Comment le Russell 1000 a changé notre vision d'un marché latéral

En prenant du recul et en observant le Nasdaq composite, le S&P 500 ou le Russell 1000, il est assez évident que les indices n’ont pas bougé depuis octobre. Mais il y a un danger dans un marché latéral. En tendance baissière, il est plus facile de rester en cash lorsque peu de choses fonctionnent.

Les marchés latéraux présentent suffisamment de rallies courts et d’actions en hausse pour vous tenter, mais la tendance ne dure pas longtemps. Si votre stratégie consiste à acheter en force, cela peut être particulièrement dommageable car c’est généralement à ce moment-là qu’elles se retournent.

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Qu’est-ce qui a rendu cet environnement de marché encore plus difficile ? Alors que les indices pondérés par la capitalisation boursière évoluaient latéralement, les indices à pondération égale semblaient tout à fait corrects. Prenez l’Invesco Russell 1000 Equal Weight ETF (EQAL) et l’Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (RSP). Depuis novembre, ils ont tous deux évolué joliment au-dessus de leur moyenne mobile à 21 jours, alors que le S&P 500 ne parvenait pas à rester plus de quelques semaines au-dessus de sa ligne à 50 jours.

Revanche de la moyenne

EQAL a rejoint SwingTrader le 4 février après avoir franchi de nouveaux sommets historiques (1). La ligne de force relative a atteint son niveau le plus élevé en près d’un an le jour de notre entrée. Nous l’avons toujours commencé avec une moitié de position, même avec sa faible plage de True Range (ATR). Elle était juste en dessous de 1 % à l’époque. Ce profil de risque plus faible nous a permis de laisser un peu de marge à EQAL, même s’il a chuté le lendemain (2).

Quelle différence entre EQAL et son homologue l’iShares Russell 1000 (IWB) ? EQAL suit la performance « moyenne » des 1 000 plus grandes actions. Étant un indice à pondération égale, n’importe quels 10 actions que vous choisissez représenteront environ 1 % du portefeuille, qu’il s’agisse des 10 plus grandes ou des 10 plus petites.

En revanche, IWB donne plus de poids aux entreprises valant un trillion de dollars. Les 10 premières ne représentent pas 1 % du poids du portefeuille, mais plutôt 33 % du mouvement du portefeuille. Ce mouvement latéral qui a affecté le S&P 500, le Russell 1000 et le Nasdaq composite peut être attribué principalement à ces 10 grandes entreprises.

La tendance haussière des indices à pondération égale montre que la tendance baissière ne touchait pas tout ou même la majorité des actions. C’était la chute des géants et la montée du reste du marché.

L’Alternative Russell 1000

Après qu’EQAL ait rapidement récupéré de sa première erreur (3), nous avons ajouté une quarter position une fois que nous avions un profit supérieur à un ATR (4). Comme nous avons opté pour une quarter position, cela n’a pas fait augmenter notre coût moyen. Cela nous a permis de supporter la tempête lorsque EQAL a connu une forte correction en une journée (5).

En rebondissant à sa ligne à 10 jours, nous avons ajouté une autre quarter position, la portant à une position complète (6). Maintenant que nous avions une certaine marge de manœuvre, il était acceptable d’approfondir. De plus, avec un ATR faible, la taille de la position totale restait équilibrée.

Lorsque nous avons commencé à réduire la position, deux raisons expliquent cette décision. D’abord, il est souvent bénéfique de prendre des profits lors d’un mouvement haussier. Cela permet de garder la position en vert. Ensuite, nous voulions profiter du retour de la force sur les indices pondérés par la capitalisation le 25 février et libérer du capital pour toute rotation potentielle (7). Mais lorsque cette rotation ne s’est pas concrétisée et que l’indice à pondération égale est redevenu plus fort, nous avons racheté notre position (8).

Mais lorsque les géants tombent, ils entraînent souvent beaucoup d’autres avec eux. Les attaques contre l’Iran ont accentué l’incertitude et l’appétit pour le risque a considérablement diminué.

Nous avons immédiatement commencé à réduire nos positions sur nos actions les plus touchées le 2 mars (9). Bien que cette journée ait connu une inversion à la hausse, la destruction supplémentaire du 6 mars montre que quelque chose a changé (10).

De nombreux traders ne peuvent supporter cette pression de vente, c’est pourquoi nous sommes passés en cash en attendant la prochaine opportunité.

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