Goldman phát hiện ‘không có mối quan hệ ý nghĩa nào giữa AI và năng suất ở cấp độ toàn bộ nền kinh tế,’ nhưng có mức tăng 30% cho 2 trường hợp sử dụng cụ thể

Công Mỹ đang nói nhiều hơn bao giờ hết về trí tuệ nhân tạo, nhưng một phân tích mới của Goldman Sachs cho thấy sự chia rẽ rõ rệt giữa sự phô trương trong phòng họp và thực tế kinh tế vĩ mô.

Video đề xuất

Trong một ghi chú nghiên cứu phân tích lợi nhuận quý IV, nhà kinh tế trưởng Mỹ Ronnie Walker lưu ý rằng các cuộc thảo luận về AI hoàn toàn che khuất những gì về cơ bản là một quý mạnh mẽ, với doanh thu cốt lõi của các công ty (không bao gồm ngành năng lượng) tăng trưởng mạnh 4,6% so với cùng kỳ năm trước. Giữa cơn sốt thị trường này, Walker viết, “Chúng tôi vẫn chưa tìm thấy mối quan hệ ý nghĩa nào giữa năng suất và việc áp dụng AI ở cấp độ toàn bộ nền kinh tế.” Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy một gợi ý lớn hơn về điều gì đó sắp tới: mức tăng trưởng năng suất trung bình được báo cáo khoảng 30% cho hai trường hợp sử dụng cụ thể, cục bộ.

Phân tích của Walker thêm phần thực chất vào cuộc tranh luận đã làm rung chuyển Phố Wall—and nhiều danh mục đầu tư của các nhà giao dịch bán lẻ—khi một số bài luận tiêu cực lan truyền về AI “ăn mòn” nền kinh tế tràn vào thị trường chứng khoán thực sự. Giám đốc điều hành AI Matt Shumer và Substack tài chính hàng đầu Citrini Research đều cảnh báo rằng AI sẽ có khả năng thực hiện công việc văn phòng nhiều hơn, sớm hơn rất nhiều so với nhiều người nghĩ. Các giám đốc điều hành hàng đầu như Mustafa Suleyman của Microsoft (“Hiệu suất ở mức độ con người trên hầu hết, nếu không phải tất cả các nhiệm vụ chuyên nghiệp” sẽ được tự động hóa); Andy Jassy của Amazon (“Bạn sẽ không cần nhiều nhân viên như trước”); và Jamie Dimon của JPMorgan (“Bây giờ là lúc bắt đầu nghĩ về điều đó”) đều góp tiếng nói vào làn sóng này.

Torsten Slok, giám đốc kinh tế trưởng có ảnh hưởng tại Apollo Global Management, viết trong Daily Spark vào thứ Bảy: “Sự thay đổi đột ngột trong vài tuần gần đây về câu chuyện trên thị trường từ ‘Nền kinh tế mạnh’ sang ‘Chúng ta đều sắp thất nghiệp’ thực sự đáng chú ý.” Ông cho rằng thị trường bắt đầu tin vào quan điểm của các “lạc quan công nghệ” về khả năng sản xuất của AI hơn là sự đồng thuận của Cục Dự trữ Liên bang và các nhà kinh tế.

Đối với một chuyên gia phân tích dữ liệu như Slok, việc kỳ vọng về AI đã “kích hoạt một cuộc trò chuyện vĩ mô về việc tăng tỷ lệ thất nghiệp sắp tới” không thực sự hợp lý, khi ông không thấy có sự thay đổi trong “câu chuyện kinh tế cơ bản về một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ do chi tiêu AI, sự phục hưng công nghiệp, và một Tờ Bill lớn đẹp đẽ.” Slok còn cho rằng câu chuyện này sai, rằng việc áp dụng AI sẽ mất nhiều thời gian hơn so với 12 đến 18 tháng tới như trong các bài luận lan truyền đó, và rủi ro của một nền kinh tế quá nóng là lớn hơn, chẳng hạn như thất nghiệp tăng lên 10%.

Goldman đồng tình ít nhất rằng tâm trạng khá hoảng loạn, đặt tiêu đề cho báo cáo của mình là “AI-nxiety,” và nhấn mạnh rằng các cuộc thảo luận của doanh nghiệp đã vượt xa việc thực thi thực tế. Một kỷ lục 70% các nhóm quản lý của S&P 500 đã đề cập đến AI trong các cuộc gọi hàng quý, trong đó 54% tập trung vào năng suất và hiệu quả. Tuy nhiên, khi nói đến việc cung cấp các số liệu cụ thể, câu chuyện lại thiếu thuyết phục, ủng hộ nghiên cứu của giáo sư quản lý Peter Cappelli của Wharton, người đã làm việc với nhiều công ty trong quá trình áp dụng AI và từng nói với Fortune rằng các lợi ích năng suất là có thật, nhưng để đạt được điều đó là công việc thực sự khó khăn và tốn kém để triển khai.

Chỉ 10% các nhóm quản lý của S&P 500 thực sự định lượng tác động của AI đối với các trường hợp sử dụng cụ thể, Walker viết, và chỉ 1% định lượng tác động của nó đối với lợi nhuận. Hơn nữa, việc áp dụng rộng rãi trong nền kinh tế vẫn còn chậm chạp. Trong khi một nửa các công ty trong Russell 3000 thảo luận về AI, dữ liệu khảo sát của Cục Thống kê Dân số Hoa Kỳ cho thấy chưa đến 20% các cơ sở đang sử dụng AI cho bất kỳ chức năng kinh doanh nào.

Đây đến phần “nhưng.”

Nhưng AI đang có ảnh hưởng đáng kể trong 2 lĩnh vực

Mặc dù chưa có tác động vĩ mô toàn diện, các công ty đã thành công tích hợp và đo lường AI đang báo cáo những cải thiện rõ rệt. Goldman Sachs phát hiện ra rằng các nhóm quản lý định lượng tác động năng suất dựa trên AI đối với các nhiệm vụ cụ thể đã trải qua mức tăng trung vị khoảng 30%.

Hai lĩnh vực chính thúc đẩy những lợi ích đáng kể này:

• Hỗ trợ khách hàng

• Các nhiệm vụ phát triển phần mềm

Trong các chức năng này, công nghệ đã bắt đầu thực hiện lời hứa biến đổi của mình, giúp tối ưu hóa đáng kể các hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Có lẽ không phải ngẫu nhiên, các dự đoán tiêu cực lại đến từ các nhà công nghệ, những người chứng kiến trực tiếp việc 30% công việc phát triển phần mềm đang biến mất vào sự tiến bộ của robot. Tỷ phú đầu tư mạo hiểm Marc Andreessen nổi tiếng đã dự đoán hơn một thập kỷ trước rằng phần mềm sẽ “ăn hết thế giới,” nhưng phần mềm đã bị tiêu thụ. Goldman đã cung cấp một số manh mối về mức độ thèm muốn của AI sẽ lớn hơn nữa từ đây.

Dữ liệu lợi nhuận cho thấy Goldman rằng các lợi ích năng suất cục bộ đã bắt đầu ảnh hưởng đến chiến lược tuyển dụng của các công ty, dẫn đến một “sự miễn cưỡng mới nổi trong việc tuyển dụng dự đoán khả năng tăng năng suất.”

Walker nhận thấy tỷ lệ các nhóm quản lý đề cập rõ ràng đến AI khi thảo luận về việc đóng băng tuyển dụng hoặc sa thải đang tăng nhẹ. Các công ty đề cập đến AI trong bối cảnh lực lượng lao động đã giảm số lượng tuyển dụng của họ 12% trong năm qua, mức giảm mạnh hơn so với mức 8% của toàn bộ các công ty. Trong khi mối liên hệ hiện tại giữa việc áp dụng AI và các kết quả thị trường lao động chung còn nhỏ và không đáng kể về mặt thống kê, dự báo cơ bản của Goldman là khoảng 6% đến 7% người lao động—khoảng 11 triệu việc làm—sẽ bị thay thế bởi tự động hóa AI trong dài hạn.

Ngay cả khi chưa có lợi ích năng suất rộng rãi, AI đang thay đổi mạnh mẽ chi tiêu vốn. Các “hyperscalers”—các công ty công nghệ khổng lồ cung cấp hạ tầng đám mây và AI—đang thúc đẩy một đợt bùng nổ chi tiêu chưa từng có. Các nhà phân tích đã điều chỉnh dự báo chi tiêu vốn năm 2026 của họ cho các tập đoàn công nghệ này lên mức đáng kinh ngạc là 667 tỷ USD, tăng 24% so với đầu mùa lợi nhuận và tăng 62% so với năm 2025. Goldman Sachs dự đoán rằng chi tiêu AI này sẽ đóng góp khoảng 1,5 điểm phần trăm vào tăng trưởng chi tiêu vốn đo lường được trong năm nay, mặc dù tác động ròng của nó đối với tổng GDP sẽ rất nhỏ, chỉ khoảng 0,1 đến 0,2 điểm phần trăm do phụ thuộc nhiều vào hàng nhập khẩu vốn.

Cuối cùng, các phát hiện của Goldman vẽ nên bức tranh về một nền kinh tế đang chuyển đổi. Trong khi Phố Wall bị cuốn vào “AI-nxiety” và các tập đoàn công nghệ đổ hàng trăm tỷ đô la vào hạ tầng, cuộc cách mạng năng suất hứa hẹn vẫn còn rất tập trung vào các lập trình viên phần mềm và nhân viên dịch vụ khách hàng. Đối với nền kinh tế Mỹ rộng lớn hơn, lợi ích vĩ mô thực sự của cuộc cách mạng AI vẫn chưa đến nơi.

**Tham gia chúng tôi tại Hội nghị Đổi mới Nơi làm việc Fortune **19–20 tháng 5 năm 2026, tại Atlanta. Thời đại mới của đổi mới nơi làm việc đã bắt đầu—và sách lược cũ đang được viết lại. Tại sự kiện độc quyền, năng lượng cao này, các nhà lãnh đạo sáng tạo nhất thế giới sẽ tụ họp để khám phá cách AI, nhân loại và chiến lược hội tụ để định hình lại, một lần nữa, tương lai của công việc. Đăng ký ngay.