5 actions sous-évaluées qui ont écrasé les bénéfices du T4

Alors que la saison des résultats du quatrième trimestre touche à sa fin, une grande majorité des entreprises cotées aux États-Unis ont dépassé les estimations des analystes. Les actions technologiques ont particulièrement connu une saison de résultats mouvementée, avec les plus grands acteurs continuant à battre les estimations, même si les réactions du marché ont été mitigées, notamment pour les sociétés de logiciels.

En combinant les résultats des entreprises de l’indice Morningstar US Market qui ont publié leurs résultats avec les attentes des analystes pour celles qui doivent encore publier, les bénéfices devraient croître de 12,4 % par rapport au troisième trimestre, légèrement en dessous des 13,2 % du trimestre précédent mais toujours au-dessus de la moyenne sur trois ans de 7,8 %.

Par ailleurs, près de la moitié des actions américaines couvertes par Morningstar qui ont publié leurs résultats au 26 février ont dépassé les estimations consensuelles de FactSet de 5 % ou plus. Mieux encore pour les investisseurs souhaitant faire fructifier leur argent, les analystes estiment que certaines de ces actions restent sous-évaluées.

Pour mettre en évidence ces opportunités, nous avons réalisé un filtrage pour repérer les actions sous-évaluées qui ont surpassé les attentes en matière de bénéfices et de revenus pour le trimestre. Plus de détails sur notre filtrage et les commentaires des analystes de Morningstar sont disponibles plus loin dans cet article.

5 actions sous-évaluées qui ont explosé les bénéfices

• Advanced Micro Devices AMD
• Apollo Global Management APO
• Broadridge Financial Solutions BR
• Fresenius Medical Care FMS
• Reddit RDDT

Comment se présentent les résultats du quatrième trimestre ?

Au moment de la rédaction, 86 % des 835 actions américaines couvertes par les analystes de Morningstar ont publié leurs résultats. Parmi celles-ci, 43 % ont dépassé les estimations moyennes de FactSet de 5 % ou plus, contre 52 % au trimestre précédent. Environ 15 % ont manqué les estimations de 5 % ou plus, contre 13 % le trimestre dernier. Plus d’entreprises ont publié des résultats conformes aux attentes : 42 % contre 35 % au trimestre précédent.

Comment nous avons filtré les actions qui ont dépassé les attentes en matière de bénéfices

Bien que les analystes de Morningstar prêtent une grande attention aux bénéfices, ils se concentrent sur les résultats à long terme et les valorisations. Un seul trimestre ne suffit généralement pas à modifier l’estimation de la juste valeur d’une action, sauf si de nouvelles informations importantes remettent en question les hypothèses sous-jacentes à cette valorisation. Par exemple, de nouvelles données sur un médicament pourraient augmenter la probabilité de son approbation, ou des gains de prix sur une ligne de produits clé pourraient influencer la réflexion à long terme d’un analyste. Cependant, examiner les bénéfices trimestriels en tenant compte des valorisations peut aider les investisseurs à long terme à repérer des opportunités.

Nous avons filtré pour repérer les actions qui ont dépassé les attentes en matière de bénéfices de 15 % ou plus, tout en restant sous-évaluées. Afin de garantir que ces résultats ne soient pas le fruit de manipulations comptables ou de facteurs ponctuels, nous avons également filtré pour des dépassements de revenus de 5 % ou plus. Nous avons ensuite sélectionné parmi ces actions celles disposant d’un avantage économique durable (moat) et d’une note Morningstar de 4 ou 5 étoiles.

Sur les 715 actions américaines couvertes par Morningstar qui ont publié leurs résultats jusqu’à présent, cinq ont répondu à ces critères.

Advanced Micro Devices

• Bénéfice par action : +1,53 $ contre une estimation consensuelle de 1,32 $
• Revenus : 10,3 milliards de dollars contre une estimation consensuelle de 9,7 milliards de dollars
• Note Morningstar : ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur : 30 %

« Advanced Micro Devices a annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 10,3 milliards de dollars, en hausse de 34 % par rapport à l’année précédente, en hausse de 11 % par rapport au trimestre précédent, et supérieur aux prévisions. La prévision de revenus pour le premier trimestre d’AMD de 9,8 milliards de dollars dépasse les estimations consensuelles de FactSet et représenterait une croissance de 32 % en glissement annuel.

« AMD a bénéficié d’un supplément de revenus de 390 millions de dollars grâce à la vente de puces MI308 précédemment interdites en Chine. Cependant, son activité principale de puces pour centres de données s’est bien comportée, avec une croissance séquentielle des accélérateurs d’intelligence artificielle (GPU) et une forte demande pour les processeurs x86 (CPU) pour les charges de travail traditionnelles.

« Nous maintenons notre estimation de la juste valeur à 270 $ pour AMD, dont la marge étroite (narrow moat). Après la publication, le titre a chuté d’environ 7 % après les heures de marché, et comme la chute des actions d’Intel après ses résultats, notre meilleure hypothèse est que les investisseurs ont peut-être été trop optimistes quant à la croissance des revenus des CPU serveurs. »

— Brian Colello, analyste senior en actions

Apollo Global Management

• Bénéfice par action : +2,47 $ contre une estimation consensuelle de 2,04 $
• Revenus : 9,9 milliards de dollars contre une estimation consensuelle de 4,8 milliards de dollars
• Note Morningstar : ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur : 21 %

« Apollo a terminé décembre avec 709 milliards de dollars d’actifs générant des frais, en hausse de 3,5 % par rapport au trimestre précédent et de 24,7 % par rapport à l’année précédente. Les revenus liés aux frais ont augmenté de 24,5 % en glissement annuel pour atteindre 690 millions de dollars au quatrième trimestre, et le résultat net ajusté a augmenté de 13,2 % pour atteindre 1,5 milliard de dollars.

« Nous réaffirmons notre estimation de la juste valeur à 150 $ pour Apollo, qui bénéficie d’une marge étroite (narrow moat). Nous considérons que le titre est légèrement sous-évalué actuellement. L’incertitude accrue concernant les marchés des actions et du crédit, liée aux politiques fiscales, tarifaires et monétaires, ainsi qu’aux perspectives de croissance économique, et les préoccupations croissantes concernant le marché du crédit privé (et plus récemment ses liens avec la croissance de l’intelligence artificielle) ont pesé sur le prix des actions de la majorité des gestionnaires d’actifs alternatifs. »

— Greggory Warren, analyste senior en actions

Broadridge Financial Solutions

• Bénéfice par action : +1,59 $ contre une estimation consensuelle de 1,36 $
• Revenus : 1,7 milliard de dollars contre une estimation consensuelle de 1,6 milliard de dollars
• Note Morningstar : ★★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur : 39 %

« Broadridge a publié un solide deuxième trimestre fiscal, avec des revenus et un BPA ajusté dépassant légèrement les estimations de FactSet, tout en fournissant une prévision de BPA légèrement plus élevée. Les actions ont initialement progressé, mais ont chuté de 5 % à 6 % lors de la séance du 2 février, dans un contexte de baisse plus large des actions du secteur des services d’information.

« Les actions de Broadridge ont désormais perdu plus de 25 % par rapport aux sommets d’août 2025. Nous attribuons cette baisse principalement à un ralentissement général des actions de logiciels liés aux préoccupations concernant l’intelligence artificielle et à la faiblesse de ses pairs (FIS Global FIS et Fiserv FISV font partie du groupe de pairs de Broadridge).

« Dans l’ensemble, rien ne laisse penser que notre vision à long terme de l’entreprise doit changer, et nous maintenons notre note de large moat ainsi que notre estimation de la juste valeur à 290 $. La croissance de la position en actions de Broadridge continue de soutenir notre thèse selon laquelle elle bénéficie de l’indexation directe. »

— Rajiv Bhatia, analyste en actions

Fresenius Medical Care

• Bénéfice par action : +0,85 $ contre une estimation consensuelle de 0,65 $
• Revenus : 6,0 milliards de dollars contre une estimation consensuelle de 5,7 milliards de dollars
• Note Morningstar : ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur : 40 %

« Au quatrième trimestre, Fresenius a enregistré une croissance organique de 8 % du chiffre d’affaires, de 53 % du résultat opérationnel ajusté, et de 68 % du BPA ajusté. En tenant compte des vents contraires liés à l’investissement dans le lancement d’un nouveau produit, la société a donné une prévision pour un bénéfice opérationnel stable en 2026. Les actions ont chuté d’environ 3 % en début de séance.

« Fresenius a largement dépassé nos attentes en 2025 grâce à la force de ses services de dialyse, et il semble probable que l’entreprise atteindra à peu près nos prévisions pour 2026, malgré les investissements nécessaires pour soutenir le lancement aux États-Unis de son système CARE 5008x pour l’hémodiafiltration à haut volume.

« Après une année de transition avec plusieurs vents contraires en 2026, nous pensons que Fresenius continuera à progresser vers son objectif de marge opérationnelle à la moyenne des deux chiffres, passant de 11 % en 2025, ce qui soutient notre note de large moat puisque la rentabilité économique devrait probablement augmenter pour atteindre près du coût du capital en 2025. »

— Julie Utterback, analyste senior en actions

Reddit

• Bénéfice par action : +1,24 $ contre une estimation consensuelle de 0,94 $
• Revenus : 726 millions de dollars contre une estimation consensuelle de 666 millions de dollars
• Note Morningstar : ★★★★
• Décote par rapport à la juste valeur : 25 %

« Reddit a publié des résultats solides pour le quatrième trimestre, avec une croissance de 70 % du chiffre d’affaires d’une année sur l’autre, dépassant le haut de la fourchette des prévisions. Cette performance a été principalement alimentée par une amélioration continue de la monétisation publicitaire, comme en témoigne une croissance de 42 % du revenu moyen par utilisateur unique (ARPU).

« La priorité de Reddit d’améliorer les résultats pour les annonceurs grâce à des améliorations en apprentissage automatique et à des performances en entonnoir inférieur, telles que les conversions et l’installation d’applications, a commencé à se faire sentir ce trimestre. Le retour sain sur les dépenses publicitaires a permis d’obtenir de meilleurs prix, ce qui a à son tour augmenté l’ARPU.

« La combinaison d’une année 2025 exceptionnelle et d’une perspective positive pour 2026 a rassuré sur le fait que la société dispose encore d’un long horizon devant elle. Nous maintenons notre estimation de la juste valeur à 200 $ pour Reddit, qui bénéficie d’un large moat. Même si le titre a tendance à augmenter après la publication, nous considérons toujours l’action comme sous-évaluée. »

— Malik Ahmed Khan, analyste senior en actions