Dự đoán cổ phiếu Intel: Con đường đến định giá $200 tỷ USD trong 10 năm

Cảnh quan ngành công nghiệp bán dẫn đang thay đổi mạnh mẽ, dự đoán cổ phiếu Intel ngày càng trở nên lạc quan hơn đối với một số nhà đầu tư. Những gì từng có vẻ như một ước mơ xa vời đối với nhà sản xuất chip đang gặp khó khăn nay dường như có thể đạt được trong thập kỷ tới. Với vốn hóa thị trường hiện tại quanh mức gần 107 tỷ USD—chỉ cao hơn chút so với giá trị sổ sách—các mô hình dự đoán cổ phiếu Intel gợi ý khả năng tăng gấp đôi lên 200 tỷ USD vào những năm 2030, được thúc đẩy bởi ba lực lượng hội tụ: các quan hệ đối tác chiến lược, sự hỗ trợ của chính phủ và sự chuyển đổi cơ bản trong mô hình kinh doanh.

Ba lực lượng định hình lại con đường phục hồi của Intel

Con đường đạt giá trị 200 tỷ USD của Intel phụ thuộc vào việc tận dụng hạ tầng hiện có trong khi đảm bảo sự hỗ trợ từ bên ngoài. Công ty không còn chỉ dựa vào khả năng kỹ thuật của riêng mình nữa. Thay vào đó, sự kết hợp giữa các khoản đầu tư vốn và các thỏa thuận hợp tác cho thấy một khung dự đoán cổ phiếu Intel thực tế hơn so với cách đây hai năm.

Cam kết gần đây của Softbank đầu tư hơn 2 tỷ USD vào Intel với giá 23 USD mỗi cổ phiếu không chỉ đơn thuần là một khoản bơm tiền. Điều làm cho khoản đầu tư này đặc biệt là Softbank sở hữu 90% cổ phần trong Arm Holdings, nền tảng kiến trúc cho thiết kế chip trên toàn ngành. Mối quan hệ hợp tác này có thể thay đổi căn bản vị trí cạnh tranh của Intel trên thị trường nhà máy chế tạo—mảng mà công ty sản xuất chip do các công ty khác thiết kế. Trong nhiều thập kỷ, Intel chủ yếu hoạt động như một nhà thiết kế và sản xuất các bộ xử lý của riêng mình. Giờ đây, việc mở rộng khả năng nhà máy này cho các nhà thiết kế bên thứ ba, kết hợp với các khung thiết kế của Arm, tạo ra một đề xuất độc đáo mà cả hai công ty đều không thể đạt được riêng lẻ.

Hỗ trợ của chính phủ tạo đà quan trọng

Ngoài các khoản đầu tư tư nhân, chính phủ Mỹ đã trở thành một đồng minh không ngờ nhưng lại rất mạnh mẽ trong câu chuyện chuyển đổi của Intel. Chính phủ liên bang đã cam kết 5,7 tỷ USD dưới dạng trợ cấp theo Đạo luật CHIPS 2022, nhằm tăng cường khả năng sản xuất bán dẫn trong nước. Thêm vào đó, 3,2 tỷ USD nữa đến từ chương trình Secure Enclave ít được biết đến hơn, nâng tổng số vốn công cộng lên khoảng 8,9 tỷ USD.

Những con số này có ý nghĩa trong bối cảnh nhu cầu vốn của Intel. Trong khi công ty dự kiến sẽ chi khoảng 18 tỷ USD cho đầu tư cố định trong năm 2025, sự hỗ trợ của chính phủ thực tế giúp giảm gần một nửa khoản chi đó. So sánh, TSMC đã cam kết 165 tỷ USD để mở rộng các cơ sở tại Mỹ trong nhiều năm—một quy mô khiến các khoản đầu tư của Intel trước đây có vẻ chưa đủ. Sự hỗ trợ của chính phủ thu hẹp khoảng cách cạnh tranh này mà không bắt buộc Intel phải gánh toàn bộ gánh nặng tài chính, làm cho dự đoán cổ phiếu Intel trở nên tích cực hơn.

Kinh doanh nhà máy chế tạo: Từ gánh nặng thành tài sản

Điều làm khác biệt dự đoán cổ phiếu Intel hiện tại so với các dự đoán thất bại trước đó về khả năng chuyển đổi là sự phát triển của mảng kinh doanh nhà máy chế tạo của công ty. Intel đã vận hành nhiều nhà máy chế tạo chip tại Mỹ hơn bất kỳ đối thủ nào. Dưới thời CEO Pat Gelsinger, công ty bắt đầu mở rộng khả năng này cho khách hàng bên ngoài—một bước chuyển chiến lược biến Intel từ một hệ sinh thái kín thành một nhà cung cấp mở trên thị trường.

Tuy nhiên, thách thức vẫn còn đó. Dù đã bỏ ra hàng tỷ USD để đầu tư, bộ phận nhà máy chế tạo của Intel vẫn chưa thu hút được các khách hàng lớn như Apple, Qualcomm hay các hãng thiết kế khác. Đây chính là lý do mối quan hệ hợp tác với Arm trở nên quan trọng đối với luận điểm dự đoán cổ phiếu Intel. Thiết kế chip dựa trên Arm chiếm tỷ lệ ngày càng lớn trong thị trường bán dẫn, từ trung tâm dữ liệu đến bộ xử lý di động. Các mối quan hệ đã được thiết lập của Arm cùng với quy mô sản xuất của Intel tạo ra một mạng lưới phân phối mà trước đây chưa từng tồn tại.

Định giá hiện tại và tương lai

Hiểu rõ về định giá hiện tại của Intel là điều cần thiết để đánh giá dự đoán cổ phiếu Intel. Công ty hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách khoảng 1,1—cho thấy thị trường định giá công ty chủ yếu dựa trên tài sản hữu hình chứ không phải tiềm năng lợi nhuận trong tương lai. Với vốn hóa chỉ 107 tỷ USD, Intel giao dịch ở mức giá mà lần cuối cùng thấy vào năm 1997, gần ba thập kỷ trước. Đạt mức định giá 200 tỷ USD sẽ tương đương với việc tăng gấp đôi giá trị hiện tại.

Bối cảnh lịch sử rất quan trọng ở đây. Lần cuối Intel đạt vốn hóa 200 tỷ USD là vào đầu năm 2024, chưa đầy hai năm trước thời điểm hiện tại. Điều này có nghĩa dự đoán này không phải là viễn tưởng—nó mô tả một trạng thái định giá mà công ty đã đạt được khá gần đây. Câu hỏi đặt ra là liệu ban lãnh đạo có thể ổn định hoạt động kinh doanh và chứng minh rằng các hoạt động nhà máy chế tạo có thể tạo ra lợi nhuận đáng kể hay không.

Vị thế của Intel vào năm 2030: Một kịch bản khả thi

Một dự đoán cổ phiếu Intel thực tế cho năm 2030 đòi hỏi nhiều điều kiện phải phù hợp. Thứ nhất, quan hệ hợp tác với Softbank phải mang lại các khách hàng thực sự cho mảng nhà máy chế tạo của Intel. Điều này không chắc chắn—các đối thủ đã thiết lập mối quan hệ và có thành tích rõ ràng. Thứ hai, nguồn vốn từ chính phủ phải chuyển thành khả năng sản xuất thực tế thu hút khách hàng. Thứ ba, các nhóm sản phẩm của Intel phải chấm dứt tình trạng mất thị phần trong các thị trường CPU truyền thống, nơi công ty đã thất thế trước AMD và các đối thủ khác.

Không điều nào trong số này đảm bảo thành công. Thành tích của Intel trong thập kỷ qua ít nhất cũng không nhất quán. Công ty nhiều lần công bố các kế hoạch tham vọng nhưng rồi bỏ lỡ thời hạn hoặc không thể lấy lại thị phần đã mất. Tuy nhiên, cấu hình hiện tại—kết hợp vốn tư nhân, sự hỗ trợ của chính phủ, quan hệ hợp tác chiến lược với Arm và mô hình nhà máy chế tạo—là cấu trúc mạnh nhất để Intel có thể phục hồi trong thời gian gần đây.

Đối với các nhà đầu tư dựa vào dự đoán cổ phiếu Intel để ra quyết định danh mục, việc nhận thức rõ tính chất mang tính đầu cơ vẫn rất quan trọng. Tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách gần 1,0 của công ty cung cấp một mức sàn định giá, giảm thiểu rủi ro giảm giá cho những ai tin tưởng vào khả năng thực thi của ban lãnh đạo. Tuy nhiên, cho đến khi Intel chứng minh được sự thúc đẩy thực sự từ khách hàng và lợi nhuận bền vững trong hoạt động nhà máy chế tạo, dự đoán năm 2030 vẫn chỉ là khả năng hơn là xác suất.

Trong năm năm tới, các mô hình dự đoán cổ phiếu Intel sẽ chứng minh tính chính xác hay chỉ là mơ hồ mong đợi.