Liệu số liệu việc làm của Mỹ có làm tăng khả năng cắt lãi suất?

Các nhà kinh tế dự đoán sẽ có thêm 57.000 việc làm phi nông nghiệp được tạo ra tại Mỹ trong tháng 2, giảm mạnh so với 130.000 việc làm được thêm vào tháng 1.

Nhưng các dự báo viên liên tục bị bất ngờ bởi các số liệu chính, vì Cục Thống kê Lao động đã thực hiện các điều chỉnh kỹ thuật đối với chuỗi số liệu của mình. Số liệu tháng 1 gấp đôi so với dự đoán của các nhà kinh tế.

“Câu hỏi tháng này là liệu [tháng 1] chỉ là một hiện tượng nhất thời hay là dấu hiệu đầu tiên của sự phục hồi thực sự trong tuyển dụng,” các nhà kinh tế tại Investec viết trong một ghi chú dự báo số liệu tháng 2.

Các số liệu dự kiến công bố vào thứ Sáu sẽ được Ngân hàng Trung ương Mỹ đặc biệt theo dõi trước quyết định về lãi suất tiếp theo vào ngày 18 tháng 3. Lạm phát dai dẳng là một mối quan tâm chính của ngân hàng trung ương trong phần lớn năm ngoái; gần đây, việc làm đã trở thành một vấn đề lo ngại.

Các nhà kinh tế cảnh báo rằng, mặc dù số liệu chính tích cực, nhưng sự yếu kém trong tuyển dụng và số lượng việc làm trống trong những tháng gần đây cuối cùng sẽ thể hiện rõ trong tổng thể việc làm, có thể làm tăng khả năng cắt giảm lãi suất. Điều này có vẻ khó xảy ra trong tháng này — thị trường kỳ vọng hợp đồng tương lai cho thấy xác suất không thay đổi là 94%, với hai đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm dự kiến ​​đến cuối năm nay.

Tuy nhiên, Oliver Allen của Pantheon Macroeconomics cho biết sự yếu kém của thị trường lao động “mở ra khả năng tăng trưởng tiền lương tiếp tục thấp hơn mức ‘hoà vốn’ của nền kinh tế, gây áp lực tăng trở lại tỷ lệ thất nghiệp”. Zehra Munir

Liệu Trung Quốc có thể quốc tế hóa nhân dân tệ mà không mở cửa tài khoản vốn?

Sự quan tâm của Trung Quốc trong việc đảm bảo vai trò quốc tế lớn hơn cho đồng tiền của mình đã thu hút nhiều sự chú ý hơn do các chính sách bất ổn của Tổng thống Donald Trump làm giảm niềm tin vào trật tự thế giới do Mỹ dẫn đầu.

Nỗ lực của Bắc Kinh lâu nay đã gặp phải nguyên tắc rằng một quốc gia có thể có hai trong ba điều sau đây nhưng không thể có cả ba: chính sách tiền tệ độc lập, tỷ giá hối đoái quản lý và tự do di chuyển vốn.

Trung Quốc đã chọn hai điều đầu tiên, trong khi Mỹ có điều đầu tiên và thứ ba.

Trong khi tài khoản vốn của Trung Quốc vẫn đóng cửa, sức hấp dẫn của nhân dân tệ như một đồng tiền dự trữ sẽ bị hạn chế. Theo IMF, đồng tiền này chỉ chiếm chưa đến 2% dự trữ ngoại hối chính thức toàn cầu.

Nhưng Adam Wolfe, nhà kinh tế thị trường mới nổi tại Absolute Strategy Research, nhận xét rằng Trung Quốc đã thành công hơn trong việc thúc đẩy nhân dân tệ trong lĩnh vực tài chính thương mại.

Vào cuối tháng 1, tạp chí lý luận chủ đạo của Đảng Cộng sản Trung Quốc đã đăng tải ý kiến của Chủ tịch Tập Cận Bình kêu gọi xây dựng một “đồng tiền mạnh” có thể “được sử dụng rộng rãi trong thương mại quốc tế, đầu tư và thị trường ngoại hối, và đạt được vị thế đồng tiền dự trữ”. Tập Cận Bình lần đầu tiên đưa ra bình luận này trong một bài phát biểu kín với các quan chức khu vực vào năm 2024.

Wolfe cho biết kể từ bài phát biểu của Tập, “các ngân hàng Trung Quốc đã tăng cường cho vay nhân dân tệ xuyên biên giới, phần lớn trong đó là tài chính thương mại… Thực tế, họ đã cho các công ty nước ngoài vay nhân dân tệ để thanh toán nhập khẩu từ Trung Quốc.”

Ngân hàng trung ương nước này đã có động thái vào thứ Sáu nhằm làm chậm đà tăng giá nhanh của nhân dân tệ gần đây, điều này đã đe dọa khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Trung Quốc.

Tập trung vào thương mại, theo Jason Pang, quản lý danh mục đầu tư cao cấp và trưởng bộ phận lãi suất địa phương và ngoại hối châu Á tại JPMorgan Asset Management, đã dẫn đến “sự gia tăng sử dụng nhân dân tệ mà không cần mở cửa tài khoản vốn”.

Tuy nhiên, vẫn có giới hạn đối với khả năng điều này xảy ra.

“Miễn là còn kiểm soát vốn, vai trò của nhân dân tệ chủ yếu là một đồng tiền thương mại khu vực hơn là một đồng tiền dự trữ toàn cầu,” ông Zouhoure Bousbih, chiến lược gia thị trường mới nổi tại Ostrum Asset Management, nói. William Sandlund

Liệu lạm phát khu vực Euro có thể khiến ECB thay đổi ‘vị trí tốt’ của mình?

Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã nhiều lần mô tả lạm phát và chính sách lãi suất của Eurozone là “ở vị trí tốt”.

Số liệu lạm phát Eurozone tháng 2 sẽ là bài kiểm tra mới nhất của câu nói đó khi chúng được công bố vào thứ Ba.

Các nhà kinh tế khảo sát bởi Reuters dự đoán lạm phát hàng năm chính là 1,7%, cùng mức như tháng 1, thấp hơn mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Họ dự đoán lạm phát cốt lõi — loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động — sẽ duy trì ở mức 2,2%, mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Lạm phát dịch vụ — một thước đo áp lực giá nội địa — đã thể hiện sự dính chặt hơn, giảm trong tháng 1 nhưng vẫn trên 3%, như đã hơn hai năm nay.

“Nếu dịch vụ tiếp tục gây thất vọng, đây sẽ là thách thức đối với câu chuyện hiện tại của ECB rằng họ đang ở vị trí tốt,” ông Tomasz Wieladek, kinh tế trưởng châu Âu tại T Rowe Price, nói. “Ngưỡng để cắt giảm chắc chắn sẽ thấp hơn nếu có một số số liệu dịch vụ gây thất vọng.”

ECB đã giữ lãi suất chính sách ở mức 2% trong năm cuộc họp gần nhất. Các nhà giao dịch kỳ vọng ngân hàng này sẽ tiếp tục duy trì mức này, với xác suất chỉ khoảng một phần ba có khả năng cắt giảm 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm nay, dựa trên các mức giá thị trường hợp đồng hoán đổi. Rachel Rees