Le président et le directeur de la conformité ont tous deux reçu une lettre d'avertissement. La société de courtage Zhongshan Securities est en infraction triple dans ses activités de courtage, en train de sortir de la crise.

La société Caixin News, le 28 février (journaliste Gao Yanyun), Zhongshan Securities, en période tumultueuse, voit ses difficultés de conformité s’aggraver.

Le 27 février, la Commission de réglementation des valeurs mobilières de Shenzhen a émis trois amendes, et les hauts responsables en charge des activités de courtage, Luo Yong, et le directeur de la conformité, Jiang Chengjun, ont reçu une lettre d’avertissement. Luo Yong est actuellement président de Zhongshan Securities.

L’amende vise directement une violation majeure des activités de courtage de la société. Zhongshan Securities présente principalement trois problèmes : une gestion faible des filiales et des employés, une communication marketing non conforme, et une coopération marketing inadéquate avec des plateformes tierces en ligne. Luo Yong et Jiang Chengjun sont responsables de ces infractions.

Une amende pour activité de courtage révèle une fois de plus les failles de gouvernance de Zhongshan Securities. La instabilité de l’actionnariat, la pression financière, la gestion d’urgence par une équipe dirigeante en place depuis plusieurs années sans pouvoir combler les lacunes internes, des performances déviant du secteur, une conformité défaillante et des difficultés liées à la structure actionnariale s’entrelacent, constituant le cœur des problèmes insolubles de cette société de courtage.

Président et directeur de la conformité sanctionnés simultanément

Luo Yong et Jiang Chengjun, tous deux hauts responsables de Zhongshan Securities, ont été sanctionnés.

Selon le site officiel de Zhongshan Securities, Luo Yong est actuellement directeur et président, Jiang Chengjun est membre du comité de gestion et directeur de la conformité.

Luo Yong, avec près de 21 ans d’expérience, est né en janvier 1979. Son parcours public indique qu’il a occupé divers postes chez Zhongshan Securities, notamment directeur, secrétaire du conseil d’administration, et chef du comité de gestion. En juin 2022, il a été nommé président.

Sa carrière a débuté chez Dongguan Securities, où il a été chef de projets dans les départements de gestion d’actifs et d’investissement, puis a été vice-directeur du bureau du conseil, secrétaire du conseil, et directeur général de la filiale de Shenzhen.

Les informations publiques de la China Securities Association montrent que Luo Yong a commencé à exercer chez Dongguan Securities le 2 décembre 2004, a quitté l’entreprise en octobre 2019, puis a repris ses activités chez Zhongshan Securities en octobre 2020.

Jiang Cheng, avec plus de 17 ans d’expérience, a été enregistré chez Great Wall Securities en juillet 2008, a quitté en mai 2022, et a commencé chez Zhongshan Securities en février 2023.

Selon les statistiques de Yi Dong Data, depuis 2022, Zhongshan Securities a reçu 19 amendes, avec une tendance à l’augmentation annuelle : 2 en 2022, 3 en 2023, 6 en 2024, 5 en 2025, et déjà 3 en seulement deux mois en 2026.

Actuellement, Zhongshan Securities reste confrontée à une instabilité actionnariale, des lacunes dans le contrôle interne, et une pression sur les performances, ces trois facteurs s’entrelacent, constituant le cœur de ses difficultés, la instabilité de l’actionnariat étant la cause principale de tous ces problèmes.

Difficulté 1 : La pression sur l’actionnariat non résolue, la dette de l’actionnaire principal et de la société mère

En tant qu’actionnaire majoritaire de Zhongshan Securities, Jinlong股份, fait face à une pression de dette et à des mouvements de cession d’actions, ce qui influence directement le destin de Zhongshan Securities, maintenant son actionnariat instable. Pour alléger cette pression, Jinlong股份 a plusieurs fois planifié de céder ses parts dans la société de courtage, y compris Zhongshan Securities.

En juin 2024, le conseil d’administration de Jinlong股份 a approuvé la proposition de céder la totalité de ses 67,78 % d’actions dans Zhongshan Securities, mais en mai 2025, cette décision a été annulée pour éviter que la vente ne conduise à une majorité d’actifs en liquidités ou sans activité opérationnelle spécifique.

En dehors de Zhongshan Securities, Jinlong股份 a lancé en septembre 2024 la cession de 20 % de Dongguan Securities, finalisée en juin 2025, récupérant 2,272 milliards de yuans pour soulager ses difficultés financières.

Mais en 2026, la pression sur l’actionnariat et les fonds s’intensifie : la épouse de l’actionnaire principal Yang Zhimiao, Zhu Fenglian, voit ses actions saisies une seconde fois suite à une exécution judiciaire ; Zhongshan Securities tente également de récupérer des fonds en réduisant le capital de sa filiale d’investissement alternatif Jin Hong Shao Hui de 150 millions de yuans. La boucle vicieuse de l’instabilité actionnariale et du manque de liquidités continue de freiner son développement.

Difficulté 2 : Lacunes dans le contrôle interne, l’équipe de gestion d’urgence en place depuis plusieurs années toujours inefficace

La gouvernance interne de Zhongshan Securities est instable depuis 2020. Cette année-là, en raison de graves défauts de gouvernance et de contrôle interne, la société a été secouée, le président et le directeur général étant démis par le principal actionnaire. À cette époque, Luo Yong, Li Yonghu (président actuel), et Chen Zhifeng (directeur du comité de gestion) ont quitté Dongguan Securities pour rejoindre Zhongshan Securities, formant l’actuelle équipe de direction.

Cependant, malgré plusieurs années de gestion d’urgence, les failles dans le contrôle interne et la conformité persistent. La récente amende pour infractions dans les activités de courtage souligne la faiblesse dans la gestion des filiales et la surveillance marketing, et montre que l’équipe de gestion d’urgence n’a pas réussi à renforcer la gouvernance interne ni à normaliser les opérations, la instabilité interne n’étant pas encore résolue.

Difficulté 3 : Performances déviant fortement du secteur, combinées à des litiges aggravants

En tant qu’actif principal de Jinlong股份, la performance de Zhongshan Securities influence directement la société mère. Jinlong股份 a enregistré quatre années consécutives de pertes de 2021 à 2024, totalisant 997 millions de yuans de pertes, avant de revenir à la profitabilité en 2025 avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires compris entre 197 millions et 286 millions de yuans.

Les résultats de Zhongshan Securities ont été lourdement affectés par les sanctions pour non-conformité.

En 2020, en raison de défauts de gouvernance et de contrôle interne, la société a été suspendue pour un an pour l’enregistrement de nouveaux produits de gestion d’actifs, de prêts sur actions, de marges de crédit, et d’opérations en propre. En 2021, elle est devenue déficitaire, avec une perte de 151 millions de yuans en 2022 ; en 2024, grâce à la reprise du marché, elle a inversé la tendance avec un bénéfice net de 153 millions de yuans.

En 2025, dans un contexte de croissance forte du secteur, Zhongshan Securities a vu ses performances chuter : chiffre d’affaires de 550 millions de yuans, en baisse de 29,17 %, et bénéfice net de 21 millions, en baisse de 88,06 %.

Structurément, les activités de banque d’investissement et de gestion d’actifs ont fortement diminué : revenus de commissions de 11 millions de yuans (-71,53 %), revenus de gestion d’actifs d’environ 4,87 millions (-73,02 %), pertes de plus de 100 millions de yuans sur la juste valeur en propre, tandis que les commissions de courtage ont augmenté de 39,02 %.

Récemment, Zhongshan Securities a été poursuivie pour un prêt délégué de 4,89 milliards de yuans en retard, avec une action en justice de la Banque Everbright, qui demande une responsabilité solidaire, ce qui aggrave encore la fragilité financière de la société.

Quand Zhongshan Securities pourra-t-elle se redresser ? La gouvernance et la conformité sont la clé

Les sanctions pour infractions dans les activités de courtage ont encore une fois révélé des failles dans la gestion interne. La tendance des sociétés de courtage privées est souvent de privilégier la performance au détriment de la conformité et du contrôle des risques. Avec la dette élevée de Jinlong股份 et l’instabilité de l’actionnariat, il sera difficile pour Zhongshan Securities de recevoir un soutien efficace. Les défis futurs sont nombreux.

Pour Luo Yong, nommé pour gérer la crise, la tâche est difficile : comment renforcer la gouvernance interne dans un environnement réglementaire strict et sortir du cercle vicieux des infractions répétées ?

Pour Jinlong股份, après avoir suspendu la cession d’actions, il reste à gérer ses filiales sous forte dette, tout en évitant que la non-conformité ne continue à éroder ses résultats.

La voie de la réussite pour les sociétés de courtage privées ne réside pas seulement dans la réparation des performances, mais aussi dans la correction profonde des failles en gouvernance et en gestion des risques, ce qui constitue une étape essentielle pour Zhongshan Securities et Jinlong股份.