Tốc độ mua Bitcoin của ngân hàng doanh nghiệp đã vượt quá lượng khai thác của thợ mỏ

Doanh nghiệp kho bạc đang thay đổi cân bằng cung cầu của Bitcoin

@STRC_live đăng tweet cho biết, sau khi công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi với lợi suất 11.5%, trong ngày đã mua vào khoảng 1.015 BTC. Đây không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là tín hiệu cho thấy kho bạc doanh nghiệp đang chuyển từ “giữ thụ động” sang “mua chủ động”.

Theo hồ sơ SEC tiết lộ, Strategy gần đây đã bỏ ra 2.04 tỷ USD để mua 3.015 BTC, tổng cộng nắm giữ 720.737 BTC. Sau khi tin tức lan truyền, thị trường bắt đầu bàn luận: các công ty như STRC có thể qua việc huy động vốn cổ phần để tiêu thụ toàn bộ nguồn cung mới của thợ mỏ hàng tuần.

Samson Mow nói rằng, khi Strategy, Metaplanet, BTSR tăng tốc mua vào, “cửa sổ để mua giá rẻ” đang thu hẹp lại. STRC là một phương tiện cổ phần, không thể theo dõi trực tiếp trên chuỗi, nhưng các hồ sơ SEC xác nhận hành vi tích lũy thực tế. Hiện Strategy đang nắm giữ khoảng 47.5 tỷ USD Bitcoin, lỗ trên sổ sách khoảng 7 tỷ USD, nhưng vẫn tiếp tục mua vào.

Điều này liên quan đến một giả thuyết vĩ mô lớn hơn: nếu năng suất do AI nâng cao tạo ra áp lực giảm phát, các ngân hàng trung ương có thể sử dụng lượng thanh khoản lớn hơn để chống đỡ, dòng vốn gia tăng sẽ ưu tiên các tài sản khan hiếm — và Bitcoin phù hợp với hình mẫu này.

• Ước tính hấp thụ cung: Thợ mỏ mỗi tuần sản xuất khoảng 3.000 BTC; theo nhịp phát hành và mua vào gần đây, chỉ riêng STRC mỗi tuần có thể mua vào 4.000-5.000 BTC. Nếu số liệu chính xác, các nhà mua doanh nghiệp không chỉ tiêu thụ toàn bộ nguồn cung mới mà còn hấp thụ áp lực bán tồn kho.
• So sánh lợi nhuận: @TychoOnnasch và @saturn_credit chỉ ra rằng, các công ty phát hành trái phiếu Bitcoin với lợi suất hơn 11% hàng năm cao hơn nhiều so với lợi nhuận vay mượn 2-5% của DeFi, đang thu hút dòng vốn tổ chức vào các sản phẩm tín dụng có cấu trúc.
• Vòng phản hồi: Giá tăng → các công ty dễ phát hành cổ phiếu hơn → mua thêm BTC → trả cổ tức → lặp lại. Rủi ro rõ ràng là: nếu giá Bitcoin trở lại vùng 8K-16K USD, các vị thế đòn bẩy sẽ bị kích hoạt thanh lý.

Có người chú ý rằng, trong giai đoạn tăng tích lũy, giá MSTR lại giảm 3%. Điều này không phải là trọng tâm. Biến động giá ngắn hạn không làm thay đổi xu hướng chính. Thực tế, điều đang thay đổi là sự dịch chuyển cấu trúc cung cầu của Bitcoin.

Dự đoán giá và những gì đang diễn ra

Joe Burnett dự đoán đến năm 2036, BTC đạt 11 triệu USD, con số này khá táo bạo, nhưng logic đằng sau — AI gây ra giảm phát sẽ thúc đẩy mở rộng tiền tệ — không hoàn toàn không có cơ sở. Chìa khóa là, kịch bản này đã bắt đầu diễn ra trong phạm vi vốn doanh nghiệp theo thời gian thực.

Thị trường còn nhiều ý kiến trái chiều. Những người lạc quan xem các đợt mua vào kỷ lục của STRC như bằng chứng của “tích lũy lịch sử”; người hoài nghi lo ngại về khoản lỗ 7 tỷ USD của Strategy và ngưỡng thanh lý đòn bẩy, lo ngại rủi ro hệ thống. Cả hai đều có lý.

Trong khi đó, Metaplanet công bố mục tiêu sở hữu 100.000 BTC, BTSR huy động 1.5 tỷ USD qua PIPE. Tốc độ áp dụng của doanh nghiệp nhanh hơn nhiều dự đoán của phần lớn người.

Bảng này phản ánh cách hiểu khác nhau về cùng một thông tin. Điểm chung là: Bitcoin đang chuyển từ một tài sản đầu cơ thành một tài sản kho bạc doanh nghiệp chuẩn hóa.

Những người theo dõi biến động ngắn hạn thường hiểu sai về xu hướng dài hạn. Chìa khóa dài hạn là: doanh nghiệp đang tích lũy Bitcoin một cách hệ thống, có thể luân chuyển dựa trên các công cụ sinh lợi. Nếu “AI → mở rộng tiền tệ” thành công, đến khoảng năm 2030, giá trị của Bitcoin với tính chất cung cố định sẽ được đánh giá lại thêm.

Kết luận: Hiện tại vẫn còn khá sớm, đặc biệt có lợi cho các nhà tham gia có thể đáp ứng nhu cầu của tổ chức. Những người hưởng lợi thực sự là các nhà xây dựng các sản phẩm tín dụng dựa trên thế chấp Bitcoin và các kho bạc doanh nghiệp, cũng như các quỹ trung dài hạn có thể nắm giữ trái phiếu công ty/cổ phiếu ưu đãi có cấu trúc lợi nhuận; các nhà giao dịch ngắn hạn thuần túy ít lợi thế nhất.