Les investissements en capital-risque en dollars vers des fondatrices ont doublé pour atteindre un record de $73 milliards l'année dernière — mais Anthropic et Scale AI ont biaisé les données

Le boom de l’IA ne se limite pas à la technologie. Il déforme également l’écosystème déjà fragile des femmes fondatrices. Selon le dernier rapport US All In : Female Founders in the VC Ecosystem de Pitchbook, deux tiers de chaque dollar de capital-risque américain destiné aux startups fondées par des femmes l’année dernière ont été investis dans l’IA. Et près de la moitié de cet argent IA a été dirigée vers seulement deux entreprises : Anthropic et Scale AI. Par ailleurs, l’ancienne CTO d’OpenAI, Mira Murati, a levé un tour de seed de 2 milliards de dollars en juillet 2025 pour sa startup d’IA, Thinking Machines Lab, la plus grande levée de fonds en seed de l’histoire, valorisant la société avant produit à 12 milliards de dollars.

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Les startups avec au moins une fondatrice ont levé un record de 73,6 milliards de dollars en 2025, selon un nouveau rapport de PitchBook, soit presque le double des 44,7 milliards de dollars levés deux ans plus tôt. Mais cette victoire apparente masque une réalité plus complexe qui s’est construite au fil des années.

Le nombre de deals pour les entreprises fondées par des femmes a diminué pour la quatrième année consécutive, une contraction qui a commencé après un pic en 2021 et qui n’a pas encore été inversée. Les montants en dollars augmentent, mais ils se concentrent au sommet, sans se répartir dans le reste du pipeline.

Cette tendance de concentration précède le boom de l’IA. En 2022, les entreprises fondées par des femmes (avec des équipes mixtes) ont capté environ 18,4 % du capital-risque américain, avec seulement 2 % du financement total allant à des équipes entièrement féminines. En 2023, leur part de la valeur des deals a légèrement augmenté pour atteindre environ 22,8 %, mais le nombre de deals continuait de diminuer, un signe précoce que les investisseurs consolidaient leurs paris plutôt que de les élargir.

En 2025, cette dynamique a atteint un nouveau sommet. L’IA a absorbé deux tiers de chaque dollar de capital investi dans des entreprises fondées par des femmes. Anthropic et Scale AI ont à eux seuls attiré plus de 30 milliards de dollars — plus de 40 % de tout le financement IA dans cette catégorie. Leurs valorisations astronomiques de 183 milliards et 74,1 milliards de dollars respectivement ont permis aux entreprises fondées par des femmes de dépasser pour la première fois un quart de la valeur totale des deals aux États-Unis. En excluant ces deux noms, le record disparaît.

La douleur a été la plus forte pour les équipes entièrement féminines, qui ont enregistré des baisses plus importantes tant en valeur de deal qu’en nombre de deals que les équipes mixtes, poursuivant une divergence qui dure depuis plusieurs années.

Cependant, certains progrès sont indéniables. Anthropic, cofondée par Daniela Amodei, et Scale AI, cofondée par Lucy Guo, figurent désormais parmi les entreprises VC les plus précieuses du pays.

Mais en dehors de l’IA et de quelques secteurs résilients comme la biotech, l’activité des deals stagne ou diminue, surtout lors des premières étapes. Les levées de fonds en phase avancée et en croissance ont représenté en 2025 une part disproportionnée du capital pour les femmes fondatrices.

Le contexte, bien sûr, est que historiquement, les startups fondées par des femmes ont été plus efficaces en termes de capital que le marché plus large (générant en moyenne plus du double de revenus par dollar investi que les entreprises fondées par des hommes), avec des taux de combustion médian plus faibles et, jusqu’à récemment, des sorties plus rapides. En 2025, ces avantages se sont réduits ; les entreprises fondées par des femmes montrent encore une légère progression après leur premier tour, mais l’écart se réduit.

Par ailleurs, les gatekeepers qui allouent ce capital restent majoritairement masculins. 82 % des décideurs dans les sociétés de capital-risque américaines gérant au moins 50 millions de dollars d’actifs sont des hommes, et près de 90 % des grandes sociétés sont majoritairement masculines au niveau des décisions de financement.

En fin de compte, les données ont deux faces. D’un côté, les femmes surfent sur la vague technologique déterminante de la décennie. Elles cofondent certaines de ses entreprises les plus précieuses. Mais les progrès sont de plus en plus liés à la fortune de quelques géants de l’IA. Si la valorisation de l’IA vacille — ou si les investisseurs se détournent des tours de financement tardifs et gigantesques — les gains pour les femmes fondatrices pourraient disparaître rapidement.

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