Perspectives à cinq ans d'AST SpaceMobile : Rêves d'Internet par satellite vs. réalités du marché

L’économie spatiale s’échauffe. Des installations de fabrication orbitales aux centres de données alimentés par l’énergie solaire, les investisseurs misent gros sur la prochaine frontière de l’humanité. Les entreprises se précipitent pour établir leur présence dans ce secteur émergent, et la Bourse y prête attention. Un exemple est AST SpaceMobile (NASDAQ : ASTS), qui a connu une croissance explosive — sa valorisation a plus que décuplé au cours des trois dernières années — malgré des revenus actuellement faibles. La proposition de valeur de l’entreprise repose sur un concept révolutionnaire : utiliser d’immenses satellites BlueBird pour fournir une connectivité Internet directement à tout smartphone, éliminant ainsi le besoin d’infrastructures terrestres ou de matériel supplémentaire.

Si l’entreprise exécute parfaitement sa stratégie, où en sera-t-elle dans cinq ans ?

La révolution de l’Internet spatial : pourquoi la technologie BlueBird d’AST est importante

L’avantage concurrentiel d’AST SpaceMobile réside dans son modèle de connectivité directe aux smartphones. Les fournisseurs actuels d’Internet par satellite comme Starlink nécessitent que les clients achètent et installent des terminaux terrestres spécialisés, ce qui limite l’accessibilité. En revanche, la vision d’AST est de transformer les smartphones eux-mêmes en récepteurs satellites, élargissant fondamentalement le marché adressable des services Internet mobiles.

Cette approche technologique a attiré un intérêt sérieux de la part des institutions. De grandes entreprises de télécommunications, dont Verizon Communications, ont déjà signé des accords de partenariat. Le modèle de revenus envisagé intégrerait le service d’AST dans les forfaits mobiles existants, en tant que couverture standard ou option premium, avec un partage des revenus entre AST et ses partenaires télécoms.

Le calendrier de déploiement est ambitieux. Si tout se passe comme prévu, AST démontrera ses capacités commerciales dès 2026, avec le déploiement complet de la constellation de satellites BlueBird prévu pour la fin de cette année-là. Une fois achevé, le réseau pourrait potentiellement couvrir l’Amérique du Nord, l’Europe et le Japon — un périmètre englobant des centaines de millions d’abonnés télécoms existants.

Vérification financière : brûler du cash malgré des valorisations astronomiques

C’est ici que le cas d’investissement devient compliqué. Bien que la technologie montre un vrai potentiel, la situation financière d’AST raconte une autre histoire.

Actuellement, le chiffre d’affaires annuel est inférieur à 20 millions de dollars, mais la capitalisation boursière tourne autour de 24 milliards de dollars. C’est un multiple valorisation/chiffre d’affaires astronomique qui suppose un succès futur exceptionnel. Plus inquiétant, le taux de consommation de cash : l’entreprise a brûlé environ 1 milliard de dollars de flux de trésorerie libre au cours de la dernière année, une trajectoire qui risque de continuer à mesure qu’elle lance ses satellites et attend une montée en puissance des revenus.

Théoriquement, AST pourrait atteindre 1 milliard de dollars de revenus annuels en cinq ans. Si l’entreprise parvient à capter seulement 10 millions de clients payant 5 dollars par mois, cela représenterait 600 millions de dollars de ventes annuelles — un scénario plausible pour ses marchés initiaux. Cependant, le prix de l’action a déjà intégré ce scénario de croissance et plus encore dans sa valorisation. Avec l’émission continue d’actions pour financer ses opérations, diluant les actionnaires, et une rentabilité encore lointaine alors que les revenus atteignent déjà plusieurs centaines de millions, l’action fait face à des vents contraires importants.

Prévision de la performance de l’action AST en 2031

La question centrale est : la valorisation actuelle est-elle justifiée ?

Pour que le prix de l’action AST génère des rendements attrayants à partir des niveaux actuels, l’entreprise devrait non seulement réaliser le scénario optimiste décrit ci-dessus, mais aussi le dépasser largement — tout en gérant la rentabilité et la consommation de cash. Historiquement, les entreprises qui entrent sur un marché avec une technologie révolutionnaire mais nécessitant d’importants investissements et dont la commercialisation est incertaine ont rarement offert des rendements équivalents à leur valorisation pré-lancement.

Plus probable, c’est que l’action AST SpaceMobile stagne ou subisse une baisse significative dans les cinq prochaines années. La technologie pourrait finir par réussir, mais ce succès profiterait principalement aux clients et partenaires plutôt qu’aux actionnaires achetant à ces niveaux.

La réflexion d’investissement plus large

Avant d’investir dans AST SpaceMobile ou toute autre société spéculative du secteur spatial, il faut bien peser le rapport risque/rendement. Le potentiel à long terme de l’entreprise est réel, mais ce n’est pas une certitude. Pour les investisseurs recherchant des opportunités avec des chemins plus clairs vers la rentabilité et moins de risques d’exécution, d’autres options pourraient offrir de meilleurs rendements ajustés au risque sur un horizon de cinq ans.