Le marché haussier de Trump est-il à son dernier stade ? 4 indicateurs historiquement précis offrent une réponse claire.

D’un point de vue purement statistique, Wall Street adore le président Donald Trump. Lors de son premier mandat à la Maison Blanche, l’indice emblématique Dow Jones Industrial Average (^DJI 1,05 %), le très suivi S&P 500 (^GSPC 0,43 %) et le Nasdaq Composite (^IXIC 0,92 %) axés sur la croissance ont respectivement augmenté de 57 %, 70 % et 142 %.

Cet optimisme s’est poursuivi depuis le début du second mandat non consécutif de Trump, avec des gains respectifs de 12 %, 14 % et 15 % pour le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq Composite jusqu’à la clôture du 20 février 2026.

Président Trump prononçant un discours. Source image : Photo officielle de la Maison Blanche par Joyce N. Boghosian, courtesy des Archives nationales.

Alors que la plupart des présidents voient généralement les principaux indices boursiers progresser durant leur mandat, les gains observés sous Trump ont été nettement supérieurs à la moyenne. Cela peut probablement s’expliquer par une activité record de rachats d’actions (grâce à la loi sur la réduction d’impôt et l’emploi de Trump, qui a réduit durablement le taux marginal d’impôt sur les sociétés de 35 % à 21 %), des bénéfices d’entreprises meilleurs que prévu, des taux d’intérêt plus bas et l’émergence de technologies révolutionnaires.

Mais comme l’histoire nous l’enseigne, les marchés haussiers ne sont pas indéfinis.

Aucune donnée ou événement corrélé ne peut garantir ce qui va arriver, mais certains indicateurs ont un historique parfait de prévision des mouvements directionnels du Dow, du S&P 500 et du Nasdaq. Quatre de ces indicateurs historiquement précis suggèrent que le marché haussier de Trump pourrait toucher à sa fin.

Les actions sont historiquement chères — et c’est un problème

Arguablement, le plus grand signal d’alarme historique pour le marché boursier est sa valorisation. Sachant que la valorisation est généralement subjective (c’est-à-dire qu’il n’existe pas de modèle universel pour évaluer une société cotée), le ratio cours/bénéfice (P/E) de Shiller du S&P 500 fait un excellent travail pour dépasser cette subjectivité.

Le P/E de Shiller, aussi appelé le ratio P/E ajusté cycliquement (CAPE), est basé sur la moyenne des bénéfices ajustés à l’inflation sur les 10 dernières années. En intégrant une décennie d’historique des bénéfices, il garantit que les récessions et événements de choc (par exemple, le crash COVID-19 de février-mars 2020) ne biaisent pas ses lectures.

Le ratio P/E de Shiller du S&P 500 atteint son deuxième niveau le plus élevé de l’histoire 🚨 Le plus élevé était la bulle Internet 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

– Barchart (@Barchart) 28 décembre 2025

Le ratio CAPE a été testé rétrospectivement depuis janvier 1871 et a en moyenne tourné autour de 17,3 sur ces 155 années. Depuis octobre, le P/E de Shiller oscille entre 39 et 41, faisant de ce marché le deuxième plus cher de l’histoire.

Sur ces 155 années, le P/E de Shiller du S&P 500 a dépassé 30 à six reprises lors d’un marché haussier continu, y compris actuellement. Les cinq précédentes occurrences ont toutes été suivies de baisses comprises entre 20 % et 89 % dans les principaux indices de Wall Street.

Bien que le ratio CAPE n’aide pas à prévoir précisément le moment où ces déclins commenceront, le message historique est clair : des primes de valorisation prolongées ne sont pas soutenables.

Les élections de mi-mandat, un aimant pour le chaos du marché

L’histoire montre aussi que les années d’élections de mi-mandat sont souvent problématiques pour Wall Street.

Les investisseurs privilégient avant tout la continuité et la transparence. Les élections de mi-mandat apportent de l’incertitude et rendent les prévisions de politique fiscale plus floues. Selon Ryan Detrick, stratège en chef du marché chez Carson Group, le parti au pouvoir a perdu des sièges au Congrès lors de 20 des 23 dernières élections de mi-mandat.

Préparez-vous à en entendre beaucoup parler, mais les années de mi-mandat ont tendance à atteindre leur point le plus bas plus tard dans l’année et à connaître certaines des corrections intra-annuelles les plus importantes.

La bonne nouvelle ? Depuis 1950, depuis ces points bas, les actions n’ont jamais été plus basses un an plus tard et ont augmenté en moyenne de plus de 30 %. pic.twitter.com/WuWr8vWCJN

– Ryan Detrick, CMT (@RyanDetrick) 16 novembre 2025

Les républicains ont entamé 2026 avec une majorité modeste au Sénat et une majorité très mince à la Chambre des représentants. Il ne faudrait pas grand-chose pour qu’un changement de vote fasse basculer le pendule vers une Congrès divisé pour la seconde moitié du mandat de Trump. Si cela se produisait, aucune législation majeure ne serait probablement adoptée.

Detrick a également noté que les années de mi-mandat ont entraîné des corrections boursières plus importantes que d’autres années dans le mandat d’un président. La baisse moyenne du S&P 500 lors des années de mi-mandat est de 17,5 %, avec un recul de près de 20 % lors du premier mandat non consécutif de Trump.

Une alerte de 7,8 trillions de dollars plane sur Wall Street

Le troisième indicateur historiquement précis qui sonne l’alarme pour le marché haussier de Trump est la quantité massive de capitaux investis dans les fonds monétaires. Les fonds monétaires sont un type de fonds commun de placement qui investit dans des actifs très sûrs, comme des bons du Trésor à court terme, des certificats de dépôt (CD) et des obligations municipales.

En général, les investisseurs se tournent vers ces fonds lorsqu’ils craignent pour l’état de l’économie américaine ou du marché boursier. Pourtant, le Dow, le S&P 500 et le Nasdaq ont tous atteint des records de clôture ces quatre derniers mois — tout comme le montant total détenu dans ces fonds, qui s’élève à 7,77 trillions de dollars.

7,8 trillions de dollars sont désormais placés dans des fonds monétaires, un nouveau record 🚨🚨 pic.twitter.com/kkKfkW5G4j

– Barchart (@Barchart) 15 janvier 2026

Ce qui rend cette afflux de capitaux dans les fonds monétaires encore plus surprenant, c’est que cela se produit alors que la Réserve fédérale est en pleine phase d’assouplissement monétaire. Lorsque la banque centrale a fortement augmenté le taux directeur de 525 points de base entre mars 2022 et juillet 2023 pour lutter contre une inflation galopante, il était logique que les investisseurs se tournent vers ces fonds pour profiter de la hausse des taux. Mais avec la baisse des rendements, les flux de trésorerie vers ces fonds n’ont pas cessé d’augmenter.

Nous assistons probablement à une preuve tangible du scepticisme des investisseurs. Qu’ils craignent une bulle d’intelligence artificielle qui éclaterait, l’incertitude tarifaire ou autre chose, l’augmentation significative des actifs en fonds monétaires a souvent précédé des récessions et autres événements de choc.

La dette sur marge, un tableau inquiétant pour le marché haussier de Trump

Enfin, la dette sur marge en cours raconte une histoire plutôt inquiétante. La marge correspond au capital que les investisseurs empruntent à leur courtier pour investir (par exemple, lors de ventes à découvert ou de levier).

La marge est une arme à double tranchant pour les investisseurs. Emprunter du capital d’investissement peut amplifier les gains si vous avez raison, mais aussi aggraver vos pertes si vous avez tort. En plus de payer des intérêts sur l’argent emprunté, une erreur peut entraîner un appel de marge si les actifs ne suffisent pas à maintenir une position à effet de levier.

La dette sur marge a augmenté de +42 % au cours des 7 derniers mois. Les investisseurs ont tout misé.

Cela ne s’est produit que 5 fois auparavant, et le S&P 500 était plus bas un an plus tard à chaque fois.

Les deux dernières fois ? Février 2000 & mai 2007 pic.twitter.com/iO3emr8M0O

– Subu Trade (@SubuTrade) 17 décembre 2025

Selon l’analyse de SubuTrade sur X (anciennement Twitter), il y a eu six cas depuis 1957 où la dette sur marge en cours a augmenté d’au moins 42 % sur une période glissante de sept mois. Les cinq précédents ont tous été suivis d’un S&P 500 plus bas un an plus tard.

La dette sur marge est un indicateur émotionnel historiquement précis. Lorsque les investisseurs particuliers poursuivent un marché en hausse constante avec du capital emprunté, cela se termine rarement bien — du moins à court terme.

Source image : Getty Images.

L’éclaircie historique de Wall Street

Bien qu’une conjonction d’indicateurs historiquement précis annonce des difficultés pour le marché haussier de Trump, la situation n’est pas aussi sombre que ces données et événements corrélés pourraient le laisser penser. Selon votre horizon d’investissement, l’histoire peut être votre ennemie ou votre plus grande alliée.

Statistiquement, il y a une probabilité accrue d’une correction boursière, d’un marché baissier ou même d’un mouvement à la baisse dans un avenir proche. Bien que les flèches rouges tirent sur le cœur des investisseurs, les mouvements à la baisse du marché général font partie du cycle d’investissement et sont comparables au prix d’entrée dans la plus grande créatrice de richesse au monde.

Mais la réalité fondamentale des cycles boursiers est qu’ils ne sont pas linéaires. La majorité des corrections, marchés baissiers et krachs ont été de courte durée. Oui, ils peuvent être momentanément déstabilisants, mais ils passent souvent rapidement.

Selon les analystes de Bespoke Investment Group, la durée moyenne d’un marché baissier depuis le début de la Grande Dépression (septembre 1929) n’a duré que 286 jours calendaires, seulement neuf des 27 marchés baissiers ayant atteint un an.

Le marché haussier actuel — le « Bull IA » — a dépassé les 1 200 jours. C’est le 10e marché haussier à durer plus de 1 000 jours selon le seuil de +20 % de rallye/déclin.

Les marchés baissiers, en moyenne, sont beaucoup plus courts, avec seulement 286 jours, le plus long étant de 630 jours en… pic.twitter.com/ds7lqWWHFh

– Bespoke (@bespokeinvest) 10 février 2026

En comparaison, un marché haussier typique du S&P 500 a duré en moyenne 1 011 jours calendaires (environ 3,5 fois plus longtemps qu’un marché baissier), avec 14 des 27 marchés haussiers ayant dépassé la durée du marché baissier le plus long (630 jours) depuis septembre 1929.

Statistiquement, chaque crise majeure du marché boursier a été une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme. La fin éventuelle du marché haussier de Trump ne devrait pas faire exception.