Hiểu về Biên độ Bảo trì (MM) và Ý nghĩa Phí trong Giao dịch Quyền chọn

Trước khi bắt đầu giao dịch Quyền chọn ký quỹ, bạn cần hiểu rõ ý nghĩa thực sự của MM và phí trong tài khoản của mình. Đây không chỉ là những con số trừu tượng—chúng ảnh hưởng trực tiếp đến việc các vị thế của bạn còn mở hay bị thanh lý. Hãy cùng phân tích cách hoạt động của MM (Tiền ký quỹ duy trì), cách phí ảnh hưởng đến tính toán của bạn, và tại sao các nhà giao dịch phải nắm vững những khái niệm này trước khi mạo hiểm với tiền thật.

MM và Phí nghĩa là gì trong Giao dịch Ký quỹ?

Tiền ký quỹ duy trì (MM) là số tiền tối thiểu bạn phải giữ trong tài khoản để duy trì vị thế mở. Khi số dư ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức này, các vị thế sẽ bị thanh lý. Có thể hình dung nó như một mức an toàn bảo vệ sàn khỏi các tổn thất quá lớn.

Phí nghĩa trong bối cảnh giao dịch ký quỹ khá đơn giản nhưng cực kỳ quan trọng: mỗi giao dịch bạn thực hiện đều phát sinh chi phí. Khi tính toán yêu cầu ký quỹ, phí không bị bỏ qua—chúng được tích hợp trực tiếp vào nghĩa vụ ký quỹ ban đầu và liên tục của bạn. Dù bạn mua để mở vị thế, bán để mở, hay đóng vị thế, phí giao dịch đều là phần không thể thiếu trong số tiền bạn cần có sẵn.

Điểm khác biệt trong Giao dịch Quyền chọn: Quyền chọn Mua (Long Call hoặc Put) không yêu cầu Tiền ký quỹ duy trì. Bạn chỉ cần trả phí bảo hiểm trước. Tuy nhiên, Quyền chọn Bán (Short Call hoặc Put) bắt buộc phải có MM, vì nếu quyền chọn được thực thi, người bán phải thực hiện nghĩa vụ của mình. Đây là nơi ý nghĩa của phí trở nên quan trọng—khi bán quyền chọn, tính toán MM bao gồm không chỉ giá trị vị thế mà còn các phí liên quan đến nghĩa vụ đó.

Phân tích cách tính MM và các thành phần phí

Khi bạn giữ vị thế Quyền chọn Bán, Tổng MM của tài khoản là tổng các yêu cầu MM của tất cả các vị thế đó. Công thức liên kết MM và phí như sau:

MM Vị thế = [Max (Hệ số MM × Giá chỉ số, Hệ số MM × Giá trị quyền chọn) + Giá trị quyền chọn + Tỷ lệ phí thanh lý × Giá chỉ số] × ABS (Kích thước vị thế)

Chú ý: Tỷ lệ phí thanh lý đã được tích hợp trong phép tính này. Đây chính là phần phí nghĩa—nó thể hiện chi phí bạn sẽ phải trả nếu vị thế bị thanh lý.

Ví dụ thực tế:

Giả sử bạn bán 1 BTC trong BTCUSDT-Options với giá trung bình 350 USD. Các tham số:

• Giá chỉ số BTC: 30.000 USD
• Giá trị quyền chọn (Mark Price): 300 USD
• Hệ số MM cho BTC: 3%
• Tỷ lệ phí thanh lý: 0.2%

Cách tính MM vị thế:

MM = [Max (3% × 30.000, 3% × 300) + 300 + 0.2% × 30.000] = [Max (900, 9) + 300 + 60] = 1.260 USDT

Nếu số dư ký quỹ của bạn là 10.000 USD, thì tỷ lệ MM tài khoản = 1.260 / 10.000 = 12.6%

Mức này là mức tối thiểu bạn phải duy trì. Nếu giảm xuống dưới, sẽ bắt đầu thanh lý. Chú ý: phí thanh lý đã được tích hợp sẵn trong yêu cầu này—đây chính là ý nghĩa của phí trong thực tế.

Cách hoạt động của Tiền ký quỹ ban đầu (IM): Bao gồm phí trong tính toán

Trong khi MM liên quan đến việc duy trì vị thế, IM (Tiền ký quỹ ban đầu) là để mở vị thế. Tài khoản IM gồm hai phần: IM của lệnh (Order IM) và IM của vị thế (Position IM). Cả hai đều liên quan đến phí theo những cách khác nhau.

Hiểu Order IM và ý nghĩa của phí

Mua để mở (Buy to Open): Khi bạn mua quyền chọn, Order IM bằng phí bảo hiểm cộng phí giao dịch.

Order IM = Premium + Phí giao dịch

• Premium = Kích thước lệnh × Giá lệnh
• Phí giao dịch = Min (Taker Fee Rate × Giá chỉ số, Tỷ lệ tối đa × Giá lệnh) × Kích thước lệnh

Ví dụ: Bạn đặt mua 1 quyền chọn mua BTC với giá 300 USD, giá BTC chỉ số là 30.000 USD, Taker Fee Rate là 0.03%.

Order IM = 300 + Min (0.03% × 30.000, 7% × 300) = 300 + Min (9, 21) = 300 + 9 = 309 USDT

Phí nghĩa rõ ràng: nó là phần trong yêu cầu vốn của bạn từ ngày đầu tiên.

Bán để mở (Sell to Open): Phức tạp hơn vì IM cao hơn nhiều do sử dụng ký quỹ.

Order IM = Max (Order IM’, Position MM) + Phí − Premium

Trong đó, Order IM’ dùng Max và Min IM để tính yêu cầu dựa trên việc quyền chọn trong tiền (ITM) hay ngoài tiền (OTM).

Ví dụ: Bán 1 quyền chọn mua BTC giá 350 USD, các tham số:

Order IM = Max ([Max (10% × 30.000 − 1.000, 5% × 30.000) + Max (350, 300)] × 1, 1.260) + 9 − 350

= Max ($2.350, $1.260) + 9 − 350 = 2.350 + 9 − 350 = 2.009 USDT

Phí nghĩa ở đây gồm phí Taker (9 USD) và yêu cầu IM của vị thế đã tích hợp.

Mua để đóng (Buy to Close): Thường không yêu cầu IM bổ sung vì ký quỹ từ việc đóng vị thế đã đủ để bù phí. Tuy nhiên, nếu ký quỹ giải phóng không đủ, bạn cần bổ sung IM. Đây là nơi phí nghĩa trở nên quan trọng—đôi khi phí khiến bạn không thể đóng vị thế mà không có thêm vốn.

Tính IM của vị thế trong tài khoản

Với các vị thế đã có, IM của vị thế (Position IM) tương tự như tính MM của vị thế, nhưng chỉ áp dụng cho các vị thế Quyền chọn Bán.

Position IM = Tổng các Position IM

Ví dụ: Bạn giữ vị thế bán 1 BTC với giá trung bình vào 350 USD:

Position IM’ = [Max (10% × 30.000 − 1.000, 5% × 30.000) + Max (350, 300)] = 2.000 + 350 = 2.350 USDT

Position MM như đã tính trước là 1.260 USDT.

Position IM = Max (2.350, 1.260) = 2.350 USDT

Với số dư ký quỹ 10.000 USD, tỷ lệ IM của vị thế = 2.350 / 10.000 = 23.5%

Các tham số quan trọng và ý nghĩa phí trong các tài sản khác nhau

Các loại tiền điện tử khác nhau có hồ sơ rủi ro khác nhau, do đó các hệ số MM, IM và phí cũng khác nhau:

Tỷ lệ phần trăm tối đa của giao dịch trong giá lệnh là 7% cho tất cả các tài sản.

Ý nghĩa phí trong ngữ cảnh này: Các tài sản có độ biến động cao thường có hệ số MM cao hơn và phạm vi IM rộng hơn. Các tham số này tồn tại để bảo vệ cả bạn và sàn khỏi các biến động thị trường cực đoan—và các phí tích hợp trong tính toán phản ánh rủi ro đó.

Cross Margin và Portfolio Margin: Phân biệt ý nghĩa phí

Hiểu ý nghĩa phí còn liên quan đến chế độ ký quỹ của bạn:

• Chế độ Cross Margin: Khi bạn đặt lệnh, phí bảo hiểm và phí giao dịch ngay lập tức bị trừ khỏi ký quỹ của bạn. Sau khi lệnh khớp, IM sẽ điều chỉnh và trừ vào số dư tiền mặt.
• Chế độ Portfolio Margin: IM ban đầu không bị trữ sẵn khi đặt lệnh. Điều này mang lại sự linh hoạt hơn nhưng đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ hơn.

Điểm chính: Tại sao ý nghĩa của MM và phí lại quan trọng

MM giúp bảo vệ bạn khỏi bị thanh lý bằng cách đảm bảo duy trì mức ký quỹ tối thiểu. Phí thể hiện chi phí thực tế trong mỗi giao dịch—từ phí bảo hiểm bạn trả đến chi phí thanh lý đã tích hợp trong yêu cầu ký quỹ của bạn. Hiểu rõ cách MM và phí tương tác sẽ giúp bạn quyết định tốt hơn về kích thước vị thế, thời điểm đóng lệnh, và số vốn thực sự cần thiết cho mỗi vị thế. Giao dịch an toàn bắt đầu từ việc tôn trọng các giới hạn này trước khi tham gia bất kỳ giao dịch nào.