Comme le ratio Bitcoin Sharp est tombé en territoire négatif, les récompenses des investissements ne justifient pas les risques

Avec la volatilité actuelle des prix du Bitcoin qui est excessive, le retour sur investissement ne suit pas le rythme. Selon la dernière analyse de la société d’analyse de données crypto CryptoQuant, le Sharp Ratio (Risk-Adjusted Return Ratio) du Bitcoin est tombé en territoire fortement négatif, ce qui signifie qu’il a atteint son niveau le plus bas depuis le krach fin 2018 et le krach extrême du marché en 2022. Actuellement, le BTC se négocie autour de 84 000 $.

L’impact des signes négatifs du ratio Sharpe sur les investissements

Le ratio de Sharpe est une métrique clé utilisée par les gestionnaires de fonds et les investisseurs institutionnels pour évaluer le rendement ajusté au risque d’un actif. Un indice négatif indique que les investisseurs n’obtiennent pas suffisamment de rendements excédentaires (comparés aux actifs refuges comme les bons du Trésor américains) par rapport au risque de volatilité qu’ils prennent.

Pour expliquer la situation actuelle, cela signifie que le prix du Bitcoin a fluctué de manière significative tout au long de la journée, mais cette volatilité ne s’est pas traduite par des rendements à long terme. À l’origine, les investisseurs sont soumis à une forte volatilité car ils s’attendent à des rendements correspondants élevés, et un ratio de Sharpe négatif signifie que ces attentes ne sont pas satisfaites.

Comparaison avec les marchés baissiers historiques : comment le ratio Sharpe a-t-il évolué ?

Ce n’est pas la première fois que le ratio net de Bitcoin entre en territoire négatif. Même dans le marché baissier extrême de fin 2018, le ratio Sharpe est resté négatif pendant plusieurs mois. De même, durant la période turbulente de toute l’industrie crypto en 2022, le même schéma s’est manifesté lors de la réaction en chaîne des liquidations à effet de levier et des ventes forcées.

Cependant, historiquement, il convient de noter que les marchés haussiers ne commencent pas immédiatement après que les prix touchent le fond. Au contraire, un signal significatif apparaît lorsque le rapport de Sharpe commence à se remettre progressivement de la région négative à la région positive. « Bien que le ratio de Sharpe ne prédise pas un creux exact, il montre un moment où le schéma risque-récompense se réajuste en faveur des investisseurs », a expliqué un analyste de CryptoQuant dans un article de blog. Le rendement constant de l’indice à un mouvement positif indique que les rendements ont commencé à dépasser à nouveau la volatilité, un schéma qui coïncide historiquement avec le début d’un nouveau cycle haussier.

Où sont les signes d’une reprise du marché haussier ? : Que signifie le ratio Sharpe actuel ?

Fait intéressant, certains analystes sur les réseaux sociaux tentent d’interpréter le phénomène même du ratio de Sharpe qui devient négatif comme un signe de l’arrivée d’un marché haussier. Cependant, c’est une mauvaise interprétation. Le ratio de Sharpe n’est pas un indicateur avancé de l’avenir, mais plutôt un indicateur en retard qui reflète l’état actuel du marché. Un signal négatif signifie seulement que le schéma risque-rendement actuel est très défavorable, et ne garantit pas qu’une tendance haussière commencera immédiatement.

À ce jour, aucun signe clair d’une reprise haussière n’a été observé chez Bitcoin. Le BTC se négocie toujours en forte volatilité, les liquidations dues à des mouvements de bascule à court terme devenant plus fréquentes. CryptoQuant a décrit la situation actuelle comme « survendue », mais cela ne signifie pas que « le prix ne peut pas baisser davantage », mais plutôt que « le risque d’un positionnement à long terme est relativement faible du point de vue de l’ajustement du risque ». En d’autres termes, bien que l’attractivité des investissements s’améliore, il s’agit d’une situation de transition où la tendance haussière réelle n’est pas encore certaine.

Pourquoi le Bitcoin n’a pas réussi à monter alors que le dollar était faible

Il y a un paradoxe intéressant. En général, lorsque le dollar américain s’affaiblit, les actifs alternatifs comme le Bitcoin ont tendance à être solides. Cependant, même dans le récent marché baissier du dollar, le Bitcoin n’a pas augmenté comme prévu.

L’équipe d’analyse stratégique de JPMorgan a expliqué les raisons de ce phénomène. La faiblesse actuelle du dollar n’est pas due à des changements de structure macroéconomique (amélioration des taux de croissance, modifications de la politique des taux d’intérêt), mais plutôt à des changements dans les flux de capitaux à court terme et le sentiment du marché. Alors que l’économie américaine devrait continuer à se renforcer, les acteurs du marché considèrent la faiblesse du dollar comme un phénomène temporaire.

Cette perspective est importante car elle signifie que Bitcoin n’est plus une couverture dollariaire stable, mais qu’il est réévalué en tant qu’« actif sensible au risque à la liquidité ». En conséquence, les principaux bénéficiaires de la diversification du dollar sont l’or et les actifs des marchés émergents, et le Bitcoin est relativement faible par rapport à ces classes d’actifs.

Repenser les investissements en Bitcoin à cette époque

Avec le Bitcoin, qui a atteint un sommet historique de plus de 120 000 $ début octobre, se corrigeant désormais à environ 84 000 $, il n’est pas surprenant que le ratio fort ait baissé négativement. C’est un signe numérique de la dureté de l’environnement du marché pour les investisseurs.

Pour que Bitcoin puisse passer à un nouveau marché haussier à l’avenir, il ne suffit pas simplement d’empêcher le prix de baisser davantage. Tout ce qu’il faut, c’est un mouvement dans lequel le rapport brusque sort de la zone négative et se récupère continuellement vers l’amniotique. Lorsque ce changement se produit, un environnement se crée où les rendements excédentaires justifient des risques de volatilité, signalant une véritable reprise du marché haussier. Pour l’instant, les experts estiment que les récompenses de détenir du Bitcoin ne sont pas encore au niveau de risque qu’elles devraient prendre.