Oracle(ORCL.US) mới huy động thành công vốn mới để trấn an thị trường: CDS giảm 17%, làm dịu lo ngại về “làn sóng nợ AI”

Nhà tiên tri (ORCL. US) có kế hoạch huy động 50 tỷ đô la thông qua tài trợ nợ và vốn chủ sở hữu, điều này đã thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư rằng công ty có thể tránh bị hạ xếp hạng tín dụng khi công ty đang tài trợ cho việc xây dựng AI của mình và giá hoán đổi vỡ nợ tín dụng 5 năm đã giảm mạnh 17% sau tin tức. Đồng thời, các nhà phân tích cũng lưu ý rằng điều này đã giúp giảm bớt lo ngại của thị trường về khoản tài trợ nợ khổng lồ của gã khổng lồ công nghệ.

Việc tài trợ hai dòng cho cổ phiếu và trái phiếu đã làm giảm bớt lo ngại của thị trường và chi phí bảo hiểm vỡ nợ tín dụng đã giảm

Trong nhiều tuần, giá trái phiếu của Oracle đã ở mức thấp khi thị trường lo lắng rằng sẽ mất ít nhất một vài năm để hoàn thành ngay cả khi các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo của họ được gặt hái. Nhưng những lo ngại đó dường như đã giảm bớt vào thứ Hai khi trái phiếu trị giá 25 tỷ USD của gã khổng lồ phần mềm do gã khổng lồ phần mềm phát hành nhận được nhu cầu kỷ lục.

Oracle đã thông báo vào Chủ nhật rằng họ sẽ phát hành thêm 25 tỷ đô la vốn chủ sở hữu trong năm nay bên cạnh tài trợ nợ, một động thái đã kích hoạt sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Động thái này trấn an các nhà đầu tư rằng công ty sẽ không gây áp lực quá mức lên bảng cân đối kế toán của mình trong khi thực hiện các khoản đầu tư quy mô lớn vào các trung tâm dữ liệu. Trái phiếu và cổ phiếu của công ty công nghệ có xu hướng cao hơn trong phần lớn thời gian trong ngày. Một số nhà đầu tư nói rằng sự lạc quan từ nguồn tài trợ của Oracle có thể lan rộng sang thị trường tín dụng rộng lớn hơn.

Mark Clegg, nhà giao dịch thu nhập cố định cấp cao tại Allspring Global Investments, công ty có khoảng 628 tỷ USD tài sản đang quản lý, cho biết: “Thỏa thuận của Oracle có thể báo hiệu rằng thị trường trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư có thể bắt đầu chấp nhận rủi ro trở lại và các dự án tài trợ trí tuệ nhân tạo quy mô lớn đã là một cơn ác mộng đối với thị trường và dự kiến sẽ mang lại rất nhiều nguồn cung trong các quý tới”. Tuy nhiên, bây giờ tình hình đã thay đổi - cơn ác mộng đã biến mất. ”

Andrew Keches, nhà phân tích tín dụng tại Barclays, đã viết trong một lưu ý cho khách hàng vào thứ Hai: "Tài trợ vốn chủ sở hữu đã hạn chế đáng kể rủi ro tín dụng giảm giá. Cecis đã nâng xếp hạng nợ của Oracle lên “quá tải” và cho biết giá hoán đổi vỡ nợ tín dụng (CDS) của họ sẽ giảm hơn nữa.

Trái phiếu dài hạn của Oracle đã tăng trên thị trường thứ cấp sau khi thông báo chào bán trái phiếu và thước đo rủi ro tín dụng của công ty cũng giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2021. Oracle đã bán trái phiếu thành tám phần, với kỳ hạn từ ba đến bốn mươi năm. Lợi suất trái phiếu đáo hạn dài nhất cao hơn 1,95 điểm phần trăm so với trái phiếu kho bạc Mỹ, thấp hơn ước tính trước đó là khoảng 2,25 điểm phần trăm.

Phân tích chỉ ra rằng Oracle có kế hoạch phát hành tám trái phiếu với tổng số tiền lên đến 25 tỷ USD. Với sự xuất hiện của sự chắc chắn về tài chính, cùng với tài trợ vốn chủ sở hữu có cùng quy mô để hỗ trợ kế hoạch chi tiêu vốn AI của mình, đợt chào bán dự kiến sẽ kích hoạt một đợt phục hồi trên thị trường hoán đổi trái phiếu và vỡ nợ tín dụng sau một đợt suy thoái đáng kể kể từ quý III năm 2025. Sau khi cơ quan xếp hạng xác nhận xếp hạng BBB trung bình của Oracle, các nhà phân tích tin rằng thị trường trái phiếu nói chung có giá trị đầu tư mạnh mẽ, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư dài hạn và phí bảo hiểm đối với lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 40 năm dự kiến sẽ thu hẹp 50 điểm cơ bản theo thời gian, so với kỳ vọng định giá ban đầu của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cộng với 225 điểm cơ bản.

Lần cuối cùng Oracle tham gia vào thị trường trái phiếu doanh nghiệp Mỹ là vào tháng 9 năm ngoái, khi Oracle huy động được 18 tỷ USD thông qua một đợt phát hành trái phiếu khổng lồ, một trong những đợt phát hành nợ lớn nhất từ trước đến nay trong ngành công nghệ. Cuối năm ngoái, giá hoán đổi vỡ nợ tín dụng (CDS) của Oracle đã tăng vọt khi thị trường lo ngại rằng dự án xây dựng trung tâm dữ liệu khổng lồ của Oracle sẽ làm hỏng bảng cân đối kế toán của công ty và khiến các nhà đầu tư nợ gặp rủi ro.

Hoán đổi vỡ nợ tín dụng giống như bảo hiểm nhà đầu tư, nơi người mua trả tiền để được bảo hiểm nếu người vay không thể trả nợ. Thị trường đã liên tục coi các hợp đồng hoán đổi năm năm là một cách để các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro của sự bùng nổ AI. Oracle đã ở trong chu kỳ “đỉnh điểm hoảng loạn” trong vài tháng qua, với việc thị trường phản ứng tiêu cực với hầu hết mọi tin tức.

Đợt phát hành trái phiếu mới nhất của Oracle giúp giảm bớt lo ngại về làn sóng nợ AI

Việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp cao cấp ở Mỹ có thể đạt mức kỷ lục trong năm nay, với các chiến lược gia của Morgan Stanley dự đoán khoảng 2,25 nghìn tỷ USD vào năm ngoái. Nhưng nhu cầu của nhà đầu tư đối với chứng khoán vẫn mạnh, một phần vì lợi nhuận của doanh nghiệp vẫn mạnh. Phí bảo hiểm rủi ro đối với trái phiếu dao động gần mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ.

Các nhà đầu tư đã đăng ký hơn 129 tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp Oracle, vượt qua Meta Platforms (META. US) đã lập kỷ lục đăng ký 125 tỷ USD khi phát hành 30 tỷ USD trái phiếu vào tháng 10. Trong một tuyên bố được đưa ra vào Chủ nhật, công ty cho biết họ dự kiến sẽ không có thêm trái phiếu nào được phát hành vào năm 2026. Một số nhà đầu tư trái phiếu đã kỳ vọng Oracle sẽ phát hành trái phiếu trị giá 40 đến 60 tỷ USD trong năm nay.

Quy mô trái phiếu liên quan đến AI do các công ty công nghệ phát hành trong những năm tới là yếu tố chính ảnh hưởng đến hoạt động của thị trường. Bảng chữ cái(GOOGL. Hoa Kỳ), Amazon (AMZN. US), Meta và Oracle dự kiến sẽ phát hành khoảng 93 tỷ USD trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư của Mỹ vào năm 2025, tương đương khoảng 6% tổng số trái phiếu được phát hành vào năm ngoái. Mặc dù thị trường trị giá khoảng 8 nghìn tỷ đô la đã dễ dàng tiêu hóa vòng đầu tiên của đợt chào bán trái phiếu liên quan đến AI, JPMorgan dự đoán rằng sẽ có khoảng 300 tỷ đô la trong các giao dịch liên quan đến AI và trung tâm dữ liệu hàng năm trong năm năm tới.

Các đợt phát hành trái phiếu này đã diễn ra trong năm nay. IBM (IBM. Hoa Kỳ) đã phát hành gần 7,5 tỷ đô la trái phiếu đô la và đồng euro vào tuần trước, và nhiều công ty dự kiến sẽ làm theo trong những tuần tới sau khi các công ty báo cáo thu nhập. Nathaniel Rosenbaum, chiến lược gia tín dụng tại Đại học JPMorgan, cho biết tháng Hai và tháng Ba thường là những tháng bận rộn nhất đối với ngành, nhưng hai tháng tới sẽ sôi động hơn so với những năm trước.

Ngoài việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp, các ngân hàng đã tạo điều kiện cho các giao dịch trung tâm dữ liệu trị giá hàng chục tỷ đô la, trong đó Oracle là người thuê dự kiến. Điều này bao gồm khoản vay 38 tỷ đô la cho các cơ sở mới được phát triển bởi Trung tâm dữ liệu Vantage ở Wisconsin và Texas, là một phần của hợp đồng cơ sở hạ tầng AI lớn Stargate của công ty với OpenAI.

Giá cổ phiếu của công ty đã giảm một nửa kể từ mức đỉnh vào tháng Chín khi thị trường lo lắng về kế hoạch tài chính của Oracle và sự phụ thuộc vào OpenAI. Theo các nhà phân tích tại DA Davidson, ít nhất 300 tỷ USD trong số 523 tỷ USD nghĩa vụ thực hiện còn lại của Oracle có liên quan đến OpenAI.

Nhưng các công ty công nghệ này thường có bảng cân đối kế toán vững chắc và lợi nhuận tốt. Trong trường hợp của Oracle, công ty cũng đang huy động các quỹ cổ phiếu, bao gồm 5 tỷ USD cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi bắt buộc. Theo những người quen thuộc với vấn đề này, tỷ suất cổ tức của các cổ phiếu ưu đãi này dao động từ 6,25% đến 7,25%. Ngoài ra, công ty sẽ bán tới 20 tỷ USD cổ phiếu theo từng giai đoạn thông qua các đợt chào bán trên thị trường.

Khoản vay đáng kể của Oracle phản ánh quy mô tài chính cần thiết cho sự phát triển của AI. Oracle đang xây dựng thêm năng lực để đáp ứng nhu cầu của các khách hàng đám mây lớn nhất của mình, bao gồm cả AMD (AMD. Hoa Kỳ), Nvidia (NVDA. US), Meta Platforms, OpenAI, TikTok và xAI.

Bank of America, Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC và JPMorgan Chase chịu trách nhiệm về đợt chào bán, theo những người quen thuộc với vấn đề này. Trước thứ Hai, Oracle có khoảng 95 tỷ USD nợ trong chỉ số trái phiếu doanh nghiệp cấp cao của Mỹ, khiến nó trở thành nhà phát hành lớn nhất bên ngoài ngành tài chính.