Moody's a relevé la note de Hudbay Minerals à Ba3, avec une perspective stable

Investing.com - Moody’s a relevé vendredi la note de famille d’entreprise de Hudbay Minerals Inc. de B1 à Ba3, en raison de la forte réduction de la dette soutenue par la hausse des prix du cuivre et de l’or ainsi que par des performances opérationnelles solides.

L’agence de notation a également relevé la note de probabilité de défaut de l’entreprise de B1-PD à Ba3-PD, et la note des billets de premier rang non garantis de B2 à B1. Moody’s a également relevé la note de liquidité spéculative de SGL-2 à SGL-1, avec une perspective passant de positive à stable.

“Cette hausse reflète la réduction significative de la dette de Hudbay, soutenue par la hausse des prix du cuivre et de l’or ainsi que par des performances opérationnelles solides. De plus, l’optimisation de la mine Copper Mountain a réduit la concentration et les coûts, tandis que la coentreprise Copper World a diminué les risques liés aux futurs investissements en capital”, a déclaré Jamie Koutsoukis, analyste chez Moody’s.

Cette société minière basée à Toronto exploite la mine Constancia au Pérou, l’activité Snow Lake au Manitoba, au Canada, ainsi que la mine Copper Mountain en Colombie-Baclieue, au Canada. Les réserves de ses projets incluent le projet Copper World en Arizona et le projet Mason au Nevada.

La note de Hudbay bénéficie de la localisation de ses mines au Canada et au Pérou, de la diversification de ses produits incluant le cuivre, l’or, l’argent, le zinc et le molybdène, d’un ratio dette ajustée sur EBITDA prévu de rester en dessous de 2, ainsi que de la longue durée de vie des réserves de ses mines. La mine Constancia dispose d’une réserve de 17 ans, l’activité Lalor/Snow Lake de 13 ans, et Copper Mountain de 19 ans.

La note est limitée par plusieurs facteurs : une taille modérée, une production consolidée de cuivre de 118 188 tonnes et d’or de 267 934 onces en 2025, un flux de trésorerie opérationnel concentré sur deux mines en activité, ainsi que par le risque de fluctuation des prix des matières premières.

La production consolidée de cuivre devrait rester relativement stable jusqu’en 2026, puis augmenter en 2027 grâce à l’optimisation de la mine Copper Mountain. Par rapport à 2025, la production d’or consolidée devrait diminuer en 2026 et 2027, principalement en raison de l’achèvement de l’exploitation du gisement à haute teneur de Pampacancha à la mine Constancia au Pérou.

La coentreprise Copper World réduit le risque de dépenses en capital en diminuant les besoins de financement initial. L’investissement stratégique de 600 millions de dollars de Mitsubishi a introduit des capitaux tiers au niveau du projet, minimisant l’engagement en actions de Hudbay et réduisant la dépendance à un financement supplémentaire par dette d’entreprise.

Moody’s attribue à Hudbay une très bonne note de liquidité. Les sources de liquidité de l’entreprise comprennent 569 millions de dollars en cash au 31 décembre 2025, ainsi qu’un solde de trésorerie de 922 millions de dollars comprenant la transaction avec Mitsubishi, et une ligne de crédit garantie de 450 millions de dollars avec environ 425 millions de dollars disponibles, arrivant à échéance le 13 novembre 2028.

Moody’s prévoit qu’en utilisant un prix du cuivre de 4,30 dollars la livre et un prix de l’or de 3 400 dollars l’once, le flux de trésorerie libre en 2026 sera négatif de 250 millions de dollars, avec des billets arrivant à échéance en avril 2026 d’un montant de 473 millions de dollars.

Les perspectives stables reflètent l’attente de Moody’s que Hudbay maintiendra une performance opérationnelle stable dans ses mines et qu’elle restera disciplinée financièrement, avec un levier financier inférieur à 2,5 fois.

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