Le changement stratégique de Nvidia sur le marché des GPU : quitter les investissements matures tout en pariant sur la relance des puces d'Intel

Au-delà de sa position en tant que fabricant dominant de puces IA, Nvidia maintient un portefeuille d’investissement actif stratégiquement déployé dans l’écosystème des semi-conducteurs et de l’IA. L’entreprise soutient généralement ses partenaires clés, fournisseurs et clients tout en surveillant de près les nouvelles émergentes sur les GPU et les technologies transformatrices. Tout au long de 2025, les activités d’investissement de Nvidia sont restées relativement discrètes—jusqu’au quatrième trimestre, où la société a effectué plusieurs mouvements importants dans son portefeuille, révélant beaucoup sur l’avenir du développement des puces GPU et de l’infrastructure IA.

Au T4 2025, Nvidia a procédé à une restructuration notable de ses participations. La société a cédé ses parts dans ARM Holdings et Applied Digital, deux entreprises centrales dans ses considérations stratégiques. Parallèlement, Nvidia a pris position dans un acteur émergent du marché des GPU, dont l’action a grimpé de plus de 7 000 % depuis son introduction en bourse—une démarche qui souligne la confiance de l’entreprise dans les architectures de puces de nouvelle génération et dans le cycle de nouvelles sur les GPU dans l’industrie des semi-conducteurs.

Sorties stratégiques d’ARM et d’Applied Digital

La relation de Nvidia avec ARM remonte à plusieurs années. La société de conception de architectures de puces licence ses designs CPU et GPU à l’échelle mondiale, et Nvidia avait tenté une acquisition transformative de 40 milliards de dollars, qui a finalement échoué en raison de barrières réglementaires. Lors de l’introduction en bourse d’ARM en 2023, Nvidia a investi dans l’IPO. Depuis, la valorisation de l’entreprise a plus que doublé pour atteindre environ 134 milliards de dollars, ce qui suggère que Nvidia profite de l’opportunité de réaliser des gains substantiels sur son pari initial.

Il est important de noter que Nvidia détient toujours un accord de licence critique de 20 ans lui permettant d’utiliser la technologie ARM pour développer des CPU dans la robotique, les supercalculateurs et d’autres applications—une protection stratégique qui reste en place malgré la réduction de sa participation en actions.

Applied Digital représente une thèse d’investissement différente. L’opérateur de centres de données achète en gros des GPU et loue de la capacité à des entreprises exécutant des charges de travail IA. La société a connu une croissance impressionnante, avec une augmentation de 177 % de ses revenus d’une année sur l’autre au deuxième trimestre fiscal 2026 (se terminant le 30 novembre 2025), tout en réduisant ses pertes d’exploitation de 143 millions de dollars à environ 31,4 millions de dollars. Cependant, évaluée à 8,7 milliards de dollars, Applied Digital affiche un multiple de valorisation élevé. La sortie de Nvidia reflète probablement des préoccupations quant à la durabilité de cette valorisation dans un secteur encore non rentable malgré une croissance rapide.

Le pari de 5 milliards de dollars sur le GPU d’Intel et ses implications pour le marché GPU

Là où Nvidia est sorti, elle est aussi entrée avec audace. En septembre dernier, Nvidia a annoncé un investissement stratégique de 5 milliards de dollars dans Intel, le géant technologique autrefois dominant dont la pertinence sur le marché des puces modernes s’est détériorée. Dans le cadre de cet accord, les deux entreprises ont promis de collaborer sur les processeurs pour centres de données et calculs—une alliance qui positionne Intel comme un potentiel concurrent dans le paysage des nouvelles sur les GPU.

La stratégie de transformation d’Intel repose sur le développement d’une pile logicielle IA open-source et complète, capable de former de grands modèles linguistiques, d’effectuer des inférences et de permettre aux entreprises de construire, tester et optimiser rapidement leurs architectures IA. La société conçoit également sa prochaine génération de GPU Jaguar Shores, destinée à concurrencer directement les offres de Nvidia et d’AMD.

Ce marché du GPU bénéficie d’un soutien supplémentaire du gouvernement. L’administration Trump a déployé environ 9 milliards de dollars pour Intel, principalement via la loi CHIPS, qui finance la fabrication de semi-conducteurs domestiques. Intel utilise ce soutien pour investir plus de 100 milliards de dollars dans l’expansion de ses capacités de fabrication aux États-Unis, notamment en Arizona, au Nouveau-Mexique, en Oregon et dans l’Ohio—probablement le plus grand projet de fabrication de puces domestiques en plusieurs décennies.

Les nouvelles du marché GPU sont très positives. L’action d’Intel a augmenté d’environ 73 % au cours des douze derniers mois, bien qu’elle reste en baisse de 29 % sur cinq ans. Cette dynamique récente suggère un optimisme des investisseurs quant à la transition d’Intel vers l’accélération IA et le développement de puces GPU. Cependant, des vents contraires importants persistent dans les segments CPU et GPU, avec des acteurs établis qui défendent leur position.

Évaluation du changement de marché GPU et de la thèse d’investissement

La narration plus profonde derrière la restructuration stratégique de Nvidia reflète les tendances plus larges de l’actualité GPU qui façonnent l’industrie des semi-conducteurs. En sortant des segments matures de centres de données et des accords de licence matures, tout en soutenant la relance des GPU d’Intel, Nvidia couvre essentiellement ses paris dans plusieurs scénarios concurrentiels.

L’engagement de Nvidia de 5 milliards de dollars envers Intel semble en partie défensif—assurant un concurrent viable qui pourrait atténuer les préoccupations antitrust tout en sécurisant des opportunités de partenariat. Par ailleurs, cet investissement témoigne de la confiance dans la capacité d’Intel à réussir sa transformation GPU, surtout si le GPU Jaguar Shores de la société répond aux attentes.

Pour les investisseurs envisageant d’ajouter Intel à leur portefeuille, les nouvelles GPU sont encourageantes mais non concluantes. Bien que la société ait montré une dynamique récente impressionnante et bénéficie d’un soutien important de Nvidia et des initiatives gouvernementales, Intel doit encore prouver qu’elle peut réellement concurrencer dans le domaine des GPU—un secteur où Nvidia et AMD détiennent des avantages consolidés. Jusqu’à ce qu’Intel démontre une exécution claire de sa feuille de route GPU et atteigne une parité concurrentielle dans ce segment critique, une posture prudente reste de mise.

L’évolution de l’industrie des semi-conducteurs autour du développement des puces GPU continue de remodeler la dynamique concurrentielle, les flux de capitaux d’investissement et l’avenir de l’infrastructure IA. Les ajustements de portefeuille de Nvidia servent d’indicateur précoce de l’endroit où les acteurs les plus sophistiqués de l’industrie estiment que se trouvent opportunités et risques.