Đằng sau những biến động lớn của thị trường Mỹ tuần này: quỹ phòng hộ "bán khống tất cả", thứ Năm bắt đầu có mua vào cổ phiếu phần mềm, thứ Sáu "đẩy giá ép buộc khốc liệt"

Tuần này, thị trường Mỹ đã trải qua những biến động dữ dội hiếm có giữa các loại tài sản, đằng sau là hoạt động bán khống quy mô lớn chưa từng có của các quỹ phòng hộ, sau đó chuyển thành một cuộc mua vào bù đắp mạnh mẽ vào thứ Sáu.

Theo dữ liệu của nhà môi giới chính của Goldman Sachs, các quỹ phòng hộ đã bán khống cổ phiếu Mỹ trong ngày với quy mô cao nhất kể từ năm 2016, tỷ lệ bán khống so với mua vào đạt tới 2.5:1. Làn sóng bán khống này không chỉ lan rộng trên thị trường chứng khoán mà còn ảnh hưởng đến kim loại quý và tiền điện tử, dẫn đến mức giảm lớn nhất trong nhiều thập kỷ của vàng và bạc, cùng với Bitcoin trải qua đợt giảm mạnh nhất kể từ tháng 11 năm 2022.

Tâm lý thị trường đã có sự chuyển biến vào thứ Năm. Goldman Sachs nhận thấy các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu mua vào IGV (quỹ ETF ngành phần mềm), quỹ này tăng 12% trong thứ Tư, mức tăng lớn nhất trong ngày kể từ năm 2023. Dấu hiệu này cho thấy khả năng bán tháo đã chạm đáy.

Vào thứ Sáu, thị trường ngay lập tức diễn ra hoạt động mua vào bù đắp, với danh mục các cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất của Goldman Sachs tăng 8.8% trong ngày, mức tăng lớn thứ hai kể từ năm 2022. Tuy nhiên, theo phân tích của Goldman Sachs, hoạt động mua vào bù đắp ngày thứ Sáu chỉ mới tiêu thụ khoảng 20% các vị thế bán khống, điều này cho thấy khả năng tiếp tục có các đợt rửa sạch vị thế bán khống trong thời gian tới.

Quy mô bán khống chưa từng có

Dữ liệu của nhà môi giới chính của Goldman Sachs cho thấy, các quỹ phòng hộ đã bán ròng cổ phiếu Mỹ trong tuần thứ tư liên tiếp, với quy mô bán khống vượt xa mua vào.

Cổ phiếu riêng lẻ trở thành điểm nóng của hoạt động bán khống. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy, quy mô bán khống danh nghĩa của các cổ phiếu Mỹ trong tuần này đạt mức cao nhất kể từ năm 2016, vượt quá trung bình 5 năm lên tới 3.2 độ lệch chuẩn, tỷ lệ bán khống so với mua vào đạt 2:1. Các sản phẩm vĩ mô như chỉ số và ETF cũng bị bán ròng, chiếm 30% tổng quy mô bán ròng, hoàn toàn do hoạt động bán khống thúc đẩy.

Trong số 11 ngành ngành, có 8 ngành bị bán ròng, quy mô lớn nhất tính theo USD gồm công nghệ thông tin, hàng tiêu dùng không thiết yếu, hàng tiêu dùng thiết yếu, công nghiệp và bất động sản. Các ngành chăm sóc sức khỏe, dịch vụ truyền thông và tiện ích là những ngành duy nhất có hoạt động mua ròng.

Ngành phần mềm trở thành tâm điểm bán khống

Ngành công nghệ thông tin là ngành hoạt động kém nhất và bị bán ròng nhiều nhất, quy mô bán ra trong năm năm qua đứng thứ hai, tương đương với 3.2 độ lệch chuẩn dưới trung bình một năm, tỷ lệ bán khống so với mua vào lên tới 5.4:1.

Ngành phần mềm là lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất, chiếm 75% tổng quy mô bán ròng USD của ngành công nghệ thông tin, tiếp theo là thiết bị truyền thông và phần cứng công nghệ. Ngược lại, bán dẫn và thiết bị bán dẫn, dịch vụ CNTT là các ngành có hoạt động mua ròng nhiều nhất. Dữ liệu của Goldman Sachs cho thấy, tổng dư nợ ròng (tỷ lệ phần trăm của tổng giá trị ròng của Mỹ) và tỷ lệ mua bán ròng của ngành phần mềm hiện tại lần lượt là 2.6% và 1.3, đều đạt mức thấp kỷ lục.

Đội ngũ phân tích vị thế của JPMorgan chỉ ra rằng, đợt giảm giá cổ phiếu này và các biến động yếu tố đã làm giảm lợi nhuận của các quỹ phòng hộ, trung bình các chiến lược toàn cầu trong tháng giảm 1.8%, trong đó chiến lược mua bán cổ phiếu giảm 2.0%, các quỹ đa chiến lược giảm từ 2% đến 2.5%, chiến lược định lượng giảm 1% dựa trên nền tảng trung tính thị trường.

Xu hướng mua vào quan trọng vào thứ Năm

Điểm chuyển biến của tâm lý thị trường xuất hiện vào thứ Năm. Nhóm giao dịch ETF của Goldman Sachs nhận thấy, các nhà đầu tư tổ chức bắt đầu mua IGV vào thứ Tư và thứ Năm.

Quỹ này tăng 12% trong thứ Tư, là biến động lớn nhất trong ngày kể từ năm 2023. Các nhà giao dịch của Goldman Sachs cho rằng, điều này “cảm giác như các nhà mua trực tiếp đang cố gắng tìm đáy và các nhà tham gia có thể đang đóng vị thế bán khống trong đỉnh điểm.”

Mặc dù đội ngũ phân tích của JPMorgan vẫn giữ thái độ thận trọng về thị trường, chỉ ra rằng tỷ lệ đòn bẩy của các quỹ phòng hộ vẫn ở mức cao, và mức giảm đòn bẩy trong bốn tuần của thị trường Bắc Mỹ chỉ là -1.1 độ lệch chuẩn, nhóm giao dịch của Goldman Sachs vào thứ Năm đã rõ ràng tuyên bố rằng ngành phần mềm đã chạm đáy.

Vụ mua vào bù đắp vào thứ Sáu bùng nổ

Thị trường vào thứ Sáu đã xác nhận dự đoán của Goldman Sachs, không chỉ cổ phiếu phần mềm bật tăng mạnh, các cổ phiếu theo đà tăng trưởng, Bitcoin, bạc và các tài sản có beta cao khác đã tăng vọt.

Danh mục các cổ phiếu bị bán khống nhiều nhất của Goldman Sachs vào thứ Sáu tăng 8.8%, mức tăng lớn thứ hai kể từ năm 2022. Cuộc mua vào bù đắp này đã tác động đến các ngành bị ảnh hưởng nặng nề nhất trên thị trường.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cảnh báo rằng, hoạt động mua vào bù đắp vào thứ Sáu chỉ mới tiêu thụ khoảng 20% các vị thế bán khống tích tụ gần đây. Điều này có nghĩa là, trừ khi các nhà bán khống đặt cược gấp đôi vào quan điểm giảm giá, thì thứ Hai tới có thể chứng kiến một đợt phục hồi lớn hơn, không chỉ giới hạn trong phần thị trường giảm mạnh nhất mà còn có thể lan rộng sang các lĩnh vực khác.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình huống cụ thể của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về mọi rủi ro.