Appel aux résultats du T4 d’ITT : Nos 5 principales questions d’analystes

ITT a livré un solide quatrième trimestre, avec des résultats dépassant les attentes de Wall Street et provoquant une réaction positive du marché. La direction a attribué cette performance à une croissance robuste des commandes dans tous les segments, à l’intégration réussie de récentes acquisitions comme Svanehøj et Kessler, ainsi qu’à des améliorations opérationnelles dans des domaines clés tels que les projets de pompes, l’aérospatiale et la défense. Le PDG Luca Savi a souligné : « Les commandes ont augmenté de 15 % ou 9 % en organique, notamment CCT qui a connu une croissance organique exceptionnelle de 40 %, avec une contribution égale de notre activité historique et de Kessler. » L’équipe a également mis en avant l’expansion des marges et une gestion efficace de la trésorerie comme des facteurs importants de ce trimestre.

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Points forts du T4 2025 d’ITT (ITT) :

**Chiffre d’affaires :** 1,05 milliard de dollars contre une estimation des analystes de 1,01 milliard (croissance de 13,5 % en glissement annuel, dépassement de 4,6 %)

**BPA ajusté :** 1,85 dollar contre une estimation des analystes de 1,78 dollar (dépassement de 4 %)

**EBITDA ajusté :** 229,4 millions de dollars contre une estimation des analystes de 226,1 millions (marge de 21,8 %, dépassement de 1,5 %)

**Prévision du BPA ajusté pour le Q1 2026 :** 1,70 dollar en moyenne, au-dessus des estimations des analystes de 1,61 dollar

**Marge opérationnelle :** 17 %, conforme au même trimestre l’année dernière

**Revenus organiques :** en hausse de 8,6 % en glissement annuel (dépassement)

**Capitalisation boursière :** 17,35 milliards de dollars

Alors que nous apprécions d’écouter les commentaires de la direction, notre partie préférée des appels de résultats reste les questions des analystes. Celles-ci sont non scriptées et peuvent souvent mettre en lumière des sujets que la direction préférerait éviter ou des sujets dont la réponse est complexe. Voici ce qui a retenu notre attention.

Nos 5 principales questions d’analystes lors de l’appel sur les résultats du T4 d’ITT

**Jeffrey Hammond (KeyBanc) :** a interrogé sur la santé du pipeline de commandes et leur durabilité. Le PDG Luca Savi a décrit le pipeline comme stable, avec une croissance au Moyen-Orient et en Asie-Pacifique, tandis que le CFO Emmanuel Caprais a prévu une croissance des commandes à un chiffre faible à moyen dans tous les marchés finaux.

**Michael Halloran (Baird) :** a demandé des précisions sur la trajectoire des commandes de SPX Flow. Savi a indiqué que l’élan dans la nutrition et la santé est soutenu par un cycle d’investissement solide chez les principaux clients, et que SPX Flow offre des opportunités de croissance, notamment dans les mélangeurs.

**Joe Giordano (TD Cowen) :** a questionné la durabilité des récents pics de commandes chez Svanehøj et Kessler. Savi a répondu que la croissance axée sur la défense chez Kessler est durable, tandis que la croissance de 44 % des commandes chez Svanehøj est peu probable de se répéter, mais que la croissance organique et les nouveaux produits soutiendront l’activité.

**Nathan Jones (Stifel) :** a demandé des précisions sur l’intégration de SPX Flow et les plans organisationnels. Savi a expliqué qu’il se concentre sur l’exploitation de la gestion solide existante, l’intégration des domaines en chevauchement, et la réalisation de synergies sans perturber les activités performantes.

**Amit Mehrotra (UBS) :** a insisté pour obtenir des clarifications sur les tendances cycliques et les synergies de revenus de SPX Flow. Caprais et Savi ont noté une amélioration à court terme, mais ont indiqué que les synergies commerciales de SPX Flow seront réalisées au-delà de 2026, avec un focus initial sur les synergies G&A et d’approvisionnement.

L’histoire continue

Catalyseurs dans les prochains trimestres

Dans les trimestres à venir, nous suivrons de près (1) l’intégration réussie et la capture des synergies de l’acquisition de SPX Flow, (2) la dynamique des commandes et la conversion des carnets de commandes dans Industrial Process et Connect and Control Technologies, et (3) la durabilité de l’expansion des marges, soutenue par la tarification, les améliorations opérationnelles et la discipline dans la gestion des coûts. La mise en œuvre de nouveaux produits et la vitesse de reprise dans des marchés clés comme l’aérospatiale et la défense seront également des indicateurs importants de progrès.

ITT se négocie actuellement à 201,85 $, en hausse par rapport à 185,15 $ juste avant la publication des résultats. À ce prix, faut-il acheter ou vendre ? La réponse se trouve dans notre rapport de recherche complet (gratuit pour les membres actifs d’Edge).

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