Ba trụ cột của cổ phiếu bán dẫn AI: Luận điểm đầu tư kéo dài một thập kỷ

Khi đánh giá các công ty xứng đáng có vị trí dài hạn trong danh mục đầu tư của bạn, việc phân biệt giữa những công ty sẽ phát triển mạnh trong hệ sinh thái bán dẫn AI và những công ty có khả năng mờ nhạt trở nên vô cùng quan trọng. Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo không do một cá nhân hay tổ chức duy nhất thúc đẩy—thay vào đó, nó phụ thuộc vào một chuỗi cung ứng phức tạp, nơi các bên khác nhau kiểm soát các phân khúc riêng biệt và có giá trị. Hiểu rõ kiến trúc này giúp xác định các cổ phiếu bán dẫn AI thực sự có khả năng tồn tại lâu dài trong 10 năm tới.

Điều cốt yếu là nhận thức rằng các cổ phiếu bán dẫn AI thành công lâu dài hoạt động ở các điểm khác nhau trong chuỗi giá trị. Một số sản xuất chip vật lý, một số thiết kế kiến trúc để vận hành chúng, và số còn lại tích hợp các công nghệ này vào các dịch vụ mà hàng tỷ người đã sử dụng. Ba công ty được xem xét ở đây đều giữ vị trí thiết yếu trong hệ sinh thái này.

Xuất sắc trong sản xuất: Tại sao TSMC chiếm ưu thế trong sản xuất bán dẫn AI

Công ty Chứng khoán bán dẫn Đài Loan (TSMC) đại diện cho hạ tầng thường bị bỏ qua của cơn sốt AI. Mặc dù không hoàn toàn là một công ty bán dẫn AI theo nghĩa truyền thống, TSMC đã trở thành phần không thể thiếu của toàn bộ ngành. Là nhà foundry độc lập hàng đầu thế giới, TSMC sản xuất các chip tiên tiến do các công ty “fabless” thiết kế, nhưng không có khả năng sản xuất riêng.

Trong lĩnh vực chế tạo chip AI tiên tiến—các nút quang khắc cần thiết cho bộ xử lý trung tâm dữ liệu—TSMC hoạt động với ưu thế công nghệ gần như không đối thủ. Các đối thủ như Intel và Samsung duy trì hoạt động foundry sử dụng các nút công nghệ cao cấp, nhưng cả hai đều gặp khó khăn về độ tin cậy sản xuất, bao gồm trì hoãn sản xuất và vấn đề tỷ lệ thành phẩm, điều này đã hạn chế đáng kể sức hút của họ.

Sự thống trị trong sản xuất này mang lại lợi ích rõ ràng cho doanh nghiệp. Doanh thu và lợi nhuận hoạt động của TSMC đã tăng trưởng đáng kể trong những năm gần đây, với trọng tâm vào bán dẫn AI thúc đẩy lợi nhuận vượt xa so với chỉ mở rộng doanh số truyền thống. Kinh tế học của nó rất hấp dẫn: lãnh đạo công nghệ tạo ra sức mạnh định giá, và quy mô mang lại lợi nhuận củng cố lợi thế cạnh tranh.

Thiết kế AI của ngày mai: Kiến trúc bán dẫn không đối thủ của Nvidia

Khác với trọng tâm sản xuất của TSMC, Nvidia đứng ở đỉnh cao của thiết kế và đổi mới trong ngành bán dẫn AI. Lãnh đạo về bộ xử lý song song đã thúc đẩy sự chuyển đổi của công ty thành công ty đại chúng có giá trị lớn nhất thế giới, với vốn hóa thị trường gần 4,2 nghìn tỷ USD.

Nvidia bắt đầu là một chuyên gia về bộ xử lý đồ họa, nhưng công ty nhận ra rằng kiến trúc tính toán song song phù hợp với nhiều khối lượng công việc tính toán khác nhau. Sự chuyển hướng chiến lược này sang các ứng dụng trung tâm dữ liệu và AI đã trở thành bước ngoặt. Trong quý báo cáo gần nhất, Nvidia đạt doanh thu 57 tỷ USD, trong đó phân khúc trung tâm dữ liệu chiếm 51,2 tỷ USD—tăng 66% so với cùng kỳ năm trước.

Ngoài hiệu suất phần cứng thuần túy, lợi thế cạnh tranh của Nvidia còn dựa một phần vào CUDA, nền tảng tính toán song song và giao diện phần mềm độc quyền của họ. CUDA đã trở thành tiêu chuẩn chung trong cộng đồng phát triển AI, giúp tăng tính gắn kết của hệ sinh thái Nvidia và chi phí chuyển đổi mà các đối thủ phải đối mặt. Trong khi các công ty công nghệ lớn như Alphabet và Amazon bắt đầu phát triển các bán dẫn AI riêng—thường có sự hỗ trợ của Broadcom—Nvidia vẫn duy trì lợi thế vượt trội. Dù thị trường bán dẫn AI mở rộng và cạnh tranh ngày càng gay gắt, vị trí vững chắc của Nvidia dự kiến sẽ giữ được thị phần đáng kể.

Kiếm tiền từ AI: Lợi thế chiến lược của Microsoft trong tích hợp phần mềm

Microsoft tiếp cận AI khác biệt so với TSMC hay Nvidia, và sự khác biệt này mang lại lợi thế cạnh tranh rõ rệt. Công ty vận hành Azure, nền tảng hạ tầng đám mây lớn thứ hai thế giới, đã trở thành điểm đến ưa thích của các doanh nghiệp xây dựng và triển khai các ứng dụng AI tùy chỉnh. Các khả năng AI mở rộng của Azure đã giúp Microsoft thu hẹp khoảng cách cạnh tranh với Amazon Web Services.

Quan trọng hơn, Microsoft sở hữu một mạng lưới phân phối vô song thông qua danh mục phần mềm của mình—Microsoft 365, LinkedIn, GitHub và Windows tiếp cận hàng trăm triệu người dùng hàng ngày. Cơ sở người dùng này cho phép Microsoft tích hợp các khả năng AI vào các sản phẩm mà mọi người đã sử dụng và trả tiền, tạo ra con đường kiếm tiền liền mạch. Thêm các tính năng AI vào các gói Microsoft 365 hiện có đòi hỏi ít đầu tư bổ sung từ cả khách hàng doanh nghiệp lẫn cá nhân, giúp việc áp dụng dễ dàng hơn.

Đối với Microsoft, AI là một khả năng bổ sung nằm trên nền tảng của một doanh nghiệp đa dạng gồm phần mềm doanh nghiệp, hạ tầng đám mây, trò chơi, phần cứng và mạng lưới chuyên nghiệp. Khác với các công ty bán dẫn AI thuần túy phụ thuộc hoàn toàn vào sự tăng trưởng liên tục của ngành này, Microsoft hưởng lợi từ khả năng chống chịu của các hoạt động kinh doanh đa dạng. Ngay cả khi sự nhiệt tình với AI giảm trong những năm tới, các hoạt động cốt lõi của Microsoft vẫn dự kiến sẽ duy trì lợi nhuận và sức mạnh.

Xây dựng danh mục đầu tư bán dẫn AI: Một cách tiếp cận cân bằng

Lập luận thuyết phục để nắm giữ cổ phiếu bán dẫn AI dựa trên khung ba công ty này nằm ở vai trò bổ sung của chúng trong chuỗi giá trị công nghệ. TSMC kiểm soát năng lực sản xuất mà khó có thể sao chép dễ dàng. Nvidia dẫn đầu về đổi mới kiến trúc và giữ chân cộng đồng nhà phát triển. Microsoft cung cấp lớp ứng dụng hướng tới khách hàng, nơi AI trở thành giá trị kinh tế.

Mỗi công ty hoạt động với lợi thế cạnh tranh riêng biệt đã chứng minh được tính bền vững qua các giai đoạn chuyển đổi công nghệ trước đây. Mỗi công ty cũng chiếm lĩnh các phân khúc kinh tế khác nhau trong cơn sốt hạ tầng AI. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn 10 năm, việc hiểu rõ nơi giá trị tích tụ trong chuỗi cung ứng bán dẫn AI cung cấp nền tảng hợp lý để xây dựng danh mục dài hạn.