Résultats financiers de Nvidia : un autre trimestre exceptionnel sans signe de ralentissement

Principaux indicateurs Morningstar pour Nvidia

• Estimation de la juste valeur : 240 $
• Note Morningstar : ★★★★
• Note de l’avantage concurrentiel économique Morningstar : Large
• Note d’incertitude Morningstar : Très élevée

Ce que nous pensons des résultats de Nvidia

Nvidia NVDA a annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal de 68,1 milliards de dollars, en hausse de 73 % par rapport à l’année précédente, en hausse de 20 % par rapport au trimestre précédent, et supérieur aux prévisions. Nvidia prévoit un chiffre d’affaires de 78,0 milliards de dollars pour le trimestre d’avril, ce qui représenterait une hausse de 77 % par rapport à l’année précédente et dépasserait les estimations consensuelles de FactSet de 72,9 milliards de dollars.

Pourquoi c’est important : Nous ne voyons aucun signe de ralentissement chez Nvidia, car la croissance du chiffre d’affaires s’accélère par rapport aux trimestres récents, grâce à la croissance massive des dépenses en intelligence artificielle annoncée par de grandes entreprises de cloud computing. Il ne semble pas y avoir de bulle “IA” imminente.

• Nvidia prévoit une croissance séquentielle dans chacun des quatre trimestres de l’année civile 2026. Soutenue par des perspectives solides pour le premier trimestre fiscal, la direction a suggéré que ses prévisions antérieures de 300 milliards de dollars de revenus issus des produits Blackwell et Rubin en 2026 seront conservatrices.
• La prévision n’inclut pas de revenus issus du centre de données vendus en Chine, malgré l’approbation préalable des ventes H200. Notre modèle ne prévoit pas une augmentation massive des revenus de Nvidia en Chine dans les années à venir.

En résumé : Nous maintenons notre estimation de la juste valeur à 240 $ pour Nvidia, qui possède un avantage concurrentiel large. Les actions sont restées stables après la clôture, et nous continuons à considérer ces actions comme sous-évaluées. Nous anticipons que les principales entreprises de cloud, les constructeurs de modèles et les gouvernements continueront d’investir dans le potentiel de l’IA.

• Nous maintenons notre note d’incertitude Très élevée de Morningstar, car le calendrier et l’ampleur de l’adoption de l’IA restent incertains pour la prochaine décennie.
• Un risque pour Nvidia est qu’elle n’ait pas encore signé son accord précédemment annoncé avec OpenAI. Nvidia a déclaré qu’elle “pense être proche” de signer l’accord, bien que des rapports extérieurs suggèrent qu’il pourrait s’agir d’un accord de moindre envergure.

À venir : Dans la plupart des trimestres de 2023 à 2025, Nvidia a généralement augmenté ses revenus du centre de données d’environ 4 milliards de dollars, à mesure que de nouvelles capacités étaient mises en service. Nous sommes impressionnés par le fait que la prévision pour le premier trimestre fiscal implique 11 milliards de dollars de revenus supplémentaires par rapport au trimestre précédent.