Cách Nvidia đạt mốc vốn hóa nghìn tỷ đô la: Tổng quan thị trường 2025 và triển vọng 2026

Nvidia đạt được một cột mốc thị trường lịch sử vào năm 2025, tạm thời chạm mức định giá 5 nghìn tỷ đô la mà nhiều nhà phân tích cho là tham vọng chỉ vài tháng trước đó. Hành trình của công ty trong suốt năm cho thấy những bài học quan trọng về tăng trưởng dựa trên AI, biến động thị trường và sự khác biệt giữa dự đoán ngắn hạn và xu hướng dài hạn.

Từ 3 nghìn tỷ đến 5 nghìn tỷ—Một đỉnh ngắn hạn

Bắt đầu năm 2025 với giá trị chỉ hơn 3 nghìn tỷ đô la, Nvidia đã đối mặt với những trở ngại lớn để đạt ngưỡng 5 nghìn tỷ đô la. Các tuyên bố về thuế quan của Tổng thống Trump vào tháng 4 đã gây chấn động thị trường, đẩy giá trị của gã khổng lồ bán dẫn này xuống gần 2 nghìn tỷ đô la tại điểm thấp nhất. Tuy nhiên, sự thống trị của công ty trong lĩnh vực sản xuất GPU vẫn bền bỉ khi các nhà cung cấp AI hyperscaler tiếp tục chi tiêu mạnh mẽ cho hạ tầng tính toán trong suốt năm.

Đến tháng 10 năm 2025, Nvidia đã đi vào lịch sử khi trở thành công ty đầu tiên đạt vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ đô la. Tuy nhiên, vị trí đó không được duy trì mãi—cổ phiếu đã giảm trở lại, giao dịch dưới mức đó. Điều đã đẩy giá cổ phiếu lên mức cao đó là nhu cầu toàn cầu không thể thỏa mãn đối với các đơn vị xử lý đồ họa và sự sẵn lòng chi tiêu khổng lồ của các công ty công nghệ lớn cho hạ tầng AI. Xu hướng này vẫn tiếp tục đến cuối năm mà không có dấu hiệu chậm lại đáng kể khi bước vào năm 2026.

Thực tế định giá: Tại sao các hệ số nhân thất vọng

Điều thú vị nhất trong hiệu suất của Nvidia năm 2025 không phải là việc đạt mốc 5 nghìn tỷ đô la—mà là cách nó đạt được điều đó. Khi dự báo ban đầu được đưa ra vào cuối năm 2024, Nvidia giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận kỳ vọng là 45 lần, điều mà nhiều người cho là đắt đỏ. Hiện tại, hệ số nhân đó đã co lại còn 40 lần lợi nhuận kỳ vọng—một định giá hợp lý hơn so với dự kiến.

Điều này kể một câu chuyện quan trọng. Trong khi định giá của Nvidia vẫn chưa rẻ theo tiêu chuẩn lịch sử, nó hiện chỉ giao dịch với mức chênh lệch nhỏ so với các công ty công nghệ lớn khác, vốn thường quanh mức 30 lần lợi nhuận kỳ vọng. Sự cải thiện về định giá tương đối này bắt nguồn từ quỹ đạo tăng trưởng xuất sắc của Nvidia. Các nhà phân tích Phố Wall dự báo doanh thu tăng trưởng 50% cho công ty, phản ánh sự thống trị nền tảng của nó trong kỷ nguyên AI—mức tăng trưởng mà ít đối thủ nào có thể sánh bằng.

Ý nghĩa của 5 nghìn tỷ đô la cho năm 2026 và xa hơn

Nhìn về phía trước, ngưỡng 5 nghìn tỷ đô la dường như ít như một giới hạn và nhiều hơn như một điểm dừng chân. Để Nvidia vượt qua và duy trì mức định giá đó vào năm 2026, công ty cần tăng giá cổ phiếu khoảng 10%—gần bằng với lợi nhuận thị trường lịch sử. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản của ngành cho thấy khả năng tăng trưởng thực tế có thể còn mạnh mẽ hơn nhiều.

Sự bùng nổ hạ tầng tính toán thúc đẩy tăng trưởng của Nvidia không có dấu hiệu kết thúc. Các trung tâm dữ liệu, phát triển mô hình AI và các ứng dụng mới nổi tiếp tục tạo ra nhu cầu đối với GPU của công ty. Nếu xu hướng hiện tại vẫn tiếp tục—và ít có bằng chứng nào cho thấy điều đó sẽ không—Nvidia nên dễ dàng khẳng định vị thế là một công ty trị giá nghìn tỷ đô la và duy trì vị trí đó trong suốt năm 2026 và xa hơn nữa. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng, cổ phiếu này xứng đáng được xem xét nghiêm túc bất chấp định giá đã khá cao của nó.