Nếu G7 giải phóng dự trữ dầu mỏ, cần bao nhiêu để ổn định giá dầu?

Theo tờ Financial Times của Anh, các nhà phân tích tỏ ra hoài nghi về khả năng giải phóng dự trữ chiến lược có thể giải quyết khủng hoảng eo biển Hormuz, cho rằng quy mô tác động nguồn cung hiện tại vượt xa giới hạn của bất kỳ lần giải phóng dự trữ nào trong lịch sử.

Các Bộ trưởng Tài chính G7 ngày thứ Hai đã tuyên bố rằng các nước đã sẵn sàng “thực hiện các biện pháp cần thiết” và sẽ tiếp tục thảo luận về việc giải phóng dự trữ dầu mỏ để ứng phó với cuộc khủng hoảng năng lượng do tắc nghẽn eo biển Hormuz gây ra. Quyết định này đã dẫn đến việc nguồn cung dầu thô và các sản phẩm dầu qua eo biển này giảm tới 20 triệu thùng mỗi ngày.

Sau thông tin này, thị trường phản ứng nhanh chóng — giá dầu Brent chuẩn đã giảm từ mức đỉnh 119 USD/thùng xuống dưới 90 USD trong ngày thứ Hai. Tính đến thời điểm viết bài, giá dầu Brent là 92 USD/thùng.

Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích thị trường cảnh báo rằng, ngay cả khi các quốc gia giải phóng hàng trăm triệu thùng dự trữ, vì tốc độ giải phóng (tối đa 1,3 triệu thùng/ngày trong lịch sử) còn quá chậm so với quy mô cắt giảm nguồn cung (20 triệu thùng/ngày), nếu tình hình eo biển Hormuz tiếp tục căng thẳng, khả năng giảm giá dầu sẽ hạn chế.

Việc giải phóng dự trữ thực tế có hiệu quả đối với giá dầu còn nhiều nghi vấn

Trong lịch sử, chỉ có năm lần giải phóng dự trữ dầu chiến lược quy mô lớn, bắt đầu từ cuộc chiến tranh vùng Vịnh lần thứ nhất năm 1990-1991, gần nhất là sau khi Nga xâm lược Ukraine năm 2022. Tuy nhiên, bất kỳ lần giải phóng nào trong số đó đều không đủ lớn để đối phó với quy mô của khủng hoảng hiện tại.

Nhà chiến lược dầu toàn cầu của Morgan Stanley, ông Martijn Rats, cho biết, về khả năng giải phóng dự trữ để hạ giá dầu, “bằng chứng hiện tại rõ ràng là rất khác nhau.” “Nhiều khi giá dầu còn tiếp tục tăng vì việc giải phóng dự trữ chính là tín hiệu gửi tới thị trường — chúng ta đang trong thời điểm cực kỳ căng thẳng,” ông nói.

Ông Paul Horsnell của Viện Nghiên cứu Năng lượng Oxford cũng nhấn mạnh rằng, việc giải phóng dự trữ không nhất thiết phải thay đổi hành vi thị trường. Các nhà mua thường sẽ tiếp tục cạnh tranh để mua bất kỳ dòng dầu nào có thể, thay vì dựa vào lượng dự trữ hạn chế của chính phủ. “Việc dùng dự trữ để thay thế dòng chảy là cực kỳ khó khăn,” ông nói, “thị trường chưa bao giờ cảm thấy hài lòng với điều đó.”

Tổng lượng dự trữ toàn cầu: Số dư trên sổ sách, thực tế hạn chế

Về mặt số liệu, Các quốc gia thành viên Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) nắm giữ khoảng 1,2 tỷ thùng dự trữ ứng phó khẩn cấp công cộng, cộng với kho dự trữ có thể huy động của ngành, tổng lượng dự trữ khá lớn.

Theo dữ liệu của IEA, tính đến cuối năm ngoái, các chính phủ của các nước OECD kiểm soát khoảng hơn 900 triệu thùng dầu thô dự trữ, cùng khoảng 300 triệu thùng các sản phẩm dầu (gồm xăng và diesel). Ngoài ra, các doanh nghiệp dầu mỏ, thương nhân và nhà máy lọc dầu còn nắm giữ khoảng 2,8 tỷ thùng dầu thành phẩm, trong đó 600 triệu thùng nằm trong phạm vi kiểm soát kỹ thuật của chính phủ.

Tuy nhiên, các con số này trong thực tế đã bị giảm sút đáng kể. Horsnell chỉ ra rằng, một số lượng dự trữ được tính vào là phần của hoạt động thương mại bình thường, chẳng hạn như dầu trong đường ống đang vận chuyển. “Bạn không thể giải phóng toàn bộ, nếu không hệ thống sẽ bị trống rỗng,” ông nói.

Ngoài ra, một số quốc gia như Anh, Hy Lạp thực tế không có dự trữ do chính phủ kiểm soát trực tiếp, hoàn toàn dựa vào kho dự trữ thương mại, và các quốc gia cũng có độ linh hoạt lớn trong thống kê.

IEA cũng ước tính, hiện có khoảng 2 tỷ thùng dầu thô đang chở trên các tàu dầu nổi, trong đó một phần lớn thuộc về Nga, Iran hoặc Venezuela. Nếu các quốc gia sửa đổi các biện pháp trừng phạt, phần dầu này về lý thuyết có thể được giải phóng cho các nhà mua.

Tốc độ giải phóng quá chậm so với quy mô thiếu hụt

Dù các quốc gia quyết tâm sử dụng dự trữ, tốc độ giải phóng vẫn là một giới hạn lớn. Các đợt giải phóng trước đây thường được thực hiện qua đấu giá bán cho các công ty dầu lớn và thương nhân, sau đó họ vận chuyển đến các nhà máy lọc dầu cần thiết; các chính phủ châu Âu cũng từng cho phép các nhà máy giảm lượng dự trữ bắt buộc về sản phẩm dầu, để đẩy mạnh cung ra thị trường.

Rats nói, “Kỷ lục cao nhất trong lịch sử là tổng cộng các thành viên IEA giải phóng 1,3 triệu thùng/ngày. Trong lý thuyết, có thể đạt tới 3-3,5 triệu thùng/ngày, nhưng điều đó chưa từng xảy ra.”

Ngược lại, thông thường, mỗi ngày eo biển Hormuz vận chuyển khoảng 20 triệu thùng dầu thô và các sản phẩm dầu. Horsnell thẳng thắn nhận định, “Đây là cuộc khủng hoảng dầu lớn nhất trong lịch sử, quy mô của nó vượt xa bất kỳ lượng giải phóng dự trữ chiến lược nào có thể thực hiện được.”

Châu Á là nơi chịu ảnh hưởng nặng nề nhất, châu Âu cũng sẽ đối mặt với thiếu hụt

Trước tác động của nguồn cung bị gián đoạn, châu Á chịu áp lực nặng nề nhất. Do phụ thuộc lớn vào nhập khẩu dầu Trung Đông, một số chính phủ đã bắt đầu kích hoạt phân phối năng lượng và hạn chế xuất khẩu các sản phẩm dầu.

Nhà phân tích kho dự trữ dầu của tổ chức nghiên cứu năng lượng Energy Aspects, ông Kitt Haines, cho biết, “Mọi người đều sẽ đối mặt với thách thức. Tôi nghĩ chưa từng có kế hoạch nào dự phòng cho mức độ gián đoạn nguồn cung này.” “Tác động đối với châu Á còn nghiêm trọng hơn vì họ nhập khẩu lượng dầu lớn nhất từ Trung Đông.”

Dù các chính trị gia Mỹ và EU hiện vẫn tỏ ra bình tĩnh trước tình hình căng thẳng nguồn cung, nhưng các nhà quan sát thị trường rõ ràng lo ngại hơn nhiều.

Rats cảnh báo, nếu tình hình kéo dài, châu Âu sẽ đối mặt với thiếu hụt nhiên liệu hàng không trong “vài tuần tới,” và cảnh báo rằng vấn đề đã lan rộng sang châu Á và Mỹ. “Đây là cú sốc nguồn cung lớn nhất trong lịch sử thị trường dầu, quy mô gần gấp đôi cuộc khủng hoảng Suez — khi đó ảnh hưởng tới 10% nguồn cung toàn cầu,” ông nói.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng chưa xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với hoàn cảnh của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của chính mình.