Cấu trúc thị trường tài chính ngân hàng có sự thay đổi: "Thu nhập cố định" nhường chỗ cho "Hỗn hợp", tương lai sẽ diễn biến như thế nào?

Thị trường quản lý tài chính ngân hàng sau khi vượt mốc 33 triệu tỷ vào cuối năm 2025 đang trải qua một cuộc cải cách cấu trúc sâu sắc. Tính đến nay, trong số 32 công ty quản lý tài chính, đã có 13 công ty công bố dữ liệu hoạt động hàng năm, cho thấy ngành đang nhanh chóng chuyển đổi từ mô hình cố định thu nhập đơn thuần sang cấu trúc phức hợp “cố định thu nhập làm nền tảng, đa dạng hóa gia tăng giá trị”. Việc mở rộng quy mô các sản phẩm hỗn hợp và chiến lược tham gia sâu vào IPO trên thị trường A đã trở thành công cụ quan trọng giúp các tổ chức quản lý tài chính nâng cao khả năng cạnh tranh về lợi nhuận.

Từ góc độ tăng trưởng quy mô, các tổ chức hàng đầu liên tục dẫn đầu thị trường. Ngân hàng Thịnh Vượng Quản lý Tài chính (兴银理财) với quy mô tồn đọng 2,43 triệu tỷ đứng đầu, theo sau là Ngân hàng Phục Dương Quản lý Tài chính (浦银理财) và Ngân hàng Trung ương Bưu Chính Quản lý Tài chính (中邮理财) với lần lượt 1,47 triệu tỷ và 1,32 triệu tỷ. Các công ty quản lý tài chính của các ngân hàng thương mại thành phố thể hiện ấn tượng, như Ngân hàng Thương mại Tô Châu Quản lý Tài chính (苏银理财) và Ngân hàng Hàng Châu Quản lý Tài chính (杭银理财) đều vượt mốc 8000 tỷ và 6000 tỷ. Trong các tổ chức liên doanh, Ngân hàng Pháp (法巴) và Ngân hàng Nông nghiệp Pháp (农银理财) với tốc độ tăng trưởng 83,25% so với cùng kỳ đã trở thành “ngựa đen” của ngành, tốc độ mở rộng quy mô cao hơn gần 3 lần mức trung bình ngành.

Cấu trúc sản phẩm thể hiện đặc điểm phân hóa rõ rệt. Theo số liệu từ Trung tâm Đăng ký và Quản lý Tài chính Ngân hàng, mặc dù các sản phẩm cố định vẫn chiếm 97,09% thị phần, nhưng giảm 0,24 điểm phần trăm so với đầu năm; quy mô tồn đọng của các sản phẩm hỗn hợp đạt 0,87 triệu tỷ, tỷ lệ tăng lên 2,61%, tăng 0,17 điểm phần trăm so với đầu năm. Cụ thể, tại các tổ chức, tỷ lệ các sản phẩm hỗn hợp của Ngân hàng Thịnh Vượng tăng từ 3,35% lên 3,99%, trong khi tỷ lệ các sản phẩm cố định của Ngân hàng Hàng Châu giảm xuống 99,22%. Tỷ lệ các sản phẩm hỗn hợp của Ngân hàng An Huy cũng tăng 0,14 điểm phần trăm, phản ánh con đường chuyển đổi chung của ngành.

Chiến lược IPO trên thị trường A trở thành động lực chính thúc đẩy giá trị gia tăng của các sản phẩm hỗn hợp. Từ đầu năm 2026, các tổ chức quản lý tài chính thường xuyên xuất hiện trong danh sách đăng ký mua cổ phiếu IPO không niêm yết. Trong đợt đăng ký mua cổ phiếu của Công ty Phát triển Linping trên sàn chính, 4 sản phẩm của Ngân hàng Thịnh Vượng đều lọt vào danh sách đấu giá hợp lệ, trong đó có 3 sản phẩm hỗn hợp, còn Ngân hàng Ninh Ba (宁银理财) với 6 sản phẩm hỗn hợp đăng ký cùng mức giá thành công. Trong danh sách đăng ký của Công ty Shimeng (世盟股份), nhiều sản phẩm hỗn hợp của hai tổ chức lại tiếp tục lọt vào danh sách. Ước tính, lợi nhuận hàng năm của các sản phẩm hỗn hợp tham gia IPO có thể tăng từ 0,5 đến 1,2 điểm phần trăm, rõ ràng nâng cao sức hấp dẫn của sản phẩm trên thị trường.

Các chuyên gia ngành nhận định, quá trình chuyển đổi này là kết quả của sự tác động chung của môi trường thị trường và hướng dẫn của quản lý nhà nước. Hiện nay, lãi suất tiền gửi liên tục giảm, trung tâm lợi suất thị trường trái phiếu giảm xuống, chiến lược cố định truyền thống khó đáp ứng nhu cầu lợi nhuận trung bình của nhà đầu tư. Các sản phẩm hỗn hợp thông qua phân bổ động cổ phiếu và trái phiếu vừa có thể duy trì đặc tính lợi nhuận tương đối ổn định, vừa tăng tính linh hoạt nhờ vào tài sản cổ phần. Một người phụ trách nghiên cứu đầu tư của một ngân hàng cổ phần cho biết: “Chúng tôi đang xây dựng hệ thống chiến lược ‘cốt lõi + vệ tinh’, sử dụng trái phiếu tín dụng cao cấp làm nền tảng, kết hợp các chiến lược như IPO, trái chuyển đổi, đối phó định lượng để gia tăng lợi nhuận.”

Khả năng kiểm soát rủi ro trở thành yếu tố then chốt thành bại của quá trình chuyển đổi. Khi tỷ lệ phân bổ cổ phần tăng lên, độ biến động giá trị ròng của sản phẩm cũng tăng theo. Dữ liệu cho thấy, trung bình, các sản phẩm hỗn hợp năm 2025 có mức rút lui tối đa là 1,8%, cao hơn 0,9 điểm phần trăm so với các sản phẩm cố định. Để đối phó, nhiều tổ chức đang hoàn thiện hệ thống kiểm soát rủi ro, bằng cách đặt giới hạn tỷ lệ cổ phần, giới thiệu cơ chế dừng lỗ, tối ưu quản lý thanh khoản, nhằm đảm bảo cân bằng giữa lợi nhuận và rủi ro. Một giám đốc kiểm soát rủi ro của một công ty con ngân hàng quốc doanh cho biết: “Chúng tôi đã thiết lập cơ chế cảnh báo ba cấp, khi giá trị ròng của sản phẩm giảm 1%, sẽ kích hoạt điều chỉnh động, khi giảm quá 1,5%, sẽ bắt buộc giảm tỷ lệ cổ phần, đảm bảo rủi ro trong tầm kiểm soát.”