L’action de Taiwan Semi dépasse les peurs de la bulle de l’IA. Ce que les données sur les options indiquent sur sa prochaine trajectoire.

Semi-conducteur par Gorodenkoff via Shutterstock

Josh Enomoto

Mar, 24 février 2026 à 3:30 AM GMT+9 4 min de lecture

Dans cet article :

TSM

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Taiwan Semiconductor (TSM) se distingue dans l’écosystème technologique et basé sur l’intelligence artificielle, avec une sécurité qui continue de soutenir sa domination des années précédentes. Non seulement l’action TSM a augmenté de près de 22 % depuis le début de l’année, mais elle a également obtenu une note « Achat Fort » à 100 % de l’indicateur d’opinion technique de Barchart. Rien ne semble pouvoir arrêter cette locomotive, en partie parce qu’elle occupe une position stratégique dans la chaîne de production.

Contrairement aux entreprises de semi-conducteurs en première ligne, Taiwan Semiconductor — mieux connue sous le nom de TSMC — est une fondeuse. Significativement, cela signifie qu’elle ne concurrence pas d’autres produits finis. Au contraire, lorsque la demande en IA augmente, d’autres concepteurs de puces contractent TSMC pour fabriquer leurs chipsets. En étant en amont dans la chaîne de production, l’entreprise fait l’équivalent de vendre des billets pour un grand événement plutôt que de parier sur l’équipe qui gagnera le match.

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En résumé, TSMC monte en raison du contexte macroéconomique favorable à l’IA. Tant que la demande pour l’apprentissage automatique — et cette incitation ne disparaîtra pas — l’action TSM bénéficiera probablement.

Même dans les détails spécifiques, la fondeuse repose sur des bases solides. Par exemple, en cumulant, le flux d’options — qui se concentre exclusivement sur de grosses transactions probablement effectuées par des investisseurs institutionnels — en février a été majoritairement haussier. De plus, certaines sessions optimistes (comme celle du 12 février) comportent des calls basés en débit.

Ces dérivés présentent généralement des prix d’exercice très hors du money (OTM), ce qui signifie que l’action TSM doit augmenter pour atteindre certains seuils de rentabilité. C’est un signal beaucoup plus fort que celui des options de crédit, qui peuvent masquer une neutralité dans leur intention.

Un autre facteur intéressant à considérer est la distorsion de la volatilité (volatility skew). Définie comme une déformation de la surface de volatilité, cette indicateur serait parfaitement plat en l’absence de sentiment ou de biais structurel. Cependant, lorsque des traders avisés achètent des « assurances » contre un risque de baisse ou de hausse, la distorsion apparaît, permettant aux traders particuliers de lire le profil de sentiment des acteurs sophistiqués du marché.

La suite de l’histoire  

Dans le cas de l’action TSM pour la date d’expiration du 20 mars, la distorsion est seulement modérément accentuée pour se protéger contre un risque de queue de baisse. Sur la base de la volatilité, les calls TSM pourraient donc être relativement bon marché.

Définir les paramètres de trading de l’action TSM

Au cœur de la distorsion de volatilité se trouve une statistique appelée volatilité implicite (IV). Comme son nom l’indique, l’IV est une estimation de la trajectoire potentielle d’un titre cible. C’est également une information cruciale, car l’IV représente une valeur résiduelle issue des flux de commandes réels. Cela est important car il ne s’agit pas de chiffres aléatoires ou arbitraires.

Avec la distorsion, on peut comprendre ce que perçoivent les investisseurs avisés comme étant la direction comportant un risque inhabituel. Dans certaines situations, il n’est pas rare de voir la distorsion s’élever aux extrémités opposées, ce qui signifie que les traders anticipent à la fois une convexité à la hausse et à la baisse. Ce que l’on ignore, cependant, c’est comment les flux de commandes dans le système peuvent se traduire en résultats de prix réels.

C’est là qu’intervient le calculateur de Mouvement Attendu (Expected Move).

Basé sur la formule de Black-Scholes, le Mouvement Attendu intègre la volatilité et le nombre de jours jusqu’à l’expiration dans un algorithme mathématique, produisant une enveloppe de prix ou une dispersion pour une chaîne d’options donnée. En gros, l’idée est qu’il y a 68 % de chances que le titre cible évolue entre les limites définies.

Pour la date d’expiration du 20 mars, le Mouvement Attendu prévoit que l’action TSM se négociera entre 341,17 $ et 399,91 $. Bien que nous ayons maintenant une fourchette réaliste de la trajectoire de TSM, il nous faut encore des données supplémentaires pour affiner une stratégie en débit.

Oui, il est possible d’acheter (ou de vendre) une stratégie de type condor. Cependant, dans le cas d’un long iron condor, acheter un débit haussier et un débit baissier peut devenir coûteux à long terme, surtout si certains de ces trades ne fonctionnent pas — et aucune stratégie ne fonctionne à 100 % du temps.

Un mécanisme pour réduire les incertitudes est la carte de chaleur des Rendements Saisonniers de Barchart.

Réduire l’espace de probabilité

Comme le précise le site, le graphique des Rendements Saisonniers met en évidence des tendances récurrentes dans la performance des actifs selon les mois de l’année, offrant des insights sur les mouvements potentiels de prix. Nous constatons que mars est l’un des mois les plus performants pour l’action TSM.

Ce qui est intéressant, c’est que lorsque mars affiche des rendements positifs, TSM a tendance à augmenter en moyenne de 6,49 % (données depuis 2010). Si c’est le cas, je serai vraiment tenté par le spread d’achat haussier 380/390 expirant le 20 mars.

Ce pari nécessite un débit net de 455 $. Si l’action TSM dépasse le strike de 390 $ (environ 5,3 % au-dessus de la clôture de vendredi), le profit maximum serait de 545 $ ou un rendement de près de 120 %. Le point d’équilibre se situe à 384,55 $, ce qui améliore la crédibilité probabiliste de la stratégie.

_ À la date de publication, Josh Enomoto ne détenait (ni directement ni indirectement) de positions dans aucune des valeurs mentionnées dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _

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