Bank of America avertit que le secteur des logiciels d'IA est menacé, Anthropic voit ses revenus récurrents annuels doubler pour atteindre 19 milliards de dollars

Investing.com—Bank of America Securities indique que le revenu annuel récurrent (ARR) d’Anthropic a atteint 19 milliards de dollars début mars, soit une augmentation de 110 % par rapport aux 9 milliards de dollars à la fin 2025. Par ailleurs, cette banque a abaissé plusieurs objectifs de prix pour le secteur des logiciels en Europe et a averti que l’IA générative représente une menace générationnelle pour ce secteur.

Dans un rapport publié lundi, Bank of America mentionne que cette explosion de l’ARR coïncide avec la levée de fonds de série G d’Anthropic en février, qui a permis de recueillir 30 milliards de dollars, portant la valorisation à 380 milliards de dollars.

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Fin février, OpenAI a finalisé une levée de fonds de 110 milliards de dollars menée par Amazon, Nvidia et SoftBank, avec une valorisation atteignant 730 milliards de dollars, et un revenu annuel récurrent de 20 milliards de dollars.

Bank of America a relevé la note de Temenos de « Neutre » à « Achat », avec un objectif de prix passant de 92 à 96 francs suisses, et a abaissé la note de Sinch de « Neutre » à « Sous-performant », avec un objectif de prix passant de 35 à 25 couronnes suédoises.

La banque a également réduit l’objectif de prix de Sage de 1 593 pence à 1 316 pence, et celui de TeamViewer de 15 à 10 euros, tout en maintenant leurs notes d’achat.

Depuis le milieu de 2025, le multiple valeur/EBITDA des entreprises de logiciels mondiales a chuté d’environ 40 %, le secteur européen des logiciels se négociant actuellement à 11,7 fois l’EBITDA, contre une moyenne sur cinq ans de 19,1 fois.

L’analyse DCF inversée de Bank of America montre que le multiple actuel implique un taux de croissance à long terme de 0 % à -2 %, alors que la moyenne précédente impliquait un taux de croissance de 8 %.

Le taux de croissance des revenus prévu pour 2025-2027 est de 11,5 %, en ligne avec la moyenne sur cinq ans, ce qui indique que la baisse de valorisation reflète une réinitialisation des attentes plutôt qu’un changement fondamental récent.

Bank of America indique que ce rapport « ne considère pas Claude comme un substitut général à grande échelle et profondément intégré dans un ensemble d’applications », qualifiant l’impact récent d’un simple orchestrage entre systèmes existants plutôt que d’un remplacement complet.

La banque estime que Temenos présente le risque d’IA le plus faible, car la traçabilité et les restrictions réglementaires de ses activités bancaires principales limitent la possibilité de substitutions à court terme.

TeamViewer et Sage ont les risques les plus élevés. Les ressources humaines et l’analyse financière sont considérées comme les premiers points de pression de la disruption par l’IA, tandis que les activités réglementées clés, telles que l’ERP et la banque centrale, sont moins affectées.

Concernant Sinch, Bank of America a abaissé ses prévisions de revenus pour 2026 de 4,9 %, à 26,74 milliards de couronnes suédoises, et ses flux de trésorerie disponibles de 27,6 %, à 1,37 milliard de couronnes suédoises, tout en réduisant le taux de croissance terminale de 2 % à 1 %.

Pour TeamViewer, la banque a réduit la marge EBIT à long terme de 32 % à 25 %, et a appliqué une décote de 10 % sur la valorisation DCF pour refléter l’incertitude liée à l’IA.

L’étude citée, menée par McKinsey en novembre 2025 auprès de 1 993 répondants, révèle que plus de 80 % des organisations n’ont pas encore constaté d’impact significatif de l’IA sur leur EBIT, et seulement un tiers ont commencé à étendre leurs projets d’IA.