Lors de la défaillance de publication de données macroéconomiques clés et à l'approche de la révision annuelle de référence, les inquiétudes du marché quant à la "pertinence prospective des données" ont rapidement augmenté. Le rapport sur l'emploi non agricole de janvier a été repoussé à mercredi, tout en mettant à jour la correction annuelle de 2025. L'Office américain de la statistique du travail avait précédemment indiqué que la croissance de l'emploi entre avril 2024 et mars 2025 avait été surévaluée d'environ 911 000 personnes ; les évaluations internes de la banque américaine et de la Réserve fédérale montrent que la réduction potentielle du nombre d'emplois mensuels ajoutés au second semestre 2025 serait d'environ 20 000 à 60 000 personnes, ce qui signifie que l'ajout total d'emplois pour l'année pourrait n'être que d'environ 584 000, atteignant le niveau le plus faible depuis la pandémie.

La performance inter-marchés montre une divergence dans l'attitude des capitaux. La semaine dernière, après une correction continue, le marché américain a rebondi, le Dow ayant brièvement dépassé 50 000 points, tandis que les rendements obligataires américains ont diminué et que la demande de sécurité a refait surface, reflétant une confiance encore fragile dans les actifs risqués. La volatilité des métaux précieux s'est intensifiée, et les prix du pétrole ont fluctué à la suite de nouvelles géopolitiques, amplifiant davantage l'incertitude macroéconomique.

Le marché des cryptomonnaies a réagi de manière encore plus directe. Le BTC est brièvement tombé à 59 800 dollars le 6 février, avant de rebondir rapidement dans la zone des 71 000 dollars, montrant que des capitaux structurels restent en position à bas prix ; mais d’un point de vue de la tarification du risque, cela ressemble davantage à une correction technique après un effet de levier réduit qu’à un regain de l’appétit pour le risque. Il faut actuellement surveiller avec prudence si la pression autour de 71 363 dollars pourra être efficacement absorbée, cette zone correspondant à un niveau clé de la structure lors de la précédente chute, ce qui sera un indicateur important pour juger si les capitaux sont prêts à reprendre le risque.

Dans un contexte où l’emploi non agricole et l’IPC forment un "haut niveau d’incertitude et de faible crédibilité", la logique de tarification à court terme du marché s’est déplacée d’une évaluation de la qualité des données vers une évaluation globale de l’espace politique, du risque de révision des données et de la capacité de liquidité ; la tendance du BTC continuera principalement à refléter cette volonté de prise en charge du risque macroéconomique, plutôt qu’un signal d’un lancement de tendance indépendant.