Tiếp nối Warren Buffett, thư cổ đông đầu tiên của Abel không thể thúc đẩy niềm tin của thị trường, giá cổ phiếu của Berkshire(BRK.A.US,BRK.B.US) chịu áp lực

Berkshire Hathaway (BRK.A.US, BRK.B.US) công bố kết quả quý IV và bức thư gửi cổ đông đầu tiên sau khi CEO mới, ông Abel, nhậm chức, đã khiến giá cổ phiếu giảm mạnh vào thứ Hai, phản ứng của thị trường khá thờ ơ. Cổ phiếu loại A giảm khoảng 4,9% xuống còn 720.000 USD, trong khi cổ phiếu loại B giảm 4,91% xuống còn 480,17 USD.

Báo cáo tài chính cho thấy lợi nhuận hoạt động trong quý IV của công ty giảm 30% so với cùng kỳ năm trước. Ngay cả khi loại bỏ các yếu tố một lần như biến động tỷ giá và giảm giá trị thương hiệu một phần, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh vẫn giảm gần 20%. Trong đó, lợi nhuận bảo hiểm dưới quyền giảm hơn 50% so với cùng kỳ, đồng thời công ty cũng ngầm chỉ ra rằng môi trường kinh doanh của lĩnh vực bảo hiểm tài sản và tai nạn cốt lõi đang trở nên ngày càng khắc nghiệt hơn.

Ảnh hưởng từ kết quả kinh doanh, các nhà phân tích của KBW, ông Meyer Shields, đã hạ dự báo lợi nhuận cho năm 2026 và 2027 xuống còn lần lượt 30.610 USD và 32.290 USD trên mỗi cổ phiếu loại A, giảm khoảng 5% và 4% so với dự báo trước đó, đồng thời duy trì xếp hạng “kém hơn thị trường” và mục tiêu giá 695 triệu USD.

Dù ông Abel đã thẳng thắn bàn luận về các hoạt động chính của công ty trong thư gửi cổ đông và cam kết duy trì văn hóa doanh nghiệp đã được Warren Buffett xây dựng suốt 60 năm, qua đó đã nhận được sự đồng thuận từ một số nhà đầu tư dài hạn, chính sách phân bổ vốn của công ty vẫn chưa có thay đổi. Kể từ tháng 5 năm 2024, công ty liên tục không thực hiện mua lại cổ phiếu, và trong quý IV năm 2025 cũng như tháng 1 năm 2026, công ty vẫn chưa tiến hành mua lại cổ phiếu. Ông Abel cũng cho biết hiện chưa có kế hoạch chia cổ tức.

Điều này có nghĩa là lượng dự trữ tiền mặt kỷ lục của Berkshire, khoảng 373 tỷ USD, có thể tiếp tục tăng thêm, trừ khi giá cổ phiếu giảm mạnh hoặc xuất hiện các cơ hội mua lại lớn. Vào đầu tháng 1, công ty đã chi khoảng 9,5 tỷ USD để mua lại hoạt động hóa chất của Occidental Petroleum. Về vấn đề cổ tức, ông Abel cho rằng, so với việc trả cổ tức, việc giữ lại lợi nhuận sẽ tạo ra giá trị dài hạn lớn hơn cho cổ đông.

Một số nhà đầu tư ban đầu kỳ vọng CEO mới sẽ tích cực hơn trong việc đáp ứng lợi ích cổ đông, ví dụ như đề xuất chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 50 tỷ USD, nhưng các biện pháp này vẫn chưa xuất hiện. Hiện tại, khoảng 127 tỷ USD tiền mặt của công ty mẹ có thể linh hoạt hơn trong việc mua lại hoặc trả cổ tức, trong khi phần lớn số tiền còn lại được giữ trong các công ty con bảo hiểm, chịu sự kiểm soát chặt chẽ của các cơ quan quản lý.

Ngoài ra, khoản giảm giá trị thương hiệu khoảng 1,6 tỷ USD trong quý IV không được công bố rõ ràng trong bản phát hành báo cáo, mà ẩn trong phần phụ lục của báo cáo 10-K, gây ra sự bối rối cho một số nhà đầu tư. Ông Abel không tổ chức cuộc họp điện thoại về báo cáo tài chính và cho biết sẽ tiếp tục duy trì truyền thống của Warren Buffett là không tổ chức họp báo cáo kết quả hàng quý, cho rằng điều này phù hợp hơn với triết lý đầu tư dài hạn của công ty.

Các nhà phân tích nhận định rằng, trong bối cảnh doanh thu tăng trưởng chậm, triển vọng lợi nhuận ảm đạm và lượng tiền mặt khổng lồ chưa được phân bổ hiệu quả, Berkshire trong ngắn hạn có thể khó đạt được mức định giá cao hơn trên thị trường. Theo dự báo hiện tại, lợi nhuận hoạt động của công ty năm nay có thể gần như không tăng.