Việc đổi chuẩn tham chiếu trong quản lý tài chính ngân hàng đang diễn ra, tiêu chuẩn so sánh hiệu suất chuyển sang theo chỉ số

Chỉ số liên kết chuẩn có ba lợi thế chính

□ Phù hợp hơn với thực tế hoạt động của sản phẩm, thông qua việc neo vào chỉ số thị trường hoặc chỉ số lãi suất, có thể phản ánh biến động lợi nhuận một cách động

□ Độ ổn định cao hơn, không cần điều chỉnh thường xuyên, phù hợp với yêu cầu của cơ quan quản lý về tính liên tục của chuẩn so sánh hiệu quả

□ Minh bạch hơn, nhà đầu tư có thể trực quan đánh giá hiệu suất sản phẩm qua việc đối chiếu với chỉ số, đồng thời giúp người quản lý tăng cường kỷ luật đầu tư và kiểm soát rủi ro

◎ Phóng viên Trương Tân Nhiên

Hiệu quả so sánh chuẩn của ngành quản lý tài chính ngân hàng đang trải qua một đợt điều chỉnh cấu trúc. Gần đây, nhiều công ty quản lý tài chính ngân hàng đã lần lượt điều chỉnh chuẩn so sánh hiệu quả của sản phẩm. Theo xu hướng điều chỉnh, tỷ lệ chuẩn dựa trên chỉ số và lãi suất thị trường liên tục tăng, trong khi các chuẩn truyền thống dạng số đơn lẻ hoặc phạm vi dần giảm.

Chuyên gia trong ngành cho rằng, sự thay đổi này là do việc thực thi dần dần của “Quy định quản lý công bố thông tin về sản phẩm quản lý tài sản của tổ chức ngân hàng và bảo hiểm” (gọi tắt là “quy định mới về công bố thông tin”) cùng với sự biến đổi của môi trường lợi nhuận thị trường, không chỉ thể hiện việc tăng cường yêu cầu của cơ quan quản lý mà còn đang định hình lại logic cạnh tranh của ngành quản lý tài chính — từ cạnh tranh về sức hấp dẫn của thiết lập chuẩn, chuyển sang cạnh tranh về năng lực quản lý đầu tư thực sự, từ đó thúc đẩy ngành trở về nguồn gốc của dịch vụ quản lý tài chính theo yêu cầu khách hàng.

Nhiều công ty quản lý tài chính điều chỉnh chuẩn so sánh hiệu quả của sản phẩm

Một chuyên gia dày dạn trong ngành cho biết, hiện tại, các chuẩn so sánh hiệu quả của sản phẩm tài chính trên thị trường có thể chia thành bốn loại: thứ nhất là dạng số đơn lẻ, dựa trên lợi nhuận hàng năm cố định, ví dụ “3.2%”; thứ hai là dạng phạm vi, dựa trên khoảng lợi nhuận hàng năm, như “2.4% đến 3.6%”; thứ ba là dạng lãi suất thị trường, thường dựa trên lãi suất cơ bản cộng thêm, ví dụ “lãi suất gửi tiết kiệm kỳ hạn 1 năm + 1.5%”; thứ tư là dạng liên kết chỉ số, xây dựng chuẩn so sánh dựa trên một hoặc nhiều chỉ số, như “Chỉ số lợi nhuận toàn giá trung bình trái phiếu Trung Quốc (dưới 1 năm) + 0.05%”.

Dữ liệu từ các tổ chức thị trường cho thấy, kể từ tháng 7 năm 2025, số lượng sản phẩm chuẩn dựa trên chỉ số đã rõ ràng tăng lên, tỷ lệ từ dưới 0.1% trước đó lên khoảng 5%. Nhiều công ty quản lý tài chính đã lần lượt điều chỉnh chuẩn so sánh hiệu quả của sản phẩm, từ dạng phạm vi cố định sang dạng liên kết chỉ số hoặc lãi suất thị trường.

Ví dụ, Quỹ quản lý tài chính của Ngân hàng Zhaoyin đã điều chỉnh chuẩn hiệu quả của sản phẩm “Zhaorui Daily Rolling 30 Days Hold No.1” từ lợi nhuận hàng năm 2% đến 3.7% thành “30% x Lãi suất gửi tiết kiệm không kỳ hạn của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc + 70% x Lợi nhuận chỉ số trái phiếu quốc gia Trung Quốc (dưới 3 tháng)”, bắt đầu từ ngày 10 tháng 3.

Qua các thông báo của nhiều công ty quản lý tài chính, có thể thấy lý do điều chỉnh chủ yếu liên quan đến “thay đổi môi trường lợi nhuận thị trường” hoặc “theo hợp đồng đã ký”. Tuy nhiên, theo các chuyên gia trong ngành, các động lực sâu xa hơn không chỉ đơn thuần là biến động thị trường mà còn là sự thay đổi của môi trường quản lý. Việc chuyển đổi từ chuẩn số đơn lẻ, phạm vi sang chuẩn liên kết chỉ số hoặc lãi suất thị trường trở thành xu hướng quan trọng hiện nay.

Về nguyên nhân đằng sau sự thay đổi này, ông Chu Yqin, sáng lập Trung tâm Tư vấn Thông tin Thượng Hải Guan Tiao, cho biết, nguyên nhân chính là do “Quy định quản lý công bố thông tin về sản phẩm quản lý tài sản của tổ chức ngân hàng và bảo hiểm (dự thảo lấy ý kiến)” kết thúc lấy ý kiến vào ngày 23 tháng 6 năm 2025, ngành quản lý tài chính bắt đầu chuẩn bị sớm cho việc thích ứng quy định.

Điều 13 của quy định mới về công bố thông tin rõ ràng yêu cầu: “Khi công bố chuẩn so sánh hiệu quả của sản phẩm quản lý tài sản, người quản lý sản phẩm phải duy trì tính liên tục của chuẩn so sánh, về nguyên tắc không được điều chỉnh chuẩn so sánh hiệu quả.” Trong bối cảnh này, việc điều chỉnh thường xuyên các chuẩn phạm vi hoặc số cố định sẽ đối mặt với áp lực tuân thủ cao hơn.

Ông Chu Yqin cho biết, so với đó, chuẩn liên kết chỉ số có ba lợi thế chính: Thứ nhất, phù hợp hơn với chiến lược đầu tư thực tế của sản phẩm và xu hướng thị trường, đặc biệt đối với các sản phẩm có quyền hoặc đa dạng trong phân bổ tài sản, thông qua việc neo vào chỉ số thị trường hoặc chỉ số lãi suất, có thể phản ánh biến động lợi nhuận của sản phẩm một cách động; Thứ hai, độ ổn định cao hơn, không cần điều chỉnh thường xuyên, phù hợp với yêu cầu của cơ quan quản lý về tính liên tục của chuẩn so sánh hiệu quả; Thứ ba, minh bạch hơn, nhà đầu tư có thể trực quan đánh giá hiệu suất của sản phẩm qua việc đối chiếu với chỉ số, đồng thời giúp người quản lý tăng cường kỷ luật đầu tư và kiểm soát rủi ro.

Logic cạnh tranh ngành đang được định hình lại

Sự thay đổi trong cấu trúc chuẩn so sánh hiệu quả không chỉ là một điều chỉnh về mặt kỹ thuật, mà còn ảnh hưởng dần đến bức tranh cạnh tranh của toàn ngành.

Trong những năm gần đây, trong giai đoạn chuyển đổi sang giá trị ròng của các sản phẩm tài chính, một số sản phẩm đã thu hút khách hàng bằng cách thiết lập chuẩn so sánh lợi nhuận cao hơn. Trong môi trường thị trường thuận lợi, lợi nhuận của sản phẩm có thể phù hợp với chuẩn chung. Nhưng khi lợi nhuận giảm, sự khác biệt giữa hiệu suất thực tế và chuẩn bắt đầu rõ ràng, thậm chí có sản phẩm còn “biến đổi” hiệu suất, gây ra sự hoài nghi từ nhà đầu tư.

“Điều này không chỉ làm tổn hại hình ảnh thương hiệu mà còn ảnh hưởng đến uy tín của ngành. Việc thúc đẩy chuẩn liên kết chỉ số từ góc độ hệ thống đã hạn chế khả năng thiết lập chuẩn giả cao một cách tùy ý, buộc người quản lý phải tập trung trở lại vào năng lực nghiên cứu đầu tư,” ông Chu Yqin nói.

Một quản lý đầu tư ngân hàng cho biết: “Ngay cả các sản phẩm có lợi tức cố định, lợi nhuận cũng không hoàn toàn ổn định, vẫn chịu ảnh hưởng của biến động lãi suất, rủi ro tín dụng và các yếu tố khác. Chuẩn số đơn lẻ hoặc phạm vi trong điều kiện thị trường biến động dễ dẫn đến lệch khỏi lợi nhuận thực tế, khả năng thích ứng không cao.”

Một trưởng bộ phận kênh phân phối của công ty quản lý tài chính chia sẻ với phóng viên Thượng Hải: “Sự thay đổi trong cấu trúc chuẩn so sánh hiệu quả sẽ thúc đẩy ngành tài chính chuyển từ ‘đua chuẩn’ sang ‘đua năng lực’. Về lâu dài, lợi nhuận của sản phẩm sẽ gần hơn với hiệu suất đầu tư thực tế, ngành cũng sẽ trở nên chuẩn hóa và minh bạch hơn, trở về nguồn gốc của dịch vụ quản lý tài chính theo yêu cầu khách hàng.”