Công ty con của ngân hàng về quản lý tài sản “đào vàng” thị trường IPO Hồng Kông

Báo cáo viên: Hùng Duyệt

Từ đầu năm đến nay, thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông tiếp tục sôi động, các loại lĩnh vực tiềm năng cao và các mục tiêu chất lượng thu hút nhà đầu tư toàn cầu săn đón. Là một trong những nguồn vốn chính để “đánh mới” IPO, các công ty quản lý tài sản ngân hàng đang hướng tới thị trường IPO cổ phiếu Hồng Kông, với vai trò là nhà đầu tư nền móng, nhà đầu tư cố định để xây dựng “công nghệ cứng”, nhằm tìm kiếm lợi nhuận gia tăng cho sản phẩm.

Các nhà báo nhận thấy, tính đến hiện tại, đã có nhiều công ty quản lý tài sản ngân hàng tham gia “đánh mới” IPO Hồng Kông, trong đó một số tổ chức đã thu về lợi nhuận đáng kể. Các chuyên gia được phỏng vấn cho biết, hiện nay, các công ty quản lý tài sản ngân hàng đang trong giai đoạn chuyển đổi sâu sắc, mô hình kinh doanh chủ yếu dựa vào tài sản cố định gặp khó khăn, cần nâng cao lợi nhuận và khả năng cạnh tranh khác biệt thông qua đầu tư cổ phần, trong đó “đánh mới” IPO Hồng Kông là con đường chất lượng thấp để tiếp cận thị trường cổ phần.

Hiệu quả đầu tư nổi bật

Theo tổng hợp, tính đến nay, đã có Công ty Quản lý Tài sản Ngân hàng Công Thương (gọi tắt là “Công ty Quản lý Tài sản Công Thương”), Công ty Quản lý Tài sản Trung ương Bưu điện (gọi tắt là “Công ty Quản lý Tài sản Trung ương Bưu điện”), Công ty Quản lý Tài sản Ngân hàng Đầu tư Quảng Đông (gọi tắt là “Công ty Quản lý Tài sản Đầu tư Quảng Đông”) và các công ty quản lý tài sản ngân hàng khác tham gia đầu tư nền móng hoặc nhà đầu tư cố định trong IPO cổ phiếu Hồng Kông.

Thông tin công khai cho thấy, từ năm 2025, Công ty Quản lý Tài sản Công Thương đã tham gia hơn 25 lần đầu tư IPO Hồng Kông, với lợi nhuận trung bình đạt trên 50%. Công ty Quản lý Tài sản Trung ương Bưu điện bắt đầu tham gia thị trường IPO Hồng Kông từ năm 2024, tập trung nghiên cứu các doanh nghiệp trong lĩnh vực TMT, sản xuất tiên tiến, tiêu dùng mới nổi, chăm sóc y tế. Trước đó, Công ty Quản lý Tài sản Ngân hàng Đầu tư Quảng Đông đã tiết lộ, họ đã thành công trong việc phân phối cổ phần của doanh nghiệp hàng đầu chuỗi ngành nhôm trong nước, với 11 sản phẩm tham gia, tổng số tiền phân phối vượt 1 triệu nhân dân tệ.

Ngoài ra, một số công ty quản lý tài sản ngân hàng tham gia IPO Hồng Kông đã đạt thành tích đầu tư rất ấn tượng ngay từ đầu năm.

Theo công bố của Công ty Quản lý Tài sản Công Thương, tính đến ngày 16/1/2026, tất cả 10 khoản đầu tư IPO Hồng Kông của công ty đều sinh lợi, tỷ lệ thành công đạt 100%, mức tăng trưởng cao nhất lên tới 165,45%. Thông tin công bố cho thấy, các dự án IPO Hồng Kông của công ty tập trung vào lĩnh vực bán dẫn, trí tuệ nhân tạo, dược phẩm sinh học, thiết bị cao cấp, như các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành chip lưu trữ nội địa Zhaoyi Innovation, doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực dược AI Yingxian Intelligent, doanh nghiệp GPU nội địa Biren Technology và Tianshu Zhixin.

Công ty Quản lý Tài sản Trung ương Bưu điện cũng đã triển khai chiến lược đầu tư IPO Hồng Kông. Theo tiết lộ, từ đầu năm, hiệu quả đầu tư IPO Hồng Kông của công ty rất khả quan, các dự án nền móng lớn đều đạt mức tăng trưởng đáng kể trong ngày đầu tiên. Cụ thể, các dự án nền móng gồm các doanh nghiệp chip bộ nhớ liên kết chặt chẽ như Lankai Technology, doanh nghiệp cảm biến hình ảnh hàng đầu Huayi Group, cùng với các doanh nghiệp đầu tư vào vật liệu hóa học mới như Guo’en Technology, MINIMAX, Biren Technology.

“Việc ‘đánh mới’ IPO Hồng Kông đang trở thành con đường quan trọng để các công ty quản lý tài sản ngân hàng mở rộng danh mục cổ phần, đa dạng hóa phân bổ tài sản xuyên thị trường, và sự tham gia chung ngày càng sôi động, ảnh hưởng thị trường ngày càng lớn,” ông Zeng Gang, Giám đốc Phòng Thí nghiệm Tài chính và Phát triển Thị trường Thượng Hải, nhận định.

Chuyên viên nghiên cứu của Ngân hàng Thương mại Tư nhân Su, ông Xue Hongyan, cho biết, từ thực tiễn hiện nay, các công ty quản lý tài sản ngân hàng tham gia “đánh mới” IPO Hồng Kông đã hình thành mô hình do các tổ chức hàng đầu chi phối, tập trung vào lĩnh vực công nghệ cứng, sản phẩm dạng phổ cập. Về mặt sản phẩm, các sản phẩm tham gia “đánh mới” thường có đặc điểm là “vốn nền tảng ổn định + đánh mới vượt trội”, từ các sản phẩm cao cấp dành cho khách hàng cá nhân ban đầu dần mở rộng sang các sản phẩm phổ cập, giúp cả nhà đầu tư phổ thông cũng có thể tham gia.

Lấy ví dụ, Công ty Quản lý Tài sản Công Thương đã ra mắt 3 sản phẩm chiến lược “tài chính cố định + IPO Hồng Kông”, mức độ rủi ro đều là PR3 (rủi ro trung bình). Trong đó, hai sản phẩm dành cho khách hàng cá nhân, còn một sản phẩm dành cho khách hàng cá nhân của Ngân hàng trực tuyến.

Khác biệt về nguồn lực

Theo các chuyên gia phỏng vấn, lợi suất của các tài sản cố định truyền thống liên tục giảm, các công ty quản lý tài sản ngân hàng cần các công cụ tăng lợi nhuận. Lợi nhuận từ “đánh mới” A-Share và H-Share có độ chắc chắn cao, chiến lược “đánh mới” trở thành phương tiện quan trọng để các công ty quản lý tài sản ngân hàng tăng lợi nhuận cho sản phẩm, nâng cao khả năng phân bổ tài sản xuyên thị trường. Hiện nay, thị trường “đánh mới” đã thể hiện đặc điểm tập trung vào các tổ chức hàng đầu, chiến lược được nâng cấp và đổi mới.

Sau khi việc mua cổ phiếu mới của A-Share mở ra cho các công ty quản lý tài sản ngân hàng từ năm ngoái, các tổ chức như Công ty Quản lý Tài sản Ngân hàng Ninh Hải, Công ty Quản lý Tài sản Ngân hàng Hưng Hải, Công ty Quản lý Tài sản Ngân hàng Quảng Đông đã bắt đầu thử nghiệm “đánh mới” A-Share. Trong khi đó, các công ty như Công ty Quản lý Tài sản Công Thương, Trung ương Bưu điện, Ngân hàng Đầu tư Quảng Đông lại tập trung vào thị trường IPO Hồng Kông.

Các chuyên gia nhận định, sự phân hóa trong việc các công ty quản lý tài sản ngân hàng tham gia “đánh mới” A-Share và H-Share phản ánh rõ rệt sự khác biệt về nguồn lực tổ chức, sở thích rủi ro và chiến lược định hướng.

Chuyên viên nghiên cứu của PuYi Standard, ông Dong Danuo, cho biết, xét về nguồn lực và khả năng, các tổ chức hàng đầu có nguồn vốn dồi dào, khả năng nghiên cứu và đầu tư rộng, phù hợp hơn với các khoản vốn lớn và yêu cầu cao của các dự án nền móng trong IPO Hồng Kông; các tổ chức nhỏ hơn do hạn chế về vốn và năng lực nghiên cứu, thường thiên về các khoản đầu tư A-Share dưới mức thấp, quy trình quen thuộc.

“Xét về sở thích rủi ro và mục tiêu lợi nhuận, ‘đánh mới’ A-Share mang lại lợi nhuận ổn định, phù hợp với các tổ chức theo đuổi lợi nhuận tuyệt đối, tránh rủi ro; trong khi đó, ‘đánh mới’ H-Share tiềm năng lợi nhuận cao nhưng đi kèm với biến động và rủi ro phá sản, phù hợp hơn với các tổ chức có khả năng chịu rủi ro cao, hướng tới lợi nhuận tương đối. Ngoài ra, các tổ chức tập trung vào khách hàng cao cấp thường nhắm vào các mục tiêu hiếm có trong thị trường H-Share để đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng; các tổ chức hướng tới khách hàng phổ thông thì chú trọng tính ổn định của ‘đánh mới’ A-Share, phù hợp với sở thích rủi ro của nhà đầu tư phổ thông, thể hiện sự khác biệt về chiến lược và nhu cầu khách hàng của các tổ chức,” ông Dong Danuo bổ sung.

Ông Zeng Gang cho rằng, các tổ chức tập trung vào “đánh mới” A-Share thường dựa vào mạng lưới nghiên cứu nội địa, lợi thế kênh phân phối trực tiếp và nền tảng vốn trong A-Share, phù hợp hơn với nhu cầu của khách hàng tìm kiếm lợi nhuận ổn định, kiểm soát được. Trong khi đó, các tổ chức hướng tới “đánh mới” H-Share thường có khả năng vận hành xuyên biên giới, quản lý ngoại hối và nghiên cứu đầu tư quốc tế mạnh hơn, nhắm vào các mục tiêu công nghệ sáng tạo có tiềm năng tăng trưởng cao để đạt lợi nhuận linh hoạt hơn.

“Thêm vào đó, các doanh nghiệp công nghệ cứng và lĩnh vực đổi mới sáng tạo trong Hồng Kông hiện nay đang tập trung niêm yết, cung cấp nhiều mục tiêu đầu tư cho các công ty quản lý tài sản ngân hàng; chính sách tối ưu hóa giúp các kênh tham gia dễ dàng hơn, mô hình nhà đầu tư cố định hoặc nhà đầu tư cố định cố định có thể khóa phần phân phối ổn định, phù hợp với sở thích đầu tư ổn định,” ông Dong Danuo nhận định.

Thách thức đa chiều

Tổng thể, hiện nay chỉ một số ít công ty quản lý tài sản ngân hàng hoạt động tích cực trong thị trường IPO A-Share và H-Share, chủ yếu tập trung vào các tổ chức hàng đầu. Các chuyên gia nhận định, việc tham gia “đánh mới” của các công ty này vẫn còn đối mặt với các rào cản về hệ thống, năng lực, khả năng nghiên cứu và định giá, kiểm soát rủi ro và tuân thủ pháp lý.

“Yêu cầu về vốn tối thiểu cho các khoản đầu tư cổ phiếu nội địa A-Share có rõ ràng, phần lớn các công ty quản lý tài sản ngân hàng dựa vào mô hình tài sản cố định khó có thể đáp ứng quy mô lớn; đầu tư cố định trong IPO Hồng Kông đòi hỏi vốn lớn và khả năng kiểm duyệt quốc tế cao,” ông Dong Danuo nói, “Các cổ phiếu công nghệ cứng và các cổ phiếu sáng tạo chưa có lợi nhuận có giá trị cao, hệ thống nghiên cứu truyền thống khó thích ứng, dễ dẫn đến báo giá lệch lạc; thị trường Hồng Kông có tính quốc tế cao, chịu ảnh hưởng của dòng vốn toàn cầu, biến động tỷ giá, làm tăng thêm khó khăn trong phân tích. Ngoài ra, đầu tư xuyên thị trường đòi hỏi kiểm soát rủi ro toàn diện về thị trường, thanh khoản, pháp lý; đồng thời cân nhắc tính thanh khoản và lợi nhuận của sản phẩm trong quy định khóa cổ phiếu mới, đặt ra thử thách cho khả năng phân bổ tài sản và thiết kế sản phẩm.”

“Các công ty quản lý tài sản ngân hàng có thể điều chỉnh chiến lược phù hợp,” ông Zeng Gang nói, “ở phía A-Share, cần tăng cường nghiên cứu định giá và quản lý tuân thủ, tối ưu hóa phân bổ vốn nền tảng, nâng cao độ chính xác trong báo giá; ở phía H-Share, xây dựng đội ngũ nghiên cứu xuyên biên giới chuyên nghiệp, sử dụng công cụ ngoại hối để phòng hộ rủi ro tỷ giá, kiểm soát hợp lý thời gian khóa và tập trung đầu tư. Đồng thời, hoàn thiện hệ thống kiểm soát rủi ro xuyên thị trường, kết hợp phân loại rủi ro của sản phẩm để phù hợp với mục tiêu, thực hiện mô hình phối hợp “A+H”, phân tán rủi ro và nâng cao lợi nhuận “đánh mới” cùng với sự ổn định trong đầu tư.”