La demande pendant le Ramadan s'ajoute à une base faible, la pression inflationniste en Indonésie est difficile à éliminer, l'espace de baisse des taux d'intérêt de la banque centrale est limité

Les économistes de Kenanga Investment Bank ont récemment publié une analyse indiquant qu’une augmentation anticipée de la demande de consommation pendant le Ramadan, combinée à une base de comparaison plus faible l’année dernière, exerce une pression inflationniste croissante en Indonésie. La synergie de ces deux facteurs maintient le taux d’inflation à un niveau élevé à court terme.

La consommation pendant le Ramadan stimule l’inflation, l’effet de base est significatif

Le Ramadan est une période clé pour le shopping dans le monde islamique. Pendant cette période, la volonté d’achat des consommateurs indonésiens augmente nettement, entraînant une forte hausse de la demande pour les produits alimentaires, les biens de consommation courante et autres biens essentiels, ce qui fait monter les prix. Par ailleurs, la base de comparaison plus faible de l’année dernière rend les données en glissement annuel plus marquantes. L’interaction de ces deux facteurs amplifie davantage la pression inflationniste.

Les analystes prévoient que cette pression à la hausse des prix pourrait perdurer jusqu’en avril environ. Ensuite, avec l’atténuation progressive de l’effet Ramadan et le retour à une base de comparaison normale, la hausse des prix devrait commencer à ralentir. Selon les prévisions de Kenanga Investment Bank, l’indice des prix à la consommation en Indonésie devrait revenir à 2,5 % en 2026, contre 1,9 % en 2025.

Chocs externes et inquiétudes internes, l’espace pour la politique se réduit

Les banques centrales, qui pourraient normalement contrer la pression inflationniste par une baisse des taux d’intérêt, font face à plusieurs contraintes. D’abord, l’incertitude persistante sur la situation politique et économique mondiale, avec la montée des tensions géopolitiques, alimente directement les anticipations d’inflation. Ensuite, la rupiah indonésienne continue de se déprécier, augmentant le coût des importations et accentuant la pression sur les prix domestiques.

Sur le plan intérieur, les inquiétudes concernant l’indépendance de la banque centrale se font plus pressantes, et la crédibilité de la politique fiscale est également remise en question. Morgan Stanley Capital International a mis en garde contre la transparence des données en Indonésie et contre des violations dans les transactions, ce qui affaiblit encore la confiance des investisseurs. La conjonction de ces facteurs internes et externes limite désormais considérablement la marge de manœuvre pour une politique monétaire accommodante ou une baisse des taux.

Pressions multiples, le marché doit rester vigilant

Les analystes soulignent que l’Indonésie ne fait face à une seule pression inflationniste, mais à une situation complexe résultant de la combinaison de la demande pendant le Ramadan, de l’effet de base faible, des changements dans la conjoncture mondiale, de la volatilité du taux de change et du manque de confiance dans la politique intérieure. La superposition de ces pressions, d’une part, fait grimper les prix, et d’autre part, limite la flexibilité des ajustements politiques. La capacité de la banque centrale à équilibrer efficacement la stabilité de la croissance et la maîtrise de l’inflation sera un enjeu clé pour la politique économique indonésienne cette année.