Les haussiers de l'or restent fermes après la vente historique des métaux — mais l'argent pourrait connaître une trajectoire plus mouvementée

Alors que les métaux précieux continuent de fluctuer après la vente historique de vendredi, les banques d’investissement renforcent leur position sur l’or — tout en appelant à la prudence concernant l’investissement massif dans l’argent. À 2h11 (heure de l’Est) jeudi, l’or au comptant a perdu 0,7 % pour s’établir à 4 926,9 $ l’once, inversant le rebond des sessions de mardi et mercredi, qui avaient vu le prix de l’or jaune augmenter respectivement de 6 % et 2 %. L’argent était également en baisse, avec l’argent au comptant à New York en baisse de 10 % à 79,6 $ l’once, après avoir augmenté de 6 % mercredi et de 7,6 % lors de la séance de mardi. Cela fait suite à une période mouvementée. Les métaux de tous horizons ont connu une forte vente vendredi, laissant l’or en baisse de 9 %. L’argent a perdu près de 30 % lors de la plus grande chute en une journée depuis 1980 pour les contrats à terme sur l’argent. La vente, que de nombreux investisseurs attribuaient à la nomination de Kevin Warsh comme prochain président de la Réserve fédérale, s’est poursuivie cette semaine — avant qu’un pivot général hors des actions technologiques et des logiciels lundi ne fasse revenir les capitaux vers des actifs généralement stables, dont l’or, et que les deux métaux ne rebondissent. XAU= XAG= Ligne 5J du prix spot de l’or et de l’argent L’or et l’argent ont commencé leur course haussière début 2025, leur statut perçu comme refuge sûr renforçant leur valeur face à la montée des tensions géopolitiques et aux spéculations selon lesquelles l’or pourrait remplacer le dollar en tant que monnaie de réserve mondiale, dans un contexte de faiblesse du dollar américain. Plus tard, des inquiétudes concernant l’indépendance de la Réserve fédérale vis-à-vis de la Maison Blanche ont également alimenté la hausse. Les prix de l’argent ont également été soutenus par ses usages industriels et par un regain d’intérêt des investisseurs particuliers pour le métal et les fonds négociés en bourse liés. Lire la suite L’or et l’argent prolongent leur rebond mais la volatilité demeure préoccupante Nous sommes déjà passés par là : ce que les précédentes hausses de l’or nous disent sur ses prochaines trajectoires L’argent est-il une opération spéculative ? Comment le métal est devenu « le GameStop de 2026 » L’or est toujours en marché haussier De nombreux observateurs du marché voient encore un potentiel de hausse pour l’or. Les stratégistes de UBS ont déclaré qu’ils considéraient la vente comme une « volatilité normale dans le cadre d’une tendance haussière structurelle continue, plutôt que la fin du marché haussier ». Dans une note du lundi soir, ils ont indiqué qu’ils estimaient que l’or restait dans « la phase médiane à tardive de son marché haussier — passant d’une trajectoire ascendante régulière à de nouveaux sommets, mais connaissant désormais des retracements intermittents de 5 à 8 % ». Ils ont noté que les facteurs qui signaleraient généralement la fin d’un marché haussier de l’or — « des taux d’intérêt réels constamment élevés, un dollar américain plus fort structurellement, une stabilité géopolitique améliorée et une crédibilité restaurée des banques centrales » — ne s’étaient pas encore matérialisés. UBS prévoit que l’or atteindra 6 200 $ d’ici le mois prochain, avant de chuter à 5 900 $ d’ici la fin de l’année. La banque d’investissement maintient sa position longue sur le métal. « La récente hausse de la volatilité des prix crée également des opportunités pour les investisseurs en quête de revenus de tirer parti de cet environnement », ont déclaré ses stratégistes. Dans une note du mardi, les analystes de Goldman Sachs sont également restés optimistes, malgré la vente. « Nous continuons de voir un risque de hausse significatif pour notre prévision d’or à 5 400 $/oz d’ici décembre 2026 », ont-ils dit. La prévision de Goldman est soutenue par le fait que les banques centrales continuent d’accroître leurs réserves d’or, et que les investisseurs privés achètent davantage de fonds ETF en or alors que la Fed réduit ses taux d’intérêt. Bank of America reste également optimiste sur l’or, prévoyant qu’il pourrait atteindre 6 000 $ l’once dans les mois à venir. Dans une note du mardi, l’équipe de BofA a indiqué qu’elle était favorable à l’or depuis qu’il se négociait en dessous de 2 000 $ l’once en 2023, mais a averti qu’elle était « quelque peu préoccupée par la rapidité des gains récents et la hausse de la volatilité qui les accompagne ». « Nous suivons également de près plusieurs scénarios qui pourraient augmenter les vents contraires pour le métal jaune », ont-ils ajouté. Ils ont aussi noté « une incertitude » quant à ce que la Maison Blanche de Donald Trump fera après les élections de mi-mandat en novembre, et « si l’administration pourra mettre en œuvre ses politiques aussi facilement à l’avenir ». Prudence recommandée aux investisseurs en argent Dans une autre note de UBS du week-end, en pleine vente, ils ont indiqué que les prix devraient encore baisser « pour rendre le métal attrayant à nos yeux ». « À notre avis, un actif affichant une volatilité de 60 à 120 % nécessite un rendement attendu de 30 à 60 % pour prendre position, ce qui n’est pas encore le cas », ont-ils déclaré. « Des prix plus bas sont donc nécessaires pour rendre le métal attrayant à nos yeux… nous pensons que les investisseurs devraient soigneusement considérer le rendement requis pour un actif ayant récemment montré une volatilité aussi élevée. » L’argent a connu une année 2025 exceptionnelle, surpassant l’or avec un gain annuel de 150 %. Mais la récente vente a fait chuter le métal de plus de 30 % par rapport au sommet historique atteint quelques jours plus tôt. UBS prévoit que l’argent au comptant reviendra au seuil des 100 $ d’ici le mois prochain, avant de redescendre à 85 $ d’ici la fin de l’année. Bien que considéré comme un actif refuge, l’argent, contrairement à l’or, est un composant essentiel des biens de consommation, notamment les ordinateurs, les panneaux solaires, les dispositifs médicaux et les voitures. L’équipe de UBS a indiqué que cela compliquait la situation, car une hausse du prix de l’argent réduit la demande industrielle pour le métal. « Avec plus de 50 % de la demande liée à des applications industrielles, nous pensons que les prix actuels… risquent de conduire à une baisse de la demande industrielle au fil du temps, à mesure que les utilisateurs finaux cherchent à optimiser l’utilisation de l’argent et à réduire leurs coûts d’entrée », ont-ils déclaré. De même, les analystes de Goldman Sachs, Lina Thomas et Daan Struyven, étaient plus prudents concernant l’argent que l’or, en raison des contraintes d’approvisionnement sur le marché londonien critique. « La pression persistante de liquidité à Londres ajoute une couche supplémentaire de comportement extrême des prix, en plus de la volatilité liée à la structure des options observée sur l’or », ont-ils déclaré, ajoutant : « Nous conseillons toujours aux clients sensibles à la volatilité de rester prudents. » Les stratégistes de BofA semblaient quelque peu optimistes quant aux perspectives pour l’argent, mais ont également noté des vents contraires potentiels — comme une baisse de la consommation de panneaux solaires. « Plus concrètement pour l’argent, les prix s’étaient éloignés de la « juste valeur », que nous estimons autour de 60-70 $/oz, donc la correction ne nous surprend pas totalement », ont-ils déclaré. « Pourtant, nous prévoyons toujours un déficit, donc le métal devrait finalement trouver un support. »