CITIC Securities Wu Weichen : La double impulsion des tendances industrielles et des fondamentaux, le secteur des batteries solides entre dans la période de réalisation de la valeur

Le secteur des batteries solides, après une tendance haussière depuis le début de l’année, entre récemment dans une phase de correction et de consolidation, attirant une grande attention du marché.

Récemment, Wu Weichen, analyste en chef des batteries et de la gestion de l’énergie chez CITIC Securities, a déclaré dans une interview exclusive au China Securities Journal que la performance renforcée du secteur des batteries solides n’était pas simplement une opération de spéculation thématique, mais reposait sur deux facteurs solides : l’amélioration des fondamentaux des entreprises liées à la chaîne industrielle et l’accélération du développement industriel. Bénéficiant de la inversion complète des prix, des commandes et des profits dans la chaîne de l’industrie du lithium, combinée à la consultation sur la norme nationale des batteries solides, à la réussite de tests de mise en service par plusieurs entreprises, le secteur passe d’une phase de concept à une phase de réalisation industrielle. Les équipements, matériaux et batteries bénéficieront successivement du développement industriel, ce qui met en évidence la valeur d’investissement structurel à moyen et long terme du secteur.

Le secteur n’est pas simplement une opération de spéculation thématique

Depuis le début de cette année, l’indice des batteries solides de Tonghuashun a connu une tendance haussière volatile, avec une hausse de 12,15 % jusqu’au 23 janvier ; par la suite, l’indice a commencé à se corriger, et au 5 février, la hausse dans la fourchette a diminué à 5,52 %.

Wu Weichen pense que la forte performance du secteur ne repose pas uniquement sur une opération spéculative thématique, mais sur un double soutien solide : l’amélioration des fondamentaux des performances et l’accélération du développement industriel, ce qui confère à cette performance une forte rationalité et durabilité.

« Sur le plan des performances, la majorité des entreprises liées aux batteries solides sont ancrées dans la chaîne de l’industrie du lithium, qui a connu une inversion complète des prix, des commandes et des profits d’ici 2025. » Wu Weichen indique que plusieurs entreprises de cette chaîne ont publié des prévisions de résultats pour 2025, généralement en forte hausse, et que grâce à la poursuite de la conjoncture favorable du secteur et à la concrétisation continue des commandes, une croissance élevée pourrait se maintenir en 2026. La croissance continue des performances fournit une base solide pour l’évaluation du secteur, rompant avec la logique de simple spéculation sur le concept, et formant une double dynamique « performances + valorisation ».

Du point de vue de l’avancement industriel, le secteur des batteries solides connaît plusieurs percées clés, devenant un catalyseur important pour la hausse du secteur. Le 30 décembre 2025, le projet de consultation sur la norme nationale des batteries solides a été officiellement publié. Wu Weichen pense que cet événement marque une étape importante, indiquant que la Chine a pris une avance dans l’élaboration des normes industrielles pour les batteries solides, ce qui pourrait renforcer sa position dans la gouvernance mondiale du secteur et faciliter la promotion de l’industrialisation par les entreprises nationales.

En ce qui concerne les tests de mise en service, Gotion High-tech a terminé en mai 2025 le test de mise en service de batteries entièrement solides à Jingshi, et FAW Hongqi a annoncé le 4 janvier 2026 la réussite de ses tests de mise en service de batteries solides. Wu Weichen estime que la réussite de ces tests marque une étape cruciale pour faire passer les batteries solides domestiques du laboratoire à une application réelle. De plus, du 7 au 8 février 2026, la conférence CASIP sera un événement majeur pour l’industrie, avec la participation et les discours thématiques de grandes entreprises telles que CATL, BYD, FAW, Geely, Chery, Gotion High-tech, ce qui devrait renforcer la cohésion du marché et apporter un catalyseur continu au secteur.

Le secteur entre dans une période de réalisation

La valeur d’investissement dans le secteur des batteries solides repose principalement sur la progression progressive des obstacles technologiques et sur des attentes claires de réduction des coûts à grande échelle. La logique de développement industriel passe de la phase de concept à celle de la concrétisation, ce qui confère une valeur d’investissement à long terme.

L’itération technologique et la réduction des coûts des matériaux sont au cœur de l’industrialisation des batteries solides. Selon Wu Weichen, l’un des principaux défis actuels est la maturité du système de matériaux, notamment l’absence de production à grande échelle de matériaux d’anode et de cathode à haute densité énergétique tels que les matériaux de cathode à base de lithium-manganèse riches en lithium, ainsi que la fabrication de l’électrolyte solide sulfuré et de ses matières premières clés, le sulfure de lithium, dont le processus de production n’est pas encore totalement maîtrisé, limitant la capacité de production à grande échelle. Cependant, cette situation s’améliore progressivement. Selon les données publiques de SMM, le prix du sulfure de lithium en 2025 restera entre 2 et 4 millions de yuans/tonne, avec une baisse prévue en 2026 à moins de 1,5 million de yuans/tonne ; le prix de l’électrolyte sulfuré en 2025 dépasse 10 millions de yuans/tonne, et pourrait descendre à 5 millions en 2026. La baisse rapide des prix réduira considérablement le coût de production des batteries solides, et l’effet de réduction des coûts à grande échelle commencera à se faire sentir, éliminant ainsi un obstacle clé à l’industrialisation.

Les innovations dans les procédés et équipements offrent une garantie technologique pour la production en série des batteries solides. Pour résoudre les problèmes de stabilité de l’électrolyte sulfuré et de mauvaise interface solide-solide, les batteries entièrement solides utilisent de nouvelles techniques telles que la pression isotrope et l’électrode sèche, qui diffèrent fondamentalement des batteries liquides dans leurs processus de fabrication.

« Actuellement, ces nouvelles techniques et équipements spécialisés passent progressivement de la ligne d’essai à la ligne pilote, avec une maturité technologique en constante amélioration, posant les bases pour une production à grande échelle. » Wu Weichen indique.

Wu Weichen affirme que la demande pour des scénarios extrêmes accélère l’itération technologique, forçant la mise à niveau des matériaux d’électrolyte sulfuré, des électrodes à sec, de la pression isotrope et d’autres équipements spécialisés, renforçant ainsi la logique de développement industriel.

À long terme, le seuil ultime de l’industrialisation des batteries entièrement solides réside dans le contrôle de l’interface solide-solide. Wu Weichen explique que, d’une part, les variations de volume lors des cycles de charge/décharge peuvent affecter la performance et la durée de vie ; d’autre part, une pression excessive peut influencer la taille et la densité énergétique de la batterie, diluant ses avantages clés. La résolution de cette contradiction nécessite une collaboration entre les batteries et les véhicules : la production de cellules par des procédés de compression isotrope et de formation à haute pression améliore la liaison à l’interface solide-solide ; la modification des matériaux ou l’ajout d’additifs dans la cellule améliore la contact à l’interface, réduisant la nécessité de pression et les coûts ; du côté véhicule, l’utilisation de dispositifs de compression dans le pack de batteries garantit la stabilité dimensionnelle lors du fonctionnement. Avec la résolution progressive de cette problématique centrale, l’industrialisation des batteries solides entrera dans une phase accélérée.

Les opportunités d’investissement par gradient deviennent visibles

Dans le contexte de l’accélération continue de l’industrialisation des batteries solides, les opportunités d’investissement dans le secteur se révèlent progressivement, avec des bénéfices successifs pour les équipements, matériaux et batteries, chaque étape ayant ses priorités d’investissement, formant ainsi des opportunités d’investissement en gradient.

« Le secteur des équipements bénéficiera en premier de la demande explosive, devenant la ligne directrice principale de l’investissement. La règle de développement de l’industrie montre que, lors du lancement d’une nouvelle industrie, la demande initiale se manifeste souvent par l’achat d’équipements pour les lignes d’essai et de pré-série. » Wu Weichen pense que la production de batteries entièrement solides diffère considérablement de celle des batteries liquides, avec une demande urgente pour des équipements spécialisés tels que la pression isotrope et l’électrode sèche, avec un investissement par GWh pouvant atteindre 250 millions de yuans, nettement supérieur à celui des équipements pour batteries lithium traditionnelles. Avec l’expansion de l’industrie des batteries dans un cycle haussier, les entreprises d’équipements ont commencé à réaliser des performances à partir du quatrième trimestre 2025, et la contribution des équipements spécifiques aux batteries solides commencera à apparaître à partir de 2026. Parmi eux, les processus spécialisés comme l’électrode sèche et la pression isotrope, en raison de barrières technologiques élevées et d’une forte demande certaine, pourraient devenir les axes d’investissement les plus flexibles.

« La réalisation des performances dans le secteur des matériaux et des batteries se concentrera en 2027, avec un potentiel de croissance à long terme. » Wu Weichen indique.

Selon les prévisions de l’industrie, le volume d’expéditions de batteries solides pourrait atteindre 27 GWh en 2027. Avec la production à grande échelle, les performances des entreprises de matériaux et de batteries entreront dans une phase de libération. D’après la tendance industrielle de 2026, les batteries semi-solides commenceront à se déployer dans les domaines de la consommation, de la traction et du stockage d’énergie, avec des applications en production ou des plans de lancement pour des produits électroniques grand public comme les smartphones Vivo, ainsi que pour des véhicules comme NIO et SAIC MG, et certains parcs de stockage d’énergie. Avec la mise en service de plus de modèles en aval, la croissance explosive des expéditions de batteries semi-solides est attendue.

Concernant les batteries entièrement solides, avec la progression de leur mise en service, 2026 sera une année clé pour les essais routiers intensifs. Wu Weichen recommande de se concentrer sur les opportunités d’investissement dans l’amélioration de la mouillabilité de l’interface solide-solide des matériaux d’électrodes, dans les équipements de haute tension pour la fabrication des cellules, ainsi que dans les dispositifs de compression et de pack dans les véhicules.

En termes de stratégie d’investissement, Wu Weichen indique que l’industrialisation des batteries solides s’accélère, la capitalisation totale du secteur ayant dépassé un billion de yuans, et que l’indice sectoriel a nettement surperformé le CSI 300 depuis 2025, avec une amélioration continue de la conjoncture sectorielle. En 2026, la croissance des batteries semi-solides est imminente, la validation de la mise en service des batteries entièrement solides débutant, et le secteur passant de la phase de rupture technologique à celle de la concrétisation industrielle. Il est conseillé de saisir les opportunités d’investissement structurel dans les segments des batteries, matériaux et équipements au sein du secteur.

(Article original : China Securities Journal)