Berkshire Hathaway đối mặt với chia rẽ trên Phố Wall: Đây có phải là cơ hội mua vào?

Wall Street tự thấy mình đang ở trong một vị trí đặc biệt liên quan đến Berkshire Hathaway, tập đoàn holding huyền thoại lâu nay được xem là một trong những nhà đầu tư đáng tin cậy nhất trên thị trường chứng khoán. Sau sáu thập kỷ dưới sự lãnh đạo của Warren Buffett, liên tục vượt trội so với S&P 500, sự nhiệt tình của cộng đồng đầu tư đã giảm rõ rệt kể từ khi CEO mới Greg Abel gia nhập, phản ánh sự không chắc chắn ngày càng tăng về hướng đi tương lai của tập đoàn dưới sự lãnh đạo mới.

Sự chia rẽ trong ý kiến của các nhà phân tích: Những gì các con số tiết lộ

Sự thay đổi gần đây trong tâm lý của Wall Street trở nên rõ ràng khi xem xét các vị trí của các nhà phân tích về cổ phiếu Berkshire Hathaway. Trong số những người theo dõi công ty, tâm lý khá phân tán: một tỷ lệ nhỏ 57% đánh giá là giữ, chưa đến 30% duy trì khuyến nghị mua, và khoảng 14% giữ quan điểm giảm giá. Triển vọng hỗn hợp này trái ngược rõ rệt với thành tích lịch sử của công ty—trong 20 năm qua, cổ phiếu chỉ mang lại lợi nhuận âm trong ba năm dương lịch: 2008, 2011 và 2015.

Mục tiêu giá trung bình cho cổ phiếu B của Berkshire Hathaway nằm quanh mức $481, gần như không đổi so với mức hiện tại, cho thấy kỳ vọng của các nhà phân tích về khả năng tăng giá tối thiểu trong 12 tháng tới. Thêm vào đó, hiệu suất của cổ phiếu từ đầu năm đến nay cũng góp phần vào triển vọng ảm đạm này: giảm khoảng 4% tính đến đầu năm 2026, trong khi thị trường chung vẫn duy trì đà tăng trưởng.

Chuyển giao lãnh đạo: Từ thời kỳ của Buffett đến tầm nhìn của Abel

Sự thay đổi đột ngột trong nhận thức của nhà đầu tư chủ yếu bắt nguồn từ một sự kiện then chốt: Warren Buffett nghỉ hưu vào tháng 1 năm 2026 và Greg Abel đảm nhận vai trò CEO. Trong khi thành tích của Berkshire Hathaway dưới thời Buffett gần như không thể phủ nhận—thường xuyên vượt qua S&P 500 trên hầu hết các khung thời gian quan trọng—thị trường đang phải đối mặt với sự không chắc chắn về khả năng Abel có thể tái tạo thành công đó hay không.

Sự do dự này có thể phản ánh điều mà các nhà phân tích gọi là “phẩm chất Buffett”, mức định giá cao hơn mà các nhà đầu tư sẵn sàng trả dựa trên thành tích huyền thoại của ông. Với Abel giờ đây đứng đầu, nhiều nhà đầu tư vẫn còn hoài nghi rằng mức định giá đó sẽ được duy trì, mặc dù Abel đã làm việc hơn 20 năm cùng với “Nhà tiên tri Omaha”.

Chuyển giao này diễn ra trong bối cảnh các chiến lược thay đổi đáng kể trong danh mục của Berkshire. Buffett đã liên tục giảm các vị thế cổ phần và tích trữ tiền mặt trong những năm gần đây—một chiến lược mà nhiều người cho là để chuẩn bị cho một đợt điều chỉnh lớn của thị trường. Kết quả là: dự trữ tiền mặt đạt kỷ lục 382 tỷ USD, vượt xa giá trị 267 tỷ USD của danh mục cổ phiếu Berkshire. Phần lớn số tiền này đã được đầu tư vào trái phiếu Kho bạc, tạo ra một trở ngại tiềm năng nếu lãi suất tiếp tục giảm, như nhiều người dự đoán.

Một cách tiếp cận mới trong phân bổ vốn

Việc tích trữ tiền mặt đột biến này có thể không phải là ngẫu nhiên. Các nhà quan sát ngành cho rằng Buffett đã tích trữ dự trữ đặc biệt để giúp Abel và đội ngũ của ông triển khai vốn một cách linh hoạt. Những tín hiệu ban đầu cho thấy một cuộc tái cấu trúc danh mục lớn có thể đang diễn ra. Theo các hồ sơ SEC, Berkshire dường như đang thoái khỏi vị trí Kraft Heinz—một khoản đầu tư nằm trong số chín khoản đầu tư lớn nhất của công ty nhưng liên tục kém hiệu quả so với thị trường chung.

Việc tái phân bổ vốn chủ động này thể hiện một sự thay đổi rõ rệt so với thái độ thận trọng của Berkshire trong những năm gần đây, có thể mang lại cho các nhà đầu tư một cái nhìn về triết lý chiến lược của Abel: sử dụng sức mạnh tích lũy để theo đuổi các thương vụ mua lại và đầu tư chiến lược khi các định giá trở nên hấp dẫn.

Tại sao định giá của Berkshire có thể hấp dẫn ngay bây giờ

Sự chia rẽ trong ý kiến của các nhà phân tích về Berkshire Hathaway có thể vô tình tạo ra một điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức khoảng 15 lần lợi nhuận sau thuế—một định giá có vẻ hợp lý so với chất lượng, mặc dù không quá rẻ. Tuy nhiên, khi các nhà đầu tư tính đến lượng tiền mặt lớn của Berkshire và khả năng kiểm soát vốn của Abel, phép tính rủi ro-lợi nhuận chuyển sang chiều có lợi.

Tâm lý hỗn hợp phản ánh sự không chắc chắn chứ không phải là sự suy giảm về nền tảng. Abel sở hữu cả kiến thức tổ chức tích lũy trong hơn hai thập kỷ cùng Buffett và quyền tự chủ để định hướng theo cách riêng. Với lượng tiền mặt dồi dào và khả năng phân bổ vốn kỷ luật nhất có thể, ban lãnh đạo có nhiều công cụ để thúc đẩy giá trị cổ đông: mua lại cổ phần, mua lại cổ phiếu tự doanh có ý nghĩa, hoặc điều chỉnh danh mục chiến lược.

Lời khuyên đầu tư để xem xét

Trước khi xuống tiền, các nhà đầu tư nên cân nhắc cả các yếu tố thuận lợi và khó khăn. Chuyển giao lãnh đạo và sự hoài nghi của các nhà phân tích đã tạo ra không gian cho các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn tích lũy cổ phiếu ở mức giá mà thị trường đã phản ánh. Lịch sử cung cấp một góc nhìn phù hợp: khi Netflix xuất hiện trong danh sách khuyến nghị vào tháng 12 năm 2004, một khoản đầu tư 1.000 USD đã tăng lên hơn 460.000 USD vào đầu năm 2026. Tương tự, khi bắt đầu đề xuất Nvidia vào tháng 4 năm 2005, khoản đầu tư ban đầu đó đã mang lại hơn 1,14 triệu USD.

Dù thành tích quá khứ không đảm bảo thành công trong tương lai, vị thế độc đáo của Berkshire Hathaway—quy mô lớn, bảng cân đối kế toán vững chắc và đội ngũ lãnh đạo có kinh nghiệm—cung cấp một khung lý tưởng cho các nhà đầu tư kiên nhẫn. Sự chia rẽ ý kiến của các nhà phân tích phản ánh sự không chắc chắn thực sự, nhưng chính sự không chắc chắn này thường tạo ra cơ hội trong các công ty chất lượng được giao dịch với định giá hợp lý.

Năm tới sẽ là một năm quan trọng khi Abel thể hiện cách ông dự định triển khai lượng vốn tích trữ đó và định hướng chiến lược của công ty.