp còn có thể duy trì được bao lâu.

Trong thời điểm ngành khai thác tiền mã hóa bước vào mùa đông, lâm vào thế khó, một số doanh nghiệp khai thác nhạy bén đã âm thầm chuyển hướng, không hoàn toàn thoái lui khỏi lĩnh vực sức mạnh tính toán, mà đổi sang một vai trò, một logic mới, tiếp tục phát triển sâu trong lĩnh vực này, chỉ khác là lần này họ không còn nhắm vào tiền ảo nữa, mà là nhu cầu bùng nổ về sức mạnh tính toán AI.

一、从靠天吃饭的淘金者，到稳赚收益的算力房东

Logic cốt lõi của khai thác Bitcoin truyền thống về bản chất là một cuộc đua không ngừng của sức mạnh tính toán, toàn mạng tham gia khai thác càng nhiều, lợi nhuận của từng thợ mỏ càng ít, cộng thêm biến động mạnh của giá tiền mã hóa, dòng tiền của các doanh nghiệp khai thác luôn trong trạng thái không ổn định, mô hình lợi nhuận này giống như ngành nông nghiệp dựa vào thời tiết, năm thuận lợi thì thu hoạch bội thu, năm thất mùa có thể mất trắng, hoàn toàn phụ thuộc vào thị trường và môi trường bên ngoài.

Chuyển đổi sang mô hình thuê dịch vụ sức mạnh tính toán AI hoàn toàn phá vỡ tình thế bị động này, thực hiện bước chuyển từ lợi nhuận dựa vào đầu cơ sang mô hình cho thuê ổn định. Nhìn ra thị trường quốc tế, TeraWulf ký hợp đồng dài hạn trị giá hàng tỷ USD về sức mạnh tính toán AI, IREN đạt được các đơn hàng hợp tác lớn, các doanh nghiệp khai thác hàng đầu này chuyển đổi thể hiện rõ việc tái cấu trúc hoàn toàn logic lợi nhuận — họ không còn dựa vào tăng giá coin để kiếm lợi không chắc chắn, mà dựa vào nguồn điện ổn định, nguồn đất hợp pháp và năng lực vận hành chuyên nghiệp để cung cấp dịch vụ thuê sức mạnh tính toán cho các doanh nghiệp AI.

Mô hình này giống như xây dựng nhà máy thủy điện, chỉ cần nhu cầu đào tạo mô hình AI lớn tồn tại, các chip tính toán cao cấp hoạt động liên tục, doanh thu dài hạn ổn định sẽ đến, dòng tiền nhỏ giọt thay thế lợi nhuận đầu cơ biến động lớn. Rủi ro của các doanh nghiệp khai thác cũng theo đó mà thay đổi, từ lĩnh vực tài sản mã hóa có độ rủi ro cao, biến động lớn, chuyển sang lĩnh vực dịch vụ hạ tầng vững chắc, định giá thị trường cũng dần chuyển từ hệ thống định giá tài sản mã hóa sang mô hình định giá trung tâm dữ liệu như REITs, khả năng chống rủi ro và giá trị dài hạn được nâng cao rõ rệt.

二、为什么矿企是 AI 算力托管的天选玩家

Trong cuộc chiến giành quyền kiểm soát sức mạnh tính toán AI này, các doanh nghiệp khai thác có thể trở thành đối tác hợp tác nóng bỏng không phải là ngẫu nhiên, mà là do họ sở hữu nguồn lực cốt lõi không thể thay thế, chính xác chạm đúng vào điểm cần thiết của các doanh nghiệp AI.

Với các công ty AI muốn triển khai dự án sức mạnh tính toán nhanh chóng, thời gian chính là lợi thế cạnh tranh cốt lõi, không thể chờ đợi quy trình phê duyệt và xây dựng trung tâm dữ liệu kéo dài tới hai năm, họ cần các nền tảng tính toán có thể sử dụng ngay lập tức, triển khai nhanh chóng, trong khi các doanh nghiệp khai thác lại sở hữu ba “quân bài” chiến thắng.

Thứ nhất là nguồn điện hiếm có, từ khi thành lập, các mỏ khai thác đều chọn vị trí dựa trên nguồn năng lượng rẻ, dù là Texas, Quebec hay các khu vực năng lượng sạch trong nước, các doanh nghiệp khai thác hàng đầu đều ký các hợp đồng cung cấp điện dài hạn hàng GW, trong khi lượng điện tiêu thụ của mô hình đào AI vượt xa khai thác truyền thống, nguồn điện ổn định, chi phí thấp là tài nguyên cực kỳ khan hiếm của trung tâm AI; thứ hai là cơ sở hạ tầng vật lý sẵn có, các doanh nghiệp khai thác đã trang bị nhà xưởng tiêu chuẩn, hệ thống làm mát chuyên nghiệp, hệ thống an ninh 24/7 và thiết bị cấp điện dự phòng, chỉ cần nâng cấp phù hợp để phù hợp với yêu cầu vận hành GPU, thời gian nâng cấp tính bằng tháng, nhanh hơn nhiều so với xây mới từ đầu; cuối cùng là kinh nghiệm vận hành đã thành thạo, các doanh nghiệp khai thác đã quen thuộc với giám sát thiết bị 7×24, phản ứng nhanh với sự cố, quản lý chuỗi cung ứng phần cứng, từ vận hành ASIC đến quản lý GPU, rào cản kỹ thuật rất thấp, hệ thống vận hành này chính là điểm bù đắp cho các doanh nghiệp AI còn thiếu về vận hành phần cứng. Chuyển đổi này không phải là nhảy sang lĩnh vực khác một cách mù quáng, mà là tận dụng hiệu quả các nguồn lực cốt lõi hiện có, mở rộng khả năng lợi thế của mình.

三、行业加速分化，选对赛道才能活下来

Hiện nay, lĩnh vực của các doanh nghiệp khai thác đã không còn là cuộc cạnh tranh đồng đều, xu hướng phân hóa ngày càng rõ rệt, thị trường đã thể hiện rõ qua các khoản đầu tư thực tế.

Các phe chuyển đổi mạnh mẽ như TeraWulf, CoreWeave đã dứt khoát từ bỏ hoạt động khai thác truyền thống, hoàn toàn chuyển sang lĩnh vực thuê sức mạnh tính toán AI, không chỉ ký các hợp đồng dài hạn trị giá hàng tỷ USD, mà còn giúp cổ phiếu tăng gấp đôi, nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường; các doanh nghiệp sở hữu nhà máy điện, đất đai chiến lược thì trở thành nhóm giữ tài nguyên, dựa vào các tài sản khan hiếm để chào bán hoặc hợp tác phát triển dự án AI, các tài sản khai thác truyền thống ban đầu được định nghĩa lại thành nguồn lực chiến lược, hệ thống định giá cũng được xây dựng lại hoàn toàn; còn những doanh nghiệp vẫn trung thành với hoạt động khai thác truyền thống, không muốn chuyển đổi, chỉ có thể sống trong biến động của giá coin, dựa vào bán coin để duy trì hoạt động, cuối cùng đều không thoát khỏi cảnh khó khăn về tài chính, cổ phiếu giảm sút, phá sản hoặc bị thanh lý.

Cơ hội chuyển đổi của các doanh nghiệp khai thác này không còn nhiều, nhu cầu về sức mạnh tính toán của các ông lớn AI đang nhanh chóng bị chiếm lĩnh và phân chia, nếu bỏ lỡ giai đoạn vàng này, các cơ hội gia nhập sau này sẽ rất hạn chế, thậm chí không còn cơ hội nào để chia sẻ phần bánh. Điều này giống như ngành sản xuất xe ngựa thập niên 1900, không phải là ngựa mất giá trị, mà là toàn bộ định nghĩa và nhu cầu vận chuyển đã thay đổi hoàn toàn, các nhà sản xuất xe ngựa có thể nhanh chóng chuyển đổi phù hợp với ô tô mới tồn tại, còn các doanh nghiệp trung thành với ngựa, không chịu đổi mới cuối cùng chỉ còn là ký ức trong lịch sử.

四、跨界启示录：优势资源的再利用

Chuyển đổi từ khai thác mã hóa sang sức mạnh tính toán AI của các doanh nghiệp khai thác mang lại những bài học quý giá cho các nhà hoạt động và doanh nhân bình thường, vượt xa việc theo đuổi các cổ phiếu hot hay đầu tư theo phong trào, vì cốt lõi của nó phù hợp với quá trình chuyển đổi, nâng cấp của hầu hết các ngành.

Trước tiên, cần học cách xem xét các tài sản cốt lõi của chính mình, thoát khỏi giới hạn tư duy cố hữu, đừng chỉ tập trung vào những gì mình biết, mà phải khai thác sâu các nguồn lực cốt lõi đã tích lũy, dù là nhóm khách hàng ổn định, dữ liệu độc quyền, kênh phân phối trưởng thành, hay công nghệ chuyên môn, lợi thế về địa điểm và năng lượng, đều cần suy nghĩ xem các nguồn lực này có thể phát huy giá trị mới, phù hợp với nhu cầu mới của thị trường hay không, tìm điểm kết hợp giữa nhu cầu chính của thị trường và lợi thế của chính mình.

Thứ hai, cần hiểu rằng, thực sự chuyển đổi không phải là bắt đầu từ con số không, hoàn toàn đảo lộn mọi thứ, mà là di chuyển và hòa nhập các lợi thế hiện có, giống như các chủ quầy hàng chợ chuyển sang bán rau sạch, dựa trên chuỗi cung ứng đã trưởng thành và khách hàng cố định; các doanh nghiệp khai thác chuyển sang thuê sức mạnh tính toán AI, dựa trên nguồn điện, cơ sở vật chất và khả năng vận hành sẵn có, tìm điểm giao thoa giữa các khả năng cũ và mới để giảm thiểu rủi ro chuyển đổi, nâng cao tỷ lệ thành công.

Cùng lúc đó, cần cảnh giác với các hình thức chuyển đổi giả mạo theo trào lưu hoặc các cạm bẫy ngành đông đúc, không phải doanh nghiệp khai thác nào cũng đủ điều kiện chuyển sang AI, những doanh nghiệp có chi phí điện cao, vị trí xa xôi, khả năng vận hành yếu đều khó tồn tại khi chỉ theo đuổi xu hướng này; khi dòng vốn và doanh nghiệp đổ vào lĩnh vực sức mạnh tính toán AI ngày càng nhiều, rủi ro bong bóng định giá và dư thừa năng lực sẽ ngày càng rõ ràng, cả trong chuyển đổi doanh nghiệp lẫn đầu tư cá nhân đều cần dự phòng an toàn, tránh đổ hết vào một lĩnh vực duy nhất, lý trí mới là con đường lâu dài.

五、这三大法律坑，千万别踩

Là đội ngũ chuyên sâu về công nghệ, blockchain và trí tuệ nhân tạo, chúng tôi đã phục vụ nhiều doanh nghiệp công nghệ và doanh nghiệp khai thác, xin nhấn mạnh: các logic kinh doanh tưởng chừng trôi chảy, đằng sau thường tiềm ẩn các rủi ro pháp lý không thể bỏ qua, chỉ cần sơ suất nhỏ cũng có thể gây thiệt hại lớn cho doanh nghiệp.

Chuyển đổi khai thác AI sang thuê dịch vụ sức mạnh tính toán tưởng chừng chỉ là điều chỉnh hướng đi, nhưng thực tế liên quan đến việc tái cấu trúc pháp lý toàn diện, hợp đồng khai thác truyền thống và hợp đồng thuê AI có sự khác biệt lớn về giới hạn trách nhiệm dịch vụ, điều khoản bất khả kháng, tiêu chuẩn bồi thường vi phạm, thỏa thuận cấp dịch vụ (SLA), v.v., phía sau các hợp đồng dài hạn trị giá hàng tỷ USD là yêu cầu thực thi cực kỳ nghiêm ngặt và điều khoản phạt vi phạm cao, một khi xảy ra gián đoạn dịch vụ, không đạt tiêu chuẩn tính toán, doanh nghiệp sẽ đối mặt với khoản bồi thường nặng nề.

Từ khai thác tài sản ảo đến vận hành trung tâm dữ liệu, cấu trúc thuế, yêu cầu tuân thủ môi trường, giấy phép sử dụng năng lượng, quy trình phê duyệt năng lực đều thay đổi hoàn toàn, một số địa phương đã có chính sách hỗ trợ đặc thù cho trung tâm AI, nhưng đồng thời cũng đặt ra các quy định kiểm tra chặt chẽ hơn như hạn chế tiếp cận của vốn nước ngoài, an toàn dữ liệu, kiểm soát tiêu thụ năng lượng, từng mục đều cần kiểm soát chính xác. Ngoài ra, quá trình chuyển đổi thường đòi hỏi khoản đầu tư lớn, liên quan đến huy động vốn, pha loãng cổ phần, các mâu thuẫn lợi ích giữa các cổ đông cũng cần được xử lý sớm qua các giải pháp pháp lý, không thể xử lý sau này, mà phải có thiết kế tổng thể từ đầu, xây dựng hàng rào pháp lý vững chắc.

Kết luận: Thời đại sức mạnh tính toán, bán nước còn lâu hơn đào vàng

Trong giới crypto và cả thế giới kinh doanh, sự thật tàn khốc và chân thực nhất luôn là: không có ngành nào mãi mãi tồn tại, chỉ có sự đánh đổi liên tục giữa chi phí và lợi ích. Khi lợi nhuận biên của khai thác truyền thống dần tiến tới bằng không, thậm chí rơi vào cảnh lỗ, các nhà chơi thông minh đã sớm thoát khỏi khung khổ cũ, tìm kiếm cơ hội mới cho giá trị sức mạnh tính toán. AI không phải là con đường duy nhất để các doanh nghiệp khai thác chuyển đổi, thị trường ngày càng phát triển, sẽ còn xuất hiện những hướng đi rõ ràng, có tiềm năng phát triển lớn hơn.

Đây chính là quy luật kinh doanh cổ điển. Trong cơn sốt đào vàng, người kiếm được nhiều tiền nhất không phải là những người đào vàng mù quáng, mà là các nhà bán cuốc, bán nước; giờ đây, logic kinh doanh vẫn không thay đổi, chỉ khác là cuốc đã biến thành sức mạnh tính toán AI, các thợ mỏ ngày xưa đã trở thành chủ nhà cho thuê sức mạnh tính toán. Đối với các doanh nghiệp khai thác, nguồn điện và tài sản đất đai của mình đã sẵn sàng để chuyển đổi cho thuê, đón nhận làn sóng mới chưa? Đây không chỉ là câu hỏi kinh doanh, mà còn là bài kiểm tra sinh tử quyết định sự sống còn của doanh nghiệp.

Đó là tất cả những chia sẻ của nhóm飒姐 hôm nay, xin cảm ơn độc giả.

Lời nhắc nhở: Bài viết chỉ nhằm mục đích trao đổi ngành nghề, không phải là lời khuyên đầu tư.