Đặt cược tăng giá gấp đôi, có thể tăng thêm 5% trong năm nay? Nhân dân tệ thoát khỏi xu hướng độc lập, tiếp theo sẽ ra sao

Với sự gia tăng đặt cược tăng giá trên thị trường quyền chọn ngoại hối, đồng nhân dân tệ đang cho thấy một chuyển động độc lập mạnh mẽ. Dưới sự cộng hưởng của việc giải phóng nhu cầu thanh toán ngoại hối khổng lồ và sự cải thiện của dữ liệu cơ bản vĩ mô, kỳ vọng của thị trường về sự tăng giá hơn nữa của đồng Nhân dân tệ trong năm đã nóng lên đáng kể và các nhà giao dịch quyền chọn đang xây dựng các vị thế trên quy mô lớn và một số quỹ đang chốt giá mục tiêu vào cuối năm ở mức tăng khoảng 5%.

Theo dữ liệu từ Tập đoàn Lưu ký và Thanh toán bù trừ Chứng khoán Hoa Kỳ (DTCC), khối lượng giao dịch quyền chọn so với đồng đô la Mỹ so với đồng nhân dân tệ đã tăng mạnh vào thứ Năm, trở thành loại quyền chọn được giao dịch nhiều thứ hai trên thế giới. Trong số đó, khối lượng giao dịch của quyền chọn bán đặt cược vào sự tăng giá của đồng nhân dân tệ đạt 100 triệu đô la Mỹ trở lên, gấp đôi khối lượng giao dịch của quyền chọn mua đặt cược vào sự sụt giảm của nó. Báo cáo của ngân hàng đầu tư nước ngoài chỉ ra:Khách hàng đang tích cực mua các cấu trúc quyền chọn để chốt lợi nhuận hiện tại và duy trì mức tăng giá, nhắm mục tiêu từ 6,50 trở lên.

Trên thị trường giao ngay, đồng Nhân dân tệ cũng đã thoát ra khỏi một thị trường độc lập đáng kể. Tuần này, đồng nhân dân tệ đã đạt chuỗi tăng dài nhất so với đồng đô la kể từ năm 2010 và tỷ giá hối đoái của đồng nhân dân tệ ở nước ngoài đã tăng lên trên mốc 6,83 vào cuối tháng Hai, mức cao mới kể từ tháng 4 năm 2023. Trong bối cảnh đồng đô la Mỹ phục hồi tổng thể gần đây, đồng Nhân dân tệ đã đi ngược xu hướng và dẫn đầu sự gia tăng của các loại tiền tệ chính ngoài Mỹ, cho thấy logic tăng vững chắc.

**Hiệu suất mạnh mẽ này đã trực tiếp định hình lại kỳ vọng tỷ giá hối đoái của các tập đoàn và nhà đầu tư đa quốc gia, đồng thời cũng thúc đẩy thị trường đánh giá lại lợi nhuận trên tài sản của Trung Quốc.**Mặc dù hầu hết các tổ chức kỳ vọng đồng nhân dân tệ sẽ duy trì xu hướng tăng nhẹ trong năm, nhưng các nhà quản lý Trung Quốc đã bắt đầu đưa ra các biện pháp điều chỉnh ngược chu kỳ để ngăn chặn tỷ giá hối đoái vượt mức và duy trì biến động hai chiều, đồng thời thị trường quyền chọn cũng cho thấy các nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro trước các đợt giảm giá ngắn hạn tiềm năng.

Đặt cược tăng giá trên thị trường quyền chọn đã tăng vọt, nhắm mục tiêu 6,50

Theo Bloomberg, các nhà giao dịch trên thị trường quyền chọn ngoại hối hiện tại đang triển khai tăng giá Nhân dân tệ trên quy mô lớn, thường nhắm mục tiêu khoảng 6,50 vào cuối năm nay. Akshay Saxena, người đứng đầu bộ phận giao dịch quyền chọn ngoại hối tại Citigroup Asia, cho biết các khoản đặt cược tăng giá gần đây đối với đồng nhân dân tệ đã được hỗ trợ bởi xu hướng giảm ở mức ngang giá, cho thấy ngân hàng trung ương đang chịu đựng vừa phải sức mạnh của đồng nhân dân tệ.

“Chúng tôi đang nhận thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với các chiến lược giảm giá của USD/CNH như chênh lệch bán và bán kỹ thuật số, thể hiện sự đồng thuận rộng rãi của thị trường đối với đồng nhân dân tệ nước ngoài tiếp tục tăng giá trong trung hạn, với mục tiêu cuối năm điển hình là 6,50”.

Akshay Saxena cho biết các chiến lược quyền chọn chi phí thấp này có thể mang lại lợi nhuận khi đồng đô la giảm so với đồng nhân dân tệ.

Đồng thời, Ngân hàng Standard Chartered cũng báo cáo sự gia tăng nhu cầu đối với các sản phẩm có cấu trúc được hưởng lợi từ sức mạnh của đồng nhân dân tệ ở nước ngoài. Saurabh Tandon, Giám đốc Toàn cầu về Quyền chọn Ngoại hối tại Ngân hàng Standard Chartered SG Ltd., lưu ý:

“Bây giờ chúng tôi bắt đầu thấy một số tài khoản giảm cấu trúc của họ để chốt lợi nhuận từ giao dịch ban đầu.”

Ngoài ra, đà tăng gần đây của đồng nhân dân tệ đã thúc đẩy niềm tin tăng giá và Bilal Hafeez, Giám đốc điều hành của Macro Hive, kỳ vọng cặp tiền này sẽ giảm xuống 6,40 một cách lạc quan hơn.

Việc giải phóng nhu cầu thanh toán ngoại hối cộng hưởng với sự cải thiện các nguyên tắc cơ bản

Thị trường độc lập của đồng Nhân dân tệ trong vòng này được hỗ trợ bởi dữ liệu vĩ mô vững chắc và hành vi thanh toán ngoại hối của các doanh nghiệp. Chiến lược Chứng khoán Công nghiệp đã chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu rằng đồng Nhân dân tệ đang hoàn thành “sự tăng giá tích cực” gần đây và làm rõ:

“Việc giải phóng nhanh chóng nhu cầu thanh toán ngoại hối Nhân dân tệ đã trở thành một hỗ trợ quan trọng cho sự mạnh lên gần đây của tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ.”

Theo báo cáo nghiên cứu, thanh toán ngoại hối ròng của các ngân hàng thay mặt khách hàng đạt 99,9 tỷ USD vào tháng 12 năm ngoái và 88,8 tỷ USD vào tháng 1 năm nay, ở mức cao nhất mọi thời đại.

Thặng dư ngoại hối khổng lồ tích lũy trong giai đoạn đầu đang được chuyển thành mua đáng kể trên thị trường giao ngay. GF Macro chỉ ra trong báo cáo nghiên cứu:

"Chúng tôi chỉ ước tính khối lượng thanh toán ngoại hối còn lại từ năm 2022 đến năm 2026 theo hai cách, nằm trong khoảng 0,7251,14 nghìn tỷ USD, với trung bình 932,2 tỷ USD. Trong số đó, một số lượng lớn chi phí nắm giữ ngoại hối nằm trong phạm vi 7,07,2 và khoảng 79,8% lượng nắm giữ ngoại hối hiện đang trong tình trạng ‘thua lỗ thả nổi’.Do đó, vòng thanh toán ngoại hối này có thể không chỉ là một hành vi ngắn hạn.”

Dữ liệu vĩ mô của GF cũng cho thấy thặng dư thương mại hàng hóa vào năm 2025 sẽ đạt 1,189 nghìn tỷ USD và “tỷ lệ thặng dư trên doanh thu dương cũng sẽ tăng lên khoảng 77,6%, cao nhất trong thập kỷ qua”.

Bên cạnh hiệu suất mạnh mẽ về phía cán cân thanh toán, sự ổn định của dữ liệu lạm phát trong nước và cải thiện lợi nhuận thị trường vốn cũng là động lực cốt lõi. Trong tháng Giêng, CPI trong nước tăng 0,2% so với tháng trước và PPI tăng 0,4% so với tháng trước và xu hướng cải thiện giá là rõ ràng. Tài sản chứng khoán của Trung Quốc do Wind All A đại diện ghi nhận lợi nhuận dương đáng kể vào đầu năm, vượt qua hiệu suất của ba chỉ số chứng khoán chính của Mỹ trong cùng kỳ, tiếp tục thu hút sự chú ý của các quỹ toàn cầu.

Chính sách được quy định vừa phải và việc theo dõi có thể dao động theo cả hai hướng

Đối mặt với sự tăng giá đơn phương nhanh chóng của đồng nhân dân tệ, các nhà quản lý Trung Quốc đã bắt đầu gửi tín hiệu để ngăn chặn việc vượt tỷ giá hối đoái. Vào ngày 27 tháng 2, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc thông báo rằng họ sẽ bãi bỏ các khoản phí bổ sung cho việc bán khống đồng Nhân dân tệ trên thị trường phái sinh ngoại hối từ ngày 2 tháng 3 để làm chậm tốc độ tăng của đồng Nhân dân tệ. Đồng thời, ngang giá trung tâm của đồng Nhân dân tệ cũng đã bắt đầu có dấu hiệu tinh chỉnh theo phía yếu, để duy trì sự ổn định cơ bản của tỷ giá hối đoái ở mức hợp lý và cân bằng.

Cơ cấu giá của thị trường quyền chọn cũng cho thấy tâm lý thận trọng đằng sau kỳ vọng đơn phương. Mặc dù có khối lượng quyền chọn bán lớn, nhưng vẫn có một khoản phí bảo hiểm trên thị trường quyền chọn đối với đồng đô la tăng giá so với quyền chọn bán. Ivan Stamenovic, người đứng đầu bộ phận giao dịch tiền tệ G-10 tại Bank of America Châu Á Thái Bình Dương, đã phân tích điều này:“Đó là về việc thị trường bảo vệ các vị thế bán giao ngay hơn là một người đang tìm kiếm một sự đảo chiều mạnh mẽ trong giao ngay.”

Nhìn về xu hướng tiếp theo, thị trường nhìn chung tin rằng sự biến động sẽ trở lại mức trung bình sau khi đồng Nhân dân tệ tăng nhanh. GF Macro đưa ra kết luận trong báo cáo nghiên cứu:

“Dựa trên hai điều kiện trên, đánh giá của chúng tôi về tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ là xu hướng đơn phương vào năm 2026 sẽ hội tụ so với hai quý vừa qua, và các đặc điểm song phương sẽ được củng cố, nhưng xu hướng tăng nhẹ vẫn sẽ được duy trì trong năm.”

Dựa trên các mô hình định lượng vĩ mô, cơ quan này kỳ vọng đồng Nhân dân tệ sẽ tiếp tục tăng giá sau những biến động song phương và có thể ổn định quanh mức 6,85 đến 6,87 vào cuối năm nay.

Cảnh báo rủi ro và tuyên bố từ chối trách nhiệm

        Thị trường có nhiều rủi ro và đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và không tính đến các mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng cá nhân. Người dùng nên xem xét liệu có bất kỳ ý kiến, ý kiến hoặc kết luận nào trong bài viết này phù hợp với hoàn cảnh cụ thể của họ hay không. Đầu tư phù hợp với rủi ro của riêng bạn.