Hồi ký Lloyd Blankfein xóa tan huyền thoại của Goldman

LONDON, ngày 5 tháng 3 (Reuters Breakingviews) - “Bí ẩn của nó chính là sự sống của nó. Chúng ta không được để ánh sáng ban ngày chiếu vào phép thuật.” Phác thảo nổi tiếng của Walter Bagehot về hoàng gia Anh, mở tab mới có thể đã được viết cho Goldman Sachs (GS.N), mở tab mới. Trong nhiều năm, ngân hàng đầu tư Wall Street đã che giấu hoạt động nội bộ, ảnh hưởng trong các phòng họp và bộ máy chính phủ, cũng như sự giàu có của các đối tác sau một lớp màn bí mật dày đặc. Dưới sự lãnh đạo của Lloyd Blankfein, ngân hàng đã miễn cưỡng trở nên minh bạch hơn. Cuốn hồi ký mới của ông xóa tan mọi bí ẩn còn lại.

Blankfein, người từng là chủ tịch và CEO từ năm 2006 đến 2018, thừa nhận ông là một trường hợp ngoại lệ. Là một cậu bé thuộc tầng lớp lao động từ Brooklyn, ban đầu ông bị từ chối đơn xin vào công ty. Người cựu sinh viên Harvard cuối cùng đã gia nhập Goldman qua con đường hậu trong năm 1982 bằng cách gia nhập J. Aron, một công ty giao dịch hàng hóa mà ngân hàng đã mua lại vào năm trước đó.

Bản tin Iran Briefing của Reuters giúp bạn cập nhật những diễn biến mới nhất và phân tích về chiến tranh Iran. Đăng ký tại đây.

Hài hước tự phê phán và những tham chiếu thường xuyên đến xuất thân bình dị của mình giúp Blankfein khác biệt với những người cạnh tranh khốc liệt thường chiếm các vị trí cao trong Goldman. Trong khi các lãnh đạo trước như Robert Rubin và Hank Paulson lần lượt chuyển sang vai trò Bộ trưởng Tài chính trong các chính quyền của Tổng thống Bill Clinton và George W. Bush, thì Blankfein ít quan tâm đến các vị trí cao hơn.

Điều này giúp cuốn “Streetwise: Getting to and Through Goldman Sachs” dễ đọc hơn nhiều. Blankfein kể lại quá trình trưởng thành và sự nghiệp của mình qua những giai thoại vui nhộn cũng như những đánh giá trung thực và đôi khi thẳng thắn về các đồng nghiệp. Đánh giá ban đầu của ông về Paulson, người tiền nhiệm của ông làm CEO, là điển hình: “một người theo đạo Cơ Đốc có năng lực cao nhưng thường nói không rõ ràng, thích uống sữa và yêu thích quan sát chim.” Ông trích lời một đồng nghiệp cũ mô tả John Thain và John Thornton, hai đồng giám đốc điều hành của ngân hàng và là đối thủ cạnh tranh cho vị trí cao nhất vào đầu những năm 2000, như “như con trai của chủ nhà”.

Sự nghiệp của Blankfein đã chứng kiến quá trình chuyển đổi của Goldman từ một liên doanh tư nhân trên phố Wall thành một ngân hàng đầu tư toàn cầu niêm yết công khai. Năm 1998, doanh thu của ngân hàng đạt 8,5 tỷ USD. Năm ngoái, con số này gấp bảy lần. Kể từ khi niêm yết trên thị trường chứng khoán vào tháng 5 năm 1999, cổ phiếu Goldman đã tăng hơn 1.000%, vượt xa các ngân hàng lớn khác của Mỹ. Sự chuyển đổi này phần lớn nhờ vào sự mở rộng hoạt động tài chính và sự tăng trưởng nhanh chóng của các thị trường toàn cầu sau năm 1999. Nó cũng phản ánh một quá trình chuyển đổi có chủ đích khi Goldman – cùng các đối thủ cạnh tranh – chuyển từ vai trò tư vấn và môi giới sang hoạt động giao dịch và đầu tư tích cực hơn trên chính tài khoản của mình.

Blankfein thể hiện rõ sự chuyển đổi sang tư duy chấp nhận rủi ro nhiều hơn. Thay đổi này thường được cho là bắt nguồn từ việc mua lại J. Aron. Tuy nhiên, “Streetwise” làm rõ rằng công ty môi giới hàng hóa này vốn dĩ là một công ty thận trọng, chỉ bắt đầu đặt cược lớn sau khi Goldman tiếp nhận nó. Các giao dịch đáng chú ý bao gồm một kế hoạch táo bạo do Gary Cohn – sau này là cố vấn kinh tế trưởng của Tổng thống Donald Trump – đề xuất mua aluminium giá rẻ do dư thừa sản xuất ở Nga và tích trữ trong kho Rotterdam cho đến khi giá phục hồi.

Những cược riêng này thường mâu thuẫn với lợi ích của khách hàng Goldman, những người mong đợi các ngân hàng cung cấp lời khuyên khách quan và các nhà giao dịch đảm bảo giá tốt nhất cho chứng khoán. Blankfein không ngần ngại về những căng thẳng đó, lập luận rằng việc đảm nhận nhiều vai trò giúp Goldman hoạt động như bàn tay vô hình nổi tiếng của nhà kinh tế Adam Smith. “Chúng tôi không chỉ phục vụ khách hàng tốt hơn. Chúng tôi còn đóng vai trò chính trong việc phân bổ vốn, mang lại lợi ích cho nền kinh tế và xã hội.” Nhiều khách hàng có cách hiểu ít thiện cảm hơn.

Thời kỳ định hình trong nhiệm kỳ của Blankfein là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu bắt đầu từ năm 2007. Khả năng nhận biết rủi ro và chú ý đến chi tiết của ông đã giúp Goldman vượt qua cơn bão tài chính. Ông nhớ lại việc phát hiện các dấu hiệu sớm của việc thanh khoản cạn kiệt vào giữa năm 2007 khi đang đọc email trên BlackBerry trong rạp chiếu phim.

Khác với nhiều đối thủ, Goldman quyết định phòng ngừa rủi ro khỏi khoản nợ nhà ở subprime của Mỹ, một phần bằng cách mua bảo hiểm từ American International Group (AIG.N), mở tab mới chống lại các khoản vỡ nợ trong chứng khoán thế chấp. Khi chính phủ Mỹ – với Paulson làm Bộ trưởng Tài chính – giải cứu tập đoàn bảo hiểm này vào tháng 9 năm 2008, nhiều người trên phố Wall nghi ngờ rằng cuộc giải cứu đó đã gián tiếp cứu Goldman. Blankfein khẳng định rằng công ty, vốn đã mua bảo hiểm chống lại khả năng vỡ nợ của AIG, vẫn có thể tồn tại sau khi đối tác của mình sụp đổ. Tuy nhiên, câu hỏi còn bỏ ngỏ là liệu các ngân hàng đã bán bảo hiểm đó có thể thực hiện nghĩa vụ của mình trong một cuộc khủng hoảng như vậy hay không.

Tuy nhiên, nếu Blankfein đã dẫn dắt Goldman qua cơn bão một cách linh hoạt, thì ông lại gặp khó khăn trong giai đoạn hậu đó. Áp lực công chúng và chỉ trích từ các chính trị gia khiến ông bất ngờ vì công ty chưa từng nổi tiếng trong dân chúng. Blankfein đưa ra lời biện hộ nhiệt tình cho nhiều chỉ trích đối với Goldman. Tuy nhiên, ông thừa nhận rằng các khoản cứu trợ đã làm chia rẽ dư luận, mở đường cho Trump.

Một cáo buộc gây tổn hại hơn là Blankfein chậm nhận ra những thay đổi sâu sắc trong thị trường tài chính. Các quy định chặt chẽ hơn đồng nghĩa với việc ít đặt cược hơn bằng bảng cân đối của công ty, trong khi yêu cầu vốn bổ sung khiến hoạt động giao dịch trái phiếu của Goldman ít sinh lợi hơn. Đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Goldman, Morgan Stanley (MS.N), mở tab mới, đã sống sót qua năm 2008 bằng cách quyết định tăng cường hoạt động quản lý tài sản thay thế. Cổ phiếu của họ đã vượt trội hơn Goldman trong thập kỷ qua.

Những năm cuối nhiệm kỳ của Blankfein bị đánh dấu bởi một số vụ bê bối nghiêm trọng, đặc biệt là công việc của ngân hàng đối với 1MDB. Quỹ quốc gia Malaysia này đã trả phí cao bất thường cho Goldman để phát hành trái phiếu vào năm 2012 và 2013 rồi rút tiền ra trong một vụ lừa đảo táo bạo. Các giả thuyết hợp lý nhất là hệ thống quản lý rủi ro của Goldman đã thất bại, hoặc họ đã làm ngơ để đổi lấy khoản tiền lớn. Điều này không làm ngân hàng trông đẹp đẽ hơn. Blankfein đưa ra lời biện hộ yếu ớt rằng quy mô của Goldman khiến việc kiểm soát mọi thứ trở nên khó khăn, và ông mong đợi các ủy ban kiểm tra các giao dịch để đảm bảo tính hợp lệ. Vụ bê bối này đã khiến Goldman phải nộp phạt hơn 3 tỷ USD về mặt pháp lý.

Kể từ khi thay thế Blankfein vào năm 2018, hiện tại CEO của Goldman, David Solomon, tập trung vào việc làm cho lợi nhuận của ngân hàng ít biến động hơn. Việc theo đuổi các giao dịch sinh lợi cao đã nhường chỗ cho các hoạt động ổn định hơn, dựa trên công nghệ như quản lý tiền mặt cho các tập đoàn. Cuối cuốn sách, Blankfein nhận xét rằng Goldman đã trở nên “ít đặc biệt hơn một chút”. Bằng cách chọn tỏa sáng rõ ràng và không khoan nhượng về hoạt động nội bộ của ngân hàng, cựu lãnh đạo của ngân hàng đã góp phần xóa bỏ phép thuật đó.