Khi Quantum Dreams sụp đổ: Bên trong đợt bán tháo thứ Sáu của Rigetti Computing

Cổ phiếu của Rigetti Computing đã giảm mạnh vào thứ Sáu, đóng cửa giảm 6,6% khi hai yếu tố bất lợi lớn hội tụ gây áp lực lên ngành công nghiệp máy tính lượng tử. Một báo cáo lạm phát vượt dự kiến cùng với việc nhà phân tích hạ mục tiêu giá của một đối thủ quan trọng đã tạo ra cơn bão hoàn hảo cho các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao, rủi ro cao. Đối với các nhà đầu tư theo dõi cổ phiếu máy tính lượng tử, đây là thời điểm nhấn mạnh cách tâm lý thị trường có thể thay đổi nhanh chóng khi điều kiện vĩ mô siết chặt.

Cú sốc lạm phát làm rung chuyển cổ phiếu tăng trưởng

Chỉ số giá nhà sản xuất đã gây ra cú sốc đầu tiên. Giá bán buôn cốt lõi tháng Một tăng 0,8% — gần gấp ba lần dự đoán của các nhà kinh tế là 0,3%. Sự tăng đột biến không ngờ này gửi đi một thông điệp rõ ràng: lạm phát vẫn dai dẳng, và Cục Dự trữ Liên bang khó có khả năng cắt giảm lãi suất ngay lập tức như thị trường từng hy vọng.

Đối với một công ty như Rigetti, điều này vô cùng quan trọng. Khi các ngân hàng trung ương giữ lãi suất ở mức cao, các nhà đầu tư yêu cầu giá cổ phiếu thấp hơn cho những cổ phiếu có lợi nhuận còn xa vời và không chắc chắn. Công ty vẫn đang trong giai đoạn phát triển, với thương mại hóa còn nhiều năm nữa mới đạt được. Lãi suất chiết khấu cao hơn trong các mô hình định giá làm giảm giá trị mà các nhà phân tích sẵn sàng trả hôm nay cho lợi nhuận tiềm năng trong tương lai. Các cổ phiếu tăng trưởng mang tính đầu cơ cảm nhận rõ rệt nhất nỗi đau này trong các lần điều chỉnh như vậy.

Sự lây lan trong ngành: Làm thế nào việc hạ cấp của D-Wave gây áp lực

Thêm dầu vào lửa, các nhà phân tích tại Mizuho đã hạ mục tiêu giá của D-Wave Quantum — đối thủ gần nhất của Rigetti — từ 46 USD xuống còn 40 USD. Trong lĩnh vực máy tính lượng tử, nơi chỉ có một số ít công ty thuần túy, tâm lý nhà đầu tư thường di chuyển theo từng bước. Khi một đối thủ gặp vận đen, toàn bộ nhóm thường cũng theo sau.

Sự liên kết này có nghĩa là các mối quan ngại toàn ngành về định giá công nghệ không còn nằm trong phạm vi của một cổ phiếu đơn lẻ. Việc hạ cấp D-Wave đã báo hiệu cho thị trường rằng các doanh nghiệp máy tính lượng tử có thể phải mất nhiều thời gian hơn để đạt lợi nhuận so với những kỳ vọng gần đây.

Thực tế định giá cho những người tin vào máy tính lượng tử

Vấn đề sâu xa hơn, tuy nhiên, vượt ra ngoài chu kỳ tin tức tuần này. Giá cổ phiếu hiện tại của Rigetti dường như đã phản ánh giả định về thành công thương mại khổng lồ — thành công vẫn còn xa vời. Máy tính lượng tử có thể sẽ biến đổi các ngành công nghiệp trong tương lai, nhưng “tương lai” đó có thể là một thập kỷ hoặc hơn nữa, chứ không phải thời điểm gần hơn mà nhiều người ủng hộ máy tính lượng tử đề xuất.

Cho đến khi công ty chứng minh được các lộ trình rõ ràng để tạo ra doanh thu và một con đường thực tế đến lợi nhuận, định giá vẫn còn quá cao. Một điểm vào hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư sẽ chỉ xuất hiện sau khi giá cổ phiếu của Rigetti điều chỉnh giảm để phản ánh sự không chắc chắn thực sự về thời điểm — và liệu — các hệ thống lượng tử có thể mang lại tác động biến đổi như các cổ đông đang định giá ngày nay hay không.

Việc bán tháo vào thứ Sáu, dù đau đớn cho các cổ đông, nhấn mạnh một chân lý quan trọng: các công ty xuất sắc với định giá không hợp lý có thể sụp đổ nhanh như các công ty gây thất vọng. Đối với Rigetti, con đường trở lại đà tăng trưởng đòi hỏi phải có bước đột phá công nghệ hoặc một định giá thị trường trung thực hơn.