Khi bom nổ, vàng tăng vọt: tại sao Bitcoin lại sụp đổ trước?

Vào ngày 28 tháng 2 năm 2026, một ngày cuối tuần tưởng chừng như bình thường đã đi vào lịch sử tài chính toàn cầu do xung đột quân sự leo thang đột ngột ở Trung Đông.

Mỹ và Israel cùng phát động một cuộc tấn công quân sự “phủ đầu” chống lại Iran, và Iran ngay lập tức phát động nhiều đợt phản công quy mô lớn với chiến dịch “Cam kết thực sự-4”, và cuộc chiến nhanh chóng lan sang Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Qatar, Bahrain, Iraq và các quốc gia khác.

1. Chiến tranh bùng nổ: Sự hỗn loạn ở Trung Đông đã châm ngòi cho thị trường toàn cầu như thế nào

● Nhà ga Sân bay Quốc tế Dubai bị hư hại trong các cuộc tấn công tên lửa, Sân bay Quốc tế Abu Dhabi bị tấn công, Cảng Alishan gây ra hỏa hoạn do các mảnh vỡ tên lửa đánh chặn. Eo biển Hormuz, “huyết mạch” cung cấp năng lượng toàn cầu, đã ngay lập tức trở thành tâm điểm chú ý của thị trường. Là nhà sản xuất dầu lớn thứ ba của OPEC, sản lượng dầu thô của Iran chiếm khoảng 3% nguồn cung toàn cầu, đồng thời kiểm soát kênh vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới.

● Khi thị trường tài chính truyền thống tạm thời “mất giọng” do đóng cửa cuối tuần, thị trường tiền điện tử, giao dịch 24/7, là những người đầu tiên cảm nhận được sức mạnh của tác động. Bitcoin đã giảm mạnh từ trên 65.500 đô la xuống phạm vi 62.000 đô la trong vòng 45 phút kể từ khi tin tức về cuộc xung đột và vốn hóa thị trường của nó bốc hơi khoảng 128 tỷ đô la ngay lập tức.

● Đồng thời, khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh theo dõi giá vàng trên các nền tảng như Hyperliquid đã tăng vọt lên 180 triệu USD, cao gấp hàng chục lần so với mức hàng triệu đô la thông thường và giá tăng song song khoảng 4%.

● Cơn bão địa chính trị bất ngờ này đã đẩy vàng và Bitcoin vào phòng kiểm tra cuối cùng về “thuộc tính trú ẩn an toàn”. Và khi mặt trời chiếu sáng trên thị trường tài chính truyền thống vào sáng sớm thứ Hai, vàng đã đưa ra câu trả lời bằng cách nhảy lên trên 5.300 đô la và dầu thô mở cửa tăng 13%.

2. “Logic chiến tranh Iraq” của Gold: Tăng và giảm hay đảo ngược xu hướng?

Trước sự leo thang đột ngột của tình hình ở Trung Đông, các nhà phân tích Phố Wall đã bị cuốn vào một cuộc tranh luận sôi nổi - đây có phải là điểm khởi đầu của một thị trường tăng giá mới đối với vàng, hay đó là một cái bẫy của việc “cạn kiệt tin vui”?

● “Tăng ngắn hạn, sau đó giảm” đã trở thành sự đồng thuận của nhiều nhà giao dịch.

○ Nhà phân tích Edward Meir của Marex dự đoán rằng vàng có thể tăng khoảng 200 đô la khi mở cửa, nhưng mức tăng sẽ dần giảm trong giao dịch trong ngày khi thị trường bình tĩnh lại.

○ “Thị trường khá bình tĩnh khi đối mặt với xung đột quân sự và điều duy nhất mà các nhà đầu tư lo ngại cuối cùng là liệu nguồn cung dầu có bị gián đoạn hay không”, ông lưu ý.

○ Quan điểm này phù hợp với kinh nghiệm lịch sử - sự tăng giá vàng do rủi ro địa chính trị gây ra thường dẫn đến sự điều chỉnh sau sự kiện.

● Tuy nhiên, nhiều tổ chức có xu hướng lạc quan về hiệu suất liên tục của vàng.

○ Phân tích của Huachuang Securities tin rằng vòng xung đột này không chỉ thúc đẩy tâm lý e ngại rủi ro mà quan trọng hơn là có thể được truyền đến kỳ vọng lạm phát thông qua các kênh cung cấp năng lượng. Iran không chỉ là một nhà sản xuất dầu quan trọng, trữ lượng khí đốt tự nhiên đã được chứng minh là lớn thứ hai trên thế giới và kiểm soát eo biển Hormuz, và bất kỳ lo ngại nào về sự gián đoạn nguồn cung có thể đẩy giá dầu lên cao, do đó củng cố các đặc tính chống lạm phát của vàng.

○ Chứng khoán Ping An chỉ ra trực tiếp hơn rằng sự lên men của tình hình ở Trung Đông là động lực cốt lõi cho giá vàng và dự kiến giá vàng dự kiến sẽ tăng tốc.

○ China Merchants Futures đề xuất hai kịch bản: nếu xung đột mở rộng và Iran phát động một cuộc phản công quy mô lớn, giá vàng có thể tăng lên 6.000 USD/ounce; Tuy nhiên, nếu tất cả các bên hạ nhiệt nhanh chóng thông qua các kênh ngoại giao và xung đột chỉ giới hạn trong giai đoạn không kích, mức tăng ngắn hạn của giá vàng có thể chỉ là 1-2%. Logic hai lớp “theo sự kiện và lạm phát” này là khuôn khổ cốt lõi của giao dịch vàng hiện tại.

○ Yang Delong, một quỹ mã nguồn mở của Qianhai, đã phân tích từ góc độ vĩ mô hơn rằng logic đằng sau vòng thị trường tăng giá vàng này là “phi đô la hóa chồng lên sự hỗn loạn quốc tế”, và cuộc xung đột này có thể củng cố hơn nữa xu hướng này. Sau khi xem xét lịch sử, nhà nghiên cứu Cao Shanshan của COFCO Futures chỉ ra rằng rủi ro địa chính trị có mối tương quan tích cực đáng kể với giá vàng, nhưng khía cạnh năng lượng của cuộc xung đột Trung Đông dễ lây lan hơn nhiều so với các khía cạnh khác.

3. Kinh hoàng cuối tuần của Bitcoin: “vàng kỹ thuật số” chịu khủng hoảng niềm tin

Trái ngược hoàn toàn với sức mạnh của vàng, hiệu suất của Bitcoin sau khi xung đột bùng nổ khiến vô số người hâm mộ thất vọng. Tài sản này, đã được mệnh danh là “vàng kỹ thuật số”, cho thấy các đặc điểm của các tài sản rủi ro điển hình khi đối mặt với thử thách thực sự của rủi ro địa chính trị.

Dữ liệu là trực quan nhất: trong vòng 45 phút kể từ khi tin tức về cuộc xung đột, Bitcoin đã giảm mạnh hơn 3%, nhanh chóng giảm xuống dưới 62.000 đô la từ 65.500 đô la. Bất chấp sự phục hồi trong những ngày tiếp theo, công ty nghiên cứu thị trường TradingView thẳng thắn tuyên bố rằng “khi các thị trường truyền thống đóng cửa, thị trường tài sản ảo sẽ tự hấp thụ nỗi sợ hãi”.

Tại sao Bitcoin không thể hiển thị các tài sản trú ẩn an toàn như vàng? Phân tích thị trường đưa ra một số lời giải thích.

● Đầu tiên, mối tương quan cao của Bitcoin với chứng khoán Mỹ khiến nó trở thành một “tài sản công nghệ beta cao”. Dữ liệu cho thấy Bitcoin vẫn đang phản ứng theo cùng hướng với S&P 500 và Nasdaq. Khi sự không chắc chắn vĩ mô nóng lên, tiền có xu hướng giảm rủi ro và Bitcoin thường bị bán tháo cùng với cổ phiếu công nghệ thay vì “ôm” như vàng. Nhà phân tích cấp cao Ran Neuner chỉ ra rằng khi căng thẳng tài khóa, thuế quan và chính sách tiền tệ phát sinh, các quỹ sẽ được xoay vòng đáng kể sang vàng.

● Thứ hai, quá trình thể chế hóa đã thay đổi hành vi thị trường của Bitcoin. Với sự chấp thuận của 11 ETF giao ngay và nhiều công ty niêm yết đưa Bitcoin vào Kho bạc, tài sản này đã trở nên tích hợp sâu vào hệ thống tài chính truyền thống. Michael Burry, một nhà đầu tư nổi tiếng, cảnh báo rằng sự hội tụ này có nghĩa là nếu thị trường tiếp tục giảm, các công ty liên quan sẽ phải đối mặt với tổn thất định giá nghiêm trọng. Các quỹ ETF đã chuyển sang bán ròng vào ngày giao dịch đầu tiên sau cuộc xung đột, càng khẳng định thái độ của các quỹ tổ chức.

● Thứ ba, sự phân kỳ được tiết lộ bởi dữ liệu trên chuỗi. Bất chấp sự sụt giảm giá, ví của những người nắm giữ dài hạn vẫn ổn định, với các nhà đầu tư lớn không hoảng loạn bán ra mà dần tích lũy trong vùng hỗ trợ. Điều này cho thấy rằng đối với các nhà đầu tư lớn, Bitcoin được coi là một công cụ dài hạn chống lại sự mất giá của tiền tệ fiat hơn là một nơi trú ẩn an toàn ngắn hạn cho các trường hợp khẩn cấp địa chính trị.

Thứ tư, đằng sau những con đường chia tay: hai tài sản, hai logic

Hiệu suất rất khác nhau của vàng và Bitcoin được thúc đẩy bởi cùng một sự kiện phản ánh sự khác biệt sâu sắc về các thuộc tính thiết yếu của hai loại tài sản.

● Logic của vàng là “trò chơi chứng khoán” và “ký ức lịch sử”. Là tài sản trú ẩn an toàn cuối cùng với hàng nghìn năm lịch sử, vàng có quyền định giá trong tay các ngân hàng trung ương, quỹ tài sản có chủ quyền và văn phòng gia đình đã được truyền qua nhiều thế hệ. Các quyết định tài trợ cho các quỹ này dựa trên một lịch sử lâu dài - từ hai cuộc chiến tranh thế giới đến cuộc khủng hoảng dầu mỏ, từ ngày 11/9 đến chiến tranh Iraq, vàng đã chứng minh giá trị của nó trong mọi biến động địa chính trị. Sau khi xung đột này bùng nổ, Huachuang Securities và Ping An Securities đều lạc quan về vàng, chính vì “ký ức lịch sử” này đã được khắc sâu vào gen của các thể chế.

● Quan trọng hơn, thuộc tính “chống lạm phát” của vàng đã được kích hoạt trong vòng xung đột này. Iran, với tư cách là nhà sản xuất dầu mỏ cốt lõi, đang tham gia vào cuộc chiến và an ninh hàng hải ở eo biển Hormuz đang bị đe dọa, điều này trực tiếp đẩy kỳ vọng giá dầu lên cao. Khi kỳ vọng lạm phát tăng lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tài sản không sinh suất đã giảm tương đối, làm nổi bật chức năng bảo toàn giá trị của nó. Đây là logic nhấp đúp của “trú ẩn an toàn + chống lạm phát”.

● Logic của Bitcoin là “ưu tiên thanh khoản” và “tường thuật kỹ thuật”. Mặc dù câu chuyện về “vàng kỹ thuật số” đã được kể trong nhiều năm, nhưng các nhà đầu tư bán lẻ và đầu tư mạo hiểm thống trị cơ cấu chủ sở hữu thực tế của Bitcoin. Các quỹ này hoạt động chặt chẽ hơn theo mô hình “ưu tiên thanh khoản” - khi khủng hoảng xảy ra, tài sản có thanh khoản mạnh nhất là cần thiết đầu tiên, không phải tài sản rủi ro nhất.

● Bitcoin vào năm 2026 là một “tài sản độc đáo”: khi quả bom thực sự phát nổ, nó không thể là nơi trú ẩn an toàn ngắn hạn; Nhưng nó vẫn là một công cụ hiệu quả trong cuộc chiến dài hạn chống lại sự mất giá tiền tệ. Bản chất kép của “tài sản rủi ro ngắn hạn và lưu trữ giá trị dài hạn” khiến nó thường giảm trước và sau đó tăng khi đối mặt với các trường hợp khẩn cấp - đó là sự phản ánh đặc điểm này để nhanh chóng phục hồi một số mặt bằng đã mất sau đợt lao dốc cuối tuần.

● Chỉ số Sợ hãi & Tham lam tiền điện tử đã giảm xuống mức “sợ hãi tột độ” (thấp nhất là 9) sau cuộc xung đột, điều mà nhiều KOLs tin rằng báo hiệu một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn trên thị trường. Trong các cuộc thảo luận KOL do Ten Billion Finance tóm tắt, căng thẳng địa chính trị đã nhiều lần được đề cập đến như là động lực cốt lõi của sự lao dốc ngắn hạn, chứ không chỉ đơn giản là vấn đề tiền điện tử nội bộ.

5. Sau khói: phân bổ tài sản bị bao phủ bởi sự không chắc chắn

Khi cuộc chiến lan rộng ở nhiều quốc gia ở Trung Đông, trọng tâm của sự chú ý của thị trường đã chuyển từ “có phản ứng thái quá hay không” sang “làm thế nào để giải thích nó trong tương lai”. Đối với các nhà đầu tư, sự chắc chắn lớn nhất hiện nay chính xác là sự không chắc chắn.

● Quỹ đạo ngắn hạn của vàng phụ thuộc nhiều vào thời gian và cường độ xung đột. Nếu tình hình hạ nhiệt nhanh chóng, giá vàng có thể phải đối mặt với áp lực chốt lời; Tuy nhiên, nếu chiến tranh mở rộng và nguy cơ thay đổi chế độ ở Iran tăng lên, giá vàng không phải là không thể đạt 6.000 USD. Yang Delong nhắc nhở các nhà đầu tư nên cảnh giác với nguy cơ điều chỉnh nhanh chóng do tình hình giảm bớt, đồng thời, họ cũng nên thấy rằng hiệu suất mạnh mẽ trong giai đoạn vừa qua đã tích lũy được lợi nhuận lớn.

● Các tổ chức nhìn chung lạc quan về giá trị phân bổ dài hạn của vàng. Xu Ying của Orient Securities Futures chỉ ra rằng khi rủi ro địa chính trị đang gia tăng, sự chắc chắn về sự tăng giá của vàng là tương đối cao. Báo cáo Nghiên cứu Chứng khoán Nguồn mở nhấn mạnh rằng đằng sau sự gia tăng lớn của vàng vào năm 2025 là sự thay đổi trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu và sự suy giảm niềm tin vào hệ thống đô la Mỹ, và cuộc xung đột này có thể làm tăng thêm việc mua vàng của các ngân hàng trung ương và thị trường.

● Bitcoin phải đối mặt với một bài kiểm tra phức tạp hơn. Trong ngắn hạn, thị trường tiền điện tử đang chịu áp lực gấp ba: tâm lý e ngại rủi ro do xung đột địa chính trị, dòng tiền chảy ra từ ETF sang bán ròng và sự không chắc chắn tại các nút quản lý quan trọng vào ngày 1 tháng 3. Theo nghiên cứu của KB Securities, sự sụt giảm của thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong cuộc khủng hoảng Trung Đông vừa qua thường phục hồi trong vòng 1-2 tuần, và nếu xung đột vẫn diễn ra trong ngắn hạn, tác động sẽ hạn chế. Phán quyết này cũng có thể áp dụng cho Bitcoin.

● Về lâu dài, một số nhà phân tích vẫn tự tin. Các tổ chức lớn như Blackstone coi Bitcoin là một công cụ cấu hình cho “tăng trưởng bất đối xứng” - nắm giữ vàng để bảo toàn giá trị và Bitcoin để theo đuổi tiềm năng mở rộng kinh tế kỹ thuật số. Việc El Salvador tuân thủ chiến lược mua Bitcoin hàng ngày cũng cung cấp hỗ trợ nhu cầu dài hạn ở cấp quốc gia.

Đối với các nhà đầu tư bình thường, thị trường hiện tại cung cấp một cửa sổ quan sát hiếm hoi. Sự khác biệt giữa vàng và Bitcoin cho thấy vai trò khác nhau của cả hai trong danh mục đầu tư - vàng là “bảo hiểm” chống lại các trường hợp khẩn cấp và Bitcoin là một “lựa chọn” để đặt cược vào tương lai kỹ thuật số. Gate Research khuyên bạn nên cân bằng danh mục đầu tư của bạn với vàng hoặc stablecoin khi biến động vĩ mô cao và áp dụng chiến lược đầu tư cố định khi hoảng loạn lên đến đỉnh điểm.

Khói cuối cùng sẽ tan biến, nhưng dấu ấn mà thị trường để lại sẽ tồn tại trong một thời gian dài. Cuộc chiến ở Trung Đông đã cung cấp một mẫu xác minh mới cho “logic chiến tranh Iraq” của vàng và cũng đặt ra một dấu hỏi về câu chuyện “vàng kỹ thuật số” của Bitcoin. Khi mọi thứ lắng xuống, điều thực sự quan trọng có thể không phải là ai tăng và ai giảm, mà là liệu các nhà đầu tư có thể kiểm tra lại logic cơ bản của tài sản của họ từ bài kiểm tra phòng ngừa rủi ro này hay không.