Kodiak acquis par QXO : un saut stratégique de plus de 2 milliards de dollars dans la construction de produits

Brad Jacobs’ QXO a réalisé sa deuxième acquisition. (Photo : Jim Allen\FreightWaves)

John Kingston

Jeu, 12 février 2026 à 07:00 GMT+9 4 min de lecture

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QXO +16,59%

QXO, la société dirigée par Brad Jacobs qui vise à rassembler des entreprises dans une industrie fragmentée des produits de construction, a effectué sa deuxième acquisition depuis sa création.

Wall Street a immédiatement applaudi l’acquisition de Kodiak par une société de capital-investissement : l’action QXO (NYSE : QXO) a augmenté de 16,61 % mercredi, soit 3,86 $ pour atteindre 27,07 $. Son prix de clôture était juste en dessous de son plus haut de la journée.

Kodiak sera acquis pour 2 milliards de dollars en espèces et 13,2 millions d’actions QXO. Lors de l’annonce de l’opération, la valeur totale estimée par QXO était de 2,25 milliards de dollars. Mais avec la hausse du cours de l’action aujourd’hui, si cela se maintenait, la valeur de l’équité de l’opération serait proche de 2,35 milliards de dollars.

Un porte-parole de QXO a décrit Kodiak comme un « distributeur national de produits essentiels de construction, notamment du bois, des fermes, des fenêtres et portes, des fournitures de construction, des produits d’étanchéité et de toiture, opérant dans 110 sites à travers 26 États avec environ 5 500 employés au service de plus de 10 000 clients. »

La société de capital-investissement Court Square Capital Partners vend Kodiak à QXO. La clôture de l’accord est prévue pour le deuxième trimestre.

La logistique, une stratégie centrale

La « proposition de valeur » fondamentale derrière la création de QXO, après que Jacobs a commencé à se retirer de l’opérateur de transport LTL XPO (NYSE : XPO) et de ses diverses spin-offs, comme 3PL RXO (NYSE : RXO), était que l’industrie des fournitures de construction était très fragmentée et un candidat idéal pour une consolidation. Au cœur du plan d’affaires, il y avait l’idée qu’une consolidation réussie pourrait se faire non seulement par la taille, mais aussi par une logistique plus efficace qui en découlerait.

Dans une note de recherche, l’analyste de Wells Fargo, Sam Reid, a parlé de l’attente du deuxième accord après la seule acquisition de QXO jusqu’à présent, Beacon Roofing Supply : « Nous avons un accord. Après plus de 40 jours de spéculations quasi continues, il y a enfin une transaction. »

La référence à plus de 40 jours correspond à peu près au temps écoulé depuis que QXO a annoncé qu’il prenait une participation importante via une émission d’actions privilégiées d’un groupe d’investisseurs dirigé par Apollo Management. Cela a permis à l’entreprise de disposer d’une réserve beaucoup plus importante pour réaliser des acquisitions, atteignant finalement 3 milliards de dollars après qu’un second investissement ait été rapidement annoncé peu après le premier, au début de 2026.

QXO a également lancé une nouvelle émission d’actions ordinaires le mois dernier.

L’analyste prévoit qu’une cible non publique sera la prochaine

Reid a déclaré que ses discussions récentes avec QXO l’avaient amené à conclure que la prochaine transaction serait probablement une « actif non public, un point de cohérence dans nos conversations ». Il a également indiqué que la cible d’acquisition serait probablement une entreprise ayant une « exposition au logement résidentiel ».

Reid, qui est l’analyste principal des produits de grande consommation chez Wells Fargo, a déclaré que l’accord « indique que des transactions sont effectivement en cours et pourraient exploiter des dynamiques cycliques faibles ». La raison de ces conditions potentiellement faibles, selon Reid, est que 40 % des activités de Kodiak se trouvent en Floride et au Texas, qui sont « parmi les marchés résidentiels les plus en difficulté » actuellement. Il a qualifié l’achat de Kodiak dans ce contexte de « mouvement audacieux et contrarien ».

Reid a écrit que l’entrée de QXO dans le domaine des produits de construction a inévitablement suscité chez les investisseurs la question « qui sera le prochain ? »

Ce genre de spéculation, a-t-il ajouté, « a déformé les multiples des distributeurs publics ; à cet égard, les nouvelles d’aujourd’hui devraient en calmer certains (mais pas tous). »

La prochaine cible, selon Reid, restera probablement une entreprise privée, « en évitant les pairs publics ».

Plus d’argent disponible pour les opérations

Compte tenu des fonds levés par QXO, Reid a indiqué que l’entreprise dispose encore d’environ 6 milliards de dollars « en poudre d’acquisition après cette transaction, laissant la porte ouverte à quelques autres opérations privées dans les mois à venir. »

Pour justifier cette acquisition, un porte-parole de QXO a déclaré que Kodiak « triple l’opportunité de marché existante de QXO et étend notre marché total adressable à plus de 200 milliards de dollars, plaçant QXO dans presque toutes les grandes catégories de produits de construction. »

« L’acquisition permet à QXO de se lancer dans le bois, les fermes, le plâtre et les fournitures de construction, avec des capacités complémentaires de fabrication, d’assemblage et d’installation, créant une offre plus complète dans les produits extérieurs et des points d’entrée stratégiques dans les catégories et services intérieurs », a-t-il indiqué dans un courriel à FreightWaves.

Et pour ce qui est de la stratégie de QXO d’utiliser la logistique comme levier pour réussir, il a ajouté que « le chevauchement des fournisseurs est important : 16 des 20 principaux fournisseurs de Kodiak sont partagés avec Beacon Legacy. »

QXO a indiqué que l’opération serait immédiatement bénéfique pour ses bénéfices.

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L’article original sur l’acquisition de Kodiak par QXO : un saut stratégique de plus de 2 milliards de dollars dans la construction de produits, est publié en premier sur FreightWaves.

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