Bourse de Shanghai : Poursuivre prudemment l'élargissement de la cinquième norme de cotation sectorielle, soutenir la cotation et le financement réguliers des entreprises technologiques dans les domaines clés et stratégiques

◎Journaliste Qí Doudou

Le rapport sur le travail du gouvernement de 2026 et le projet de planification du “Fifteen Five” ont formulé d’importantes orientations stratégiques pour approfondir la réforme du marché des capitaux et soutenir un développement de haute qualité. En tant que pivot essentiel du service au développement économique et social, comment la Bourse de Shanghai peut-elle assumer pleinement sa mission et assurer la mise en œuvre efficace des politiques ?

Le 10 mars, lors d’un entretien avec le Journaliste de la Bourse de Shanghai, la Bourse de Shanghai a déclaré qu’elle continuerait résolument à appliquer sans faille les décisions et déploiements du Comité central du Parti et du Conseil d’État, à respecter scrupuleusement les exigences de la CSRC, en maintenant une politique stable tout en avançant dans la réforme, afin de suivre la voie du développement financier à caractéristiques chinoises, contribuant ainsi à la modernisation à la chinoise et à la construction d’une puissance financière.

Avancer prudemment vers l’élargissement sectoriel selon la cinquième série de normes de cotation

Le rapport sur le travail du gouvernement a clairement indiqué que, dans le domaine des entreprises technologiques clés, un mécanisme de “voie verte” pour la cotation, le financement et la restructuration par fusion-acquisition serait mis en œuvre de manière régulière.

La Bourse de Shanghai a indiqué : elle appliquera résolument les exigences relatives aux travaux, renforcera l’offre institutionnelle inclusive pour les entreprises technologiques ayant réalisé des percées dans des technologies clés, et élargira les canaux de financement par actions diversifiés ; elle continuera à exploiter pleinement la fonction d’allocation des ressources du marché des capitaux, en soutenant la finance régulière et les fusions-acquisitions d’entreprises innovantes dans la science et la technologie, ainsi que dans la transformation et la montée en gamme.

“Nous continuerons à évaluer et à améliorer dynamiquement les règles et règlements pertinents, à étudier et à réserver un ensemble de mesures politiques pour soutenir l’innovation technologique et le développement de nouvelles forces productives, tout en avançant prudemment vers l’élargissement sectoriel selon la cinquième série de normes de cotation,” a déclaré la Bourse de Shanghai.

D’une part, en maintenant une progression stable, en promouvant simultanément la mise en œuvre des réformes existantes et la planification de nouvelles politiques. La Bourse de Shanghai a indiqué que, dans la prochaine étape, elle approfondirait la mise en œuvre des “Huit mesures pour le STAR Market” et la réforme “1+6” du STAR Market, conformément aux déploiements de la CSRC. Par ailleurs, elle continuerait à cultiver des entreprises en réserve clé, à améliorer la prospective et la précision du service du marché. De plus, elle organisera régulièrement des salons sur les industries futures pour rassembler les forces et explorer comment renforcer la capacité du marché des capitaux à soutenir les industries de demain.

D’autre part, en insistant sur la qualité, en contrôlant strictement l’accès à l’émission et à la cotation. La Bourse de Shanghai a souligné qu’il fallait, dans une optique de stratégie nationale d’autonomie et de force technologique de haut niveau, approfondir la compréhension du “hard tech” (technologies dures), jouer pleinement le rôle du STAR Market dans le service au développement de nouvelles forces productives, et utiliser efficacement le mécanisme de coopération régulière avec les départements de gestion liés au gouvernement pour identifier précisément les entreprises de “hard tech”. Par ailleurs, il faut mieux coordonner le développement de l’investissement et du financement, renforcer la responsabilité des intermédiaires en tant que “gardiens”, et empêcher que des entreprises de faible qualité, sans capacités d’innovation technologique marquantes ou sans perspectives de marché claires, ne franchissent la barrière de la cotation, afin d’orienter les ressources limitées du marché vers le soutien réel à l’innovation technologique.

Favoriser la concentration des ressources élémentaires dans le domaine des nouvelles forces productives

Ces dernières années, sous la direction globale de la CSRC, la Bourse de Shanghai a accéléré la réforme pour s’adapter aux tendances d’innovation et de développement, en mettant l’accent sur une meilleure fonction du marché des capitaux, afin de favoriser la concentration des diverses ressources dans le domaine des nouvelles forces productives.

Premièrement, améliorer la proportion d’entreprises “tech” dans les sociétés cotées à Shanghai. Au cours des cinq dernières années, la part des entreprises innovantes technologiques dans le marché de Shanghai a augmenté pour représenter 40 %, et près de 70 % des nouvelles cotations sont des entreprises innovantes, constituant une force essentielle pour cultiver de nouvelles forces productives, promouvoir l’innovation technologique et l’intégration de l’innovation industrielle. Depuis l’ouverture du STAR Market il y a six ans, il a soutenu la cotation de 604 entreprises “hard tech”, avec un total de levées de fonds dépassant 1,1 billion de yuans, et une capitalisation totale dépassant 11 billions de yuans. Les investissements en R&D ont rapidement augmenté, avec plus d’un billion de yuans investis annuellement par les sociétés de Shanghai, représentant près de 40 % des entreprises nationales, et environ 300 d’entre elles ayant reçu des prix nationaux en sciences et technologies. Les sociétés du STAR Market ont accumulé 130 000 brevets, avec une intensité de R&D en tête du secteur.

Deuxièmement, soutenir les fusions-acquisitions pour dynamiser de nouvelles énergies industrielles. La Bourse de Shanghai a indiqué qu’en orientant ses efforts vers la cultivation d’entreprises de classe mondiale, depuis la publication des “Six mesures pour les fusions-acquisitions”, environ 1 300 opérations d’actifs ont été ajoutées, dont plus de 130 restructurations majeures, près de 70 % des cibles appartenant au domaine des nouvelles forces productives. Depuis 2025, le volume des grandes opérations de restructuration d’actifs des sociétés de Shanghai a augmenté de 38 % en glissement annuel, et le nombre de grandes restructurations sur le STAR Market a dépassé la somme des six années précédentes, favorisant une allocation efficace des ressources. Des opérations emblématiques telles que des fusions-acquisitions de plusieurs centaines de milliards de yuans ou des acquisitions transfrontalières innovantes ont été réalisées avec efficacité.

Troisièmement, renforcer la fonction de financement par obligations pour la “nouvelle” force. À la fin 2025, la Bourse de Shanghai avait émis environ 1,76 trillion de yuans d’obligations innovantes en sciences et technologies, soutenant plus de 500 entreprises industrielles ; les premières obligations convertibles du STAR Market ont été émises avec succès, et les premiers ETF d’obligations du STAR Market ont été lancés.

Quatrièmement, enrichir la “richesse” des indices et des produits ETF. La Bourse de Shanghai encourage activement la circulation à long terme des fonds vers le domaine de l’innovation technologique. Actuellement, il existe 33 indices du STAR Market et plus de 100 ETF liés, avec une taille d’environ 300 milliards de yuans. Parmi eux, l’ETF de l’indice global du STAR Market est devenu une cible clé pour les investisseurs souhaitant allouer des actifs “hard tech” en Chine.

La Bourse de Shanghai a indiqué qu’à l’avenir, sous la forte direction de la CSRC, elle se concentrera sur le développement accéléré des nouvelles forces productives, en consolidant et en élargissant ses avantages en matière de “concentration des grandes capitalisations, leadership en hard tech, soutien multi-variétés, service précis”, en avançant solidement dans la mise en œuvre de toutes les réformes, afin de promouvoir en profondeur l’intégration de l’innovation technologique et de l’innovation industrielle. Par ailleurs, elle renforcera davantage la stabilité intrinsèque du marché des capitaux, en visant une interaction vertueuse entre réforme approfondie, amélioration des fonctions et stabilité du marché, pour servir concrètement l’autonomie technologique de haut niveau et le développement de nouvelles forces productives.

Poursuivre la réforme globale du financement et de l’investissement sur le marché des capitaux

Le rapport sur le travail du gouvernement a proposé de continuer à approfondir la réforme globale du financement et de l’investissement sur le marché des capitaux, en améliorant le mécanisme d’entrée des fonds à moyen et long terme, en perfectionnant le système de protection des investisseurs, en élargissant les canaux de sortie pour le capital privé et les fonds de capital-risque, et en augmentant la proportion de financement direct et de financement par actions.

Dans le cadre de cette réforme, comment la Bourse de Shanghai pourra-t-elle continuer à renforcer ses efforts ?

La Bourse de Shanghai a indiqué que, dans la prochaine étape, elle se concentrera sur trois aspects : mieux exploiter la fonction de financement par actions et obligations, favoriser la croissance de la valeur des sociétés cotées et améliorer leur gouvernance, et approfondir davantage la construction de l’offre d’investissement.

Premièrement, mieux exploiter la fonction de financement par actions et obligations. La Bourse de Shanghai poursuivra la mise en œuvre de toutes les mesures de réforme, en encourageant l’augmentation de la proportion de financement direct et de financement par actions. Elle élargira davantage la taille des obligations industrielles, et développera des produits innovants au service des stratégies nationales.

Deuxièmement, favoriser la croissance de la valeur des sociétés cotées et leur gouvernance. La Bourse de Shanghai a déclaré qu’elle continuerait à appliquer les “Cinq grandes régulations”, à approfondir l’action “améliorer la qualité, augmenter l’efficacité et revenir à la rentabilité”, à perfectionner le mécanisme d’incitation et de contrainte, à promouvoir l’amélioration du niveau de gouvernance des sociétés cotées, à encourager ces dernières à renforcer la distribution de dividendes et le rachat d’actions, et à soutenir leur montée en gamme par des fusions-acquisitions pour renforcer leur compétitivité centrale.

Troisièmement, approfondir la construction de l’offre d’investissement. La Bourse de Shanghai a indiqué qu’elle prônerait activement la philosophie des “Trois investissements”, renforcerait la construction du mécanisme de protection des investisseurs, enrichirait les produits et outils de gestion des risques adaptés à l’investissement à long terme, continuerait à enrichir l’indice et le système de produits du STAR Market, et augmenterait l’offre d’indices et de produits adaptés à l’investissement à long terme.