Lợi nhuận của CVS cho thấy sự chuyển biến rõ rệt khi cổ phiếu phục hồi

Quartz · Zak Bennett/Bloomberg qua Getty Images

Catherine Baab

Thứ Ba, ngày 10 tháng 2 năm 2026 lúc 23:47 GMT+9 3 phút đọc

Trong bài viết này:

•                                       Lựa chọn hàng đầu của StockStory 
  

  NVDA

  -0.56%

 CVS  

 +2.86%  

Cổ phiếu CVS đã tăng 40% trong 12 tháng qua, vượt xa các chỉ số chính và ghi nhận lợi nhuận tương đương Nvidia, ít nhất về tỷ lệ phần trăm. Đây không phải là điều bạn mong đợi từ một chuỗi nhà thuốc, nơi bạn có thể bị sốc giá khi mua dầu gội và M&Ms. Vậy câu chuyện là gì?

Trong phần lớn những năm gần đây, CVS được xem là một cổ phiếu gặp vấn đề. Thực tế, sự phục hồi của cổ phiếu theo từng năm có thể giải thích tốt nhất bằng mức đáy giá của năm 2024 và đầu năm 2025. Các nhà đầu tư lúc đó lo lắng về chi phí y tế tăng tại đơn vị bảo hiểm Aetna của công ty, các vấn đề cấu trúc trong lĩnh vực nhà thuốc, và nói chung, liệu mô hình chăm sóc sức khỏe tích hợp dọc rộng lớn của CVS có thực sự hoạt động hay không.

Ở mức đáy, cổ phiếu giao dịch với mức chiết khấu lớn so với thị trường, với giá như thể các vấn đề của CVS sẽ chỉ ngày càng tồi tệ hơn. Ban quản lý đã hứa sẽ thực hiện một sự chuyển biến tích cực, như thường lệ, nhưng thị trường không sẵn sàng tin tưởng tuyệt đối.

Kết quả hàng quý và hàng năm công bố sáng thứ Ba cho thấy sự chuyển biến thực sự đang diễn ra. Trong quý IV, CVS báo cáo doanh thu 105,7 tỷ USD, tăng 8,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong cả năm 2025, doanh thu tăng gần 8% lên hơn 400 tỷ USD — một kỷ lục mới của công ty. Sự tăng trưởng đến từ cả ba lĩnh vực chính, bao gồm bảo hiểm, dịch vụ nhà thuốc, và lĩnh vực kinh doanh nổi tiếng nhất của CVS, nhà thuốc bán lẻ. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh tăng lên 6,75 USD trong năm, từ 5,42 USD năm 2024. Dòng tiền hoạt động trong năm vượt mốc 10 tỷ USD.

Kết quả từ Aetna vẫn còn nhiều biến động và khá khó phân tích, với một số xu hướng kinh doanh cải thiện và những vấn đề khác có vẻ vẫn tồn tại lâu dài.

Tóm lại, kết quả hàng quý vẫn còn biến động — phản ánh mùa Medicare và các thay đổi về quy định. Xu hướng chi phí y tế, ví dụ, vẫn duy trì mức cao, dù nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của Phố Wall, nhưng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh từ đơn vị này đã tăng gần 3 tỷ USD. Nói cách khác, đơn vị này đã làm tốt hơn trong việc định giá rủi ro y tế và được đền bù cho các dịch vụ.

Trong khi đó, bộ phận trung gian nhà thuốc và dịch vụ chăm sóc sức khỏe của CVS đã mang lại hiệu suất vừa phải nhưng ổn định, trong khi khối lượng bán lẻ nhà thuốc tăng trưởng mạnh mẽ, gần 20% trong quý — cho thấy quy mô lớn của CVS có thể thực sự là một điểm mạnh chứ không phải điểm yếu.

Về điểm này: Trong suốt báo cáo lợi nhuận và buổi thuyết trình, ban quản lý nói rằng mục tiêu của họ là “trở thành công ty chăm sóc sức khỏe được tin cậy nhất nước Mỹ.” Thật đáng để đặt câu hỏi: Liệu tính tuyệt đối của danh hiệu này có phải là một đòi hỏi cần thiết, xét trong bối cảnh hệ thống chăm sóc sức khỏe của Mỹ? Hệ thống chăm sóc sức khỏe của Mỹ mang tính đối kháng về cấu trúc, và do đó là một nghiên cứu điển hình về các lợi ích đối lập. Công ty “được tin cậy nhất” trong lĩnh vực này có thể không phải là công ty mà ai cũng thực sự tin tưởng.

Tất nhiên, vẫn đúng rằng mục tiêu cải thiện trải nghiệm chăm sóc sức khỏe tại Mỹ là một mục tiêu đáng giá. Việc quy mô và tích hợp dọc có phải là câu trả lời hay không vẫn còn chưa rõ ràng. Sự chuyển biến của CVS, nếu không gì khác, cho thấy một công ty đang làm tốt hơn trong việc tìm đường đi trong mê cung hiện tại.

Điều khoản và Chính sách quyền riêng tư

Bảng điều khiển quyền riêng tư

Thông tin thêm