Le prix de la crypto Aave a chuté de plus de 82% par rapport à son sommet, et un contributeur de l'écosystème publie un long article de dix mille mots révélant la situation opérationnelle

Auteur : ACI (Aave Chan Initiative)

Traducteur : Jiahua, ChainCatcher

ACI est une équipe de 8 personnes. Depuis mars 2023, le DAO nous a versé 4,625 millions de dollars. Nous avons commencé à travailler gratuitement quatre mois avant cela. Voici nos livrables.

Le DAO discute actuellement d’une demande de financement unique dont le montant dépasse la somme totale versée à tous les autres fournisseurs de services. Avant que les détenteurs de tokens ne votent sur le budget de n’importe quel fournisseur, ils ont le droit de savoir ce que chaque dollar dépensé leur rapporte. Chaque fournisseur devrait publier un rapport comme celui-ci. ACI montre l’exemple, en étant le premier à publier.

Toutes les données ci-dessous proviennent du tableau de bord public de TokenLogic, de DefiLlama, du forum de gouvernance d’Aave ou de données on-chain. Rien ici ne doit être cru aveuglément. Vérifiez par vous-même.

Résultats clés

Chaque dollar versé par le DAO à ACI a généré 29 dollars de croissance du revenu du protocole. Nous ne revendiquons pas tout le mérite — BGD maintient le code, Chaos Labs gère le risque, TokenLogic s’occupe du coffre-fort, de l’analyse de données et mène BD et trading institutionnel, et l’environnement de marché est également crucial. Mais il faut bien quelqu’un pour transformer l’infrastructure en revenus. C’est notre travail.

En 2025, 101 millions de dollars de fonds incitatifs ont été déployés, dont 80 millions provenant de partenaires externes, qui ont choisi Aave précisément pour l’infrastructure et le réseau d’ACI. GHO a été multiplié par 15, atteignant 527 millions de dollars. La repurchase plan d’AAVE est officiellement lancé. Sans équipe dédiée à la croissance, avec des protocoles proches de nous, leurs revenus ne représentent qu’une petite partie de ceux d’Aave.

Revenus : de 5,2 millions à 142 millions de dollars

Source : Tableau de bord de revenus TokenLogic.¹ TokenLogic a construit et maintient l’infrastructure de données rendant cette transparence possible.

Revenu sur 365 jours glissants : 142,9 millions de dollars (au 13 février 2026)

Nous avons commencé en novembre 2022 en tant que contributeurs bénévoles, puis en mars 2023, nous avons commencé à percevoir une rémunération. Depuis, le revenu annuel du protocole est passé de 5,2 millions à 141,8 millions de dollars.

V3 a été lancé en janvier 2023. Pendant cette période, BGD a continuellement livré des mises à jour du protocole, mais l’architecture de prêt principale est restée inchangée. La croissance de 27 fois des revenus ne s’explique pas par une reconstruction du protocole — V3 était déjà en ligne à ce moment-là. La vraie transformation concerne ce qui a été construit dessus : quels actifs ont été déployés, sur quelles chaînes, quels partenaires ont apporté des fonds, quels incitatifs ont été optimisés, quelles propositions de gouvernance ont été adoptées. C’est notre contribution.

Il fonctionne sur l’architecture Aave V3 et eMode, construite et maintenue par BGD. Plus de 75 propositions de gouvernance ont été conçues et exécutées pour piloter deux stratégies principales, qui génèrent plus de 48 % des revenus.

Moteur LRT / eMode

En février 2024, Gauntlet indique que le prêt WETH s’élève à 1,1 milliard de dollars, générant un revenu annuel de 3,87 millions de dollars via le Reserve Factor, avec comme garantie principale des WETH LST. Nous avons vu cette opportunité et construit une machine à revenus autour.

Nous avons introduit weETH (février 2024), rsETH (mai 2024) et ezETH (août 2024) dans Aave, puis configuré un eMode avec un LTV de 93 % pour les paires ETH, permettant un emprunt et un prêt à cycle hautement efficace : déposer LRT, emprunter wETH, échanger contre LRT, répéter. Chaque cycle génère des intérêts pour le DAO.

C’est la version simplifiée. La conception réelle comporte plusieurs niveaux. Les détenteurs de LRT empruntent du wstETH. Les détenteurs de wstETH prêtent du wETH. La demande se construit dans toute la chaîne technologique, évitant que tous les LRT ne se concurrencent sur le même pool wETH. Le prêt LRT augmente l’utilisation des fonds de wstETH, faisant monter le taux d’intérêt de dépôt de wstETH. Ce taux plus élevé attire plus de dépôts en wstETH. Plus de dépôts approfondissent le pool de prêt wETH. Chaque couche alimente la suivante, permettant à l’utilisateur et au DAO de gagner davantage à chaque étape.

Les données on-chain montrent qu’actuellement, dans le marché Core et Lido, 247,8 millions de dollars de wstETH sont empruntés, avec une dette WETH de 1,27 milliard de dollars (22,5 % de tous les emprunts WETH), et que le moteur LRT / LST a généré 97,6 % de la demande de prêt WETH.

Nous avons augmenté le Reserve Factor de LRT pour capter plus de revenus à chaque étape. Nous contrôlons l’accès : EtherFi a accès à l’eMode WETH pour maintenir un haut niveau d’utilisation des fonds. Lido dispose d’une instance dédiée (TEMP CHECK : déployer une instance Lido Aave V3, approuvée à l’unanimité par l’AIP 133 avec 7027 votes), avec son propre marché et sa croissance. Cela maintient une bonne relation avec Lido et génère plusieurs millions de dollars de revenus indépendants. Le taux d’utilisation du WETH sur cette instance dépasse souvent 90 %.

Morpho ne peut pas reproduire cela. Sur Aave, les collatéraux dans le pool de prêt génèrent des intérêts — les déposants LRT reçoivent des revenus de ré-pledge plus le rendement APY du pool. Sur Morpho, les collatéraux restent inactifs. Pas de revenus de dépôt, pas d’intérêt composé. La structure cyclique sur Aave offre une rentabilité supérieure. Nous avons rapidement identifié cette différence, construit autour, capturant plus de 85 % de cette catégorie d’actifs, et générant plus de 37 millions de dollars de revenus annuels en WETH.

Décision clé : nous avons porté le Reserve Factor de weETH de 15 % à 45 % (ARFC : mise à jour des paramètres de risque de weETH), doublant ainsi la capture de revenus sur l’actif de garantie le plus rapide de croissance dans Aave.

Le WETH est l’actif générant le plus de revenus sur Aave, avec 37 millions de dollars en 2025 (28 % du total du protocole). weETH est le deuxième actif en termes de dépôt dans le marché Ethereum d’Aave (44,7 milliards de dollars). Les actifs liés à ETH représentent 43,6 % de tous les dépôts V3 sur Ethereum.

En termes d’ETH, ce moteur continue de croître. Le volume de prêt est passé d’environ 2,55 millions à 2,86 millions d’ETH (+12 %). La baisse en valeur dollar reflète la chute du prix de l’ETH (de 3 800 $ à 2 051 $), pas un échec stratégique.

Une analyse des emprunteurs on-chain (au 16 février 2026, 2 704 emprunteurs WETH) confirme la logique cyclique. Seuls les détenteurs de weETH représentent 57,9 % de tous les emprunts WETH : 3,27 milliards de dollars de dette, générant chaque année 18,9 millions de dollars de revenus RF. Si l’on inclut tous les LRT introduits par ACI (weETH, rsETH, ezETH, osETH, ETHx, tETH), cette proportion monte à 75,1 % de la dette WETH (24,4 millions de dollars par an). Avec wstETH, cette part atteint 97,6 %. La quasi-totalité de la demande de prêt WETH sur Aave provient de notre chaîne technologique LRT / LST. Ces détenteurs de LRT ont aussi prêté 707 millions de dollars en stablecoins, générant 3,9 millions de dollars de RF annuel.

ACI a rédigé plus de 35 propositions de gouvernance concernant le déploiement de LRT sur Ethereum, Arbitrum, Base, Scroll, Sonic et Avalanche, la configuration d’eMode, et l’optimisation des paramètres.

Moteur Ethena / Pendle

Ethena / USDe était la principale narration de croissance de Morpho. Nous l’avons inversée pour en faire un moteur de revenus pour Aave.

Depuis mars 2024, nous avons lancé successivement sUSDe, puis USDe, eUSDe, et les tokens de principal Pendle (PT) couvrant plusieurs échéances. La stratégie : utiliser PT comme collatéral (avec eMode, LTV de 91-94 %) pour emprunter des stablecoins, échanger contre USDe, faire du re-staking, et répéter.

Lors du lancement de USDe, le Reserve Factor a été fixé à 25 % (ARFC : onboarding de USDe sur Aave V3 Ethereum). Ce ratio est suffisamment élevé pour capter des revenus significatifs sur des emprunts de plusieurs milliards, tout en restant compétitif par rapport à Morpho.

L’introduction des PT Pendle (TEMP CHECK : onboarding des tokens PT Pendle sur l’instance principale d’Aave V3) a été un changement de jeu. La phase TEMP a été adoptée à 69 %. Après débats et controverses, elle a été finalement approuvée à 99,99 % lors de l’ARFC. Nous avons fortement poussé une stratégie initialement contestée, qui est devenue l’une des plus grandes sources de revenus d’Aave.

Les actifs liés à Ethena (USDe, sUSDe, eUSDe, PT Pendle) ont généré 12,7 millions de dollars de revenus directs en 2025. Les collatéraux Ethena ont aussi prêté pour 1,58 milliard de dollars en USDC et USDT, générant 5,8 millions de dollars de revenus RF annuels. Au sommet, plus de 50 % des actifs USDe dans la DeFi étaient déposés sur Aave.

Aave détient 85 % de la part de marché de la plateforme de prêt Ethena / Pendle. Morpho en détient 13 %, mais sans générer de revenus pour le protocole. Nous avons conçu pour Aave des paramètres eMode compétitifs, une meilleure profondeur de liquidité, et un Reserve Factor permettant de capter de la valeur pour le DAO.

L’analyse d’attribution des détenteurs (au 16 février 2026, 2 672 détenteurs Ethena / Pendle) confirme la demande de prêt de 1,58 milliard de dollars en stablecoins (1,02 milliard USDT, 555 millions USDC, 6,5 millions GHO), générant 5,68 millions de dollars de revenus RF annuels, avec une erreur de moins de 2 % par rapport à l’estimation. Les USDe (USDe, sUSDe, eUSDe, PT Pendle) ne sont utilisés qu’en tant que collatéral (pas de revenus directs). Leur valeur réside dans la demande de prêt qu’ils créent. Sur Ethereum (3,8 millions de dollars) et Plasma (2,8 millions), le revenu de prêt USDe est estimé à 6,6 millions de dollars par an.

Impact global

Validation on-chain (16 février 2026 ; lecture des pools V3 + attribution des détenteurs sur 16 chaînes, 22 marchés, 254 actifs) :

Ces quatre éléments sont confirmés on-chain. La différence entre les données de TokenLogic pour l’année complète et le snapshot on-chain reflète l’évolution des taux d’intérêt (ETH à 3 800 $ mi-2025 contre 2 051 $ aujourd’hui) et le taux d’intérêt de GHO plus faible, pas une baisse d’activité. 97,6 % des emprunts WETH viennent des détenteurs de LRT / LST. Les emprunts en stablecoins Ethena (896 emprunteurs, 1,58 milliard $ de dette) ont une erreur de confirmation inférieure à 2 %. La quantité de GHO empruntée sur 9 chaînes atteint un record historique de 527 millions de dollars. Selon tous les critères, la stratégie conçue par ACI a généré plus de 48 % des revenus du protocole.

En dehors de ces stratégies, à taux actuel, les actifs introduits par ACI peuvent générer chaque année 9,3 millions de dollars de revenus directs (RLUSD 1,6 M$, USDG 400 k$, USDtb 300 k$, EURC 250 k$, cbBTC 100 k$, etc.). Les chaînes déployées par ACI (Plasma, Ink, Sonic) génèrent au total 6,8 millions de dollars par an.

Les détenteurs d’Ethena (sUSDe, USDe, eUSDe, PT Pendle) ont prêté 1,58 milliard de dollars en stablecoins, représentant 20,6 % de tous les USDC empruntés sur Aave V3 Ethereum, et 28,8 % de tous les USDT. Ces emprunts génèrent 5,8 millions de dollars de revenus RF annuels, directement attribuables à la stratégie Ethena : sans nos collatéraux et eMode, cette demande n’existerait pas sur Aave. La boucle LRT a aussi alimenté la demande de stablecoins non comptabilisée dans ces 48 %, augmentant le chiffre réel.

Revenus par chaîne

La croissance rapide de Plasma est détaillée ci-dessous.

Revenus par actif (2025)

Validation on-chain : en utilisant le taux actuel, le revenu annuel du WETH est de 33 millions de dollars (différence avec 37 millions = baisse du prix ETH, pas baisse d’activité ; volume de prêt ETH en hausse de 12 %).

L’histoire de Plasma

Plasma est le cas le plus clair. Nous l’avons lancé via Skywards, géré un programme d’incitations de 7,7 millions de dollars (WXPL + USDT0 + ETHFI), et en six mois, le TVL a atteint 2,3 milliards de dollars, avec 3 millions de dollars de revenus. En annualisant à partir du rythme actuel de 30 jours : 6,5 millions de dollars par an. La validation on-chain (16 février 2026) confirme un revenu annuel de 5,9 millions, soit 7,5 % du total du protocole V3. La distribution Plasma via notre coordination a aussi été confirmée.

Rien n’est éternel

Avec l’évolution du marché et l’échéance des batchs PT, la taille de l’actif Ethena est passée de 6,8 milliards à 2,35 milliards de dollars. La boucle LRT finira aussi par maturer. La vitesse de déclin du moteur de revenus dépasse celle des livraisons de mises à jour du protocole. Lors de la prochaine construction de moteur, quelqu’un doit faire tourner celui en place.

Depuis le sommet d’Ethena, nous avons lancé ou guidé la prochaine génération d’actifs générateurs de revenus : Syrup (syrupUSDT, syrupUSDC), USDG, Strata srUSDe PT, frxUSD, USDai / sUSDai, stAVAX. Ce cycle continue : repérer des opportunités, construire, optimiser, puis chercher la suivante.

Opérations et infrastructure

Les stratégies de revenus ne représentent que la moitié du travail. L’autre moitié, c’est faire fonctionner la machine — gouvernance, incitations, partenaires, infrastructure. Chaque étape majeure nécessite la coordination de tout l’écosystème SP : rédaction de propositions, gestion des risques avec Chaos Labs et LlamaRisk, coordination avec BGD pour la mise en œuvre, et conduite des votes TEMP CHECK, ARFC, AIP, et exécution on-chain. Le résultat final dépend de chaque équipe sur cette chaîne.

Gouvernance

Parmi celles-ci, la deuxième entité en volume de propositions a soumis 28 propositions on-chain, dont près de la moitié concernait son propre budget ou produit.

La gouvernance est un effort collectif. BGD propose des améliorations techniques, Chaos Labs ajuste les paramètres de risque, et la communauté contribue de plus en plus via Skywards. Notre cœur de métier : stratégie, déploiement d’actifs, déploiement sur chaînes, incitations, et réformes structurelles.

Le plan Dolce Vita vise à réduire le temps de réponse initiale moyen des sujets du forum de gouvernance de 300 à 48 heures, soit un facteur 6. Quand on gère 27 milliards de dollars de TVL, attendre un jour de plus pour une mise à jour paramétrique coûte cher.

Orbit maintient un taux de participation supérieur à 80 % tout au long de 2025. Merci à tous les représentants présents et votants : sans votre engagement, les propositions ne peuvent pas atteindre le quorum, et la gouvernance stagnera.

Déploiement d’incitations

En 2025, nous avons géré un total de 101 millions de dollars en déploiements incitatifs : 21,2 millions provenant du trésor du DAO, 80 millions de partenaires externes. Ces fonds ont été déployés via la liquidité on-chain et notre système Merit.

Activités de dépôt (2025) :

Total des activités de dépôt financées par le DAO : budget de 6,5 millions de dollars, avec une croissance nette du TVL de 339 millions de dollars.

Activités d’emprunt (2025) :

Total des emprunts : budget de 2,7 millions de dollars, avec une croissance nette du TVL de 168 millions de dollars (taux de croissance 109 %).

L’activité sGHO (budget de 12 millions de dollars) a permis de faire passer le GHO staké de 122 millions à 265 millions de dollars (+117 %), soutenant la stabilité du taux de change et l’adoption du GHO.

Concernant nos partenaires, Merit-as-a-Service (MASIv) a attiré 80 millions de dollars de fonds externes via Merit / Merkl, atteignant un TVL maximal de 5,55 milliards de dollars. La plus grande opération : le dépôt RLUSD de Ripple, passant de 4,9 millions à 382,8 millions de dollars (+7 707 %). Ces initiatives sont financées par des partenaires externes (Ripple, Ethena, Plasma, Stader, etc.), pas par le trésor du DAO. Elles nécessitent notre infrastructure, notre réseau, et l’analyse de TokenLogic et le travail BD pour leur exécution.

Toutes ne sont pas couronnées de succès. Le TVL de USDS a diminué. Sonic USDC a chuté de 17 %. Nous avons réduit ces projets et réaffecté les fonds à des activités plus rentables, plutôt que de continuer à soutenir des positions déficitaires. Quand un partenaire performe mal, le DAO ne supporte pas le risque financier — c’est la raison d’être de MASIv.

Nous montrons ces échecs parce que nous avons la confiance pour le faire. USDS sous-performe, donc nous avons réduit les dépenses et réaffecté vers des activités plus rentables. Sonic USDC a aussi reculé, donc nous avons retiré le budget, plutôt que de poursuivre des positions déficitaires. Quand les résultats passés sont solides, montrer des échecs sert à mieux valoriser le succès.

Déploiement d’actifs et développement commercial (BD)

Skywards aide les grands protocoles à naviguer dans la gouvernance d’Aave pour déployer leurs actifs. En 2025, il a permis plus de 15 propositions majeures, incluant déploiements sur chaînes (Sonic, Ink, Plasma, MegaETH), lancement d’actifs (RLUSD, EURC, USDtb, ggAVAX, ETHx, cbBTC), intégration Chainlink SVR, reconnaissance de forks HyperLend, réforme de la rémunération SP, et le programme de rachat AAVE. Chaque actif déployé via Skywards peut générer des revenus pour le DAO. La seule mise en ligne de RLUSD a déjà créé des revenus dans un marché de plus de 600 millions de dollars de TVL.

Chacune de ces actions peut être vérifiée via les données on-chain ou les enregistrements publics de gouvernance.

L’Ethereum Foundation a déposé 30 800 ETH (environ 82 millions de dollars à l’époque) dans Aave, dans le cadre de sa stratégie DeFi de 50 000 ETH. La confirmation on-chain (adresse 0x9fC3dc011b461664c835F2527fffb1169b3C213e, 16 février 2026) montre 31 405 ETH en circulation dans les marchés Core (42 M$) et Lido (20 M$), avec 2,07 millions de dollars de GHO empruntés. Ce positionnement renforce la liquidité WETH d’Aave à 62 millions de dollars, et fournit une capacité supplémentaire pour la boucle LRT / eMode. Tout au long de ce processus, nous avons maintenu une relation commerciale directe avec la Fondation Ethereum. Ce volume d’actifs institutionnels n’est pas une coïncidence. Le cadre de gestion des risques d’Aave assure la sécurité, et la relation commerciale ouvre la porte.

Leadership stratégique

Aavenomics (l’économie d’Aave). Nous avons rédigé et mis en œuvre une réforme complète : rachat annuel de 50 millions de dollars d’AAVE (déjà lancé), activation d’un mécanisme de redistribution des revenus au DAO, et la refonte du module de sécurité Umbrella. Le programme de rachat est la plus grande réforme structurelle de l’économie de l’AAVE depuis le passage de LEND.

GHO : de 35 millions à 527 millions de dollars. La croissance de GHO est le fruit de notre collaboration avec TokenLogic. Nous avons conçu le cadre de staking sGHO, géré le programme d’incitations (120 millions en 2025), et étendu la plateforme cross-chain vers Base et Avalanche. TokenLogic gère la stabilité de l’ancrage de GHO, l’ajustement des taux d’intérêt, l’opération GSM, le comité de liquidité, et construit l’infrastructure analytique pour soutenir chaque décision. Aucun de ces résultats n’aurait été possible sans la contribution conjointe des deux équipes.

Une croissance de 15 fois. En 2025, GHO a généré 12,7 millions de dollars de revenus, devenant la quatrième source de revenus par actifs. Le GHO non remboursé reste élevé, à 527 millions de dollars. Aave Labs en fait désormais un produit principal sur l’interface Aave.

Réforme de la rémunération SP. Nous avons rédigé le cadre régissant la rémunération de tous les fournisseurs, et l’avons appliqué d’abord à nous-mêmes. Avant, nous ne demandions jamais de rémunération en tokens AAVE.

Stratégie multi-chaînes. Nous avons proposé et mis en œuvre une stratégie multi-chaînes, en rationalisant le déploiement V3 peu performant, et en concentrant les ressources du DAO sur les chaînes générant des revenus concrets.

Part de marché

Au début de notre troisième phase (avril 2024), Aave détenait moins de 50 % du marché des prêts actifs en DeFi. Fin 2024, cette part atteignait 71,2 %. En février 2026, Aave représente 64,7 % des prêts actifs en DeFi (sur un total de 26,6 milliards de dollars de prêts actifs, soit 17,2 milliards).

Dans un marché où la compétition s’intensifie chaque trimestre, maintenir 65 % de part est déjà une réussite. Sans fournisseur de croissance dédié, Compound, avec un TVL de 1,2 milliard de dollars, génère environ 26 millions de dollars de revenus annuels. Morpho, avec beaucoup de capital-risque, ne génère aucun revenu. Même catégorie d’actifs, même marché. La différence, c’est l’exécution.

La quatrième étape, « la voie vers 80 % », vise à atteindre cette part via l’optimisation des incitations, le déploiement de nouvelles chaînes, et le partenariat MASIv.

Analyse des coûts

Voici, à titre indicatif, le coût annuel de chaque entité recevant des fonds du DAO, en valeur réelle :

Source : Dernières propositions de gouvernance des différents SP sur le forum Aave.

L’ensemble de l’écosystème des fournisseurs de services coûte environ 30,5 millions de dollars par an, tout en générant 142,9 millions de dollars de revenus protocolaires. Le coût d’ACI est de 3 millions de dollars — soit 10 %, couvrant la croissance, les incitations, les partenariats et la gouvernance.

Et si Aave n’avait pas ACI ?

C’est une question légitime. Les détenteurs de tokens devraient la poser à chaque fournisseur.

Sans nous :

• Pas de gestion des incitations. Les 101 millions de dollars d’activités (DAO + partenaires) ne seraient pas conçus, déployés ou optimisés. Chaque concurrent aurait ses propres programmes d’incitation. Sans notre gestion, la croissance du TVL d’Aave stagnerait, et la concurrence se rapprocherait.

• Pas de moteur de revenus LRT. Le moteur cyclique de 37 millions de dollars par an ne serait pas construit. weETH ne serait pas lancé. Le Reserve Factor ne serait pas optimisé. Le prêt WETH resterait à 1,1 milliard de dollars, au lieu de 5,87 milliards.

• Impossible de capter les fonds Ethena. Au sommet, Aave détenait 6,8 milliards de dollars. Sans nous, ces fonds iraient à Morpho, qui ne génère aucun revenu de protocole.

• Pas de canal Skywards. Le déploiement d’actifs dépendrait de propositions individuelles, sans processus de gouvernance structuré. RLUSD, EURC, USDe, et d’autres actifs seraient retardés ou impossibles à déployer.

• Pas de moteur de croissance GHO. Le cadre sGHO, l’expansion cross-chain, et l’incitation de 12 millions de dollars sont le fruit de notre collaboration avec TokenLogic. Sans nous, la croissance s’arrêterait.

• Pas de partenariat MASIv. Sans gestion de ces relations, 80 millions de dollars de fonds externes ne rentreraient pas dans Aave.

• Pas de capacité de gouvernance. La majorité des actions de gouvernance (61 %, 845 snapshots et AIPs) et des réponses sur le forum seraient perdues. La gouvernance stagnerait, le protocole ne pourrait pas s’adapter.

• Pas de coordination inter-fournisseurs. La mise en déploiement d’actifs, le déploiement sur chaînes, et les réformes économiques nécessitent une coordination entre risques, technique, coffre-fort, et gouvernance. Sans personne pour piloter ces processus, les propositions seraient bloquées, les fonds retardés, et les opportunités manquées.

• Pas de Plasma. 2,3 milliards de dollars de TVL et 5,9 millions de dollars de revenus annuels sont directement dus à notre déploiement et gestion des incitations.

L’exécution n’est pas un événement ponctuel. Le moteur de revenus se dégrade. Si aucune nouvelle stratégie n’est prête, la croissance s’inverse.

Conclusion

Depuis novembre 2022, nous avons dépensé 4,625 millions de dollars du DAO. Le revenu annuel du protocole est passé de 5,2 millions à 141,8 millions de dollars. La part de marché des prêts actifs est passée de moins de 50 % à plus de 65 %. GHO est passé de 35 millions à 527 millions de dollars. À un rythme de 30 jours actuel (218,8 millions de dollars par an), le protocole peut récupérer en environ une semaine tout ce que nous avons dépensé en trois ans. Pour chaque dollar supplémentaire de revenus, le coût pour le DAO via ACI est de seulement 3,4 cents.

Posez ces trois questions à toute entité utilisant des fonds DAO :

2. Qu’avez-vous livré ? Fournissez des preuves vérifiables on-chain, ainsi que la gouvernance, la coordination et les partenariats qui ont permis ces résultats.
3. Quel est le coût ? Divulgation complète de la rémunération totale.
4. Quel est le retour ? Revenus générés, TVL créé, gouvernance produite.

Voici nos réponses.

Le DAO examine actuellement une demande de 51 millions de dollars de Aave Labs — dépassant la somme de tous les autres fournisseurs. Avant de voter, les détenteurs de tokens devraient poser ces trois questions. C’est ce que représentent 4,625 millions de dollars livrés en trois ans, avec des preuves on-chain. Appliquez la même norme à la demande de 51 millions de dollars.