Netflix est-il une action à acheter maintenant alors que l’incertitude commerciale et les craintes liées à l’IA refont surface ?

Mohit Oberoi

Mar, 24 février 2026 à 01:22 GMT+9 5 min de lecture

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L’incertitude commerciale est de retour après que la Cour suprême des États-Unis a annulé la majeure partie des tarifs imposés par le président Donald Trump. Ce dernier a répliqué en imposant un tarif mondial de 10 %, qu’il a ensuite porté à 15 %. Des réactions ont été observées à l’échelle mondiale, la Commission européenne appelant les États-Unis à respecter l’accord négocié précédemment, tandis que l’Inde a retardé ses négociations commerciales face à ces nouveaux développements.

L’action de Netflix (NFLX) a surperformé les marchés au premier semestre 2025, les investisseurs la considérant comme un refuge en période d’incertitude commerciale. Avec l’incertitude commerciale de nouveau à l’ordre du jour et la peur d’une bulle liée à l’intelligence artificielle (IA) hantant les investisseurs, Netflix — qui a perdu plus de 41 % de ses sommets record atteints en juin 2025 — pourrait-il regagner la faveur des marchés ? Explorons cela.

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L’incertitude commerciale est de retour, mais elle n’est pas aussi grave

Pour commencer, l’incertitude commerciale actuelle n’est pas aussi sévère que l’année dernière, et le tarif de 15 % semblerait beaucoup plus bénin comparé aux tarifs de la « Journée de la Libération » annoncés par Trump en avril 2025. De plus, les marchés ont trouvé un moyen de vivre avec la rhétorique de Trump en supposant que le président finirait par tempérer ses propos. Cependant, des noms comme Netflix pourraient surperformer si l’incertitude commerciale venait à augmenter davantage.

Netflix fonctionne à plein régime

L’activité de Netflix continue de bien se porter, et l’entreprise a ajouté 23 millions d’abonnés l’année dernière. Bien que ce chiffre soit inférieur à celui de 2024 et 2025, où une hausse des nouveaux membres a été observée suite à la lutte contre le partage de mots de passe et au lancement du niveau avec publicité, il reste néanmoins un chiffre assez sain. Les concurrents du streaming, notamment Disney (DIS), ont du mal à attirer de nouveaux abonnés, et en continuant de croître à deux chiffres, Netflix s’est encore une fois affirmé comme le roi incontesté du streaming.

Le secteur de la publicité de Netflix continue de croître, avec des revenus ayant plus que doublé pour atteindre 1,5 milliard de dollars l’année dernière. La société prévoit que ses revenus « doubleront à peu près » cette année, en capitalisant sur une base d’abonnés en croissance sur le niveau avec publicité.

Les marges opérationnelles de Netflix ont augmenté de 3 points de pourcentage pour atteindre 29,5 % l’année dernière, et la société prévoit qu’elles atteindront 31,5 % cette année. Netflix anticipe une expansion continue de ses marges chaque année, ce qui n’est pas une hypothèse déraisonnable, puisqu’elle vise à maintenir la croissance des dépenses en contenu en dessous de celle du chiffre d’affaires.

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L’industrie du streaming possède un levier opérationnel élevé, car les coûts de contenu et de technologie sont en grande partie fixes. Le coût de création de nouveau contenu est également indépendant du nombre d’abonnés, même si une augmentation du nombre d’abonnés mondiaux justifierait des dépenses accrues en contenu pour fidéliser et attirer de nouveaux membres. Ces caractéristiques sont similaires à celles de l’industrie du logiciel, où les revenus additionnels se traduisent principalement par une marge brute plus élevée.

L’action Netflix semble attrayante

Du point de vue de la valorisation, Netflix se négocie à un multiple de bénéfice (PER) à terme inférieur à 25x, ce qui est assez attractif compte tenu de la croissance du chiffre d’affaires et des bénéfices que l’entreprise affiche. De plus, même si les grandes entreprises technologiques font face à un tsunami d’amortissements dû à leurs investissements croissants dans l’IA, la croissance des bénéfices de Netflix devrait rester dynamique, avec des estimations consensuelles prévoyant une croissance de plus de 20 % en 2026 et 2027. Je pense que ces estimations pourraient être un peu conservatrices, en regard de la croissance attendue du chiffre d’affaires et de l’expansion des marges.

Prévision de l’action NFLX

Les analystes de vente voient également un potentiel de hausse significatif pour l’action NFLX, avec un prix cible moyen de 113,23 $, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 44 %. L’action se négocie même en dessous du prix cible minimal du marché, fixé à 92 $, tandis que le prix cible maximal de 137 $ est supérieur de plus de 74 %. Bien que plusieurs courtiers aient abaissé leur objectif sur NFLX après la présentation des résultats du T4 2025 en janvier, Philips Securities l’a ensuite rehaussé à un « Achat modéré » en augmentant son objectif de 95 $ à 100 $.

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Principaux risques que les investisseurs NFLX doivent surveiller

Par ailleurs, le principal risque pour les investisseurs de Netflix est la guerre d’enchères pour Warner Bros. Discovery (WBD). Netflix a renforcé son offre en proposant une offre entièrement en cash, et pourrait devoir proposer un prix encore plus élevé si Paramount Skydance Corporation (PSKY) augmente son offre, la date limite pour sa « meilleure et dernière offre » étant aujourd’hui. Une guerre d’enchères pour les actifs de WBD serait la dernière chose que les investisseurs de Netflix souhaiteraient, car l’action est sous pression depuis l’annonce de l’accord l’année dernière.

Si l’offre en cash était acceptée, cela signifierait que Netflix devrait s’endetter massivement, ce qui mettrait une pression sur ses flux de trésorerie disponibles à court terme. La société a déjà arrêté son programme de rachat d’actions et pourrait devoir faire preuve de plus de prudence dans ses dépenses futures en contenu, alors que les coûts de service de la dette augmentent.

Ou le Department of Justice (DOJ) pourrait simplement bloquer tout l’accord.

En résumé, je trouve l’action NFLX assez attrayante, que la société parvienne ou non à acquérir les actifs de WBD. Le rapport risque/rendement semble très favorable, surtout pour ceux qui peuvent digérer la volatilité intermédiaire tant que le bruit autour de l’accord WBD persiste.

_ À la date de publication, Mohit Oberoi détenait des positions dans : NFLX, DIS. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _